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芜湖市(镜湖区、南陵县、湾沚区、无为市、鸠江区、繁昌区、弋江区)

哈尔滨市(南岗区、通河县、巴彦县、延寿县、道外区、依兰县、双城区、松北区、阿城区、方正县、香坊区、平房区、木兰县、呼兰区、宾县、尚志市、五常市、道里区)

定西市(临洮县、安定区、通渭县、渭源县、陇西县、漳县、岷县)

西藏自治区  蚌埠市(淮上区、禹会区、固镇县、蚌山区、五河县、龙子湖区、怀远县)

玉溪市(华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、江川区、澄江市、易门县、红塔区、通海县)

莆田市(仙游县、秀屿区、涵江区、荔城区、城厢区)

广元市(利州区、青川县、剑阁县、旺苍县、苍溪县、昭化区、朝天区)

南通市(启东市、如皋市、崇川区、海门区、通州区、如东县、海安市)  乌鲁木齐市(新市区、乌鲁木齐县、水磨沟区、天山区、头屯河区、米东区、沙依巴克区、达坂城区)

衢州市(常山县、柯城区、江山市、衢江区、龙游县、开化县)

焦作市(中站区、博爱县、山阳区、马村区、修武县、沁阳市、武陟县、解放区、孟州市、温县)

河池市(金城江区、宜州区、大化瑶族自治县、环江毛南族自治县、凤山县、都安瑶族自治县、天峨县、东兰县、罗城仫佬族自治县、南丹县、巴马瑶族自治县)

十堰市(郧西县、茅箭区、竹山县、丹江口市、郧阳区、竹溪县、张湾区、房县)

通化市(辉南县、柳河县、东昌区、通化县、二道江区、集安市、梅河口市)

汉中市(宁强县、勉县、留坝县、佛坪县、汉台区、洋县、西乡县、镇巴县、南郑区、略阳县、城固县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

洛阳市(西工区、伊川县、瀍河回族区、栾川县、偃师区、汝阳县、孟津区、宜阳县、老城区、嵩县、涧西区、新安县、洛宁县、洛龙区)

绍兴市(柯桥区、嵊州市、越城区、新昌县、诸暨市、上虞区)

达州市(渠县、达川区、万源市、宣汉县、大竹县、通川区、开江县)

盐城市(射阳县、大丰区、亭湖区、东台市、建湖县、响水县、滨海县、盐都区、阜宁县)

安阳市(文峰区、林州市、龙安区、殷都区、汤阴县、北关区、滑县、内黄县、安阳县)

盘锦市(大洼区、盘山县、兴隆台区、双台子区)

忻州市(原平市、繁峙县、偏关县、忻府区、五台县、河曲县、定襄县、代县、岢岚县、保德县、神池县、五寨县、宁武县、静乐县)

来宾市(兴宾区、忻城县、金秀瑶族自治县、武宣县、合山市、象州县)

昌都市(卡若区、八宿县、丁青县、江达县、类乌齐县、洛隆县、芒康县、贡觉县、左贡县、察雅县、边坝县)

安庆市(迎江区、大观区、宜秀区、宿松县、望江县、怀宁县、潜山市、岳西县、太湖县、桐城市)

铜陵市(义安区、铜官区、郊区、枞阳县)

怒江傈僳族自治州(兰坪白族普米族自治县、福贡县、泸水市、贡山独龙族怒族自治县)

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巴彦淖尔市(乌拉特中旗、临河区、乌拉特后旗、五原县、乌拉特前旗、磴口县、杭锦后旗)

合肥市(庐阳区、巢湖市、瑶海区、包河区、庐江县、肥东县、长丰县、蜀山区、肥西县)

威海市(文登区、乳山市、荣成市、环翠区)

恩施土家族苗族自治州(来凤县、利川市、建始县、鹤峰县、咸丰县、宣恩县、恩施市、巴东县)  山南市(扎囊县、桑日县、隆子县、措美县、洛扎县、贡嘎县、琼结县、错那市、乃东区、曲松县、浪卡子县、加查县)

