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自贡市(自流井区、沿滩区、贡井区、富顺县、荣县、大安区)

乌兰察布市(四子王旗、卓资县、察哈尔右翼中旗、凉城县、集宁区、察哈尔右翼前旗、丰镇市、化德县、察哈尔右翼后旗、商都县、兴和县)

日喀则市(拉孜县、萨嘎县、南木林县、江孜县、岗巴县、康马县、仁布县、定结县、聂拉木县、仲巴县、桑珠孜区、亚东县、定日县、萨迦县、吉隆县、白朗县、昂仁县、谢通门县)

漳州市(龙文区、芗城区、南靖县、龙海区、诏安县、长泰区、华安县、平和县、东山县、云霄县、漳浦县)  黑河市(爱辉区、孙吴县、五大连池市、嫩江市、逊克县、北安市)

来宾市(合山市、金秀瑶族自治县、忻城县、武宣县、象州县、兴宾区)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、龙山县、凤凰县、永顺县、吉首市、保靖县、泸溪县、古丈县)

泉州市(南安市、德化县、安溪县、惠安县、永春县、丰泽区、洛江区、鲤城区、泉港区、石狮市、金门县、晋江市)塔城地区(和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市、托里县、乌苏市、塔城市、裕民县、额敏县)

汕尾市(陆丰市、海丰县、陆河县、城区)  郑州市(金水区、管城回族区、中原区、新郑市、荥阳市、登封市、中牟县、上街区、惠济区、巩义市、新密市、二七区)

东营市(利津县、垦利区、河口区、广饶县、东营区)

澳门特别行政区

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

牡丹江市(绥芬河市、西安区、宁安市、东安区、东宁市、海林市、穆棱市、林口县、阳明区、爱民区)

泰安市(东平县、宁阳县、新泰市、岱岳区、泰山区、肥城市)

绍兴市(诸暨市、嵊州市、新昌县、越城区、柯桥区、上虞区)

上饶市(广丰区、广信区、信州区、弋阳县、横峰县、余干县、万年县、玉山县、铅山县、鄱阳县、婺源县、德兴市)

西双版纳傣族自治州(景洪市、勐海县、勐腊县)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)

江门市(鹤山市、开平市、江海区、恩平市、蓬江区、新会区、台山市)

临沂市(郯城县、费县、沂南县、平邑县、临沭县、兰山区、莒南县、沂水县、兰陵县、河东区、蒙阴县、罗庄区)

阳江市(阳东区、阳西县、江城区、阳春市)

淮北市(相山区、杜集区、烈山区、濉溪县)

襄阳市(宜城市、谷城县、襄州区、老河口市、樊城区、保康县、襄城区、南漳县、枣阳市)

景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)

延边朝鲜族自治州(汪清县、延吉市、珲春市、敦化市、龙井市、图们市、安图县、和龙市)

南充市(高坪区、南部县、蓬安县、阆中市、仪陇县、嘉陵区、营山县、顺庆区、西充县)

枣庄市(峄城区、市中区、山亭区、台儿庄区、薛城区、滕州市)

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鸡西市(梨树区、密山市、滴道区、鸡东县、城子河区、虎林市、恒山区、鸡冠区、麻山区)

攀枝花市(东区、仁和区、盐边县、西区、米易县)

池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)  宜宾市(长宁县、兴文县、筠连县、高县、江安县、珙县、翠屏区、叙州区、南溪区、屏山县)

海南藏族自治州(同德县、兴海县、共和县、贵德县、贵南县)

宣城市(宣州区、绩溪县、广德市、宁国市、旌德县、泾县、郎溪县)

林芝市(朗县、巴宜区、工布江达县、米林市、察隅县、波密县、墨脱县)沧州市(吴桥县、运河区、孟村回族自治县、青县、沧县、任丘市、泊头市、献县、海兴县、肃宁县、南皮县、东光县、盐山县、河间市、黄骅市、新华区)

葫芦岛市(龙港区、绥中县、南票区、连山区、建昌县、兴城市)  怒江傈僳族自治州(泸水市、福贡县、贡山独龙族怒族自治县、兰坪白族普米族自治县)

