七岁小魔女：黑帮大佬的爱情游戏，究竟是救赎还是毁灭？

更新时间：2025-04-26 12:48:47　浏览次数： 515

七岁小魔女：黑帮大佬的爱情游戏，究竟是救赎还是毁灭？各观看《今日汇总》

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白银市(平川区、景泰县、靖远县、白银区、会宁县)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、澜沧拉祜族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、墨江哈尼族自治县、景谷傣族彝族自治县)

六盘水市(水城区、六枝特区、钟山区、盘州市)

辽源市(龙山区、东辽县、东丰县、西安区)

洛阳市(汝阳县、栾川县、宜阳县、洛龙区、嵩县、孟津区、伊川县、涧西区、洛宁县、西工区、偃师区、老城区、新安县、瀍河回族区)

宜昌市(猇亭区、兴山县、五峰土家族自治县、夷陵区、长阳土家族自治县、西陵区、当阳市、宜都市、远安县、秭归县、点军区、枝江市、伍家岗区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

鹤壁市(淇滨区、鹤山区、浚县、淇县、山城区)

泉州市(石狮市、南安市、丰泽区、金门县、鲤城区、晋江市、安溪县、洛江区、永春县、德化县、泉港区、惠安县)

沧州市(青县、泊头市、任丘市、黄骅市、东光县、孟村回族自治县、肃宁县、南皮县、运河区、盐山县、河间市、新华区、献县、吴桥县、沧县、海兴县)

邯郸市(邱县、馆陶县、临漳县、丛台区、邯山区、广平县、曲周县、大名县、成安县、永年区、肥乡区、鸡泽县、武安市、涉县、峰峰矿区、磁县、魏县、复兴区)

石河子市(双河市、可克达拉市、阿拉尔市、白杨市、昆玉市、胡杨河市、新星市、图木舒克市、铁门关市、北屯市、五家渠市)

长沙市(岳麓区、雨花区、望城区、宁乡市、浏阳市、天心区、开福区、长沙县、芙蓉区)

赣州市(会昌县、赣县区、龙南市、崇义县、定南县、寻乌县、上犹县、石城县、瑞金市、章贡区、宁都县、于都县、南康区、信丰县、兴国县、大余县、全南县、安远县)

朔州市(山阴县、应县、怀仁市、朔城区、右玉县、平鲁区)

三门峡市(陕州区、义马市、湖滨区、渑池县、卢氏县、灵宝市)

怀化市(辰溪县、通道侗族自治县、沅陵县、会同县、鹤城区、洪江市、麻阳苗族自治县、溆浦县、芷江侗族自治县、中方县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县)

宁波市(宁海县、象山县、余姚市、镇海区、慈溪市、鄞州区、海曙区、北仑区、江北区、奉化区)

宿迁市(泗洪县、宿城区、泗阳县、沭阳县、宿豫区)

兰州市(城关区、红古区、榆中县、安宁区、西固区、皋兰县、七里河区、永登县)

枣庄市(峄城区、市中区、滕州市、台儿庄区、薛城区、山亭区)

南平市(延平区、武夷山市、建阳区、光泽县、建瓯市、政和县、顺昌县、邵武市、松溪县、浦城县)

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)

黑河市(孙吴县、嫩江市、逊克县、北安市、爱辉区、五大连池市)

乌鲁木齐市(新市区、头屯河区、沙依巴克区、水磨沟区、达坂城区、乌鲁木齐县、天山区、米东区)

吐鲁番市(托克逊县、高昌区、鄯善县)

松原市(宁江区、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、乾安县)

西安市(长安区、临潼区、未央区、灞桥区、新城区、莲湖区、雁塔区、高陵区、蓝田县、鄠邑区、碑林区、周至县、阎良区)

鹤岗市(东山区、工农区、向阳区、绥滨县、萝北县、兴安区、兴山区、南山区)

黄石市(下陆区、大冶市、黄石港区、西塞山区、铁山区、阳新县)

营口市(鲅鱼圈区、老边区、大石桥市、西市区、站前区、盖州市)

甘南藏族自治州(卓尼县、碌曲县、夏河县、临潭县、合作市、迭部县、舟曲县、玛曲县)

滨州市(博兴县、滨城区、无棣县、阳信县、惠民县、邹平市、沾化区)

舟山市(定海区、岱山县、嵊泗县、普陀区)

鞍山市(岫岩满族自治县、铁西区、台安县、千山区、海城市、立山区、铁东区)

衡水市(武邑县、景县、安平县、饶阳县、枣强县、阜城县、冀州区、深州市、武强县、故城县、桃城区)

抚顺市(抚顺县、顺城区、东洲区、望花区、新抚区、清原满族自治县、新宾满族自治县)

