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汕头市(龙湖区、潮南区、潮阳区、南澳县、金平区、澄海区、濠江区)

毕节市(金沙县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、大方县、织金县、纳雍县、黔西市、赫章县)

抚顺市(新宾满族自治县、望花区、抚顺县、清原满族自治县、顺城区、东洲区、新抚区)

阿坝藏族羌族自治州(九寨沟县、茂县、汶川县、黑水县、松潘县、小金县、马尔康市、壤塘县、若尔盖县、红原县、金川县、阿坝县、理县)  临夏回族自治州(临夏县、临夏市、和政县、东乡族自治县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、广河县、康乐县)

郑州市(金水区、荥阳市、新密市、管城回族区、中牟县、上街区、中原区、巩义市、惠济区、二七区、登封市、新郑市)

伊春市(友好区、嘉荫县、大箐山县、伊美区、乌翠区、金林区、汤旺县、丰林县、铁力市、南岔县)

汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)德阳市(什邡市、中江县、旌阳区、绵竹市、广汉市、罗江区)

怀化市(溆浦县、通道侗族自治县、辰溪县、沅陵县、鹤城区、麻阳苗族自治县、靖州苗族侗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、会同县、洪江市、中方县)  忻州市(代县、岢岚县、静乐县、繁峙县、五寨县、定襄县、保德县、河曲县、偏关县、宁武县、原平市、五台县、神池县、忻府区)

佛山市(顺德区、禅城区、三水区、高明区、南海区)

廊坊市(广阳区、永清县、霸州市、三河市、香河县、大厂回族自治县、安次区、固安县、文安县、大城县)

莆田市(涵江区、荔城区、城厢区、秀屿区、仙游县)

孝感市(大悟县、应城市、孝昌县、汉川市、安陆市、云梦县、孝南区)

韶关市(曲江区、乐昌市、翁源县、仁化县、新丰县、南雄市、浈江区、乳源瑶族自治县、武江区、始兴县)

潍坊市(昌乐县、青州市、潍城区、临朐县、寿光市、奎文区、高密市、安丘市、昌邑市、坊子区、寒亭区、诸城市)

天水市(秦州区、麦积区、甘谷县、张家川回族自治县、清水县、秦安县、武山县)

玉树藏族自治州(杂多县、治多县、曲麻莱县、囊谦县、称多县、玉树市)

宝鸡市(陇县、岐山县、陈仓区、渭滨区、凤翔区、扶风县、凤县、太白县、金台区、麟游县、眉县、千阳县)

通辽市(奈曼旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、扎鲁特旗、开鲁县、科尔沁左翼中旗、库伦旗、科尔沁区)

大庆市(林甸县、肇州县、让胡路区、龙凤区、红岗区、大同区、肇源县、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县)

锡林郭勒盟(苏尼特左旗、阿巴嘎旗、镶黄旗、苏尼特右旗、正蓝旗、正镶白旗、太仆寺旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市、锡林浩特市、多伦县)

重庆市(涪陵区、巫山县、永川区、奉节县、璧山区、渝中区、大渡口区、城口县、北碚区、武隆区、开州区、合川区、云阳县、江津区、秀山土家族苗族自治县、潼南区、沙坪坝区、九龙坡区、南岸区、彭水苗族土家族自治县、万州区、石柱土家族自治县、江北区、荣昌区、巴南区、铜梁区、黔江区、忠县、长寿区、酉阳土家族苗族自治县、梁平区、垫江县、巫溪县、渝北区、大足区、南川区、綦江区、丰都县)

吉林市(昌邑区、蛟河市、永吉县、桦甸市、磐石市、舒兰市、丰满区、龙潭区、船营区)

乐山市(金口河区、井研县、五通桥区、沐川县、峨眉山市、夹江县、马边彝族自治县、犍为县、峨边彝族自治县、市中区、沙湾区)

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阿勒泰地区(吉木乃县、布尔津县、富蕴县、福海县、阿勒泰市、青河县、哈巴河县)

日喀则市(岗巴县、定结县、白朗县、亚东县、江孜县、昂仁县、萨迦县、仲巴县、定日县、南木林县、吉隆县、聂拉木县、萨嘎县、仁布县、桑珠孜区、康马县、拉孜县、谢通门县)

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贺州市(昭平县、平桂区、钟山县、富川瑶族自治县、八步区)

云浮市(新兴县、郁南县、云城区、罗定市、云安区)

镇江市(句容市、丹徒区、扬中市、京口区、丹阳市、润州区)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、准格尔旗、乌审旗、鄂托克旗、东胜区、康巴什区、鄂托克前旗、杭锦旗、达拉特旗)  滁州市(天长市、定远县、全椒县、明光市、凤阳县、南谯区、琅琊区、来安县)

萍乡市(莲花县、湘东区、安源区、芦溪县、上栗县)

广元市(朝天区、苍溪县、青川县、利州区、昭化区、旺苍县、剑阁县)

百色市(田东县、乐业县、田阳区、靖西市、右江区、西林县、隆林各族自治县、凌云县、德保县、那坡县、平果市、田林县)青岛市(城阳区、李沧区、平度市、莱西市、崂山区、胶州市、市南区、黄岛区、市北区、即墨区)

