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更新时间：2025-04-23 23:49:16　浏览次数： 112

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佛山市(三水区、高明区、禅城区、顺德区、南海区)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、贵定县、福泉市、独山县、瓮安县、龙里县、长顺县、都匀市、平塘县、荔波县、惠水县、罗甸县)

贵阳市(花溪区、白云区、云岩区、观山湖区、修文县、清镇市、开阳县、乌当区、息烽县、南明区)

嘉峪关市

眉山市(丹棱县、洪雅县、东坡区、青神县、彭山区、仁寿县)

昌吉回族自治州(奇台县、昌吉市、木垒哈萨克自治县、阜康市、呼图壁县、玛纳斯县、吉木萨尔县)

威海市(环翠区、荣成市、乳山市、文登区)

辽源市(东辽县、东丰县、西安区、龙山区)

泸州市(泸县、叙永县、古蔺县、龙马潭区、合江县、江阳区、纳溪区)

益阳市(南县、赫山区、资阳区、沅江市、安化县、桃江县)

青岛市(胶州市、市北区、平度市、市南区、即墨区、黄岛区、莱西市、城阳区、崂山区、李沧区)

滁州市(南谯区、琅琊区、来安县、全椒县、凤阳县、天长市、明光市、定远县)

镇江市(丹阳市、句容市、润州区、丹徒区、京口区、扬中市)

吉林市(桦甸市、昌邑区、龙潭区、磐石市、丰满区、舒兰市、蛟河市、船营区、永吉县)

牡丹江市(林口县、东安区、绥芬河市、西安区、穆棱市、海林市、爱民区、阳明区、东宁市、宁安市)

七台河市(桃山区、勃利县、新兴区、茄子河区)

安阳市(龙安区、内黄县、滑县、殷都区、林州市、安阳县、北关区、汤阴县、文峰区)

呼伦贝尔市(满洲里市、鄂温克族自治旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区、阿荣旗、根河市、牙克石市、扎兰屯市、额尔古纳市)

邢台市(临城县、柏乡县、清河县、沙河市、广宗县、新河县、平乡县、任泽区、隆尧县、襄都区、威县、临西县、信都区、巨鹿县、宁晋县、南和区、南宫市、内丘县)

开封市(杞县、兰考县、通许县、顺河回族区、尉氏县、龙亭区、禹王台区、祥符区、鼓楼区)

新余市(分宜县、渝水区)

淮北市(濉溪县、相山区、杜集区、烈山区)

阿勒泰地区(哈巴河县、吉木乃县、福海县、阿勒泰市、青河县、富蕴县、布尔津县)

安庆市(大观区、太湖县、迎江区、岳西县、望江县、宜秀区、怀宁县、宿松县、潜山市、桐城市)

晋中市(平遥县、祁县、榆社县、介休市、和顺县、昔阳县、寿阳县、太谷区、灵石县、左权县、榆次区)

淄博市(桓台县、临淄区、沂源县、博山区、周村区、高青县、张店区、淄川区)

咸阳市(礼泉县、彬州市、渭城区、旬邑县、长武县、秦都区、杨陵区、淳化县、武功县、乾县、三原县、泾阳县、兴平市、永寿县)

长春市(二道区、德惠市、公主岭市、绿园区、榆树市、双阳区、朝阳区、南关区、宽城区、九台区、农安县)

黑河市(五大连池市、孙吴县、北安市、逊克县、爱辉区、嫩江市)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、镶黄旗、正蓝旗、二连浩特市、苏尼特右旗、多伦县、东乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗、锡林浩特市)

内江市(隆昌市、市中区、威远县、资中县、东兴区)

广安市(邻水县、武胜县、岳池县、华蓥市、前锋区、广安区)

巴彦淖尔市(乌拉特前旗、五原县、乌拉特中旗、杭锦后旗、临河区、磴口县、乌拉特后旗)

西宁市(城中区、湟中区、城东区、城西区、大通回族土族自治县、城北区、湟源县)

四平市(铁东区、伊通满族自治县、双辽市、梨树县、铁西区)