惠州市(龙门县、惠城区、惠阳区、惠东县、博罗县)

遵义市(仁怀市、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、赤水市、习水县、红花岗区、湄潭县、桐梓县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、播州区、凤冈县、绥阳县、正安县)

南京市(秦淮区、玄武区、江宁区、鼓楼区、高淳区、浦口区、溧水区、栖霞区、建邺区、六合区、雨花台区)营口市(鲅鱼圈区、盖州市、西市区、站前区、老边区、大石桥市)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)  广安市(广安区、岳池县、邻水县、武胜县、华蓥市、前锋区)

潍坊市(青州市、昌乐县、临朐县、寿光市、诸城市、高密市、寒亭区、坊子区、潍城区、安丘市、奎文区、昌邑市)

滁州市(定远县、琅琊区、凤阳县、明光市、全椒县、南谯区、来安县、天长市)

泰州市(泰兴市、海陵区、靖江市、姜堰区、高港区、兴化市)吴忠市(盐池县、红寺堡区、青铜峡市、同心县、利通区)

黄冈市(罗田县、浠水县、黄梅县、红安县、麻城市、黄州区、团风县、蕲春县、英山县、武穴市)

牡丹江市(爱民区、阳明区、海林市、宁安市、西安区、东宁市、穆棱市、绥芬河市、林口县、东安区)

广西壮族自治区

梅州市(蕉岭县、兴宁市、大埔县、梅江区、丰顺县、五华县、平远县、梅县区)

抚顺市(清原满族自治县、东洲区、顺城区、抚顺县、新抚区、望花区、新宾满族自治县)

赣州市(上犹县、寻乌县、瑞金市、会昌县、大余县、石城县、全南县、宁都县、安远县、章贡区、南康区、信丰县、赣县区、崇义县、兴国县、定南县、龙南市、于都县)

大庆市(让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、肇州县、大同区、萨尔图区、肇源县、龙凤区、林甸县)

大兴安岭地区(塔河县、漠河市、呼玛县)

铜仁市(玉屏侗族自治县、思南县、石阡县、万山区、江口县、印江土家族苗族自治县、沿河土家族自治县、碧江区、德江县、松桃苗族自治县)

红河哈尼族彝族自治州(屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、个旧市、建水县、红河县、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、蒙自市、元阳县、绿春县、石屏县、开远市、弥勒市)

宣城市(绩溪县、广德市、郎溪县、泾县、旌德县、宁国市、宣州区)

济宁市(泗水县、微山县、金乡县、曲阜市、任城区、邹城市、梁山县、兖州区、鱼台县、嘉祥县、汶上县)

防城港市(防城区、港口区、上思县、东兴市)

香港特别行政区

常州市(新北区、武进区、溧阳市、天宁区、钟楼区、金坛区)

云浮市(云安区、新兴县、云城区、郁南县、罗定市)

　　4月17日，睿远基金旗下基金发布2025年一季报，傅鹏博、饶刚、赵枫等知名基金经理持仓变化曝光。

　　傅鹏博表示，一季度布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股；加大了恒生科技板块的个股配置；在医药板块，以“多品种多赛道”的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司。傅鹏博认为，未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　赵枫则在一季度减仓了部分科技股和港股，加仓了一些顺周期及金融板块个股。赵枫认为，经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　此外，几位基金经理均在一季报中表达了对近期“对等关税”可能会产生的影响的看法，傅鹏博认为，今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年报和2025年一季报披露，将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。

　　赵枫认为，伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚表示，外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。

　　傅鹏博：资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面

　　作为睿远基金的明星产品，傅鹏博、朱璘共同管理的睿远成长价值，截至一季度末，基金规模为184.3亿元。

　　一季度，该基金保持高仓位运行，前十大重仓股中，新进重仓了胜宏科技、寒武纪-u，舜宇光学科技、新宙邦退出，此外，中国移动、巨星科技被大幅减持，腾讯控股、三诺生物略有增持。截至一季度末，该基金前十大重仓股为腾讯控股、宁德时代、中国移动、立讯精密、胜宏科技、广汇能源、寒武纪、巨星科技、迈为股份、三诺生物。

