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吉安市(泰和县、井冈山市、吉水县、青原区、永丰县、峡江县、吉州区、吉安县、新干县、安福县、遂川县、万安县、永新县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

苏州市(吴江区、虎丘区、太仓市、相城区、张家港市、常熟市、姑苏区、吴中区、昆山市)

烟台市(福山区、牟平区、莱阳市、莱州市、蓬莱区、芝罘区、招远市、莱山区、龙口市、海阳市、栖霞市)  呼伦贝尔市(阿荣旗、满洲里市、鄂伦春自治旗、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、海拉尔区、额尔古纳市、牙克石市、鄂温克族自治旗、陈巴尔虎旗)

绥化市(海伦市、北林区、庆安县、兰西县、望奎县、青冈县、明水县、肇东市、安达市、绥棱县)

天水市(麦积区、张家川回族自治县、甘谷县、武山县、清水县、秦安县、秦州区)

宜宾市(兴文县、屏山县、南溪区、江安县、高县、筠连县、珙县、长宁县、翠屏区、叙州区)曲靖市(会泽县、师宗县、沾益区、宣威市、富源县、马龙区、麒麟区、陆良县、罗平县)

梧州市(苍梧县、藤县、万秀区、龙圩区、蒙山县、长洲区、岑溪市)  厦门市(湖里区、思明区、海沧区、翔安区、同安区、集美区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、霍尔果斯市、昭苏县、察布查尔锡伯自治县、奎屯市、巩留县、霍城县、新源县、尼勒克县、伊宁市、特克斯县)

金华市(浦江县、东阳市、义乌市、永康市、婺城区、兰溪市、磐安县、武义县、金东区)

赣州市(上犹县、定南县、会昌县、崇义县、石城县、大余县、龙南市、全南县、信丰县、安远县、寻乌县、南康区、赣县区、瑞金市、宁都县、于都县、兴国县、章贡区)

舟山市(岱山县、嵊泗县、普陀区、定海区)

盐城市(大丰区、亭湖区、射阳县、东台市、建湖县、阜宁县、响水县、盐都区、滨海县)

张家口市(下花园区、阳原县、桥东区、崇礼区、沽源县、赤城县、尚义县、怀来县、怀安县、宣化区、涿鹿县、桥西区、张北县、康保县、蔚县、万全区)

荆州市(公安县、监利市、松滋市、石首市、江陵县、洪湖市、沙市区、荆州区)

湖州市(德清县、南浔区、吴兴区、安吉县、长兴县)

长治市(平顺县、黎城县、沁源县、襄垣县、潞州区、壶关县、武乡县、潞城区、屯留区、沁县、上党区、长子县)

来宾市(象州县、合山市、兴宾区、武宣县、忻城县、金秀瑶族自治县)

洛阳市(伊川县、瀍河回族区、洛宁县、洛龙区、老城区、宜阳县、偃师区、涧西区、汝阳县、孟津区、西工区、嵩县、栾川县、新安县)

韶关市(始兴县、新丰县、仁化县、乐昌市、乳源瑶族自治县、浈江区、南雄市、武江区、曲江区、翁源县)

鄂尔多斯市(杭锦旗、鄂托克旗、伊金霍洛旗、准格尔旗、达拉特旗、康巴什区、东胜区、乌审旗、鄂托克前旗)

襄阳市(襄州区、樊城区、枣阳市、保康县、谷城县、襄城区、宜城市、老河口市、南漳县)

北京市(东城区、通州区、朝阳区、丰台区、密云区、顺义区、大兴区、平谷区、海淀区、石景山区、门头沟区、房山区、昌平区、延庆区、西城区、怀柔区)

宣城市(宁国市、旌德县、郎溪县、广德市、绩溪县、泾县、宣州区)

福州市(仓山区、永泰县、福清市、平潭县、罗源县、台江区、晋安区、鼓楼区、连江县、闽清县、马尾区、闽侯县、长乐区)

汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)

西藏自治区

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酒泉市(肃北蒙古族自治县、瓜州县、金塔县、玉门市、敦煌市、阿克塞哈萨克族自治县、肃州区)

拉萨市(尼木县、达孜区、林周县、墨竹工卡县、曲水县、当雄县、堆龙德庆区、城关区)

临夏回族自治州(和政县、广河县、临夏市、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏县、康乐县、东乡族自治县)

西宁市(城北区、湟中区、城中区、城东区、大通回族土族自治县、城西区、湟源县)  晋中市(灵石县、榆次区、平遥县、左权县、和顺县、祁县、介休市、寿阳县、昔阳县、榆社县、太谷区)

阳江市(江城区、阳东区、阳春市、阳西县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、太平区、细河区、彰武县、新邱区、海州区、清河门区)

海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)山南市(隆子县、贡嘎县、桑日县、加查县、浪卡子县、措美县、乃东区、错那市、琼结县、曲松县、扎囊县、洛扎县)

无锡市(江阴市、梁溪区、新吴区、惠山区、滨湖区、宜兴市、锡山区)  连云港市(连云区、海州区、灌云县、灌南县、东海县、赣榆区)

常州市(武进区、新北区、天宁区、金坛区、钟楼区、溧阳市)

南京市(雨花台区、玄武区、秦淮区、高淳区、浦口区、江宁区、栖霞区、溧水区、鼓楼区、建邺区、六合区)

阿坝藏族羌族自治州(理县、金川县、红原县、壤塘县、九寨沟县、茂县、黑水县、汶川县、若尔盖县、马尔康市、阿坝县、小金县、松潘县)衡水市(桃城区、安平县、饶阳县、武强县、枣强县、景县、武邑县、冀州区、深州市、阜城县、故城县)

枣庄市(薛城区、台儿庄区、山亭区、市中区、峄城区、滕州市)

邯郸市(邱县、磁县、肥乡区、丛台区、邯山区、鸡泽县、峰峰矿区、临漳县、魏县、大名县、武安市、成安县、馆陶县、广平县、永年区、复兴区、涉县、曲周县)

运城市(新绛县、稷山县、夏县、绛县、河津市、盐湖区、万荣县、芮城县、平陆县、垣曲县、临猗县、永济市、闻喜县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、关岭布依族苗族自治县、普定县、平坝区、紫云苗族布依族自治县、西秀区)

漯河市(舞阳县、临颍县、郾城区、源汇区、召陵区)

黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、册亨县、望谟县、晴隆县、安龙县、兴义市、贞丰县、普安县)

百色市(田东县、西林县、凌云县、那坡县、田阳区、德保县、右江区、田林县、靖西市、乐业县、隆林各族自治县、平果市)

吕梁市(离石区、临县、兴县、文水县、岚县、孝义市、方山县、交口县、中阳县、石楼县、汾阳市、交城县、柳林县)

伊春市(大箐山县、丰林县、南岔县、友好区、伊美区、铁力市、金林区、汤旺县、嘉荫县、乌翠区)

杭州市(滨江区、余杭区、拱墅区、建德市、淳安县、上城区、临安区、桐庐县、萧山区、富阳区、西湖区、钱塘区、临平区)

江门市(开平市、江海区、新会区、台山市、蓬江区、恩平市、鹤山市)

汕头市(濠江区、龙湖区、潮南区、南澳县、澄海区、潮阳区、金平区)

铜陵市(铜官区、枞阳县、郊区、义安区)

绍兴市(上虞区、嵊州市、诸暨市、越城区、柯桥区、新昌县)

定西市(渭源县、岷县、通渭县、安定区、陇西县、临洮县、漳县)

遂宁市(船山区、安居区、射洪市、蓬溪县、大英县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。