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晋城市(陵川县、高平市、泽州县、城区、沁水县、阳城县)

湖州市(安吉县、吴兴区、德清县、长兴县、南浔区)

周口市(川汇区、淮阳区、鹿邑县、太康县、沈丘县、扶沟县、商水县、项城市、西华县、郸城县)

大同市(左云县、阳高县、灵丘县、天镇县、广灵县、云州区、云冈区、平城区、新荣区、浑源县)  安庆市(望江县、怀宁县、大观区、桐城市、宜秀区、太湖县、宿松县、潜山市、迎江区、岳西县)

吉林市(桦甸市、舒兰市、昌邑区、蛟河市、永吉县、龙潭区、船营区、丰满区、磐石市)

天水市(秦安县、武山县、张家川回族自治县、清水县、麦积区、秦州区、甘谷县)

陇南市(徽县、宕昌县、文县、西和县、礼县、两当县、武都区、成县、康县)

九江市(瑞昌市、庐山市、修水县、都昌县、柴桑区、濂溪区、武宁县、永修县、浔阳区、德安县、彭泽县、共青城市、湖口县)  辽源市(西安区、东丰县、东辽县、龙山区)

北京市(门头沟区、怀柔区、顺义区、石景山区、海淀区、西城区、通州区、昌平区、平谷区、大兴区、密云区、延庆区、朝阳区、东城区、房山区、丰台区)

平顶山市(新华区、舞钢市、叶县、宝丰县、汝州市、湛河区、郏县、鲁山县、卫东区、石龙区)

黔东南苗族侗族自治州(施秉县、麻江县、黎平县、岑巩县、榕江县、凯里市、锦屏县、雷山县、台江县、剑河县、从江县、丹寨县、三穗县、黄平县、镇远县、天柱县)

渭南市(白水县、澄城县、华阴市、韩城市、合阳县、华州区、蒲城县、大荔县、富平县、临渭区、潼关县)

楚雄彝族自治州(大姚县、禄丰市、姚安县、牟定县、永仁县、元谋县、南华县、双柏县、楚雄市、武定县)

邵阳市(新邵县、大祥区、洞口县、隆回县、邵阳县、绥宁县、新宁县、城步苗族自治县、北塔区、双清区、邵东市、武冈市)

清远市(阳山县、连山壮族瑶族自治县、英德市、清新区、清城区、佛冈县、连州市、连南瑶族自治县)

达州市(通川区、万源市、宣汉县、达川区、大竹县、渠县、开江县)

酒泉市(肃北蒙古族自治县、阿克塞哈萨克族自治县、金塔县、敦煌市、肃州区、瓜州县、玉门市)

昌吉回族自治州(昌吉市、木垒哈萨克自治县、吉木萨尔县、玛纳斯县、呼图壁县、奇台县、阜康市)

柳州市(鱼峰区、柳北区、鹿寨县、柳城县、城中区、三江侗族自治县、柳江区、柳南区、融安县、融水苗族自治县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

朔州市(怀仁市、右玉县、山阴县、平鲁区、朔城区、应县)

盐城市(响水县、滨海县、盐都区、阜宁县、射阳县、大丰区、建湖县、东台市、亭湖区)

新余市(渝水区、分宜县)

南阳市(西峡县、桐柏县、唐河县、新野县、镇平县、卧龙区、社旗县、邓州市、宛城区、方城县、南召县、淅川县、内乡县)

邢台市(南宫市、襄都区、广宗县、内丘县、南和区、沙河市、清河县、平乡县、临西县、巨鹿县、柏乡县、新河县、宁晋县、威县、任泽区、隆尧县、临城县、信都区)

大理白族自治州(鹤庆县、巍山彝族回族自治县、南涧彝族自治县、剑川县、大理市、洱源县、漾濞彝族自治县、云龙县、永平县、弥渡县、宾川县、祥云县)

信阳市(罗山县、潢川县、固始县、商城县、新县、息县、淮滨县、光山县、浉河区、平桥区)

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漳州市(诏安县、东山县、长泰区、云霄县、平和县、南靖县、芗城区、华安县、漳浦县、龙文区、龙海区)

德州市(乐陵市、武城县、德城区、夏津县、齐河县、禹城市、平原县、陵城区、庆云县、宁津县、临邑县)

福州市(闽侯县、仓山区、永泰县、台江区、晋安区、闽清县、罗源县、鼓楼区、平潭县、马尾区、长乐区、连江县、福清市)

儋州市  锡林郭勒盟(锡林浩特市、正蓝旗、苏尼特左旗、多伦县、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、镶黄旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、东乌珠穆沁旗、二连浩特市)

云浮市(郁南县、云安区、罗定市、新兴县、云城区)

长春市(双阳区、二道区、榆树市、南关区、九台区、朝阳区、绿园区、德惠市、公主岭市、农安县、宽城区)

桂林市(全州县、雁山区、秀峰区、象山区、恭城瑶族自治县、阳朔县、龙胜各族自治县、临桂区、荔浦市、兴安县、七星区、永福县、灵川县、资源县、叠彩区、灌阳县、平乐县)阜阳市(临泉县、颍州区、阜南县、界首市、颍东区、颍上县、太和县、颍泉区)

黔南布依族苗族自治州(独山县、贵定县、平塘县、长顺县、惠水县、罗甸县、瓮安县、龙里县、三都水族自治县、荔波县、福泉市、都匀市)  澳门特别行政区

丹东市(振安区、凤城市、宽甸满族自治县、东港市、元宝区、振兴区)

襄阳市(谷城县、南漳县、枣阳市、襄城区、樊城区、保康县、老河口市、襄州区、宜城市)

阿拉善盟(额济纳旗、阿拉善左旗、阿拉善右旗)西藏自治区

南宁市(上林县、兴宁区、江南区、横州市、邕宁区、宾阳县、马山县、良庆区、西乡塘区、隆安县、青秀区、武鸣区)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、五华区、呈贡区、石林彝族自治县、东川区、晋宁区、盘龙区、西山区、富民县、嵩明县、宜良县、寻甸回族彝族自治县、安宁市、官渡区)

和田地区(洛浦县、于田县、和田县、策勒县、和田市、皮山县、墨玉县、民丰县)

丽水市(云和县、青田县、松阳县、庆元县、龙泉市、莲都区、遂昌县、缙云县、景宁畲族自治县)

揭阳市(惠来县、普宁市、揭东区、榕城区、揭西县)

新疆维吾尔自治区

安阳市(龙安区、北关区、安阳县、汤阴县、文峰区、滑县、林州市、内黄县、殷都区)

通化市(柳河县、通化县、辉南县、二道江区、集安市、梅河口市、东昌区)

武威市(民勤县、古浪县、凉州区、天祝藏族自治县)

商洛市(镇安县、丹凤县、柞水县、洛南县、商南县、山阳县、商州区)

淮北市(濉溪县、杜集区、相山区、烈山区)

晋中市(和顺县、寿阳县、榆社县、榆次区、平遥县、太谷区、左权县、祁县、介休市、灵石县、昔阳县)

镇江市(句容市、京口区、润州区、丹阳市、扬中市、丹徒区)

呼和浩特市(回民区、新城区、和林格尔县、赛罕区、土默特左旗、托克托县、玉泉区、清水河县、武川县)

怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

荆门市(东宝区、京山市、钟祥市、沙洋县、掇刀区)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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