　　“我们布局了受益于国内人工智能、汽车电子快速发展的PCB个股，公司的高阶产品量产、制造良率不断提高，对组合的贡献较为突出。我们加大了恒生科技板块的个股配置，有稳健的品种，也有弹性大的品种，对组合净值有不小的正贡献。在医药板块，以多品种多赛道的策略，在原有个股基础上增加了部分公司，如医疗器械龙头公司，如将人工智能和传统医学结合提升治疗效果、提高患者触达的公司，如有特色的创新药公司。国产替代方面，如涉及芯片领域的个股，也加大了配置。组合中的光学和光电产学研一体化公司、智能驾驶配件类公司等依旧在列，依旧看好发展前景。传统能源和光伏能源个股在一季度表现不佳，对组合产生了较多的负贡献。”傅鹏博在一季报中如是表示了调仓思路。

　　一季报中，傅鹏博表达了对目前宏观经济和资本市场的看法。具体来看，宏观经济方面，从已公布的3月经济数据看，PMI平稳向上，暂时缓和了市场对中小企业经营、建筑业节后复工的担忧。2月CPI和PPI的同比表现低于市场一致预期，春节错月是主要影响因素，且工业活动处于淡季。政府工作报告将CPI涨幅设定在2%，隐含着通胀水平处于筑底缓慢回升阶段，有效需求恢复尚需财政和货币继续发力。从短期看，居民贷款意愿不高，储蓄意愿偏高，制约了下游需求的好转。未来，房地产调整周期结束以及私人部门资产负债表修复，工业企业利润增长或重拾向上趋势，资本市场或迎来从“科技牛”的局部行情到多点开花的局面。

　　从资本市场表现看，科技是一季度最明确的交易主线。宇树机器人亮相春晚，DeepSeek以高性能、低成本的大语言模型赋能人工智能，推动了技术的普惠化。民营企业家座谈会的重要讲话再次点燃了市场情绪，提升了风险偏好。此外，各地推出的生育补贴政策一度引发了消费股投资热情，虽然持续性远不如科技板块，但也为春季躁动行情添上一丝亮色。

　　展望二季度，A股市场已经迎来了美国贸易关税加征的风暴。4月第二个交易周，全球股市波动极大。政府对此有足够的应对预案、有足够的对冲工具化解出口锐减的压力。这次“危”会转化为“机”，推动一系列改革，如提振内需，以国内消费市场带动经济增长。去年四季度，国内消费补贴政策的推出，带动了消费板块表现。今年，新一轮内需刺激政策的力度和广度值得期待。随着2024年年报和2025年一季报披露，我们将寻找基本面触底反转，以及景气度向上的公司。我们将动态调整组合，应对市场短期波动，努力控制好净值的回撤。

　　赵枫：中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观

　　赵枫管理的睿远均衡价值三年，截至一季度末，该基金合计规模为120.55亿元。

　　一季度，赵枫略微减持了腾讯控股、中国移动、小米集团-w，加仓山西汾酒、中国太保等顺周期及金融板块个股。截至一季度末，睿远均衡价值三年前十大重仓股分别为腾讯控股、宁德时代、中国移动、小米集团-W、伟明环保、中国太保、山西汾酒、分众传媒、万华化学、三诺生物。

　　赵枫在睿远均衡价值三年一季报中表示，今年一季度中国权益类资产表现出现明显分化。A股宽基指数表现平平，但与AI、机器人和半导体相关的个股表现活跃，市场情绪明显好转。香港市场表现优秀，恒生指数一季度涨幅超过15%，恒生科技指数涨幅超过20%，美国市场中概股也出现明显上涨。一季度中国资产的上涨，既有偶然因素也有必然因素。DeepSeek在AI大模型领域的成就提振了投资者对中国科技实力的信心，进而推动相关的科技公司和互联网公司估值回升。而之前中国资产的估值过低，本次上涨也是对之前过度悲观预期的修正。

