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全国服务区域:
宿州市(砀山县、灵璧县、埇桥区、萧县、泗县)
黔西南布依族苗族自治州(兴仁市、兴义市、册亨县、普安县、安龙县、贞丰县、望谟县、晴隆县)
仙桃市(天门市、神农架林区、潜江市)
白城市(镇赉县、大安市、洮南市、洮北区、通榆县)
丽水市(缙云县、遂昌县、莲都区、景宁畲族自治县、龙泉市、云和县、松阳县、青田县、庆元县)
洛阳市(洛宁县、新安县、涧西区、偃师区、洛龙区、瀍河回族区、孟津区、西工区、伊川县、汝阳县、宜阳县、嵩县、老城区、栾川县)
大庆市(肇州县、龙凤区、萨尔图区、肇源县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、林甸县、让胡路区)
昭通市(昭阳区、彝良县、鲁甸县、巧家县、永善县、大关县、水富市、镇雄县、绥江县、威信县、盐津县)
烟台市(莱阳市、招远市、蓬莱区、牟平区、龙口市、福山区、海阳市、栖霞市、莱山区、莱州市、芝罘区)
阜新市(新邱区、清河门区、海州区、细河区、阜新蒙古族自治县、彰武县、太平区)
佛山市(高明区、三水区、南海区、禅城区、顺德区)
三亚市(崖州区、海棠区、吉阳区、天涯区)
三门峡市(卢氏县、湖滨区、陕州区、义马市、灵宝市、渑池县)
泰州市(泰兴市、兴化市、靖江市、海陵区、高港区、姜堰区)
文山壮族苗族自治州(砚山县、马关县、广南县、富宁县、文山市、丘北县、西畴县、麻栗坡县)
威海市(文登区、乳山市、环翠区、荣成市)
清远市(佛冈县、英德市、连南瑶族自治县、清新区、连州市、清城区、连山壮族瑶族自治县、阳山县)
抚顺市(新宾满族自治县、新抚区、清原满族自治县、望花区、顺城区、东洲区、抚顺县)
滨州市(无棣县、滨城区、邹平市、沾化区、博兴县、阳信县、惠民县)
淮北市(相山区、烈山区、濉溪县、杜集区)
宁波市(海曙区、鄞州区、余姚市、北仑区、奉化区、宁海县、象山县、慈溪市、镇海区、江北区)
鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)
鞍山市(铁西区、海城市、台安县、立山区、岫岩满族自治县、铁东区、千山区)
荆州市(监利市、洪湖市、石首市、荆州区、江陵县、松滋市、公安县、沙市区)
漳州市(诏安县、芗城区、龙海区、漳浦县、平和县、云霄县、南靖县、长泰区、东山县、龙文区、华安县)
呼和浩特市(托克托县、土默特左旗、新城区、赛罕区、回民区、和林格尔县、武川县、清水河县、玉泉区)
吉安市(永新县、万安县、吉州区、永丰县、吉水县、安福县、新干县、峡江县、吉安县、青原区、遂川县、泰和县、井冈山市)
宿迁市(宿城区、泗洪县、宿豫区、沭阳县、泗阳县)
昆明市(五华区、呈贡区、寻甸回族彝族自治县、嵩明县、安宁市、富民县、官渡区、晋宁区、石林彝族自治县、西山区、盘龙区、东川区、禄劝彝族苗族自治县、宜良县)
枣庄市(市中区、台儿庄区、峄城区、山亭区、滕州市、薛城区)
乌鲁木齐市(水磨沟区、达坂城区、沙依巴克区、乌鲁木齐县、天山区、头屯河区、米东区、新市区)
平顶山市(鲁山县、卫东区、叶县、湛河区、郏县、汝州市、石龙区、舞钢市、新华区、宝丰县)
大连市(金州区、西岗区、中山区、长海县、庄河市、沙河口区、旅顺口区、瓦房店市、甘井子区、普兰店区)
营口市(盖州市、鲅鱼圈区、站前区、大石桥市、老边区、西市区)
安顺市(关岭布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、普定县)
太原市(娄烦县、晋源区、尖草坪区、清徐县、古交市、杏花岭区、小店区、迎泽区、阳曲县、万柏林区)
秦皇岛市(海港区、抚宁区、北戴河区、山海关区、青龙满族自治县、昌黎县、卢龙县)
襄阳市(老河口市、襄州区、枣阳市、南漳县、谷城县、保康县、宜城市、樊城区、襄城区)
湘潭市(岳塘区、湘潭县、湘乡市、韶山市、雨湖区)
镇江市(扬中市、句容市、丹阳市、丹徒区、润州区、京口区)
黔东南苗族侗族自治州(施秉县、三穗县、黄平县、镇远县、剑河县、黎平县、雷山县、台江县、丹寨县、麻江县、榕江县、岑巩县、从江县、锦屏县、天柱县、凯里市)
喀什地区(喀什市、疏勒县、巴楚县、英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、伽师县、莎车县、麦盖提县、泽普县、岳普湖县、疏附县、叶城县)
中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)
景德镇市(乐平市、珠山区、浮梁县、昌江区)
咸宁市(通山县、崇阳县、嘉鱼县、咸安区、通城县、赤壁市)
恩施土家族苗族自治州(咸丰县、利川市、鹤峰县、来凤县、恩施市、巴东县、宣恩县、建始县)
曲靖市(会泽县、师宗县、沾益区、宣威市、富源县、马龙区、陆良县、麒麟区、罗平县)
哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)
宝鸡市(凤县、凤翔区、太白县、麟游县、陇县、渭滨区、金台区、陈仓区、千阳县、岐山县、扶风县、眉县)
韶关市(曲江区、翁源县、始兴县、乐昌市、浈江区、仁化县、乳源瑶族自治县、武江区、新丰县、南雄市)
