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荆州市(石首市、监利市、洪湖市、荆州区、松滋市、江陵县、沙市区、公安县)

恩施土家族苗族自治州(利川市、咸丰县、鹤峰县、来凤县、建始县、宣恩县、恩施市、巴东县)

成都市(金堂县、双流区、龙泉驿区、金牛区、大邑县、彭州市、新津区、锦江区、成华区、简阳市、温江区、邛崃市、青白江区、崇州市、青羊区、新都区、蒲江县、都江堰市、武侯区、郫都区)

辽源市(西安区、东丰县、龙山区、东辽县)  宿州市(埇桥区、灵璧县、泗县、萧县、砀山县)

拉萨市(达孜区、林周县、尼木县、曲水县、墨竹工卡县、城关区、堆龙德庆区、当雄县)

长治市(潞州区、武乡县、壶关县、潞城区、黎城县、长子县、襄垣县、上党区、平顺县、沁县、沁源县、屯留区)

张掖市(民乐县、山丹县、肃南裕固族自治县、高台县、甘州区、临泽县)德阳市(什邡市、广汉市、绵竹市、罗江区、旌阳区、中江县)

苏州市(吴江区、吴中区、昆山市、太仓市、张家港市、相城区、虎丘区、姑苏区、常熟市)  玉林市(博白县、容县、陆川县、福绵区、玉州区、兴业县、北流市)

南京市(玄武区、栖霞区、六合区、鼓楼区、溧水区、建邺区、秦淮区、江宁区、高淳区、雨花台区、浦口区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

丹东市(宽甸满族自治县、东港市、凤城市、元宝区、振兴区、振安区)

红河哈尼族彝族自治州(红河县、绿春县、元阳县、开远市、个旧市、石屏县、河口瑶族自治县、泸西县、建水县、金平苗族瑶族傣族自治县、蒙自市、弥勒市、屏边苗族自治县)

齐齐哈尔市(碾子山区、龙江县、富裕县、昂昂溪区、泰来县、克东县、富拉尔基区、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、讷河市、甘南县、建华区、克山县、铁锋区、龙沙区、依安县)

遂宁市(射洪市、船山区、大英县、蓬溪县、安居区)

长春市(九台区、二道区、公主岭市、德惠市、宽城区、南关区、农安县、双阳区、榆树市、朝阳区、绿园区)

怀化市(洪江市、溆浦县、辰溪县、沅陵县、麻阳苗族自治县、鹤城区、会同县、新晃侗族自治县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、中方县)

梧州市(蒙山县、苍梧县、龙圩区、岑溪市、长洲区、万秀区、藤县)

衢州市(开化县、江山市、柯城区、常山县、衢江区、龙游县)

鹤岗市(工农区、兴山区、南山区、萝北县、兴安区、东山区、绥滨县、向阳区)

十堰市(房县、丹江口市、郧阳区、竹山县、郧西县、张湾区、竹溪县、茅箭区)

镇江市(句容市、扬中市、京口区、润州区、丹徒区、丹阳市)

榆林市(府谷县、绥德县、佳县、神木市、子洲县、米脂县、横山区、榆阳区、清涧县、吴堡县、定边县、靖边县)

玉溪市(新平彝族傣族自治县、易门县、红塔区、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、江川区、澄江市、华宁县、通海县)

甘孜藏族自治州(稻城县、德格县、雅江县、白玉县、九龙县、丹巴县、新龙县、甘孜县、得荣县、道孚县、理塘县、康定市、泸定县、巴塘县、色达县、乡城县、石渠县、炉霍县)

佛山市(高明区、三水区、南海区、禅城区、顺德区)

邵阳市(隆回县、大祥区、邵东市、新邵县、洞口县、城步苗族自治县、北塔区、武冈市、双清区、邵阳县、绥宁县、新宁县)

北海市(合浦县、海城区、银海区、铁山港区)

