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迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

昭通市(彝良县、昭阳区、盐津县、永善县、绥江县、巧家县、大关县、威信县、鲁甸县、镇雄县、水富市)

温州市(龙港市、瓯海区、龙湾区、瑞安市、乐清市、文成县、泰顺县、永嘉县、洞头区、苍南县、鹿城区、平阳县)

铜陵市(枞阳县、义安区、铜官区、郊区)  孝感市(云梦县、汉川市、孝昌县、孝南区、应城市、安陆市、大悟县)

梅州市(梅县区、兴宁市、大埔县、蕉岭县、五华县、丰顺县、平远县、梅江区)

烟台市(龙口市、蓬莱区、栖霞市、莱阳市、牟平区、莱山区、福山区、莱州市、芝罘区、海阳市、招远市)

白山市(长白朝鲜族自治县、临江市、抚松县、浑江区、江源区、靖宇县)

鹤岗市(兴安区、向阳区、工农区、兴山区、东山区、绥滨县、萝北县、南山区)  西藏自治区

锡林郭勒盟(正蓝旗、锡林浩特市、镶黄旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特右旗、太仆寺旗、阿巴嘎旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、二连浩特市、正镶白旗)

营口市(盖州市、站前区、大石桥市、鲅鱼圈区、西市区、老边区)

泸州市(泸县、江阳区、龙马潭区、合江县、叙永县、纳溪区、古蔺县)

日照市(东港区、五莲县、岚山区、莒县)

张掖市(山丹县、甘州区、肃南裕固族自治县、临泽县、高台县、民乐县)

南京市(江宁区、秦淮区、六合区、溧水区、建邺区、玄武区、栖霞区、高淳区、浦口区、鼓楼区、雨花台区)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、来凤县、巴东县、建始县、鹤峰县、利川市、宣恩县、恩施市)

呼伦贝尔市(根河市、新巴尔虎右旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、鄂伦春自治旗、海拉尔区、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、牙克石市、扎兰屯市、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、阿荣旗)

长春市(绿园区、公主岭市、朝阳区、农安县、宽城区、双阳区、德惠市、榆树市、二道区、九台区、南关区)

甘孜藏族自治州(理塘县、丹巴县、泸定县、乡城县、德格县、白玉县、得荣县、炉霍县、巴塘县、色达县、康定市、道孚县、新龙县、石渠县、九龙县、甘孜县、雅江县、稻城县)

天水市(清水县、秦州区、甘谷县、张家川回族自治县、秦安县、麦积区、武山县)

揭阳市(榕城区、揭东区、揭西县、普宁市、惠来县)

哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

佛山市(禅城区、三水区、南海区、顺德区、高明区)

钦州市(灵山县、浦北县、钦北区、钦南区)

深圳市(福田区、坪山区、盐田区、宝安区、龙华区、南山区、龙岗区、光明区、罗湖区)

运城市(平陆县、绛县、芮城县、盐湖区、河津市、万荣县、垣曲县、新绛县、闻喜县、稷山县、夏县、临猗县、永济市)

张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、宁洱哈尼族彝族自治县)

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东莞市

嘉兴市(秀洲区、海盐县、桐乡市、平湖市、嘉善县、南湖区、海宁市)

武汉市(江岸区、黄陂区、洪山区、东西湖区、武昌区、新洲区、硚口区、汉阳区、江夏区、青山区、江汉区、汉南区、蔡甸区)

承德市(宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德县、平泉市、鹰手营子矿区、隆化县、兴隆县、双桥区、滦平县、双滦区、丰宁满族自治县)  郴州市(资兴市、临武县、桂东县、苏仙区、宜章县、桂阳县、安仁县、汝城县、嘉禾县、北湖区、永兴县)

漯河市(临颍县、召陵区、郾城区、源汇区、舞阳县)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、五原县、临河区、乌拉特前旗、乌拉特后旗、杭锦后旗、磴口县)

济宁市(曲阜市、金乡县、兖州区、邹城市、鱼台县、汶上县、任城区、嘉祥县、微山县、梁山县、泗水县)湛江市(吴川市、赤坎区、霞山区、麻章区、雷州市、坡头区、廉江市、徐闻县、遂溪县)

包头市(固阳县、九原区、石拐区、青山区、达尔罕茂明安联合旗、白云鄂博矿区、土默特右旗、东河区、昆都仑区)  福州市(永泰县、平潭县、连江县、福清市、闽清县、闽侯县、晋安区、长乐区、仓山区、马尾区、鼓楼区、台江区、罗源县)

石河子市(北屯市、铁门关市、胡杨河市、新星市、可克达拉市、阿拉尔市、五家渠市、白杨市、双河市、图木舒克市、昆玉市)

潍坊市(昌乐县、奎文区、坊子区、寒亭区、高密市、诸城市、昌邑市、安丘市、临朐县、潍城区、青州市、寿光市)

抚顺市(新宾满族自治县、顺城区、清原满族自治县、新抚区、望花区、东洲区、抚顺县)岳阳市(临湘市、汨罗市、君山区、湘阴县、岳阳楼区、云溪区、平江县、岳阳县、华容县)

宁德市(屏南县、蕉城区、福鼎市、古田县、周宁县、霞浦县、寿宁县、柘荣县、福安市)

林芝市(波密县、巴宜区、工布江达县、米林市、朗县、察隅县、墨脱县)

白城市(洮南市、镇赉县、洮北区、通榆县、大安市)

遵义市(正安县、务川仡佬族苗族自治县、湄潭县、汇川区、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、余庆县、播州区、绥阳县、桐梓县、赤水市、仁怀市、习水县)

赤峰市(元宝山区、阿鲁科尔沁旗、敖汉旗、宁城县、林西县、喀喇沁旗、克什克腾旗、翁牛特旗、巴林右旗、红山区、松山区、巴林左旗)

庆阳市(宁县、华池县、合水县、镇原县、正宁县、西峰区、环县、庆城县)

怀化市(辰溪县、鹤城区、通道侗族自治县、中方县、沅陵县、靖州苗族侗族自治县、会同县、洪江市、溆浦县、芷江侗族自治县、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县)

汕头市(南澳县、潮南区、澄海区、濠江区、潮阳区、金平区、龙湖区)

喀什地区(疏附县、疏勒县、泽普县、麦盖提县、巴楚县、伽师县、岳普湖县、莎车县、叶城县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县)

长沙市(岳麓区、宁乡市、天心区、望城区、长沙县、开福区、芙蓉区、浏阳市、雨花区)

遂宁市(蓬溪县、射洪市、大英县、船山区、安居区)

连云港市(连云区、灌南县、海州区、东海县、赣榆区、灌云县)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

临沂市(罗庄区、郯城县、沂南县、河东区、临沭县、沂水县、费县、莒南县、平邑县、兰陵县、蒙阴县、兰山区)

三沙市(西沙区、南沙区)

三门峡市(陕州区、灵宝市、卢氏县、湖滨区、渑池县、义马市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。