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七台河市(勃利县、桃山区、茄子河区、新兴区)

和田地区(洛浦县、和田县、皮山县、民丰县、和田市、于田县、策勒县、墨玉县)

济南市(槐荫区、天桥区、长清区、章丘区、历城区、钢城区、历下区、济阳区、商河县、莱芜区、市中区、平阴县)

安康市(石泉县、汉滨区、平利县、紫阳县、岚皋县、汉阴县、白河县、镇坪县、旬阳市、宁陕县)  舟山市(嵊泗县、岱山县、普陀区、定海区)

厦门市(思明区、湖里区、翔安区、海沧区、集美区、同安区)

钦州市(浦北县、灵山县、钦南区、钦北区)

洛阳市(汝阳县、伊川县、西工区、偃师区、新安县、老城区、嵩县、瀍河回族区、涧西区、宜阳县、孟津区、洛龙区、洛宁县、栾川县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县、泸水市)  上饶市(德兴市、铅山县、弋阳县、广丰区、玉山县、余干县、广信区、横峰县、鄱阳县、信州区、万年县、婺源县)

林芝市(墨脱县、米林市、巴宜区、波密县、察隅县、工布江达县、朗县)

安庆市(大观区、桐城市、宜秀区、望江县、宿松县、岳西县、太湖县、潜山市、迎江区、怀宁县)

营口市(站前区、鲅鱼圈区、老边区、盖州市、大石桥市、西市区)

东莞市

玉溪市(新平彝族傣族自治县、华宁县、易门县、元江哈尼族彝族傣族自治县、红塔区、峨山彝族自治县、江川区、澄江市、通海县)

江门市(新会区、恩平市、江海区、蓬江区、开平市、鹤山市、台山市)

咸阳市(彬州市、旬邑县、长武县、礼泉县、乾县、三原县、淳化县、武功县、永寿县、泾阳县、杨陵区、秦都区、兴平市、渭城区)

德阳市(中江县、绵竹市、罗江区、旌阳区、广汉市、什邡市)

太原市(杏花岭区、迎泽区、晋源区、阳曲县、尖草坪区、万柏林区、娄烦县、古交市、小店区、清徐县)

沧州市(南皮县、任丘市、肃宁县、盐山县、沧县、海兴县、黄骅市、青县、东光县、吴桥县、河间市、运河区、孟村回族自治县、新华区、泊头市、献县)

本溪市(南芬区、溪湖区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、平山区、明山区)

渭南市(富平县、潼关县、蒲城县、华阴市、澄城县、大荔县、合阳县、华州区、韩城市、临渭区、白水县)

长沙市(天心区、开福区、浏阳市、长沙县、雨花区、望城区、芙蓉区、岳麓区、宁乡市)

晋城市(沁水县、泽州县、城区、阳城县、陵川县、高平市)

枣庄市(台儿庄区、薛城区、滕州市、山亭区、市中区、峄城区)

嘉兴市(海盐县、嘉善县、桐乡市、平湖市、南湖区、秀洲区、海宁市)

银川市(永宁县、灵武市、金凤区、贺兰县、西夏区、兴庆区)

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

赣州市(兴国县、崇义县、龙南市、会昌县、信丰县、于都县、安远县、全南县、寻乌县、章贡区、赣县区、上犹县、宁都县、南康区、大余县、定南县、瑞金市、石城县)

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迪庆藏族自治州(香格里拉市、维西傈僳族自治县、德钦县)

蚌埠市(禹会区、五河县、龙子湖区、怀远县、淮上区、固镇县、蚌山区)

临沧市(沧源佤族自治县、永德县、镇康县、云县、凤庆县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县)

吉林市(磐石市、昌邑区、桦甸市、丰满区、永吉县、船营区、蛟河市、龙潭区、舒兰市)  白山市(江源区、临江市、浑江区、抚松县、靖宇县、长白朝鲜族自治县)

巴中市(南江县、平昌县、通江县、恩阳区、巴州区)

鹤岗市(工农区、兴山区、绥滨县、兴安区、南山区、东山区、向阳区、萝北县)

陇南市(成县、康县、武都区、徽县、西和县、两当县、宕昌县、礼县、文县)甘孜藏族自治州(得荣县、白玉县、泸定县、稻城县、甘孜县、九龙县、炉霍县、石渠县、巴塘县、新龙县、康定市、色达县、雅江县、道孚县、理塘县、德格县、丹巴县、乡城县)

驻马店市(汝南县、平舆县、上蔡县、正阳县、确山县、新蔡县、泌阳县、驿城区、西平县、遂平县)  汕头市(龙湖区、金平区、澄海区、南澳县、濠江区、潮南区、潮阳区)

杭州市(拱墅区、萧山区、建德市、临平区、西湖区、淳安县、上城区、滨江区、钱塘区、桐庐县、余杭区、富阳区、临安区)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县、平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县)

龙岩市(连城县、新罗区、上杭县、长汀县、漳平市、永定区、武平县)白城市(洮南市、大安市、洮北区、镇赉县、通榆县)