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武汉市(江夏区、洪山区、蔡甸区、武昌区、江汉区、江岸区、东西湖区、汉南区、青山区、黄陂区、硚口区、汉阳区、新洲区)

乌海市(海南区、海勃湾区、乌达区)

澳门特别行政区

青岛市(李沧区、城阳区、市南区、崂山区、莱西市、胶州市、市北区、即墨区、平度市、黄岛区)  香港特别行政区

亳州市(谯城区、利辛县、涡阳县、蒙城县)

西安市(临潼区、高陵区、长安区、莲湖区、鄠邑区、蓝田县、灞桥区、碑林区、雁塔区、新城区、周至县、阎良区、未央区)

甘南藏族自治州(玛曲县、迭部县、夏河县、合作市、碌曲县、舟曲县、临潭县、卓尼县)崇左市(大新县、凭祥市、扶绥县、宁明县、天等县、江州区、龙州县)

宁波市(海曙区、奉化区、镇海区、慈溪市、余姚市、鄞州区、北仑区、江北区、象山县、宁海县)  四平市(伊通满族自治县、铁东区、梨树县、双辽市、铁西区)

鄂尔多斯市(康巴什区、达拉特旗、伊金霍洛旗、鄂托克前旗、鄂托克旗、杭锦旗、乌审旗、东胜区、准格尔旗)

凉山彝族自治州(雷波县、布拖县、普格县、美姑县、会理市、西昌市、冕宁县、喜德县、德昌县、木里藏族自治县、昭觉县、金阳县、盐源县、甘洛县、越西县、宁南县、会东县)

抚顺市(东洲区、抚顺县、新抚区、顺城区、新宾满族自治县、清原满族自治县、望花区)六盘水市(盘州市、六枝特区、钟山区、水城区)

海口市(琼山区、秀英区、龙华区、美兰区)

临夏回族自治州(和政县、永靖县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市、康乐县、临夏县、东乡族自治县、广河县)

平凉市(灵台县、静宁县、华亭市、崇信县、崆峒区、泾川县、庄浪县)

湛江市(吴川市、雷州市、赤坎区、坡头区、麻章区、霞山区、廉江市、徐闻县、遂溪县)

徐州市(鼓楼区、睢宁县、泉山区、云龙区、新沂市、沛县、丰县、邳州市、贾汪区、铜山区)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

鹰潭市(月湖区、贵溪市、余江区)

铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)

汉中市(洋县、勉县、略阳县、佛坪县、汉台区、西乡县、宁强县、镇巴县、南郑区、留坝县、城固县)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)

泰州市(泰兴市、靖江市、兴化市、海陵区、高港区、姜堰区)

巴音郭楞蒙古自治州(和静县、尉犁县、若羌县、库尔勒市、和硕县、博湖县、焉耆回族自治县、且末县、轮台县)

汕尾市(陆丰市、城区、海丰县、陆河县)

沧州市(泊头市、孟村回族自治县、吴桥县、南皮县、东光县、肃宁县、黄骅市、河间市、运河区、沧县、青县、海兴县、盐山县、任丘市、新华区、献县)

渭南市(潼关县、合阳县、韩城市、蒲城县、白水县、华州区、富平县、临渭区、大荔县、澄城县、华阴市)

锡林郭勒盟(东乌珠穆沁旗、多伦县、锡林浩特市、苏尼特左旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、正蓝旗、镶黄旗、二连浩特市、正镶白旗、阿巴嘎旗、西乌珠穆沁旗)

　　国际货币基金组织（IMF）表示，亚洲央行总体上有降息空间来支持内需，并抵消全球贸易战持续的影响，地区状况比亚洲金融危机前要好得多。

　　IMF亚太部负责人KrishnaSrinivasan周五表示，地区通胀率与中央银行的目标范围相当甚至更低，这应该有利于进一步放松货币政策。 

　　虽然这可能会削弱货币，尤其是如果美国利率在更长时间内保持较高水平，“但我们建议各国让汇率成为减震器，让货币政策留出调整空间以应对关税冲击，”Srinivasan说。