张家口市(沽源县、蔚县、怀安县、宣化区、怀来县、阳原县、万全区、桥东区、赤城县、崇礼区、桥西区、下花园区、张北县、尚义县、康保县、涿鹿县)

大同市(左云县、平城区、新荣区、浑源县、广灵县、云州区、灵丘县、阳高县、云冈区、天镇县)

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果洛藏族自治州(甘德县、达日县、玛沁县、玛多县、班玛县、久治县)

兰州市(西固区、皋兰县、安宁区、永登县、七里河区、城关区、榆中县、红古区)

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南宁市(隆安县、良庆区、青秀区、马山县、兴宁区、西乡塘区、横州市、上林县、宾阳县、江南区、邕宁区、武鸣区)

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曲靖市(麒麟区、沾益区、罗平县、宣威市、富源县、马龙区、师宗县、陆良县、会泽县)

宜宾市(南溪区、长宁县、高县、叙州区、筠连县、屏山县、翠屏区、珙县、兴文县、江安县)

喀什地区(莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏附县、疏勒县、巴楚县、叶城县、英吉沙县、喀什市、泽普县、岳普湖县、麦盖提县、伽师县)

徐州市(云龙区、鼓楼区、新沂市、丰县、贾汪区、泉山区、睢宁县、沛县、邳州市、铜山区)

六安市(霍山县、金寨县、裕安区、叶集区、舒城县、金安区、霍邱县)

开发商的这个冬天，成了史上最漫长的季节。

煎熬之下，以内房股为代表，房企在资本市场的消亡速度正在加快。

死水微澜

4月17日，香港资本市场，老牌开发商建业地产（00832,HK）大涨21.65%，成为当天涨幅最大的股票之一。

如此亮眼的表现极具迷惑性，因为这个涨幅以低价和低成交量为前提。在当天的交易中，建业地产报收0.118港元，成交金额仅35.3万港股，市值为3.6亿港元。

35.3万，不到行业繁荣期一位高管的月薪；3.6亿资金，不够鼎盛期拍一块边角料土地储备。

但事实上，建业地产股价的表现，并非个案。香港上市的内房股，在当前的市场环境下，大多数股价低迷，交投清淡，乏人问津。

惨淡的数据验证着这一现实。截至2025年4月20日，在港上市的内地房地股（内房股），共有159家公司，其中113家公司交易价格低于1港元，占比71%；80家公司低于0.25港元，占比51%。

这些数据表明，内房股的退市潮正山雨欲来。

港股退市标准主要涵盖股价、经营能力等多个方面，就这些标准衡量，其中大量的内房股已经触发以下两条规则：一、若公司股票连续30个交易日收盘价低于0.25港元，联交所可强制退市；二、连续三个财年累计亏损且股东权益低于初始上市时的50%，触发退市。

也就是说，对大面积的内房股，债务违约仍在发酵，未来一段时间内，面临退市危机是既定命运。

退市即告别资本市场，对退市房企而言，那是最后的挽歌。因为这意味着，曾经受资本追捧的明星企业，从此泯然于众人。

作为资本密集型行业，先前退市的房企已经给出了答案。从以往退市的房企来看，在成为一段时间的僵尸企业之后，消亡是既定的结局。一如此前市值高达3000亿的中国恒大，退市之后，如今早就没了正面的话题度。

建业困境

在面临退市的房企中，和那些全国扩张的企业不同，建业地产是个特殊的存在。

4月20日，郑州花园路，万达坊，“爱杂咋地”主题市集持续进行。因集结了本土美食、创意潮牌、手作匠人及live演出，市集吸引众多年轻人打卡体验。

看似火热的商业活动背后，隐藏着一家失意的公司，也折射着一个行业的衰荣。

万达坊原名建业凯旋广场，由建业集团2015年启动建设，2019年正式开业。作为建业集团“城市地标”的战略项目，因其融合商业、文化、商务功能，推动金水区CBD发展，被誉为“郑州新晋网红打卡地”。但在2022年4月，建业集团与万达商业达成战略合作，将旗下商业项目（包括郑州建业凯旋广场）的运营权移交万达，以换取7亿元现金流缓解经营压力。