遵义市(汇川区、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、习水县、播州区、赤水市、湄潭县、凤冈县、余庆县、正安县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、桐梓县、红花岗区)
商洛市(商南县、丹凤县、镇安县、商州区、洛南县、柞水县、山阳县)
达州市(达川区、渠县、宣汉县、大竹县、开江县、万源市、通川区)
德宏傣族景颇族自治州(陇川县、盈江县、梁河县、芒市、瑞丽市)
龙岩市(上杭县、永定区、连城县、武平县、漳平市、新罗区、长汀县)
西安市(阎良区、雁塔区、临潼区、碑林区、未央区、灞桥区、莲湖区、新城区、周至县、高陵区、鄠邑区、长安区、蓝田县)
长治市(武乡县、上党区、平顺县、长子县、襄垣县、屯留区、潞州区、沁源县、黎城县、沁县、壶关县、潞城区)
漯河市(源汇区、临颍县、舞阳县、郾城区、召陵区)
南充市(南部县、营山县、蓬安县、仪陇县、阆中市、西充县、高坪区、嘉陵区、顺庆区)
广州市(黄埔区、花都区、越秀区、从化区、南沙区、天河区、增城区、荔湾区、番禺区、海珠区、白云区)
咸阳市(渭城区、乾县、旬邑县、长武县、秦都区、淳化县、杨陵区、三原县、兴平市、彬州市、泾阳县、永寿县、武功县、礼泉县)
马鞍山市(和县、博望区、当涂县、雨山区、含山县、花山区)
厦门市(翔安区、海沧区、同安区、湖里区、思明区、集美区)
西双版纳傣族自治州(勐腊县、勐海县、景洪市)
毕节市(金沙县、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、七星关区、大方县、赫章县、织金县、黔西市)
怒江傈僳族自治州(贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)
承德市(宽城满族自治县、鹰手营子矿区、丰宁满族自治县、双桥区、兴隆县、围场满族蒙古族自治县、平泉市、承德县、隆化县、滦平县、双滦区)
保定市(高阳县、徐水区、顺平县、望都县、蠡县、阜平县、容城县、唐县、竞秀区、涿州市、定州市、雄县、博野县、安国市、涞源县、安新县、易县、曲阳县、清苑区、莲池区、高碑店市、满城区、定兴县、涞水县)
衡阳市(雁峰区、常宁市、衡东县、衡阳县、祁东县、耒阳市、衡南县、石鼓区、衡山县、蒸湘区、南岳区、珠晖区)
遂宁市(大英县、蓬溪县、安居区、射洪市、船山区)
乌兰察布市(化德县、察哈尔右翼中旗、凉城县、察哈尔右翼后旗、丰镇市、兴和县、集宁区、卓资县、察哈尔右翼前旗、四子王旗、商都县)
南平市(邵武市、建阳区、光泽县、顺昌县、浦城县、武夷山市、政和县、松溪县、建瓯市、延平区)
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七台河市(新兴区、桃山区、勃利县、茄子河区)
重庆市(潼南区、荣昌区、石柱土家族自治县、大足区、城口县、武隆区、渝北区、垫江县、北碚区、黔江区、江津区、巫溪县、开州区、长寿区、巫山县、奉节县、九龙坡区、渝中区、大渡口区、万州区、合川区、南川区、彭水苗族土家族自治县、沙坪坝区、南岸区、梁平区、酉阳土家族苗族自治县、丰都县、永川区、綦江区、铜梁区、涪陵区、忠县、巴南区、江北区、璧山区、云阳县、秀山土家族苗族自治县)
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延边朝鲜族自治州(延吉市、龙井市、和龙市、图们市、敦化市、汪清县、珲春市、安图县)
肇庆市(德庆县、怀集县、广宁县、鼎湖区、端州区、封开县、高要区、四会市)
阿拉善盟(阿拉善右旗、阿拉善左旗、额济纳旗)
呼伦贝尔市(牙克石市、阿荣旗、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、根河市、鄂伦春自治旗、满洲里市、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、海拉尔区、额尔古纳市)
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凉山彝族自治州(冕宁县、金阳县、美姑县、喜德县、德昌县、西昌市、会东县、木里藏族自治县、盐源县、昭觉县、布拖县、普格县、宁南县、甘洛县、越西县、会理市、雷波县)
泸州市(合江县、纳溪区、江阳区、泸县、古蔺县、龙马潭区、叙永县)
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潍坊市(安丘市、青州市、寒亭区、临朐县、坊子区、高密市、诸城市、昌乐县、寿光市、潍城区、奎文区、昌邑市)
德州市(禹城市、武城县、临邑县、庆云县、德城区、宁津县、平原县、乐陵市、夏津县、齐河县、陵城区)
儋州市
辽阳市(太子河区、灯塔市、辽阳县、宏伟区、文圣区、弓长岭区、白塔区)
眉山市(丹棱县、青神县、仁寿县、彭山区、洪雅县、东坡区)
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巴彦淖尔市(五原县、乌拉特后旗、杭锦后旗、磴口县、乌拉特中旗、临河区、乌拉特前旗)
玉溪市(华宁县、元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、易门县、澄江市、江川区、新平彝族傣族自治县、峨山彝族自治县、红塔区)
贵港市(桂平市、港北区、港南区、平南县、覃塘区)