　　美国总统唐纳德·特朗普的关税政策可能会减缓全球经济，依赖出口的亚洲地区势将成为受冲击最严重的地区之一。Srinivasan表示，IMF预计亚洲经济今年将仅增长3.9%，2026年将增长4%，将遭受外部需求疲软和美国关税政策带来的双重打击。

　　他说，这比IMF先前的预测累计下调0.8个百分点，是疫情以来的最大调整。他说，新的预测也仍面临“重大下行风险”，这取决于与美国的贸易谈判结果。

　　从好的方面看，他说亚洲地区的基本面比1997-1998年亚洲金融危机期间要好得多。当时IMF救助了印度尼西亚、韩国和泰国。Srinivasan表示，差异包括可信的政策框架、独立的央行以及资产负债表中较少的货币错配。

　　IMF敦促亚洲着眼于国内经济来推动增长，并进行必要的结构性改革以刺激消费和投资。

　4月25日，两面针披露2025年第一季度报告称，报告期公司实现营收2.4亿元，同比增长15.49%；亏损1417万元。从经营数据来看，两面针的经营状况难容乐观。

　　收入增长难掩盈利恶化，非经常性收益难撑门面

　　2025年一季度，两面针实现营业收入2.40亿元，同比增长15.49%，但归母净利润亏损扩大至1416.95万元。这一矛盾数据揭示了公司经营中的深层风险。

　　尽管营收增长看似稳健，但增长质量堪忧。日化板块作为核心业务，贡献了绝大多数收入，但该部分毛利率水平较低，远低于云南白药等头部品牌。低毛利率的背后，反映出公司在高端市场缺乏竞争力，产品附加值不足，被迫依赖低端市场维持规模。而营收增长的主要驱动力来自酒店用品业务的扩张，但这类业务的利润空间有限，难以支撑长期盈利。

　　值得注意的是，公司净利润的恶化与非经常性收益的消失密切相关。2024年同期，两面针通过交易性金融资产公允价值变动获得8774万元收益，而2025年一季度这一收益几乎归零。若剔除非经常性损益，扣非净利润同比下滑的趋势进一步暴露了主业的疲软。

　　双主业失焦与转型路径模糊，经营风险持续累积

　　两面针长期宣称的“日化+医药”双主业战略，在2025年一季度进一步暴露失衡。

　　日化板块护城河崩塌。曾经的“中药牙膏”标签已被云南白药、片仔癀等品牌取代，两面针在消费者认知中或逐渐沦为普通日化品牌。尽管公司试图通过绿色产品（如竹牙刷、再生瓶）寻求差异化，但定价过高导致市场接受度极低。

　　医药板块陷入战略摇摆。子公司亿康药业的核心产品“苍鹅鼻炎片”线上销售一般，未能突破区域市场限制。尽管医药板块毛利率高于日化板块，但研发投入不足、缺乏爆款产品的现状，使得该板块难以为公司提供增长动能。更严峻的是，公司投入5亿元设立的大健康产业基金尚无实质性项目落地，反而因管理成本增加拖累利润。

　　转型战略的“四不像”困局，进一步加剧了经营风险。公司既未在日化领域建立技术壁垒，又未在医药板块形成产品矩阵，反而因盲目布局大健康产业分散资源。

　　结语：破局需壮士断腕，聚焦与取舍成关键

　　两面针的困境，本质上是传统品牌在消费升级与产业变革中的典型迷失。收入增长掩盖不了盈利能力的退化，非经常性收益的波动更凸显主业的脆弱。未来，公司需以壮士断腕的决心进行战略取舍：一方面聚焦日化主业，通过产品升级与渠道重构重建竞争力；另一方面剥离低效资产，关停冗余产能以降低固定成本。若继续在“大健康”等概念中空转，恐难逃市场份额持续萎缩的命运。

