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钦州市(钦北区、灵山县、浦北县、钦南区)
安阳市(安阳县、殷都区、北关区、文峰区、滑县、龙安区、林州市、内黄县、汤阴县)
嘉兴市(秀洲区、桐乡市、海盐县、平湖市、南湖区、嘉善县、海宁市)
楚雄彝族自治州(南华县、武定县、永仁县、牟定县、元谋县、双柏县、大姚县、楚雄市、姚安县、禄丰市)
文山壮族苗族自治州(丘北县、麻栗坡县、马关县、富宁县、文山市、广南县、西畴县、砚山县)
阿克苏地区(柯坪县、拜城县、新和县、阿克苏市、温宿县、阿瓦提县、乌什县、沙雅县、库车市)
保山市(腾冲市、施甸县、龙陵县、昌宁县、隆阳区)
漯河市(舞阳县、郾城区、召陵区、源汇区、临颍县)
阿里地区(改则县、措勤县、札达县、噶尔县、日土县、普兰县、革吉县)
营口市(老边区、西市区、盖州市、站前区、大石桥市、鲅鱼圈区)
河源市(紫金县、和平县、东源县、连平县、龙川县、源城区)
宿州市(萧县、灵璧县、砀山县、埇桥区、泗县)
赤峰市(翁牛特旗、红山区、巴林右旗、克什克腾旗、巴林左旗、喀喇沁旗、敖汉旗、元宝山区、宁城县、松山区、阿鲁科尔沁旗、林西县)
中山市
六盘水市(六枝特区、盘州市、钟山区、水城区)
本溪市(南芬区、本溪满族自治县、平山区、溪湖区、桓仁满族自治县、明山区)
梅州市(梅江区、五华县、丰顺县、梅县区、兴宁市、大埔县、平远县、蕉岭县)
秦皇岛市(抚宁区、海港区、山海关区、卢龙县、北戴河区、青龙满族自治县、昌黎县)
黄冈市(麻城市、红安县、黄梅县、浠水县、团风县、英山县、罗田县、黄州区、武穴市、蕲春县)
湘西土家族苗族自治州(泸溪县、龙山县、永顺县、花垣县、古丈县、凤凰县、保靖县、吉首市)
内江市(市中区、隆昌市、资中县、威远县、东兴区)
大庆市(红岗区、让胡路区、大同区、萨尔图区、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、林甸县、肇州县、肇源县)
潍坊市(寿光市、昌乐县、奎文区、安丘市、昌邑市、临朐县、坊子区、寒亭区、潍城区、高密市、诸城市、青州市)
忻州市(神池县、静乐县、宁武县、五台县、河曲县、繁峙县、保德县、原平市、岢岚县、忻府区、偏关县、五寨县、代县、定襄县)
甘南藏族自治州(夏河县、合作市、舟曲县、迭部县、临潭县、玛曲县、碌曲县、卓尼县)
揭阳市(普宁市、惠来县、揭东区、榕城区、揭西县)
泸州市(龙马潭区、合江县、泸县、古蔺县、叙永县、纳溪区、江阳区)
汉中市(汉台区、镇巴县、西乡县、城固县、佛坪县、留坝县、南郑区、洋县、宁强县、勉县、略阳县)
株洲市(炎陵县、醴陵市、天元区、石峰区、攸县、芦淞区、渌口区、荷塘区、茶陵县)
松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县、长岭县、宁江区、扶余市)
天水市(秦州区、清水县、张家川回族自治县、秦安县、麦积区、武山县、甘谷县)
延边朝鲜族自治州(珲春市、延吉市、安图县、汪清县、龙井市、图们市、敦化市、和龙市)
崇左市(大新县、宁明县、江州区、龙州县、扶绥县、凭祥市、天等县)
衡水市(枣强县、安平县、饶阳县、故城县、冀州区、武强县、深州市、阜城县、景县、桃城区、武邑县)
通辽市(霍林郭勒市、扎鲁特旗、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁区、开鲁县、科尔沁左翼中旗、库伦旗)
沈阳市(浑南区、法库县、沈北新区、铁西区、沈河区、于洪区、康平县、苏家屯区、新民市、大东区、辽中区、和平区、皇姑区)
晋城市(陵川县、沁水县、高平市、城区、阳城县、泽州县)
周口市(沈丘县、西华县、商水县、淮阳区、太康县、项城市、鹿邑县、扶沟县、川汇区、郸城县)
廊坊市(广阳区、文安县、香河县、霸州市、大厂回族自治县、安次区、永清县、大城县、三河市、固安县)
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宜春市(铜鼓县、宜丰县、上高县、袁州区、万载县、奉新县、樟树市、高安市、靖安县、丰城市)
澳门特别行政区
郴州市(汝城县、安仁县、桂阳县、临武县、苏仙区、永兴县、资兴市、北湖区、宜章县、嘉禾县、桂东县)
贺州市(八步区、平桂区、钟山县、昭平县、富川瑶族自治县)
临汾市(大宁县、吉县、永和县、乡宁县、古县、曲沃县、浮山县、霍州市、隰县、安泽县、尧都区、蒲县、洪洞县、汾西县、侯马市、翼城县、襄汾县)
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常德市(汉寿县、鼎城区、临澧县、桃源县、石门县、武陵区、安乡县、澧县、津市市)
九江市(湖口县、武宁县、庐山市、共青城市、柴桑区、濂溪区、都昌县、修水县、彭泽县、瑞昌市、浔阳区、永修县、德安县)
西安市(蓝田县、新城区、灞桥区、长安区、鄠邑区、雁塔区、莲湖区、阎良区、碑林区、周至县、临潼区、高陵区、未央区)
德阳市(什邡市、绵竹市、罗江区、中江县、旌阳区、广汉市)
南昌市(新建区、青山湖区、红谷滩区、南昌县、东湖区、西湖区、青云谱区、进贤县、安义县)
长治市(黎城县、潞州区、屯留区、武乡县、上党区、长子县、襄垣县、沁源县、壶关县、潞城区、平顺县、沁县)
保定市(高碑店市、顺平县、定兴县、安国市、望都县、容城县、安新县、阜平县、竞秀区、雄县、蠡县、唐县、高阳县、涿州市、博野县、易县、满城区、涞水县、清苑区、徐水区、莲池区、定州市、涞源县、曲阳县)
商丘市(柘城县、宁陵县、睢阳区、虞城县、睢县、民权县、夏邑县、梁园区、永城市)
惠州市(惠阳区、惠东县、惠城区、博罗县、龙门县)
荆州市(洪湖市、荆州区、江陵县、石首市、监利市、松滋市、公安县、沙市区)
娄底市(涟源市、冷水江市、娄星区、新化县、双峰县)
莆田市(秀屿区、涵江区、荔城区、仙游县、城厢区)
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鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)
上饶市(广信区、信州区、婺源县、余干县、弋阳县、玉山县、鄱阳县、万年县、德兴市、横峰县、广丰区、铅山县)
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抚顺市(顺城区、抚顺县、东洲区、清原满族自治县、新宾满族自治县、新抚区、望花区)
临沧市(云县、永德县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、临翔区、镇康县、沧源佤族自治县)
“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。
募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。
受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。
“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。
近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。
部分定增项目收费出现“地板价”
根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。
相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。
根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。
类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。
此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。
为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。
