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大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、肇源县、让胡路区、龙凤区、肇州县、红岗区、林甸县、萨尔图区)
潍坊市(高密市、青州市、诸城市、坊子区、奎文区、寒亭区、潍城区、临朐县、昌邑市、安丘市、寿光市、昌乐县)
黔西南布依族苗族自治州(贞丰县、册亨县、普安县、望谟县、安龙县、兴仁市、兴义市、晴隆县)
上海市(金山区、崇明区、浦东新区、普陀区、闵行区、静安区、宝山区、奉贤区、长宁区、虹口区、松江区、徐汇区、黄浦区、青浦区、嘉定区、杨浦区)
长治市(屯留区、潞城区、平顺县、沁源县、黎城县、长子县、壶关县、沁县、武乡县、襄垣县、潞州区、上党区)
吉林市(永吉县、龙潭区、船营区、桦甸市、舒兰市、昌邑区、磐石市、丰满区、蛟河市)
洛阳市(宜阳县、老城区、涧西区、伊川县、孟津区、洛宁县、栾川县、瀍河回族区、西工区、汝阳县、嵩县、洛龙区、新安县、偃师区)
锡林郭勒盟(苏尼特左旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、二连浩特市、苏尼特右旗、多伦县、正蓝旗、东乌珠穆沁旗、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、锡林浩特市、正镶白旗)
辽源市(东辽县、东丰县、龙山区、西安区)
淮南市(谢家集区、八公山区、寿县、潘集区、田家庵区、大通区、凤台县)
唐山市(乐亭县、路北区、滦州市、迁西县、路南区、曹妃甸区、丰润区、古冶区、丰南区、迁安市、开平区、玉田县、遵化市、滦南县)
西宁市(城西区、城东区、湟源县、大通回族土族自治县、湟中区、城北区、城中区)
苏州市(吴中区、吴江区、太仓市、相城区、张家港市、常熟市、昆山市、虎丘区、姑苏区)
南充市(营山县、仪陇县、嘉陵区、顺庆区、南部县、蓬安县、阆中市、西充县、高坪区)
新疆维吾尔自治区
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)
德阳市(绵竹市、广汉市、罗江区、中江县、旌阳区、什邡市)
衡水市(景县、武邑县、安平县、桃城区、冀州区、武强县、阜城县、枣强县、故城县、深州市、饶阳县)
漯河市(临颍县、召陵区、郾城区、舞阳县、源汇区)
中山市
漳州市(芗城区、云霄县、龙海区、龙文区、漳浦县、东山县、南靖县、平和县、华安县、长泰区、诏安县)
白银市(平川区、白银区、景泰县、靖远县、会宁县)
开封市(龙亭区、通许县、顺河回族区、兰考县、禹王台区、杞县、祥符区、尉氏县、鼓楼区)
梅州市(五华县、兴宁市、大埔县、梅江区、蕉岭县、梅县区、丰顺县、平远县)
徐州市(邳州市、新沂市、贾汪区、沛县、铜山区、云龙区、泉山区、睢宁县、丰县、鼓楼区)
沧州市(孟村回族自治县、沧县、吴桥县、海兴县、青县、新华区、肃宁县、泊头市、河间市、盐山县、南皮县、献县、黄骅市、任丘市、东光县、运河区)








日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)
资阳市(雁江区、安岳县、乐至县)
阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、小金县、理县、松潘县、马尔康市、九寨沟县、茂县、红原县、阿坝县、金川县、汶川县、黑水县、壤塘县)
商丘市(虞城县、民权县、梁园区、夏邑县、宁陵县、柘城县、永城市、睢阳区、睢县)
郑州市(二七区、巩义市、新密市、惠济区、新郑市、金水区、中原区、登封市、荥阳市、上街区、管城回族区、中牟县)
呼和浩特市(托克托县、武川县、土默特左旗、新城区、玉泉区、回民区、清水河县、赛罕区、和林格尔县)
烟台市(龙口市、芝罘区、福山区、栖霞市、招远市、蓬莱区、莱州市、莱阳市、牟平区、莱山区、海阳市)
阿克苏地区(库车市、柯坪县、新和县、沙雅县、阿瓦提县、乌什县、拜城县、温宿县、阿克苏市)
承德市(滦平县、鹰手营子矿区、承德县、双滦区、兴隆县、宽城满族自治县、隆化县、平泉市、双桥区、丰宁满族自治县、围场满族蒙古族自治县)

4月18日,康华生物(维权)(300841)发布2024年年报,公司全年实现营业收入14.32亿元,扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业,康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out),并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年,受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响,疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度,A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”,近期已披露2024年年报的疫苗企业中,主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下,康华生物业绩基本维持稳定,公司持续推进创新研发,实现技术出海,并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设,以疫苗产品核心竞争优势为出发点,不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前,新型疫苗不断升级迭代,针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市,在国产疫苗加速“出海”,创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下,康华生物将聚焦重点研发项目,促进研发成果落地,推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年,经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破,不仅实现技术出海,也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月,康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议,授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化,交易金额包括首付款1500万美元,最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项,以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费,创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体,每年导致近7亿人感染、20万人死亡,但至今尚无疫苗上市,传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息,和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨,最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型,开发重组六价诺如病毒疫苗,由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品,也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行,在国内,据中国国家疾控中心信息,每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节,是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一,国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据,随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进,预计最早2026年将有相关产品获批上市;2026-2031年,中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元,年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露,公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可,此外,ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言,无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗,还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗,都是“含金量”极高的大单品,尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏,但随着人口老龄化、公众接种意识提高,相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间,这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点,使疫苗行业具有较高壁垒,呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义,持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来,默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额,如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后,销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言,未来增长空间一方面在于国产替代,以高质量本土产品替代进口疫苗,与此同时,面向发达国家和发展中国家市场的“出海”,也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面,2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出,支持疫苗领域创新发展,推动关键核心技术攻关,促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题,部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是,中国人均疫苗发展公共支出相对较低,随着国民健康意识提高,相关研究指出,中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面,除向发展中国家输出疫苗外,如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出,堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间,康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台,循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来,包括新疫苗品种的推出,以及疫苗产品迭代,都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上,着眼康华生物的良好发展前景,2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示,截止2024年12月31日,相较于上一报告期,新进的流通股东中,四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股,占流通股比例6.7%。增持的股东中,社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示,截止2025年3月31日,新进的流通股东中,北向资金本期持有182.7万股,占流通股比例1.52%。

4月18日,康华生物在发布年报及一季报的同时,发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”,变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可,有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE),亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。

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