　　周五标普500指数期货延续涨势，此前华尔街已连续三日收高，且谷歌母公司Alphabet最新季度业绩表现亮眼。

　　标普500指数期货上涨0.45%，纳斯达克100指数期货上涨0.51%，道琼斯工业平均指数期货持平。

　　Alphabet股价盘后跳涨约5%，因其一季度营收与利润双双超预期。作为“科技七巨头”之一，该公司业绩缓解了市场对科技股疲软的担忧。英特尔股价下跌逾5%，因其发布悲观业绩指引并宣布将大幅削减运营与资本支出。

　　周四美国三大股指集体收涨，实现三日连阳，主要得益于科技巨头的反弹。过去一个月，因全球贸易紧张局势升级，科技股持续承压。

　　自4月2日特朗普宣布“对等”关税政策后，股市陷入震荡格局。

　　Ameriprise首席市场策略师AnthonySaglimbene指出：“市场只需一点火花就能摆脱低迷，当前涨势正是如此。但股市仍将波动，下周科技巨头财报将主导指数走向。”

　　截至周四收盘，标普500指数本周累涨近4%，道指与纳指分别上涨超2%和5%。

　　荷兰国际集团外汇策略主管ChrisTurner在研究报告中指出，若美国股市延续近期涨势——受市场对贸易紧张局势缓和的乐观情绪驱动，欧元兑美元汇率可能进一步承压。

　　Turner表示，当前美元继续保持与美国股票市场的正向联动关系。若美股进一步温和上涨，可能推动欧元/美元回落至1.1250区域。

　　不过Turner补充称，若投资者重新担忧美元储备货币地位遭受结构性损害的疑虑浮现，结构性美元卖盘或在该水平重现。

　　美

　　来源：金十数据

　　日本财务大臣当面告诉贝森特，美国最近的关税措施非常令人遗憾，并强烈敦促华盛顿方面重新考虑。

　　日本财务大臣加藤胜信（KatsunobuKato）表示，周四他与美国财政部长贝森特的会谈中，根本没有提及具体的汇率目标，但他确实强烈敦促美方重新考虑其关税措施。

　　加藤表示：“美方完全没有谈论汇率的目标水平，也没有谈论管理货币的框架。”加藤补充说，双方确认将继续就正在进行的双边贸易谈判密切讨论货币问题。

　　这是加藤和贝森特首次面对面会谈，此前两人曾在今年1月进行过在线会晤。会谈前，外界猜测美方可能寻求日方在汇率问题上做出一些让步，因为特朗普曾多次指责日本利用日元疲软来获得竞争性贸易优势。

　　贝森特曾在对冲基金经理生涯中专注于货币领域，他在周三被问及是否在与日本接触时寻求此类目标时表示，“绝对没有货币目标”。

　　加藤表示，他和贝森特在会谈中还确认，汇率“应由市场决定，且过度波动可能对经济和金融稳定产生负面影响”。

　　加藤还表示，他告诉贝森特，美国最近的关税措施非常令人遗憾，并强烈敦促华盛顿方面重新考虑。

　　特朗普已任命贝森特——他与日本有着数十年的渊源——作为与东京进行贸易谈判的代表。世界各国都在关注这些谈判，将其视为其他国家未来可能如何应对的试金石。观察人士也在关注新协议是否会涉及货币问题。

　　今年以来，日元兑美元已升值约10%，是G10货币中表现最好的货币之一。日元走强首先是由于市场押注日本央行将继续加息，最近则是在美国资产波动期间作为避险资产受到青睐。

　　自贝森特将货币问题与非关税壁垒和补贴一起列为希望与日本讨论的领域以来，日元出现了剧烈波动。另外，特朗普上个月指责中国和日本的汇率做法让美国处于不利地位。

　　本周，日元再次剧烈波动，周二在东京交易时段一度升至去年9月以来的最高水平，随后回落，因为交易员权衡了特朗普及其政府在关税和美联储问题上不断变化的信号。

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