徐州市(新沂市、邳州市、睢宁县、沛县、铜山区、泉山区、鼓楼区、丰县、贾汪区、云龙区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

西宁市(湟源县、城北区、城东区、大通回族土族自治县、城中区、湟中区、城西区)

阳泉市(郊区、平定县、矿区、盂县、城区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁市、新源县、霍城县、巩留县、霍尔果斯市、特克斯县、奎屯市、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、昭苏县、伊宁县)

衢州市(龙游县、江山市、常山县、柯城区、开化县、衢江区)

韶关市(新丰县、始兴县、南雄市、武江区、曲江区、仁化县、乐昌市、乳源瑶族自治县、浈江区、翁源县)

黑河市(五大连池市、嫩江市、北安市、逊克县、爱辉区、孙吴县)

凉山彝族自治州(冕宁县、西昌市、布拖县、美姑县、昭觉县、甘洛县、普格县、雷波县、盐源县、越西县、喜德县、会理市、宁南县、木里藏族自治县、会东县、德昌县、金阳县)

泰州市(泰兴市、海陵区、兴化市、靖江市、姜堰区、高港区)

毕节市(大方县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、黔西市、金沙县、纳雍县、织金县、七星关区)

成都市(邛崃市、新都区、金牛区、青羊区、简阳市、金堂县、彭州市、郫都区、温江区、崇州市、新津区、都江堰市、双流区、成华区、蒲江县、龙泉驿区、青白江区、锦江区、武侯区、大邑县)

中卫市(沙坡头区、海原县、中宁县)

昌吉回族自治州(吉木萨尔县、玛纳斯县、木垒哈萨克自治县、阜康市、呼图壁县、昌吉市、奇台县)

黔南布依族苗族自治州(瓮安县、长顺县、三都水族自治县、罗甸县、龙里县、贵定县、惠水县、荔波县、都匀市、福泉市、平塘县、独山县)

承德市(鹰手营子矿区、平泉市、丰宁满族自治县、承德县、宽城满族自治县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、双桥区、兴隆县、隆化县、滦平县)

　　来源：证券之星

　　继2024年营利双降后，创维数字（000810.SZ）在2025年一季度业绩持续下滑，净利润更是同比暴跌超9成。

　　证券之星注意到，智能终端作为公司的支柱业务，受市场消费需求不足等因素影响，陷入量价齐跌困局。主业承压之下，公司扩产之举引发外界质疑。同时，公司海外布局受挫，此前收购的海外子公司收入缩水。目前，以AI眼镜为代表的产品线被视为是新的增长点，但该产品尚在培育期，尚未形成规模化收入，不具备扭转公司业绩颓势的能力。

　　01． 业绩颓势难止，逆势扩产惹争议

　　公开资料显示，创维数字成立于2002年，是国内较早从事机顶盒研发与销售的企业。经过多年发展，公司目前主营业务涵盖智能终端、专业显示及运营服务业务三大板块。

　　财报数据显示，公司最近一年及一期的业绩呈持续下滑态势。2024年年报显示，公司全年实现营收86.93亿元，同比下滑18.2%；归母净利润为2.51亿元，同比下滑58.34%，连续两年出现营利双降的情况。

　　创维数字业绩下滑颓势延续至2025年。一季报显示，公司实现营收17.99亿元，同比下滑21.24%；归母净利润为532.74万元，同比下滑94.98%。对于Q1业绩下滑的原因，公司对外表示主要系部分订单目前仍在积压导致无法确认营收，以及2024年受环境影响，宽带等产品毛利较低，对净利产生一定影响。

　　结合2024年年报来看，智能终端为公司的营收支柱，为公司贡献了超7成收入。据了解，该业务主要面向国内三大通信运营商和广电网络运营商、海外电信与综合运营商提供系统集成以及零售渠道销售，产品包括智能机顶盒、Wi-Fi路由器、XR（VR/MR/AR）解决方案等。

　　受产品客单价严重下滑、市场消费需求不足等因素影响，公司的智能终端产品的销量及收入均出现下滑。2024年，公司智能终端销售量为4951.39万台，同比下滑3.3%；实现营收65.58亿元，同比下滑16.59%。

　　同时，受价格战影响，创维数字的智能终端产品价格不断下探，结合收入及销售量计算，智能终端产品均价为132.45元/台，同比下滑13.8%。同时，公司机顶盒等智能终端的毛利率同比下滑4.22个百分点，为16.11%，拉低了公司整体毛利率水平。2024年公司销售毛利率为14.56%，同比下滑2.19个百分点，创近10年新低。

　　在智能终端收入下滑的背景下，创维数字坚持扩产的举动遭到外界质疑。3月24日，公司发布公告称，为进一步推进公司产能布局，公司拟斥资不超过9.32亿元继续投建惠州产业园二期项目。

　　该项目有两个地块分别建设：ZKC-063-21地块已于2024年度开工建设，总投资不超过5.82亿元；ZKC-064-03地块已经规划完毕拟将于2025年度开始建设，总投资不超过3.5亿元。