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常州市(天宁区、溧阳市、武进区、金坛区、钟楼区、新北区)

商洛市(商南县、洛南县、丹凤县、山阳县、柞水县、商州区、镇安县)

拉萨市(堆龙德庆区、当雄县、林周县、达孜区、城关区、曲水县、墨竹工卡县、尼木县)

西宁市(湟中区、城北区、湟源县、大通回族土族自治县、城东区、城中区、城西区)

鸡西市(密山市、梨树区、麻山区、恒山区、鸡冠区、城子河区、虎林市、滴道区、鸡东县)

贵港市(覃塘区、平南县、港南区、港北区、桂平市)

承德市(隆化县、鹰手营子矿区、平泉市、丰宁满族自治县、双桥区、滦平县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、承德县、兴隆县、双滦区)

聊城市(茌平区、阳谷县、东昌府区、临清市、高唐县、莘县、冠县、东阿县)

湛江市(遂溪县、吴川市、赤坎区、廉江市、雷州市、徐闻县、霞山区、坡头区、麻章区)

淮北市(濉溪县、烈山区、杜集区、相山区)

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荆州市(公安县、松滋市、监利市、石首市、洪湖市、沙市区、江陵县、荆州区)

昭通市(永善县、盐津县、镇雄县、大关县、彝良县、鲁甸县、巧家县、威信县、昭阳区、水富市、绥江县)

武汉市(黄陂区、东西湖区、硚口区、江岸区、洪山区、武昌区、汉南区、江汉区、新洲区、江夏区、汉阳区、青山区、蔡甸区)

巴音郭楞蒙古自治州(和硕县、库尔勒市、焉耆回族自治县、轮台县、且末县、博湖县、尉犁县、和静县、若羌县)

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亳州市(利辛县、蒙城县、谯城区、涡阳县)

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果洛藏族自治州(甘德县、达日县、玛多县、久治县、玛沁县、班玛县)

平凉市(崇信县、灵台县、泾川县、庄浪县、崆峒区、静宁县、华亭市)

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　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20250418】【铝专题】铝的预期与兑现（3-4月）

　　小结

预期方面，我们预计当前铝成本端随着氧化铝价格的逐步筑底，其成本的下行空间较小，电解铝的平均成本将在16000-17000元/吨的区间内震荡。利润方面，由于当前关税的冲击，我们下调了全球范围内的铝消费预期，我们预计铝过剩量将由之前预计的13万吨扩大至62万吨，2025年铝的利润中枢或将进一步下移。

短期内的兑现方面，当前铝成本的下移已然初步兑现，氧化铝当前虽然仍处于过剩的态势，但我们认为其下行空间较为有限，铝成本进一步下行的可能性较低；利润层面，当前电解铝利润扔处于较高的位置，但边际的供应利润（进口、废铝）已然开始逐步走弱。

展望未来，我们预计未来铝的交易将会逐步集中在利润端的变化，同时随着关税冲击的逐步发酵，我们预计铝价将会进一步的承压。

　　成本：下行空间较小

　　电解铝其余成本（动力煤、预焙阳极）在2024年整体保持稳定运行，进入由于其过剩的情形，2025年我们预计这两板块的成本仍将保持稳定运行。

　　因此我们认为，随着氧化铝的价格逐步回落至3000元/吨以下，我们预计2025年的电解铝成本运行中枢将逐步回落至16000-17000元/吨之间。

数据来源：爱泽咨询、SMM、紫金天风期货风云

　　利润：焦灼

　　铝元素供应的构成

　　其一，与铜不太相似的是，铝在实际终端应用的层面多以合金的形式存在，在估算实际需求的时候，我们均以铝合金的需求作为推测的目标；

　　其二，由于铝元素加工环节的产能处于极为过剩的情形，因此不是供应环节的关键因素，因此我们对于铝供应的分析将集中在铝元素的供应环节，即原铝+废铝的总供应量。

　　因此，我们认为，当前沪铝价格所表达的并非铝锭而是全口径铝元素供给的价格。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　铝利润的定义

　　随着供给侧改革的深入以及铝消费需求的扩张，从元素平衡的角度来看，我们发现当前国内的电解铝产能基本无法满足国内铝材以及铝元素的消耗，全市场元素的平衡仍需要进口铝锭以及废铝的供应补充。