兰州市(永登县、七里河区、城关区、红古区、西固区、榆中县、皋兰县、安宁区)
榆林市(横山区、绥德县、定边县、吴堡县、佳县、米脂县、府谷县、子洲县、榆阳区、清涧县、靖边县、神木市)
阜阳市(界首市、太和县、颍泉区、颍上县、颍州区、临泉县、颍东区、阜南县)
“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中,披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。
募资规模较大,承销保荐收费极低的情况,并不是个例。第一财经梳理发现,过往多家募资规模较大的上市公司,定增承销保荐费率低至0.01%及以下。
受访投行人士对第一财经说,大型上市公司增发收费较低,主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑,盈亏不是核心,比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。
“低收费”之所以牵动市场敏感神经,更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看,增发业务对收入的贡献并不大,IPO业务才是创收主力。
近年来,随着A股IPO市场遇冷,投行承销保荐收入持续下滑,行业竞争加剧。另外,中介机构收费新规实施后,短期内投行创收也将面临新的考验。
部分定增项目收费出现“地板价”
根据一汽解放(000800.SZ)年报披露,2024年,该公司因A股定向增发,聘请中金公司(601995.SH)为保荐承销人,保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元;因实施重大资产重组事项,聘请中信建投证券(601066.SH)作为独立财务顾问,财务顾问费为20万元。
相较于行业一般收费水平,上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计,2023年至今,披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例,平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元,若按照通常1%的费率收费,对应承销保荐费用应为2000万元,但实际收费却仅有9万元。
根据同花顺数据,一汽解放此次定增发行费用共228.78万元,除承销保荐费外,审计验资费50万元,其它费用169.78万元。
类似情况并不鲜见。同花顺数据显示,上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中,募资规模超过10亿元的共有154例,其中110例承销保荐费率低于1%,占比超过七成。
此外,增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例,以央国企居多。除了一汽解放,中国核电(601985.SH)、昊华科技(600378.SH)2024年底的增发,募资金额分别达到140亿元、45亿元,投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元,费率低至0.1%及以下。
为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”?上海某投行人士对第一财经说,此类项目收费并不容易,券商出自维护大客户以及规模排名的考虑,即便没有利润也会抢着做,因为比较看重大客户带来的综合业务收入。
北京一名投行人士也对第一财经称,募资规模是部分券商投行业绩考核的一项,大型企业的募资规模较大,尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”,券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。
投行承销保荐费用持续下降
从券商整体的承销保荐收入来看,增发业务贡献并不大,IPO业务才是创收主力。近年来,随着A股IPO市场遇冷,投行承销保荐收入持续下滑。
根据同花顺数据统计,2023年以来,股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元,分别同比下降27%、74%;2025年至今,股权融资发行费用30.26亿元,同比下降6.72%。
按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算,2023年、2024年,投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元,分别同比下降29%、76%;2025年至今,投行承销保荐费用19.67亿元,同比下降14.67%。
随着IPO数量的减少,承销保荐费率波动有所减小,平均费率小幅增长。
据同花顺统计,2023年,IPO承销保荐费率最高14.73%,最低1.23%,平均费率7.4%;2024年IPO承销保荐费率最高14.56%,最低0.82%,平均费率7.71%;2025年至今,IPO承销保荐费率最高12%,最低4.5%,平均费率达到8.09%。
