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衡阳市(蒸湘区、南岳区、衡东县、衡山县、衡阳县、常宁市、祁东县、珠晖区、耒阳市、雁峰区、衡南县、石鼓区)

宁德市(周宁县、古田县、蕉城区、屏南县、寿宁县、福安市、柘荣县、霞浦县、福鼎市)

辽源市(西安区、东辽县、东丰县、龙山区)

晋中市(和顺县、平遥县、祁县、昔阳县、灵石县、榆次区、左权县、太谷区、介休市、榆社县、寿阳县)  石河子市(五家渠市、北屯市、新星市、胡杨河市、昆玉市、铁门关市、可克达拉市、双河市、白杨市、图木舒克市、阿拉尔市)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

平顶山市(石龙区、汝州市、宝丰县、湛河区、鲁山县、叶县、郏县、舞钢市、新华区、卫东区)

锦州市(北镇市、太和区、古塔区、凌海市、凌河区、黑山县、义县)

沧州市(黄骅市、任丘市、献县、海兴县、孟村回族自治县、运河区、南皮县、河间市、东光县、盐山县、吴桥县、沧县、青县、肃宁县、新华区、泊头市)  茂名市(电白区、化州市、高州市、茂南区、信宜市)

郑州市(中原区、中牟县、新密市、二七区、荥阳市、管城回族区、上街区、新郑市、登封市、惠济区、巩义市、金水区)

赣州市(安远县、信丰县、定南县、南康区、崇义县、大余县、宁都县、石城县、龙南市、瑞金市、章贡区、赣县区、全南县、兴国县、会昌县、上犹县、于都县、寻乌县)

临沂市(蒙阴县、郯城县、兰陵县、罗庄区、临沭县、平邑县、兰山区、河东区、沂水县、莒南县、沂南县、费县)

承德市(隆化县、承德县、双桥区、双滦区、丰宁满族自治县、兴隆县、滦平县、围场满族蒙古族自治县、鹰手营子矿区、平泉市、宽城满族自治县)

南宁市(隆安县、横州市、青秀区、江南区、西乡塘区、兴宁区、上林县、马山县、宾阳县、良庆区、武鸣区、邕宁区)

哈尔滨市(通河县、平房区、巴彦县、延寿县、呼兰区、阿城区、双城区、道里区、香坊区、道外区、尚志市、木兰县、宾县、五常市、松北区、南岗区、依兰县、方正县)

池州市(石台县、贵池区、东至县、青阳县)

汕头市(濠江区、南澳县、潮阳区、潮南区、龙湖区、澄海区、金平区)

玉树藏族自治州(杂多县、治多县、曲麻莱县、称多县、囊谦县、玉树市)

七台河市(茄子河区、桃山区、新兴区、勃利县)

包头市(白云鄂博矿区、固阳县、达尔罕茂明安联合旗、九原区、昆都仑区、石拐区、东河区、土默特右旗、青山区)

淄博市(临淄区、桓台县、高青县、博山区、周村区、沂源县、张店区、淄川区)

昭通市(鲁甸县、绥江县、盐津县、威信县、大关县、水富市、永善县、巧家县、彝良县、镇雄县、昭阳区)

恩施土家族苗族自治州(宣恩县、利川市、巴东县、咸丰县、鹤峰县、恩施市、来凤县、建始县)

清远市(佛冈县、连南瑶族自治县、阳山县、清城区、连州市、清新区、英德市、连山壮族瑶族自治县)

随州市(曾都区、广水市、随县)

乌兰察布市(凉城县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼中旗、丰镇市、察哈尔右翼后旗、商都县、卓资县、化德县、四子王旗、集宁区、兴和县)

玉溪市(通海县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、红塔区、江川区、易门县、华宁县、澄江市)

阳泉市(盂县、郊区、矿区、城区、平定县)

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汕尾市(城区、陆丰市、陆河县、海丰县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、文山市、丘北县、富宁县、砚山县、马关县、广南县、麻栗坡县)

运城市(绛县、永济市、临猗县、闻喜县、平陆县、垣曲县、盐湖区、夏县、芮城县、河津市、稷山县、新绛县、万荣县)

聊城市(临清市、莘县、阳谷县、茌平区、冠县、东昌府区、高唐县、东阿县)  大连市(长海县、旅顺口区、普兰店区、西岗区、瓦房店市、金州区、庄河市、沙河口区、中山区、甘井子区)

揭阳市(惠来县、普宁市、榕城区、揭东区、揭西县)

荆州市(沙市区、洪湖市、监利市、公安县、江陵县、石首市、荆州区、松滋市)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、薛城区、滕州市、市中区、山亭区)焦作市(温县、孟州市、中站区、沁阳市、博爱县、武陟县、马村区、修武县、解放区、山阳区)

本溪市(本溪满族自治县、桓仁满族自治县、明山区、溪湖区、南芬区、平山区)  玉林市(玉州区、博白县、兴业县、容县、陆川县、福绵区、北流市)

德州市(武城县、夏津县、德城区、庆云县、平原县、禹城市、宁津县、陵城区、乐陵市、齐河县、临邑县)

南阳市(社旗县、内乡县、方城县、卧龙区、南召县、唐河县、镇平县、西峡县、淅川县、桐柏县、新野县、邓州市、宛城区)

营口市(站前区、鲅鱼圈区、大石桥市、老边区、西市区、盖州市)泸州市(江阳区、龙马潭区、叙永县、泸县、纳溪区、合江县、古蔺县)

巴彦淖尔市(五原县、临河区、乌拉特中旗、磴口县、乌拉特后旗、乌拉特前旗、杭锦后旗)

黔南布依族苗族自治州(惠水县、独山县、龙里县、贵定县、三都水族自治县、平塘县、福泉市、都匀市、荔波县、瓮安县、长顺县、罗甸县)

济宁市(汶上县、兖州区、邹城市、鱼台县、任城区、嘉祥县、金乡县、泗水县、微山县、曲阜市、梁山县)

内江市(市中区、隆昌市、威远县、资中县、东兴区)

巴音郭楞蒙古自治州(且末县、和硕县、库尔勒市、和静县、若羌县、尉犁县、轮台县、博湖县、焉耆回族自治县)

开封市(龙亭区、通许县、顺河回族区、禹王台区、杞县、尉氏县、祥符区、兰考县、鼓楼区)

贺州市(钟山县、八步区、平桂区、昭平县、富川瑶族自治县)

蚌埠市(禹会区、五河县、固镇县、龙子湖区、怀远县、淮上区、蚌山区)

娄底市(娄星区、冷水江市、涟源市、双峰县、新化县)

青岛市(即墨区、胶州市、莱西市、市南区、黄岛区、平度市、崂山区、市北区、李沧区、城阳区)

通化市(柳河县、梅河口市、二道江区、通化县、东昌区、集安市、辉南县)

遵义市(绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、桐梓县、正安县、习水县、余庆县、汇川区、仁怀市、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、湄潭县、凤冈县、播州区)

遂宁市(船山区、射洪市、大英县、安居区、蓬溪县)

呼伦贝尔市(满洲里市、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、新巴尔虎右旗、海拉尔区、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、额尔古纳市、牙克石市、鄂温克族自治旗、根河市、阿荣旗)

盘锦市(盘山县、双台子区、兴隆台区、大洼区)

黄山市(屯溪区、歙县、黟县、黄山区、休宁县、祁门县、徽州区)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。