　　同时，这样的市场供需结构带来了铝利润运行的两个十分重要的特征：

　　1．除极个别供应扰动时期，国内铝厂处于全体盈利的态势（现金利润）；

　　2．铝利润边际变化的锚由电解铝厂转向进口铝锭以及废铝的供应。

数据来源：SMM、紫金天风期货研究所

　　宏观视角的预期

　　从宏观经济增长的角度来看我们认为铝消费将呈现出以下特征：

　　居民消费相关的铝消费会较2024年增速有所扩大；

　　建筑板块的跌幅会有所收敛；

　　与铝需求强相关的制造业投资与出口需求增速会有所放缓；

　　整体铝消费增速会有所放缓。

　　需求：增张预计进一步回落

　　结合宏观与基本面分析，相比于2025年二季报的需求模型，我们对于当前的需求做出以下调整：

　　1、我们整体下调了与出口强相关的铝需求板块的增长预期，如我们将包装、耐用品板块等板块的需求增长预期由6%下调至4%；2、同时鉴于与海外制造业投资收到政治不确定性的放缓，我们将铝材出口的出口增速由0%下调至-5%；3、同时我们依旧维持了对于新能源板块的需求增量预期；4、鉴于目前房地产板块经济的筑底以及基建板块的启动我们维持着房地产板块跌幅收敛的预期。

　　总体而言，相比于二季报中的需求，我们将国内总体需求预期下调至0.87%。

数据来源：紫金天风期货研究所

　　全球平衡：收敛

　　海外方面，相比于二季报，我们下调了对于海外需求增长的预期，我们东南亚的需求增速下调至0%，将印度的需求增速由10%下调至8%，将日韩的需求增速下调至-1%，总体而言，我们预计2025年全年的需求增速约为1.86%，依旧处于疫情以后偏高的水平，若后续出现其他宏观方面的扰动，我们或将进一步下调海外的需求预期；

　　平衡方面，从全球平衡的角度来看，我们预计2025年铝全球过剩量或将较2024年增加25万吨至62万吨，我们预计2025年电解铝利润的重心或将较2024年有所下浮。

数据来源：CRU、紫金天风期货研究所

　　短期的情况

　　供给

　　云南电解铝春季将不会减产

　　目前云南地区逐步进入旱季，金沙江、澜沧江流域降水逐步开始减少，但受益于前期丰沛的降水，当地储水较为充足；

　　减产方面，南方电网称云南地区电力储备充足，可保证旱季云南电解铝厂生产。

数据来源：紫金天风期货风云

　　电解铝产量处于高位废铝边际供应弹性仍存

　　电解铝产量方面，上周电解铝产量为83.8万吨/周，较上周增加0.3万吨；

　　废铝方面，当前废铝边际供应同比变化仍然与精废价差边际变化相符，并未出现明显的边际供应弹性僵化的问题。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　海外：需求走弱

　　海外

数据来源：紫金天风期货风云

　　短期需求变化：下游&库存

　　铝下游开工回缩

　　下游开工方面，除去由于其自身特性出现了季节性的回升，其余板块的开工率均出现了较为明显的下滑；

　　分版块来看，各板块中与出口相关性最强的铝箔、铝板带板块的开工率下行最为明显。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　库存：反向替代主导下的去库

　　绝对库存位置方面，由于铝产业链就地转化率的提升，当前的库存处于偏低的位置，并不能将偏低的库存直接理解为需求很好；

　　库存的边际变化方面，节后的出库增加更多的与精废价差大幅回落后电解铝对于废铝的反向替代有关。

　　利润：较为畸形

　　利润：畸形

　　铝元素各类供应利润整体仍存在着横向的分配不均的情况，其中原铝的供应利润整体较其他的板块的更为坚挺，收到氧化铝价格下跌至2800-2900元/吨以及动力煤价格等成本端价格下跌的影响，当前铝的利润在价格下跌后仍维持在高位，进口利润方面，由于海外的恐慌性下跌铝锭进口利润有所修复，但当前依旧重新进入下行通道，精废价差在节后依旧进入明显的下行空间。

　　下游利润方面，当前铝材出口利润、ADC12合金的供应利润已经进入下行通道，我们认为当前关税冲击对于铝产业链的冲击已然在下游兑现，但影响至电解铝价格方面仍需要一定的时间。

数据来源：SMM、紫金天风期货风云

　　未来的展望

　　展望

　　从未来的各项指标展望来看，需求端我们预计当前总体上的需求将会逐步走弱；

　　从出口层面来看，随着关税冲击对于出口的影响开始逐步发酵，我们预计未来一段时间内出口对于有色金属需求的压制将开始逐步的兑现；

　　从内需层面来看，当前3月社会融资数据显示当前来自企业已经居民部门端的融资额度较弱，后续内需的内生动力不足，同时随着市场走出旺季，我们预计若无较强的刺激政策，短期内的铝需求将会逐步走弱。

　　展望（汽车）

数据来源：紫金天风期货风云

　　展望（国内工业生产）

数据来源：紫金天风期货风云

　　前瞻性指标：弱化