　　据了解，二期项目主要投向公司的智能终端业务，包括新建数字厂房及相关智慧园区、IT配套设施，购置先进的智能终端产品组装生产线、SMT生产线及信息系统等，旨在扩大公司数字智能机顶盒、网络通信连接设备及VR/MR/AR产品的生产能力。

　　但在业内人士看来，当前智能终端市场已呈现明显的供过于求态势。在行业竞争加剧、终端消费需求疲软的双重压力下，新增产能能否被完全消化存在较大不确定性。

　　02． 显示业务收入下降，海外市场表现疲软

　　除了支柱业务之外，创维数字的专业显示业务的表现亦不容乐观，其产品销量及收入下滑幅度均高于智能终端业务。

　　2024年，公司专业显示销量为1444.17万台，同比跌超7成。公司称主要是公司处置深圳创维光学科技有限公司，光学元器件产品销量减少导致。

　　同期，专业显示业务实现营收为17.15亿元，同比下降28.77%。其中，汽车电子车载显示总成业务、显示模组与IOT物联网业务分别实现营收12.27亿元、4.39亿元，同比变动幅度分别为26.39%、-59.99%。可见，显示模组与IOT物联网业务收入大跌拖累了该业务的整体表现，这主要是由于中小尺寸手机显示模组业务面临激烈的市场竞争所致。

　　分地区来看，创维数字海外业务的发展同样面临困境。

　　证券之星注意到，在海外市场上，公司一方面通过收购欧洲STRONG集团以及英国CALDERO公司的收购，步入全球高端B2B以及B2C的市场。另一方面，公司在南非拥有自建工厂，在土耳其、巴西、印度、泰国及墨西哥等地均有合作的加工厂。

　　尽管海外布局动作不断，但财报数据显示，公司海外市场表现并不理想。2024年，公司海外收入为36.07亿元，同比下滑16.91%。聚焦于公司收购的两家海外子公司，2024年，STRONG集团营收出现下滑，同比下滑2.35%，为8.73亿元；而CALDERO因经营策略调整正在办理注销清算，创维数字对原收购形成的商誉进行了全额计提。

　　随着收入持续下滑，公司现金流状况也受到影响。2024年，创维数字经营活动产生的现金流量净额为3.34亿元，同比减少29.8%，主要营业收入下降、销售回款减少所致。

　　03． 主业承压之际，新产品线难救场

　　证券之星注意到，在核心业务表现疲软的背景下，XR（VR/MR/AR）终端和AI眼镜产品被外界视为是创维数字突围的关键。

　　在XR业务上，公司主要聚焦海外B端定制化市场，以Pancake系列产品为主，为行业客户提供整套XR解决方案实现销售。

　　虽然公司并未在财报中披露XR产品的收入表现，但结合行业来看，XR的全球出货量正在下滑。据洛图科技（RUNTO）发布的数据显示，2024年全球XR设备出货量为731万台，同比下降10.3%。其中，中国XR设备市场在全渠道的销量为53.6万台，同比下降12.5%。在这一背景下，公司的XR业务的拓展将面临一定挑战。

　　在AI眼镜产品方面，今年4月，创维数字旗下创维XR发布首款全场景AI智能眼镜。由于该产品刚刚推出，市场接受度和行业应用仍在探索阶段，目前仍处于市场培育期，短期内难以对公司整体业绩形成实质性支撑。

　　行业人士指出，目前国内虽已有一些让人眼前一亮的AI眼镜产品，但还未出现巨头公司和知名产品，究其原因主要还是这个行业仍处于发展的初期阶段，AI眼镜的市场规模较小。当前，整个AI眼镜赛道的投资更偏向于主题投资，尚未进入能对上市公司产生显著的实质性业绩贡献阶段。

　　证券之星注意到，在主业承压、新产品尚未形成规模化收入的背景下，公司正在控制成本、缩减开支。2024年及2025年一季度财报显示，公司的经营费用呈下滑态势。上述报告期内，公司销售费用、管理费用及研发费用合计金额分别为11.47亿元、2.49亿元，分别同比下滑11.43%、12.01%。（本文首发证券之星，作者|李若菡）

专题：2025基金一季报：最新持仓曝光！

　　2025年一季度收官，各类股票型ETF基金的表现备受瞩目。黄金、科技主题ETF涨幅领跑，而券商、能源、国企等传统板块相关ETF普遍下跌，跌幅榜前30名产品平均回报率为-7.3%，汇添富能源ETF、国泰煤炭ETF最大回撤超10%。

　　从涨幅榜来看，在全球经济复苏放缓、地缘政治冲突加剧及美联储降息预期反复影响下，黄金的避险属性凸显，推动相关ETF净值大幅攀升。华夏黄金股ETF、永赢黄金股ETF、工银瑞信黄金股ETF基金、国泰黄金股票ETF回报率均超23%，显著跑赢大盘。同期现货黄金一季度累涨18.48%；COMEX黄金期货6月合约一季度累涨17.21%，直接拉动黄金采掘、冶炼企业估值修复。