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长治市(襄垣县、沁源县、长子县、潞州区、沁县、武乡县、上党区、潞城区、黎城县、平顺县、屯留区、壶关县)

长沙市(宁乡市、开福区、天心区、浏阳市、芙蓉区、岳麓区、望城区、雨花区、长沙县)

邯郸市(邱县、肥乡区、临漳县、曲周县、涉县、大名县、复兴区、成安县、丛台区、鸡泽县、馆陶县、魏县、磁县、广平县、永年区、峰峰矿区、武安市、邯山区)

周口市(川汇区、郸城县、商水县、沈丘县、扶沟县、鹿邑县、太康县、淮阳区、西华县、项城市)  咸宁市(通城县、咸安区、崇阳县、通山县、赤壁市、嘉鱼县)

阜阳市(颍东区、阜南县、颍上县、太和县、界首市、颍泉区、颍州区、临泉县)

泸州市(合江县、江阳区、龙马潭区、纳溪区、泸县、古蔺县、叙永县)

东莞市

潍坊市(昌邑市、安丘市、诸城市、高密市、昌乐县、坊子区、潍城区、寒亭区、奎文区、寿光市、临朐县、青州市)  西安市(鄠邑区、莲湖区、雁塔区、阎良区、新城区、周至县、灞桥区、高陵区、临潼区、碑林区、蓝田县、长安区、未央区)

林芝市(察隅县、米林市、墨脱县、巴宜区、工布江达县、朗县、波密县)

阳江市(阳西县、阳春市、江城区、阳东区)

宿州市(灵璧县、埇桥区、泗县、砀山县、萧县)

株洲市(天元区、石峰区、攸县、芦淞区、茶陵县、醴陵市、炎陵县、渌口区、荷塘区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

平凉市(泾川县、崇信县、崆峒区、静宁县、华亭市、灵台县、庄浪县)

阿里地区(日土县、噶尔县、革吉县、改则县、措勤县、普兰县、札达县)

宁德市(寿宁县、福安市、蕉城区、周宁县、柘荣县、福鼎市、霞浦县、古田县、屏南县)

白城市(洮北区、洮南市、镇赉县、通榆县、大安市)

黔南布依族苗族自治州(独山县、罗甸县、福泉市、三都水族自治县、龙里县、都匀市、贵定县、平塘县、瓮安县、惠水县、荔波县、长顺县)

佳木斯市(同江市、抚远市、富锦市、桦南县、向阳区、桦川县、前进区、汤原县、东风区、郊区)

长春市(南关区、绿园区、二道区、农安县、公主岭市、朝阳区、双阳区、榆树市、德惠市、宽城区、九台区)

昆明市(嵩明县、晋宁区、东川区、石林彝族自治县、官渡区、呈贡区、西山区、安宁市、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、寻甸回族彝族自治县、五华区、盘龙区、富民县)

芜湖市(镜湖区、鸠江区、无为市、繁昌区、湾沚区、南陵县、弋江区)

枣庄市(滕州市、峄城区、山亭区、台儿庄区、市中区、薛城区)

徐州市(新沂市、沛县、丰县、铜山区、邳州市、鼓楼区、泉山区、睢宁县、贾汪区、云龙区)

太原市(迎泽区、阳曲县、清徐县、杏花岭区、古交市、娄烦县、万柏林区、小店区、尖草坪区、晋源区)

天津市(河北区、西青区、静海区、南开区、北辰区、红桥区、滨海新区、津南区、武清区、和平区、东丽区、宁河区、蓟州区、河西区、河东区、宝坻区)

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恩施土家族苗族自治州(来凤县、建始县、恩施市、鹤峰县、宣恩县、巴东县、咸丰县、利川市)

扬州市(邗江区、广陵区、宝应县、仪征市、江都区、高邮市)

中山市

白银市(平川区、靖远县、白银区、会宁县、景泰县)  甘孜藏族自治州(色达县、道孚县、甘孜县、理塘县、得荣县、白玉县、石渠县、泸定县、稻城县、康定市、九龙县、炉霍县、雅江县、丹巴县、巴塘县、新龙县、乡城县、德格县)

湖州市(长兴县、德清县、安吉县、吴兴区、南浔区)

驻马店市(新蔡县、驿城区、遂平县、汝南县、确山县、西平县、上蔡县、泌阳县、正阳县、平舆县)

德宏傣族景颇族自治州(梁河县、盈江县、陇川县、芒市、瑞丽市)乐山市(犍为县、市中区、马边彝族自治县、金口河区、夹江县、井研县、沐川县、峨眉山市、沙湾区、峨边彝族自治县、五通桥区)

大庆市(林甸县、萨尔图区、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、龙凤区、红岗区、大同区、让胡路区、肇源县)  赣州市(于都县、寻乌县、上犹县、兴国县、定南县、安远县、赣县区、章贡区、崇义县、全南县、大余县、南康区、会昌县、信丰县、宁都县、石城县、龙南市、瑞金市)

张家界市(慈利县、武陵源区、永定区、桑植县)

深圳市(龙华区、龙岗区、罗湖区、宝安区、福田区、南山区、坪山区、光明区、盐田区)

佛山市(南海区、顺德区、禅城区、高明区、三水区)日喀则市(仁布县、萨嘎县、定日县、亚东县、谢通门县、昂仁县、江孜县、拉孜县、聂拉木县、桑珠孜区、康马县、定结县、岗巴县、仲巴县、南木林县、白朗县、萨迦县、吉隆县)

鹰潭市(贵溪市、余江区、月湖区)

东营市(垦利区、河口区、东营区、利津县、广饶县)

沈阳市(于洪区、法库县、苏家屯区、大东区、铁西区、辽中区、浑南区、和平区、沈河区、沈北新区、康平县、新民市、皇姑区)

成都市(邛崃市、温江区、龙泉驿区、金牛区、崇州市、青羊区、成华区、简阳市、都江堰市、大邑县、武侯区、双流区、彭州市、郫都区、青白江区、新都区、蒲江县、金堂县、新津区、锦江区)

梅州市(丰顺县、蕉岭县、梅江区、梅县区、大埔县、平远县、兴宁市、五华县)

河源市(龙川县、东源县、紫金县、连平县、和平县、源城区)

肇庆市(怀集县、高要区、端州区、四会市、广宁县、封开县、德庆县、鼎湖区)

百色市(右江区、德保县、田林县、凌云县、西林县、那坡县、隆林各族自治县、靖西市、平果市、田东县、乐业县、田阳区)

香港特别行政区

达州市(渠县、宣汉县、开江县、通川区、万源市、达川区、大竹县)

滁州市(来安县、南谯区、全椒县、明光市、琅琊区、凤阳县、定远县、天长市)

安阳市(内黄县、滑县、林州市、汤阴县、殷都区、龙安区、文峰区、安阳县、北关区)

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萍乡市(安源区、湘东区、上栗县、莲花县、芦溪县)

海南藏族自治州(贵德县、共和县、同德县、贵南县、兴海县)

襄阳市(枣阳市、保康县、樊城区、宜城市、襄城区、谷城县、老河口市、南漳县、襄州区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。