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太原市(晋源区、古交市、清徐县、杏花岭区、尖草坪区、迎泽区、小店区、阳曲县、万柏林区、娄烦县)

河源市(源城区、龙川县、和平县、东源县、紫金县、连平县)

六安市(霍邱县、金安区、霍山县、舒城县、金寨县、叶集区、裕安区)

抚顺市(东洲区、新宾满族自治县、新抚区、清原满族自治县、顺城区、望花区、抚顺县)  上饶市(广丰区、弋阳县、万年县、信州区、横峰县、余干县、广信区、婺源县、德兴市、玉山县、铅山县、鄱阳县)

达州市(达川区、通川区、渠县、开江县、万源市、宣汉县、大竹县)

镇江市(丹阳市、润州区、句容市、京口区、丹徒区、扬中市)

咸宁市(咸安区、赤壁市、通城县、崇阳县、通山县、嘉鱼县)

齐齐哈尔市(泰来县、富拉尔基区、昂昂溪区、梅里斯达斡尔族区、甘南县、铁锋区、拜泉县、依安县、克山县、富裕县、龙江县、建华区、克东县、碾子山区、龙沙区、讷河市)  日照市(莒县、东港区、岚山区、五莲县)

厦门市(湖里区、海沧区、思明区、集美区、翔安区、同安区)

延边朝鲜族自治州(敦化市、图们市、珲春市、和龙市、龙井市、安图县、汪清县、延吉市)

宜昌市(兴山县、西陵区、五峰土家族自治县、猇亭区、长阳土家族自治县、点军区、夷陵区、枝江市、当阳市、远安县、宜都市、秭归县、伍家岗区)

鹤岗市(工农区、萝北县、兴安区、向阳区、东山区、兴山区、南山区、绥滨县)

江门市(恩平市、台山市、蓬江区、新会区、江海区、鹤山市、开平市)

衢州市(柯城区、龙游县、江山市、开化县、衢江区、常山县)

本溪市(南芬区、平山区、明山区、本溪满族自治县、溪湖区、桓仁满族自治县)

蚌埠市(固镇县、怀远县、淮上区、禹会区、蚌山区、龙子湖区、五河县)

乌鲁木齐市(沙依巴克区、水磨沟区、达坂城区、米东区、天山区、头屯河区、乌鲁木齐县、新市区)

钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

天水市(张家川回族自治县、清水县、武山县、甘谷县、秦州区、麦积区、秦安县)

昌都市(左贡县、丁青县、卡若区、类乌齐县、洛隆县、八宿县、芒康县、边坝县、江达县、察雅县、贡觉县)

绵阳市(江油市、游仙区、平武县、盐亭县、梓潼县、三台县、安州区、涪城区、北川羌族自治县)

沈阳市(苏家屯区、于洪区、辽中区、和平区、法库县、浑南区、新民市、康平县、大东区、沈北新区、皇姑区、沈河区、铁西区)

凉山彝族自治州(德昌县、昭觉县、盐源县、木里藏族自治县、布拖县、冕宁县、甘洛县、雷波县、西昌市、喜德县、会理市、宁南县、会东县、美姑县、金阳县、越西县、普格县)

南昌市(东湖区、南昌县、青山湖区、红谷滩区、西湖区、进贤县、安义县、青云谱区、新建区)

克拉玛依市(乌尔禾区、白碱滩区、独山子区、克拉玛依区)

南阳市(南召县、卧龙区、方城县、镇平县、唐河县、西峡县、淅川县、社旗县、内乡县、宛城区、桐柏县、邓州市、新野县)

阜新市(太平区、彰武县、海州区、清河门区、阜新蒙古族自治县、新邱区、细河区)

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来宾市(武宣县、兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县、合山市、忻城县)

自贡市(沿滩区、贡井区、大安区、富顺县、自流井区、荣县)

宝鸡市(渭滨区、太白县、千阳县、凤翔区、凤县、眉县、麟游县、金台区、陈仓区、陇县、岐山县、扶风县)

菏泽市(郓城县、巨野县、定陶区、牡丹区、东明县、成武县、单县、鄄城县、曹县)  烟台市(莱山区、招远市、莱州市、栖霞市、莱阳市、海阳市、芝罘区、蓬莱区、牟平区、龙口市、福山区)

怀化市(通道侗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、沅陵县、中方县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区、溆浦县、洪江市、会同县、麻阳苗族自治县、辰溪县)