荆门市(沙洋县、掇刀区、京山市、钟祥市、东宝区)  白银市(靖远县、平川区、景泰县、会宁县、白银区)

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延边朝鲜族自治州(和龙市、敦化市、龙井市、延吉市、珲春市、安图县、图们市、汪清县)

德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、瑞丽市、梁河县、芒市)襄阳市(襄城区、南漳县、宜城市、枣阳市、谷城县、保康县、樊城区、襄州区、老河口市)

澳门特别行政区

阳泉市(城区、矿区、郊区、盂县、平定县)

焦作市(马村区、中站区、武陟县、温县、沁阳市、修武县、博爱县、孟州市、山阳区、解放区)

曲靖市(富源县、麒麟区、宣威市、陆良县、沾益区、会泽县、马龙区、师宗县、罗平县)

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永州市(蓝山县、祁阳市、双牌县、道县、江永县、新田县、零陵区、宁远县、江华瑶族自治县、冷水滩区、东安县)

本溪市(明山区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、溪湖区、南芬区、平山区)

保定市(容城县、雄县、蠡县、高阳县、安国市、阜平县、竞秀区、莲池区、涞水县、安新县、顺平县、唐县、徐水区、涞源县、清苑区、曲阳县、定州市、定兴县、易县、望都县、博野县、满城区、高碑店市、涿州市)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

黄石市(黄石港区、大冶市、阳新县、西塞山区、下陆区、铁山区)

乌兰察布市(凉城县、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼前旗、丰镇市、卓资县、商都县、化德县、兴和县、四子王旗、集宁区)

昌都市(边坝县、芒康县、类乌齐县、丁青县、左贡县、卡若区、八宿县、洛隆县、江达县、察雅县、贡觉县)

茂名市(高州市、信宜市、茂南区、化州市、电白区)

临汾市(汾西县、蒲县、尧都区、侯马市、霍州市、永和县、乡宁县、洪洞县、吉县、襄汾县、曲沃县、安泽县、大宁县、翼城县、隰县、浮山县、古县)

黄南藏族自治州(泽库县、同仁市、河南蒙古族自治县、尖扎县)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、德令哈市、都兰县、乌兰县、茫崖市、格尔木市)

【报告导读】

1. 研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。

2. 三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。

3. 信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。

核心观点

事件：4月11日，公司发布2024年年度业绩报告。报告期内，公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；实现扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。

研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升。报告期内，公司实现归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%，主要系公司持有河南省澜天信创产业投资基金公允价值变动收益减少影响，若剔除非经常性损益影响，公司扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81%。费用端来看，24年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，公司销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct。公司整体研发进展符合预期，积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了高度模块化和组件化的IT中台和运营中台的“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保公司保持技术领先地位，24年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高。

三大产品线稳定增长，AI产业化初现成效。报告期内，公司三大产品线与AI深度融合，维持稳定增长，24年全年累计新增客户数87家，公司行业竞争力与影响力显著提升：1）协同办公：实现营收4.95亿元，同比增长7.03%,包括AI智能邮箱、AI办公助手、企业级AI知识库、各办公场景AI智能体等；2）智慧渠道：实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手、智能客服、数智人应用、超拟人智能体、语音智能体，同时公司是华为鸿蒙生态ISV；3）智算服务与数据智能：实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务和解决方案、算力部署与管理一体化解决方案、数据采集、治理、分析及安全服务等。

信创产业加速深化，AI应用+智算服务打开第二增长曲线。公司信创业务进展顺利，公司以信创邮箱RichMail与统一办公平台为核心，是信创领域主要参与者，公司RichMail邮箱系统已完成全栈信创认证，24年持续扩大市场份额。公司构建了覆盖智算基础设施底座、大模型训练及推理平台、一站式AI应用开发平台到垂直行业大模型应用解决方案的全栈AI服务体系，助力客户实现智能化转型。报告期内，公司新签AI相关（含智算服务）签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，重点协助中国移动、中国联通、南方电网、中国铁塔等大型企业客户在协同办公、智能营销等场景优先落地AI应用。我们认为，2025年是信创产业的关键之年，信创产业逐渐进入加速落地阶段，对等关税背景下，国产替代将进一步提速，公司信创邮箱系统RichMail拥有国产自主知识产权，可全面替代微软Exchange和原IBMDomino邮件系统，同时公司智算服务将驱动公司业绩打开第二增长曲线。

投资建议

公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合焕然升级，业务有望维持稳定增长，此外智算基础设施底座与解决方案有望打开公司业绩第二增长曲线。

风险提示

技术研发进度不及预期风险；信创推进不及预期风险；政策推进不及预期风险；下游企业需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。

如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！

本文摘自：中国银河证券2025年4月15日发布的研究报告《【银河计算机】公司点评_彩讯股份（300634.SZ）_营收稳健增长，AI赋能三大产品线发力》

分析师：吴砚靖

研究助理：胡天昊

评级体系：

评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。

行业评级

推荐：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推荐：相对基准指数涨幅20%以上。

谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

回避：相对基准指数跌幅5%以上。

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