图片来自万达坊官微

建业凯旋广场的更名，只是建业地产资金链危机的缩影。

2021年郑州暴雨，成为建业地产债务危机的导火索。当年7月，郑州特大暴雨导致多处工地停工，多处项目受灾；此外，灾后公司销售断崖式下滑，销售回款急速减少；同时文旅、商业等业态停业，导致现金流枯竭……集团流动性紧张加剧，债务危机全面爆发。其后，建业集团董事长胡葆森亲自上阵，从王健林处借了7个“小目标”，并向万达集团让渡出建业旗下商业项目经营权，这也是商业广场更名的由来……

时隔四年，现实依旧不容乐观，公司最新年报显示，截至2024年末，建业地产的借贷总额达240.4亿元，其中一年内到期债务达到212.05亿元，现金及等价物仅有3.65亿元，现金流紧张依旧。更令人关注的是，公司相较于高峰时大幅萎缩的销售额，凸显了流动性困境。2025年一季度，公司合同销售总额人民币21.1亿元，同比增加15.1%；其中3月份，建业集团物业销售额人民币5.4亿元，同比增加21.2%。和高峰时千亿级的销售规模比，当下经营活动创造的经现金流，相对于到期债务令外界担忧。

资本的掣肘

建业的案例令人唏嘘。

在陷入债务危机的房企中，就表现形式来看，绝大多数房企死于全国化扩张。但建业不同，这是一家深耕河南，在房企全国化布局浪潮中，能抵制住诱惑的公司。与之可对比的是，深耕浙江，以杭州为大本营的滨江集团，安然度过了本轮行业衰退，成为资本市场上稀缺投资标的，公司股价目前维持高位，仍保有高达325亿的市值。同时，这空公司被研究机构视为能在下轮浪潮中赢得先机的房企。

某种程度上，区域深耕，保持专注，是滨江集团应对行业衰退周期的重要策略。但对比到建业地产而言，同样是城市深耕，建业地产为何会遭遇债务困境？为何也难逃周期？

答案在于区域内的无序扩张。2015年，建业地产的销售额仅为165.7亿元，但至2019年，建业地产销售规模首次突破千亿，全年销售总额1011.5亿元，四年间增幅为7倍。与此同时，在这四年里，其负债总额也从2015年的324亿元上升到2019年的1314亿元。

仔细梳理这四年的发展，很容易得出结论，低能级城市的过度下沉，商业、文旅、养老业态的扩张，让摊子铺得过大，并最终让公司为此付出沉重代价。这个过程中，对建业而言，一个更深层的问题是，资本的双刃剑效应。

在上行周期中，房企通常形成扩张的正反馈，销售增长——评级上调——股价大涨——融资加码——资产扩张——销售再增长……而在下行周期中，负反馈同样形成逻辑闭环，销售下滑——评级下调——融资冻结——债务违约——资产冻结——销售再下滑……很显然，在上述反馈过程中，资产扩张与资产冻结的关键阶段，资本扮演着核心角色。

同为河南企业，近期持续出圈的胖东来，给出了一个反资本的案例，正如其创始人于东来名言：“上市是把灵魂卖给资本的魔鬼契约。”在这位企业家看来，上市会将企业的灵魂出卖给资本，导致企业失去自主权和控制力。一如这位企业所认知，上市是为了挣钱，而不是因为责任，因此他选择坚守河南，不往外扩张，并坚守胖东来品牌……

对绝大多数房企而言，如果能再重新选择一次，企业的命运或许并没有什么不同，因为性格使然。但对区域扩张上保持克制的建业而言，如果给胡葆森重来一次的机会，企业的命运或许会有所不同。

不过这仅仅是种假设，现如今，建业的未来仍充满了不确定因素。对急需资本驰援的房企来说，雪中送炭无异于痴人说梦，锦上添花才是常态。

一切远未到结束的时刻，对陷入债务危机的房企来而言，他们被资本深深裹挟——曾经被资本亲睐，又最终被资本抛弃。

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