五指山市(乐东黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、万宁市、定安县、白沙黎族自治县、屯昌县、东方市、昌江黎族自治县、陵水黎族自治县、澄迈县、文昌市、临高县、琼海市、琼中黎族苗族自治县)

秦皇岛市(山海关区、北戴河区、海港区、青龙满族自治县、抚宁区、卢龙县、昌黎县)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)黔南布依族苗族自治州(贵定县、龙里县、都匀市、荔波县、福泉市、长顺县、平塘县、三都水族自治县、瓮安县、独山县、惠水县、罗甸县)

濮阳市(范县、清丰县、濮阳县、华龙区、台前县、南乐县)

阿克苏地区(拜城县、沙雅县、乌什县、柯坪县、新和县、温宿县、阿克苏市、阿瓦提县、库车市)

北京市(顺义区、房山区、海淀区、通州区、怀柔区、平谷区、密云区、朝阳区、延庆区、西城区、东城区、昌平区、石景山区、门头沟区、丰台区、大兴区)

阿里地区(革吉县、措勤县、改则县、日土县、札达县、噶尔县、普兰县)

三沙市(西沙区、南沙区)

大同市(浑源县、左云县、平城区、阳高县、新荣区、云州区、灵丘县、天镇县、云冈区、广灵县)

福州市(闽清县、闽侯县、台江区、鼓楼区、平潭县、连江县、马尾区、福清市、长乐区、永泰县、晋安区、罗源县、仓山区)

随州市(广水市、随县、曾都区)

淮南市(凤台县、潘集区、八公山区、田家庵区、寿县、谢家集区、大通区)

南阳市(镇平县、淅川县、卧龙区、桐柏县、唐河县、宛城区、内乡县、新野县、邓州市、西峡县、南召县、方城县、社旗县)

延安市(吴起县、富县、子长市、洛川县、黄龙县、延川县、甘泉县、延长县、志丹县、宜川县、宝塔区、黄陵县、安塞区)

许昌市(建安区、魏都区、襄城县、禹州市、长葛市、鄢陵县)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

沈阳市(沈河区、大东区、于洪区、苏家屯区、新民市、法库县、皇姑区、浑南区、康平县、辽中区、沈北新区、铁西区、和平区)

漯河市(源汇区、郾城区、临颍县、召陵区、舞阳县)

泰州市(靖江市、海陵区、高港区、兴化市、姜堰区、泰兴市)

中炬高新

重点机构：易方达基金、天弘基金、交银施罗德基金、嘉实基金、富国基金

调研摘要：

Q1.公司去年营销变革进展如何，有哪些成绩又有哪些不足？

去年公司的营销变革主要集中在以下三个方面：

1.在全国各区域开展客户分级管理、营销管理体系建设、价格修复工作，在价格修复上部分地区已形成较强的竞争力，特别是在新零售管理上已做到更精细和精准，并呈现出较好的增长势头。

2.在食品工业代工方面，公司根据全国不同区域、产品特色等积极推进，满足经销商多样化经营需求，进一步增加经销商与终端客户的粘性。

3.餐饮业务的价格管控及竞争模式已逐步成型。

不过，在营销模式变革上，客观上说，去年从集团总部集权转为区域授权的改革节奏过快，以事业部为单元作战模式还未完全形成；在产品价格管理上，特别是二批市场价格管控模式需进一步加强管理。

Q2.公司对今年的展望是怎样的，是否有信心完成今年业绩考核目标？

经过今年上半年的市场调整和企稳，通过我们在区域、渠道、产品、外延并购等各方面的努力，我们有信心争取全年实现不低于同行的发展增速。

Q3.公司将如何平衡尚在进行的内部变革与外部并购后整合的工作？

2025年公司目标的达成包括内生式与外延式增长，我们希望在内生式上做到高个位数的增长，然后争取通过并购做到更高的增长。并购后的整合，我们会根据并购目标，结合公司和标的具体情况，采用战略、运营或财务等管控模式推动管理整合和业务协同，使并购标的与公司形成相关多元化的产业协同。

