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商丘市(夏邑县、永城市、虞城县、梁园区、宁陵县、民权县、柘城县、睢阳区、睢县)

克拉玛依市(乌尔禾区、独山子区、白碱滩区、克拉玛依区)

大兴安岭地区(呼玛县、漠河市、塔河县)

白山市(浑江区、抚松县、江源区、靖宇县、长白朝鲜族自治县、临江市)  固原市(西吉县、隆德县、泾源县、彭阳县、原州区)

深圳市(宝安区、盐田区、龙岗区、坪山区、南山区、罗湖区、福田区、龙华区、光明区)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

广元市(剑阁县、青川县、昭化区、苍溪县、利州区、朝天区、旺苍县)

西藏自治区  韶关市(新丰县、始兴县、武江区、仁化县、曲江区、乳源瑶族自治县、浈江区、翁源县、南雄市、乐昌市)

枣庄市(山亭区、市中区、峄城区、滕州市、薛城区、台儿庄区)

哈尔滨市(阿城区、双城区、五常市、宾县、平房区、依兰县、松北区、呼兰区、方正县、巴彦县、香坊区、通河县、尚志市、道外区、延寿县、南岗区、道里区、木兰县)

济南市(商河县、天桥区、济阳区、平阴县、历城区、历下区、钢城区、莱芜区、市中区、长清区、槐荫区、章丘区)

伊春市(铁力市、嘉荫县、大箐山县、南岔县、伊美区、丰林县、友好区、金林区、乌翠区、汤旺县)

惠州市(惠城区、惠东县、龙门县、博罗县、惠阳区)

临夏回族自治州(永靖县、和政县、临夏市、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、东乡族自治县、广河县、临夏县)

海东市(化隆回族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、互助土族自治县、平安区)

晋中市(太谷区、左权县、和顺县、榆社县、介休市、平遥县、灵石县、祁县、寿阳县、昔阳县、榆次区)

丹东市(宽甸满族自治县、振兴区、元宝区、凤城市、振安区、东港市)

新余市(分宜县、渝水区)

永州市(冷水滩区、蓝山县、零陵区、祁阳市、道县、东安县、江华瑶族自治县、江永县、双牌县、宁远县、新田县)

梧州市(岑溪市、苍梧县、藤县、万秀区、长洲区、蒙山县、龙圩区)

保定市(高碑店市、高阳县、安新县、涞水县、莲池区、博野县、定州市、涞源县、阜平县、涿州市、雄县、徐水区、唐县、定兴县、曲阳县、顺平县、易县、清苑区、满城区、容城县、蠡县、竞秀区、安国市、望都县)

开封市(尉氏县、兰考县、祥符区、鼓楼区、禹王台区、龙亭区、顺河回族区、通许县、杞县)

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石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

湖州市(德清县、吴兴区、南浔区、安吉县、长兴县)

赤峰市(翁牛特旗、阿鲁科尔沁旗、克什克腾旗、红山区、喀喇沁旗、宁城县、巴林左旗、巴林右旗、元宝山区、敖汉旗、林西县、松山区)

自贡市(富顺县、自流井区、沿滩区、荣县、大安区、贡井区)

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荆门市(京山市、钟祥市、掇刀区、沙洋县、东宝区)

四平市(梨树县、双辽市、伊通满族自治县、铁西区、铁东区)

鹤壁市(淇县、鹤山区、山城区、浚县、淇滨区)

北海市(铁山港区、银海区、海城区、合浦县)  运城市(新绛县、万荣县、临猗县、芮城县、闻喜县、平陆县、永济市、盐湖区、河津市、稷山县、绛县、垣曲县、夏县)

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黄冈市(黄州区、英山县、麻城市、武穴市、团风县、红安县、罗田县、黄梅县、浠水县、蕲春县)黔西南布依族苗族自治州(普安县、兴义市、册亨县、兴仁市、望谟县、贞丰县、晴隆县、安龙县)

杭州市(西湖区、上城区、建德市、余杭区、临平区、滨江区、淳安县、萧山区、桐庐县、拱墅区、钱塘区、临安区、富阳区)  漯河市(舞阳县、郾城区、召陵区、临颍县、源汇区)

牡丹江市(宁安市、阳明区、穆棱市、西安区、绥芬河市、东宁市、海林市、爱民区、林口县、东安区)

太原市(尖草坪区、阳曲县、清徐县、杏花岭区、娄烦县、小店区、迎泽区、万柏林区、古交市、晋源区)

广西壮族自治区阿坝藏族羌族自治州(阿坝县、九寨沟县、壤塘县、理县、茂县、黑水县、金川县、小金县、松潘县、红原县、若尔盖县、汶川县、马尔康市)

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沧州市(泊头市、新华区、沧县、献县、任丘市、运河区、盐山县、吴桥县、孟村回族自治县、海兴县、南皮县、黄骅市、肃宁县、东光县、青县、河间市)

海北藏族自治州(海晏县、祁连县、刚察县、门源回族自治县)

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崇左市(扶绥县、江州区、宁明县、天等县、凭祥市、龙州县、大新县)

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哈密市(伊州区、巴里坤哈萨克自治县、伊吾县)

五指山市(琼海市、临高县、乐东黎族自治县、昌江黎族自治县、文昌市、澄迈县、陵水黎族自治县、万宁市、白沙黎族自治县、定安县、保亭黎族苗族自治县、琼中黎族苗族自治县、东方市、屯昌县)

宁德市(蕉城区、柘荣县、福安市、古田县、福鼎市、寿宁县、周宁县、霞浦县、屏南县)

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南阳市(淅川县、新野县、南召县、宛城区、邓州市、方城县、桐柏县、内乡县、社旗县、西峡县、镇平县、卧龙区、唐河县)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。