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济宁市(鱼台县、汶上县、邹城市、兖州区、梁山县、微山县、金乡县、泗水县、嘉祥县、曲阜市、任城区)

甘南藏族自治州(合作市、临潭县、碌曲县、玛曲县、卓尼县、迭部县、舟曲县、夏河县)

儋州市

湘潭市(韶山市、雨湖区、岳塘区、湘潭县、湘乡市)  大理白族自治州(洱源县、永平县、弥渡县、宾川县、鹤庆县、云龙县、巍山彝族回族自治县、祥云县、漾濞彝族自治县、剑川县、大理市、南涧彝族自治县)

塔城地区(裕民县、沙湾市、塔城市、额敏县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、托里县)

武汉市(东西湖区、黄陂区、江汉区、洪山区、硚口区、武昌区、蔡甸区、新洲区、江岸区、青山区、江夏区、汉阳区、汉南区)

阿里地区(措勤县、日土县、普兰县、革吉县、札达县、改则县、噶尔县)

汕尾市(城区、陆河县、陆丰市、海丰县)  滁州市(来安县、天长市、明光市、定远县、琅琊区、凤阳县、全椒县、南谯区)

徐州市(邳州市、铜山区、鼓楼区、泉山区、云龙区、睢宁县、丰县、新沂市、贾汪区、沛县)

嘉兴市(海盐县、嘉善县、海宁市、桐乡市、秀洲区、南湖区、平湖市)

大兴安岭地区(漠河市、呼玛县、塔河县)

德州市(陵城区、夏津县、宁津县、临邑县、庆云县、乐陵市、武城县、齐河县、德城区、禹城市、平原县)

百色市(靖西市、凌云县、西林县、隆林各族自治县、田阳区、平果市、田东县、德保县、田林县、右江区、那坡县、乐业县)

福州市(罗源县、长乐区、台江区、马尾区、永泰县、鼓楼区、福清市、闽侯县、连江县、仓山区、闽清县、平潭县、晋安区)

宁波市(余姚市、宁海县、江北区、镇海区、象山县、慈溪市、奉化区、海曙区、北仑区、鄞州区)

温州市(瑞安市、瓯海区、乐清市、苍南县、永嘉县、文成县、龙港市、鹿城区、洞头区、平阳县、泰顺县、龙湾区)

衢州市(龙游县、柯城区、衢江区、常山县、开化县、江山市)

无锡市(滨湖区、江阴市、锡山区、惠山区、宜兴市、新吴区、梁溪区)

淮南市(谢家集区、八公山区、田家庵区、潘集区、凤台县、寿县、大通区)

忻州市(岢岚县、五台县、河曲县、代县、神池县、保德县、忻府区、五寨县、偏关县、静乐县、定襄县、宁武县、繁峙县、原平市)

哈尔滨市(巴彦县、阿城区、呼兰区、宾县、方正县、道里区、延寿县、依兰县、松北区、香坊区、双城区、南岗区、道外区、尚志市、通河县、木兰县、平房区、五常市)

茂名市(电白区、信宜市、高州市、茂南区、化州市)

楚雄彝族自治州(大姚县、双柏县、禄丰市、永仁县、元谋县、楚雄市、南华县、牟定县、姚安县、武定县)

天津市(河东区、红桥区、河北区、武清区、南开区、津南区、西青区、宝坻区、宁河区、静海区、东丽区、滨海新区、北辰区、和平区、蓟州区、河西区)

江门市(恩平市、台山市、蓬江区、新会区、开平市、江海区、鹤山市)

阿坝藏族羌族自治州(壤塘县、红原县、汶川县、理县、金川县、若尔盖县、九寨沟县、马尔康市、松潘县、阿坝县、小金县、黑水县、茂县)

吕梁市(岚县、汾阳市、石楼县、孝义市、交口县、柳林县、交城县、离石区、文水县、兴县、方山县、临县、中阳县)

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北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)

厦门市(翔安区、同安区、海沧区、集美区、思明区、湖里区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、海晏县、祁连县、刚察县)

大连市(甘井子区、沙河口区、中山区、旅顺口区、西岗区、庄河市、普兰店区、长海县、金州区、瓦房店市)  商洛市(丹凤县、商南县、镇安县、商州区、柞水县、洛南县、山阳县)

那曲市(班戈县、尼玛县、安多县、比如县、索县、巴青县、嘉黎县、色尼区、聂荣县、申扎县、双湖县)

榆林市(子洲县、横山区、靖边县、米脂县、定边县、神木市、佳县、府谷县、绥德县、榆阳区、吴堡县、清涧县)

铜仁市(碧江区、石阡县、德江县、思南县、松桃苗族自治县、江口县、沿河土家族自治县、玉屏侗族自治县、印江土家族苗族自治县、万山区)吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)

衡水市(冀州区、安平县、深州市、阜城县、武邑县、桃城区、枣强县、武强县、饶阳县、故城县、景县)  三明市(尤溪县、永安市、大田县、明溪县、建宁县、将乐县、清流县、沙县区、三元区、泰宁县、宁化县)

大同市(灵丘县、平城区、新荣区、左云县、云冈区、浑源县、广灵县、阳高县、云州区、天镇县)

梅州市(大埔县、平远县、丰顺县、五华县、蕉岭县、梅县区、兴宁市、梅江区)

烟台市(龙口市、栖霞市、海阳市、福山区、牟平区、蓬莱区、莱阳市、招远市、莱山区、芝罘区、莱州市)平顶山市(湛河区、汝州市、卫东区、宝丰县、石龙区、舞钢市、鲁山县、新华区、郏县、叶县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、海港区、卢龙县、北戴河区、山海关区、昌黎县、抚宁区)

合肥市(包河区、蜀山区、巢湖市、庐江县、庐阳区、肥西县、长丰县、肥东县、瑶海区)

郴州市(汝城县、北湖区、宜章县、资兴市、嘉禾县、桂东县、安仁县、苏仙区、临武县、永兴县、桂阳县)

衡阳市(常宁市、耒阳市、蒸湘区、祁东县、珠晖区、石鼓区、衡东县、衡阳县、衡山县、衡南县、雁峰区、南岳区)

内江市(隆昌市、东兴区、威远县、资中县、市中区)

潍坊市(安丘市、昌乐县、高密市、诸城市、昌邑市、寒亭区、临朐县、奎文区、青州市、寿光市、潍城区、坊子区)

洛阳市(涧西区、洛宁县、栾川县、西工区、新安县、洛龙区、宜阳县、嵩县、瀍河回族区、老城区、汝阳县、孟津区、伊川县、偃师区)

日照市(东港区、岚山区、莒县、五莲县)

萍乡市(上栗县、芦溪县、莲花县、安源区、湘东区)

澳门特别行政区

遵义市(湄潭县、汇川区、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、播州区、务川仡佬族苗族自治县、正安县、余庆县、仁怀市、红花岗区、绥阳县、赤水市、桐梓县、习水县)

吉林市(龙潭区、舒兰市、船营区、丰满区、永吉县、桦甸市、昌邑区、蛟河市、磐石市)

菏泽市(郓城县、牡丹区、曹县、单县、东明县、巨野县、成武县、定陶区、鄄城县)

玉树藏族自治州(曲麻莱县、玉树市、称多县、囊谦县、治多县、杂多县)

定西市(陇西县、通渭县、渭源县、安定区、岷县、漳县、临洮县)

青岛市(即墨区、平度市、胶州市、市南区、市北区、黄岛区、城阳区、李沧区、崂山区、莱西市)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。