　　经过一季度的估值回升后，市场的股权风险溢价水平下降到相对合理的水平。如果宏观经济在今年能够稳定增长，相对其他资产类别回报，权益类资产的隐含长期回报的吸引力仍然较高。但是也有一批因为主题概念而股价大幅上涨的公司，其估值已经很难用基本面评估，出现了相当的估值泡沫。

　　宏观经济面上，目前也看到了经济启稳回升的趋势。房地产市场下跌势头已明显减缓，一线城市房价有所启稳，核心地段土地拍卖升温预示部分置换需求已经见底回升。地方债务、鼓励消费、民营企业经营环境等投资者关心的问题也都有相应的政策措施，在积极的财政政策支持下，宏观经济有望在年内出现积极的变化，从而使得股市进一步上涨具备基本面支持。

　　但市场总是风云莫测。近期美国推出“对等关税”震惊全球，全球经济出现衰退的概率大幅上升，全球股市均出现大幅下跌。从最终目标看，美国寻求制造业回归和实现一定程度的财政和赤字平衡是本届政府的重要目标，为实现此目标不惜牺牲短期经济稳定，未来一段时间金融市场将不得不面对由此带来的不确定性和波动。不过中国具备完整的产业基础和巨大的内需市场，经济已有相当的内循环基础，内需仍有较大的增长空间；即使对美出口出现明显下降，中国制造业竞争力也使得中国仍可以在非美国家继续获得市场份额，减少对美出口下降的冲击。伴随着外部环境的变化和投资者预期的波动，二季度市场表现也许会比较颠簸，但结合当前的估值水平和较为宽裕的政策空间，我们认为中国权益资产的价格存在较为坚实的基本面支撑，对全年表现仍可保持乐观。

　　饶刚：当前我国股市在多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间

　　作为一只偏债混合型基金，睿远稳进配置两年持有混合一季度的权益投资占比约为30%，权益仓位方面，前十大重仓股分别为中国移动、腾讯控股、宁德时代、伟明环保、思源电气、小米集团-W、阿里巴巴-w、中国平安、三峰环境、中国太保。截至一季度末，该基金规模为54.30亿元。

　　睿远稳进配置两年持有基金经理饶刚、侯振新在一季报中分析了该基金的资产配置，其中，股票方面，相对均衡的配置思路依然延续，基于稳健基本面和较高估值性价比配置的港股互联网龙头受益于DeepSeek，在一季度为组合做出了显著的贡献；转债方面，继续持有低估值的债性转债品种为主，例如纯债收益率较高且估值保护较充分的金融类公司的转债、新能源类公司的转债等，并在金融类转债持续上涨的过程中适当兑现部分收益，整体上相较上个季度转债仓位略有下行。纯债方面，考虑到年初收益率曲线的绝对水平已经处于历史低点，从大类资产比价角度债券资产并不占优，因此整体上一季度本基金延续了中性的久期和杠杆，主要通过一二级利差策略、券种利差策略等方式小幅增厚了持有收益。

　　展望后市，“对等关税”的出台对于全球经济秩序形成了巨大冲击，并传导至全球金融市场的动荡。从短期来看，“对等关税”的生效并不是终点，由此展开的一系列谈判和博弈可能导致市场的波动远大于趋势，从而使得短期宏观预测的置信度偏低。此时更为理性的做法是脱离短期事件催化的边际定价，将视野回归长期。尽管短期内关税的加码不可避免地对我国出口造成负面影响，但外部冲击既是挑战，也是我国调整国内经济结构的重要机遇，消费作为经济增长主动力和压舱石的角色将逐步巩固和夯实。对比中美两国，当前我国在股市估值水平、地产周期位置、通胀约束、财政空间等多个维度上呈现出更强的韧性和更大的空间，政策取向的一致性也将帮助我国较好抵御外需的冲击。