北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。
投行承销保荐费用持续下降
从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。
根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。
按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。
随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。
据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。
在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。
收费新规后投行收费模式生变
随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。
2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。
同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。
比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。
从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。
如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。
在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。
🌟【博时市场点评4月24日】沪指微幅收涨，银行板块走强
📝每日观点
🎈今日沪深两市涨跌不一，成交小幅缩量至1.13万亿，银行板块走强。近日特朗普关于对华关税的表态虽有缓和，但降低海外负债，缩减贸易赤字仍是其核心诉求，通过关税进行极限施压的戏码预计还将延续。而对于我们而言，外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。我们认为，中美关税战的核心是博弈，而非贸易，能否争取到更多的第三方国家的支持，将决定后续在与美国进行贸易问题谈判中能否掌握主动。因此我们需要一方面关注外交斡旋的成果，一方面关注国内对冲政策的出台。关注月底的政治局会议和人大常委会，短期权益市场预计维持震荡，配置上或可关注地产、消费等可能政策发力方向，以及科技风格前期超跌的方向。
🔥消息面
🎈4月24日，国家发改委、商务部、市场监管总局印发《市场准入负面清单（2025年版）》。据央视新闻报道，与此前实施的2022年版清单相比，《市场准入负面清单（2025年版）》事项数量由117项缩减到106项。此外，依据相关法律、行政法规，清单将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单，对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整。
简评：《清单》删除8条全国性准入限制，部分放开8条全国性措施，展示出了准入门槛更低、准入力度更大的特点。同时，《清单》删除了17条地方性措施，通过实施全国统一的准入方式，促进全国统一大市场建设。《清单》的发布，标志着我国市场准入管理制度的进一步完善，通过减少市场准入限制，优化市场环境，不仅有助于激发市场活力，促进公平竞争，还将提升整体经济的竞争力和创新能力。
🎈当地时间4月23日，美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示，自上次报告以来，经济活动几乎没有变化，但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。仅有五个地区经济活动略有增长，三个地区报告经济活动基本保持不变，其余四个地区报告经济活动略有下降。这些言论可能会支持降息将需要一段时间的观点。
简评：总体来看，尽管某些地区和行业显示出一定的增长势头，但经济不确定性，尤其是贸易政策的不确定性，正在对企业和消费者的信心造成负面影响。美联储的“褐皮书”反映了当前美国经济面临的复杂环境，这可能导致美联储在未来的货币政策决策中更加谨慎。往后看，美联储的实际政策将取决于美国经济数据的表现，特别是通胀和就业数据。如果经济数据持续恶化，降息的可能性或将增加。
👉市场复盘
🎈4月24日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3297.29点，上涨0.03%；深证成指报9878.32点，下跌0.58%；创业板指报1935.86点，下跌0.68%；科创100报1009.53点，下跌0.93%。申万一级行业中，美容护理、银行、公用事业涨幅靠前，分别上涨1.61%、1.16%、1.08%；计算机、通信、电子跌幅靠前，分别下跌2.36%、2.08%、1.47%。1526只个股上涨，3517只个股下跌。
💰资金追踪
🎈市场成交额为11390.80亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报18111.40亿元，较前一交易日上涨。
数据来源：同花顺，截至2025年4月24日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。
MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！
来源：华尔街见闻
美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……
据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。
对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。
德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。
德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。
各大车企反应不一，分化加剧
尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。
德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。
德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。
马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。
福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。
一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。
行业前景展望：2025年销量或将下滑
本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。
在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。
德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。
风险提示及免责条款
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新闻结尾
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