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攀枝花市(仁和区、西区、盐边县、东区、米易县)








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石家庄市(井陉矿区、平山县、灵寿县、元氏县、藁城区、赵县、井陉县、辛集市、正定县、无极县、桥西区、裕华区、深泽县、高邑县、新乐市、新华区、赞皇县、栾城区、行唐县、长安区、晋州市、鹿泉区)








梅州市(平远县、丰顺县、梅江区、五华县、兴宁市、蕉岭县、大埔县、梅县区)  景德镇市(浮梁县、乐平市、昌江区、珠山区)








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吉安市(永新县、永丰县、吉州区、吉安县、峡江县、井冈山市、安福县、青原区、遂川县、万安县、泰和县、吉水县、新干县)








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滁州市(来安县、定远县、南谯区、琅琊区、明光市、天长市、全椒县、凤阳县)








西安市(莲湖区、蓝田县、长安区、周至县、鄠邑区、临潼区、雁塔区、灞桥区、阎良区、高陵区、未央区、新城区、碑林区)








红河哈尼族彝族自治州(个旧市、元阳县、红河县、蒙自市、建水县、屏边苗族自治县、河口瑶族自治县、弥勒市、金平苗族瑶族傣族自治县、泸西县、开远市、绿春县、石屏县)








厦门市(同安区、思明区、海沧区、湖里区、集美区、翔安区)  呼和浩特市(玉泉区、托克托县、回民区、武川县、赛罕区、新城区、土默特左旗、清水河县、和林格尔县)








永州市(东安县、零陵区、蓝山县、宁远县、江永县、祁阳市、江华瑶族自治县、冷水滩区、道县、双牌县、新田县)








白山市(长白朝鲜族自治县、抚松县、临江市、浑江区、靖宇县、江源区)








海西蒙古族藏族自治州(都兰县、乌兰县、茫崖市、德令哈市、天峻县、格尔木市)齐齐哈尔市(昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、拜泉县、克山县、克东县、泰来县、碾子山区、甘南县、建华区、龙沙区、龙江县、富拉尔基区、铁锋区、富裕县、讷河市、依安县)








巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、和静县、尉犁县、和硕县、且末县、轮台县、库尔勒市、若羌县、博湖县)  平顶山市(石龙区、宝丰县、卫东区、鲁山县、新华区、湛河区、郏县、舞钢市、叶县、汝州市)








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天水市(麦积区、秦州区、甘谷县、张家川回族自治县、清水县、秦安县、武山县)乐山市(五通桥区、井研县、马边彝族自治县、峨眉山市、沐川县、沙湾区、市中区、夹江县、金口河区、峨边彝族自治县、犍为县)








莆田市(城厢区、涵江区、荔城区、仙游县、秀屿区)








肇庆市(鼎湖区、高要区、广宁县、端州区、封开县、四会市、德庆县、怀集县)








桂林市(雁山区、阳朔县、象山区、灌阳县、临桂区、平乐县、秀峰区、恭城瑶族自治县、七星区、兴安县、永福县、叠彩区、灵川县、荔浦市、龙胜各族自治县、资源县、全州县)








宝鸡市(扶风县、陈仓区、千阳县、渭滨区、凤县、麟游县、金台区、陇县、太白县、岐山县、眉县、凤翔区)








阜阳市(颍泉区、颍东区、临泉县、颍州区、界首市、阜南县、颍上县、太和县)








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果洛藏族自治州(玛多县、甘德县、玛沁县、久治县、达日县、班玛县)








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龙岩市(武平县、漳平市、上杭县、永定区、长汀县、新罗区、连城县)








临夏回族自治州(东乡族自治县、康乐县、临夏县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、永靖县、和政县、临夏市)








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巴中市(平昌县、恩阳区、通江县、巴州区、南江县)

——洞悉新消费,打造品牌&渠道&供应链研究新范式,化妆品,医美,免税,物流,电商,零售,教育,黄金珠宝,小家电,国牌崛起,产业互联网等消费领域深度研究。

投资要点

事件:2025年4月14日,行动教育发布2024年年报,2024年公司实现营收7.83亿元,同比+16.5%;归母净利润2.69亿元,同比+22.4%;扣非归母净利润2.41亿元,同比+12.2%。

业绩符合预期,高分红持续:单Q4收入2.2亿元,yoy+4%,归母净利润0.7亿元,yoy+26%,扣非归母0.6亿元,yoy-5%。期末拟派发现金分红0.89亿元,本年度合计派发2.67亿元,分红率达99.5%,对应股息率5.7%。24年公司现金收款9.3亿元,yoy+3.8%,Q4现金收款3.4亿元,yoy+11.1%。截至2024年底,合同负债10.8亿元,yoy+12.7%。

管理咨询收入提速:分业务看,24年管理培训/管理咨询/图书销售收入分别为6.3/1.5/0.03亿元,yoy+6%/97%/47%,毛利率分别为84%/44%/27%,yoy+1.5/-4.1/-14.7pct。24年公司开发新客户1200余家,新大客户数量达295家。在客户中的转介绍率与复购率再一次提升,净推荐值达到76.9%。

25年计划从三方面稳健增长:用户增长方面,开发500家新大客户,运用AI战略;伙伴增长方面,“每人每月一家大客户”策略提高人效,“百校计划”开设新分校推动人数增长;品牌增长方面,实现“大客户复购率90%+转介绍率90%“目标。

盈利预测与投资评级:行动教育作为企业培训龙头,大客户战略助力品牌成长。调整2025、2026业绩预测并新增2027年预测,预计2025-2027年归母净利润分别为3.0/3.3/3.6亿元(2025/2026年前值为2.9/3.4亿元),对应2025-2027年PE估值为15/14/13倍,维持“增持”评级。

风险提示:订单不及预期,收款不及预期,消课进度不及预期,客户支付意愿较弱等风险。

欢迎联系

东吴商社 吴劲草团队

吴劲草/石旖瑄/张家璇/阳靖/王琳婧/郗越

【东吴商社吴劲草团队简介】

团队荣誉:

2024年新财富批零与社服行业最佳分析师第6名

2024年水晶球商贸零售/社会服务最佳分析师第3/5名

2024年上证报批零社服行业最佳分析师第5名

2024年WIND商贸零售行业金牌分析师第2名

2023年新财富批零与社服行业最佳分析师第6名

2023年水晶球商贸零售行业最佳分析师第2名

2023年上证报批零社服行业最佳分析师第5名

2023年WIND商贸零售行业最佳分析师第2名

2021-2022年新财富/水晶球/上证报/WIND/金牛奖/金麒麟等奖项荣获最佳分析师

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