调味品行业现在处于存量竞争阶段，公司希望通过进一步完善内部机制，匹配市场化管理，加快并购落地速度。

当然，公司不会为了完成业绩目标而去并购，避免为了实现高目标而导致动作的变形，而是希望追求有质量的可持续发展，以实现公司战略规划，完成再造一个新厨邦战略目标。

Q4.去年公司餐饮业务的发展情况如何？

去年公司开展了经销商餐饮体系专业队伍的建设，正在努力引导和帮助经销商提高终端配送能力，现在部分地区已通过沟通发展模式，真正建立餐饮的发展体系和发展规划。

Q5.公司为何要发力毛利率较低且充分竞争的食用油这个品类？

食用油属于厨邦品牌系列产品，有一段发展历史了，消费者的认可度较高。公司销售产品不能简单从毛利率出发，要以满足消费者或终端客户需求为主，从多方面考虑，比如从后厨的角度，需要满足其一站式产品需求。对于食用油这个品类，公司后续会根据原材料价格走势，做好行业分析，结合终端客户的综合性需求，做到利润最大化。

券商研报：

密尔克卫

重点机构：睿远基金、兴证全球基金、易方达基金

调研摘要：

问题1：公司预计今年的资本支出金额是多少？

回答：由于市场环境的变化，公司对资本支出的预算进行了谨慎的调整，预计今年的资本支出金额在5-6亿，主要包括已立项的基建项目和可能的并购机会。

问题2：国际产业转移到东南亚对公司有什么影响？

回答：国际产业转移到东南亚最初给公司带来了一些冲击，但随之而来的在东南亚中转的线路需求也有所增加，给公司带来了新的机会；而且公司提前在东南亚地区进行了战略布局，目前东南亚的团队运营能力逐渐成熟，独立中标了很多东南亚当地的业务。

问题3：美国加征关税对公司有什么影响？

回答：美国加征关税主要对公司的全球货代业务(MGF)产生影响，MGF业务占公司收入比重约为30%，其中美加线业务约占MGF业务收入的1/4，比例较小；自2024年下半年起，公司对航线结构进行了一些调整，欧地线、东南亚航线的货量呈上涨趋势；同时公司也会积极与客户就具体情况进行协商。因此，综合来看，关税对公司的影响较为有限。

券商研报：

艾为电子

重点机构：嘉实基金、富国基金、泓德基金

调研摘要：

问题一：请问带动公司2024年营业收入增长的因素有哪些？

回答：2024年度公司实现营业收入29.33亿元，较上年同期增长15.88%；实现归属于母公司所有者的净利润2.55亿元，较上年同期增长399.68%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1.56亿元，较上年同期扭亏为盈。2024年公司持续重点布局高性能数模混合、电源管理、信号链等长期价值产品，从设计、算法、应用、工艺全链条发展等多方面为客户提供综合立体的解决方案；依托产品平台型公司优势，公司不断丰富产品矩阵，持续推出新产品，随着公司所处的电子信息行业景气度逐步复苏和更多新的AI端侧应用场景需求，公司始终坚持以客户需求为导向，积极开拓市场，持续拓展消费电子、工业互联及汽车领域，2024年出货量创历史新高，产品出货量超60亿颗。公司多项并举，提升经营质量，持续推进管理变革包括产研数字化建设，优化运营效率、控费增效，不断提升公司管理效率和研发效率，稳步构建产品多维、市场多维的发展态势，为公司的未来业务增长奠定了坚实基础。

问题二：请问公司2024年利润增长的原因是什么？

回答：2024年度归属于上市公司股东的净利润同比增长399.68%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润、扣除非经常性损益后的基本每股收益同比扭亏为盈，主要系：1)公司营业收入增长规模、效应进一步提升，整体带动公司利润率的提升；2)新产品和新市场领域的市场份额持续提升，综合毛利率较上年同期增长，毛利额提升；3)持续推进管理变革、产研数字化建设，研发效率和管理效率提升，进一步巩固了盈利水平。

问题三：请问公司毛利率水平如何？

回答：随着市场需求的回暖，公司持续加强精益管理，盈利能力逐步修复提升，毛利率连续5个季度逐步提升，24年度综合毛利率为30.43%，同比增长了5.58个百分点，2024年第四季度毛利率33.4%，后续随着产品迭代更新及新产品的放量，以及新市场开拓，毛利率将逐步提升，但是考虑到产品结构性、价格和成本的同步影响，以及会计结算的滞后性，具体季度之间可能仍会有一些波动。

券商研报：