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巴中市(巴州区、平昌县、南江县、通江县、恩阳区)

天津市(北辰区、东丽区、武清区、静海区、津南区、西青区、和平区、南开区、红桥区、河北区、河东区、滨海新区、河西区、蓟州区、宝坻区、宁河区)

齐齐哈尔市(克东县、富拉尔基区、碾子山区、泰来县、铁锋区、克山县、梅里斯达斡尔族区、甘南县、建华区、昂昂溪区、龙沙区、讷河市、龙江县、依安县、富裕县、拜泉县)

株洲市(茶陵县、天元区、攸县、芦淞区、渌口区、荷塘区、石峰区、醴陵市、炎陵县)  成都市(锦江区、武侯区、金牛区、新津区、简阳市、大邑县、彭州市、温江区、都江堰市、新都区、蒲江县、崇州市、双流区、青白江区、成华区、龙泉驿区、郫都区、邛崃市、金堂县、青羊区)

巴彦淖尔市(五原县、磴口县、临河区、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、乌拉特中旗)

绵阳市(梓潼县、游仙区、三台县、江油市、涪城区、盐亭县、北川羌族自治县、安州区、平武县)

广州市(越秀区、天河区、海珠区、番禺区、增城区、荔湾区、黄埔区、花都区、白云区、从化区、南沙区)

通辽市(扎鲁特旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁区、奈曼旗、科尔沁左翼后旗、库伦旗)  湘潭市(韶山市、湘潭县、湘乡市、雨湖区、岳塘区)

贵阳市(修文县、云岩区、乌当区、白云区、息烽县、开阳县、南明区、观山湖区、清镇市、花溪区)

松原市(乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区)

上饶市(广丰区、婺源县、玉山县、德兴市、鄱阳县、余干县、信州区、弋阳县、横峰县、广信区、铅山县、万年县)

朔州市(右玉县、平鲁区、怀仁市、应县、山阴县、朔城区)

阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)

滁州市(琅琊区、全椒县、天长市、定远县、来安县、凤阳县、明光市、南谯区)

河源市(东源县、连平县、龙川县、和平县、源城区、紫金县)

安顺市(镇宁布依族苗族自治县、紫云苗族布依族自治县、西秀区、普定县、关岭布依族苗族自治县、平坝区)

黄石市(黄石港区、大冶市、下陆区、铁山区、阳新县、西塞山区)

陇南市(两当县、武都区、西和县、文县、宕昌县、成县、康县、徽县、礼县)

阜新市(阜新蒙古族自治县、清河门区、彰武县、细河区、太平区、海州区、新邱区)

荆州市(江陵县、荆州区、石首市、沙市区、监利市、松滋市、公安县、洪湖市)

泸州市(龙马潭区、合江县、古蔺县、叙永县、江阳区、纳溪区、泸县)

宁波市(象山县、江北区、镇海区、鄞州区、海曙区、余姚市、慈溪市、北仑区、宁海县、奉化区)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、正蓝旗、正镶白旗、苏尼特左旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、多伦县、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市)

北海市(铁山港区、银海区、海城区、合浦县)

宜昌市(伍家岗区、长阳土家族自治县、远安县、枝江市、夷陵区、兴山县、西陵区、五峰土家族自治县、秭归县、猇亭区、宜都市、当阳市、点军区)

江门市(恩平市、江海区、蓬江区、鹤山市、新会区、开平市、台山市)

枣庄市(薛城区、山亭区、滕州市、台儿庄区、市中区、峄城区)

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白银市(靖远县、平川区、景泰县、白银区、会宁县)

哈尔滨市(巴彦县、道里区、依兰县、方正县、延寿县、木兰县、南岗区、呼兰区、通河县、双城区、宾县、阿城区、五常市、松北区、道外区、尚志市、香坊区、平房区)

德阳市(旌阳区、广汉市、绵竹市、中江县、什邡市、罗江区)

昭通市(水富市、昭阳区、永善县、镇雄县、鲁甸县、盐津县、巧家县、彝良县、威信县、绥江县、大关县)  焦作市(山阳区、修武县、武陟县、马村区、温县、沁阳市、中站区、解放区、孟州市、博爱县)

宜春市(上高县、万载县、樟树市、靖安县、奉新县、袁州区、铜鼓县、宜丰县、丰城市、高安市)

绥化市(望奎县、北林区、海伦市、绥棱县、青冈县、肇东市、明水县、安达市、庆安县、兰西县)

果洛藏族自治州(玛沁县、班玛县、达日县、玛多县、甘德县、久治县)白城市(通榆县、洮南市、大安市、镇赉县、洮北区)

阿坝藏族羌族自治州(汶川县、黑水县、小金县、马尔康市、理县、壤塘县、若尔盖县、阿坝县、金川县、九寨沟县、茂县、红原县、松潘县)  南通市(崇川区、如东县、海安市、启东市、通州区、海门区、如皋市)

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

西安市(新城区、碑林区、鄠邑区、雁塔区、阎良区、高陵区、蓝田县、莲湖区、未央区、临潼区、周至县、长安区、灞桥区)

绍兴市(新昌县、诸暨市、嵊州市、上虞区、越城区、柯桥区)常州市(新北区、武进区、金坛区、钟楼区、溧阳市、天宁区)

眉山市(彭山区、青神县、东坡区、洪雅县、仁寿县、丹棱县)

阿拉善盟(阿拉善左旗、阿拉善右旗、额济纳旗)

德州市(德城区、乐陵市、齐河县、庆云县、武城县、宁津县、临邑县、陵城区、夏津县、平原县、禹城市)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)

九江市(共青城市、彭泽县、湖口县、修水县、庐山市、濂溪区、浔阳区、柴桑区、瑞昌市、都昌县、德安县、武宁县、永修县)

廊坊市(霸州市、三河市、永清县、广阳区、安次区、大城县、香河县、文安县、固安县、大厂回族自治县)

日照市(岚山区、东港区、五莲县、莒县)

濮阳市(范县、台前县、南乐县、濮阳县、清丰县、华龙区)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、独山子区、乌尔禾区)

新余市(分宜县、渝水区)

安阳市(内黄县、安阳县、林州市、殷都区、滑县、文峰区、北关区、龙安区、汤阴县)

宁德市(福安市、寿宁县、霞浦县、周宁县、古田县、福鼎市、蕉城区、屏南县、柘荣县)

呼伦贝尔市(海拉尔区、扎兰屯市、鄂温克族自治旗、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、牙克石市、满洲里市、阿荣旗、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗、额尔古纳市、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、鄂伦春自治旗)

阿勒泰地区(阿勒泰市、布尔津县、福海县、富蕴县、吉木乃县、哈巴河县、青河县)

宿州市(萧县、灵璧县、泗县、埇桥区、砀山县)

萍乡市(莲花县、芦溪县、湘东区、上栗县、安源区)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。