在承销保荐收入持续缩水情况下,面对高额的成本,已有部分投行入不敷出。自2024年以来,多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”,投行保代加速流失。“工作量只增不减,工资还在一直降,已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。
收费新规后投行收费模式生变
随着中介机构收费新规实施,短期内投行创收仍将面临新的考验。
2月15日,《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》(下称“收费新规”)明确,承销保荐收费不得与上市结果挂钩,不按发行规模递增比例,禁止变相收费,同时取消地方政府上市奖励等。
同花顺数据显示,收费新规实施至今,共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看,最低的2750万元,最高达到1.76亿元,多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确,参考市场保荐承销费率平均水平确定费用,分阶段收取。
比如4月24日上市的江顺科技(001400.SZ),采取直接定价方式发行,IPO发行费用共6993.03万元,其中承销及保荐费4571.12万元,项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为(603202.SH)也在招股书中披露,保荐费300万元,承销费用约1.73亿元。
从收费模式来看,部分采用网下询价发行的公司,在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上,也与承销保荐机构约定了“保底”费用。
如首航新能(301658.SZ)的IPO承销费用,按照实际募集金额总额的8.8%收取,费用金额低于3000万元时,仍按3000万元收取;汉朔科技(301275.SZ)也披露,IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%,且不少于8000万元。
在业内人士看来,收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例,主要目的在于抑制高价超募,对投行整体影响有限。“但采取阶段收费,短期内受客户接受度的影响,在上市前景不明朗情况下,客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说,当前投行面临“粥少僧多”的局面,买方市场下,未来投行增收面临不少考验。
🌟【博时市场点评4月24日】沪指微幅收涨,银行板块走强
📝每日观点
🎈今日沪深两市涨跌不一,成交小幅缩量至1.13万亿,银行板块走强。近日特朗普关于对华关税的表态虽有缓和,但降低海外负债,缩减贸易赤字仍是其核心诉求,通过关税进行极限施压的戏码预计还将延续。而对于我们而言,外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。我们认为,中美关税战的核心是博弈,而非贸易,能否争取到更多的第三方国家的支持,将决定后续在与美国进行贸易问题谈判中能否掌握主动。因此我们需要一方面关注外交斡旋的成果,一方面关注国内对冲政策的出台。关注月底的政治局会议和人大常委会,短期权益市场预计维持震荡,配置上或可关注地产、消费等可能政策发力方向,以及科技风格前期超跌的方向。
🔥消息面
🎈4月24日,国家发改委、商务部、市场监管总局印发《市场准入负面清单(2025年版)》。据央视新闻报道,与此前实施的2022年版清单相比,《市场准入负面清单(2025年版)》事项数量由117项缩减到106项。此外,依据相关法律、行政法规,清单将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单,对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整。
简评:《清单》删除8条全国性准入限制,部分放开8条全国性措施,展示出了准入门槛更低、准入力度更大的特点。同时,《清单》删除了17条地方性措施,通过实施全国统一的准入方式,促进全国统一大市场建设。《清单》的发布,标志着我国市场准入管理制度的进一步完善,通过减少市场准入限制,优化市场环境,不仅有助于激发市场活力,促进公平竞争,还将提升整体经济的竞争力和创新能力。
🎈当地时间4月23日,美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示,自上次报告以来,经济活动几乎没有变化,但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。仅有五个地区经济活动略有增长,三个地区报告经济活动基本保持不变,其余四个地区报告经济活动略有下降。这些言论可能会支持降息将需要一段时间的观点。
简评:总体来看,尽管某些地区和行业显示出一定的增长势头,但经济不确定性,尤其是贸易政策的不确定性,正在对企业和消费者的信心造成负面影响。美联储的“褐皮书”反映了当前美国经济面临的复杂环境,这可能导致美联储在未来的货币政策决策中更加谨慎。往后看,美联储的实际政策将取决于美国经济数据的表现,特别是通胀和就业数据。如果经济数据持续恶化,降息的可能性或将增加。
👉市场复盘
🎈4月24日,A股三大指数涨跌不一。截至收盘,上证指数报3297.29点,上涨0.03%;深证成指报9878.32点,下跌0.58%;创业板指报1935.86点,下跌0.68%;科创100报1009.53点,下跌0.93%。申万一级行业中,美容护理、银行、公用事业涨幅靠前,分别上涨1.61%、1.16%、1.08%;计算机、通信、电子跌幅靠前,分别下跌2.36%、2.08%、1.47%。1526只个股上涨,3517只个股下跌。
💰资金追踪
🎈市场成交额为11390.80亿元,较前一交易日下跌。两融余额昨日收报18111.40亿元,较前一交易日上涨。
数据来源:同花顺,截至2025年4月24日。基金有风险,投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。
MACD金叉信号形成,这些股涨势不错!
来源:华尔街见闻
美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性:福特计划下月上调新车价格,特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件,并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售,沃尔沃卡车工厂预计将裁员……
据新华社,美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。
对此,美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性,包括调整定价、激励措施和生产计划。
德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出,汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格,特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件,并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售,沃尔沃卡车工厂预计将裁员。
德银预计,美国年初汽车需求强劲,因为消费者会赶在价格上涨前购车,随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆,低于2024年的1600万辆。
各大车企反应不一,分化加剧
尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施,但目前具体细节仍不明确。
德意志银行目前假设,除了符合美墨加协定(USMCA)规则的汽车外,所有进口汽车都将面临25%的关税,直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。
德银表示,汽车制造商的反应各不相同。例如,特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售,通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。
马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施,包括吸收价格上涨,甚至完全停止美国库存的运输。
福特正在提供广泛的员工价格折扣,并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示,在评估其应对措施的同时,不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营,但正在评估更长远的影响。
一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本,例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出,尽管没有大规模的公开声明,“成本影响将不容小觑”。
行业前景展望:2025年销量或将下滑
本月早些时候,德银对汽车股仍然持谨慎态度。
在一份报告中德银表示,2025年第一季度收益公布之际,汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计,年初需求强劲,因为消费者会赶在价格上涨前购车,随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆,低于2024年的1600万辆。
德意志银行的报告指出,福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元,而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性,受到的影响相对较小。
风险提示及免责条款
市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
新闻结尾
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