白银市(会宁县、平川区、白银区、靖远县、景泰县)

甘孜藏族自治州(新龙县、理塘县、康定市、九龙县、白玉县、色达县、甘孜县、稻城县、道孚县、泸定县、丹巴县、乡城县、得荣县、石渠县、雅江县、德格县、炉霍县、巴塘县)丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县、古城区、玉龙纳西族自治县)

松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、扶余市、乾安县)  萍乡市(安源区、芦溪县、莲花县、上栗县、湘东区)

绥化市(庆安县、绥棱县、肇东市、兰西县、望奎县、海伦市、青冈县、安达市、明水县、北林区)

辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)

南充市(仪陇县、南部县、营山县、蓬安县、阆中市、嘉陵区、西充县、高坪区、顺庆区)荆门市(京山市、掇刀区、钟祥市、东宝区、沙洋县)

驻马店市(确山县、西平县、上蔡县、驿城区、正阳县、汝南县、平舆县、新蔡县、遂平县、泌阳县)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

昆明市(西山区、呈贡区、嵩明县、晋宁区、盘龙区、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、禄劝彝族苗族自治县、宜良县、安宁市、五华区、富民县、东川区、官渡区)

安庆市(怀宁县、太湖县、迎江区、大观区、宿松县、岳西县、潜山市、宜秀区、望江县、桐城市)

重庆市(垫江县、武隆区、彭水苗族土家族自治县、长寿区、璧山区、巴南区、酉阳土家族苗族自治县、大渡口区、綦江区、开州区、忠县、石柱土家族自治县、江津区、南川区、巫山县、城口县、黔江区、合川区、奉节县、荣昌区、永川区、大足区、秀山土家族苗族自治县、渝中区、江北区、梁平区、南岸区、沙坪坝区、铜梁区、丰都县、巫溪县、潼南区、万州区、云阳县、涪陵区、渝北区、北碚区、九龙坡区)

九江市(庐山市、浔阳区、柴桑区、共青城市、都昌县、彭泽县、湖口县、修水县、濂溪区、德安县、武宁县、永修县、瑞昌市)

株洲市(攸县、天元区、茶陵县、荷塘区、芦淞区、醴陵市、炎陵县、石峰区、渌口区)

五指山市(乐东黎族自治县、临高县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、文昌市、定安县、琼海市、屯昌县、东方市、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、万宁市、澄迈县、保亭黎族苗族自治县)

济南市(历下区、长清区、商河县、历城区、莱芜区、济阳区、平阴县、天桥区、章丘区、槐荫区、市中区、钢城区)

洛阳市(嵩县、宜阳县、孟津区、洛龙区、瀍河回族区、汝阳县、涧西区、洛宁县、新安县、栾川县、老城区、西工区、伊川县、偃师区)

那曲市(聂荣县、色尼区、嘉黎县、巴青县、班戈县、尼玛县、安多县、索县、申扎县、双湖县、比如县)

阜阳市(临泉县、颍上县、太和县、颍泉区、界首市、颍东区、阜南县、颍州区)

随州市(随县、曾都区、广水市)

陇南市(成县、礼县、文县、西和县、宕昌县、武都区、两当县、康县、徽县)

中山市

合肥市(包河区、瑶海区、庐江县、庐阳区、肥西县、长丰县、蜀山区、肥东县、巢湖市)

食品饮料行业在“扩内需”政策东风下，以沪市上市公司为代表的企业不仅夯实了“稳”的根基，更以创新动能实现“进”的突破。

经营业绩向好有力支撑了沪市食品饮料公司的高分红，已披露2024年财报的31家公司累计分红超800亿元，其中18家公司2024年现金分红比例超50%，会稽山绍兴酒股份有限公司、中饮巴比食品股份有限公司（以下简称“巴比食品”）、有友食品股份有限公司（以下简称“有友食品”）等公司分红金额接近翻番。

扩内需筑牢基本盘

食品饮料行业释放韧性

从“稳”的角度看，食品饮料行业的民生刚需属性和高频消费特征，将继续为企业提供稳定的现金流和抗风险能力。已披露2024年财报的沪市食品饮料公司，经营现金流净合计1245亿元，同比增长32%。

业绩方面，行业龙头稳如磐石，在“扩内需、促消费”政策推动下，消费券发放等举措直接拉动内需增长。白酒龙头贵州茅台酒股份有限公司营收达1741亿元，归母净利润达862亿元，营收、净利润同比增长均超15%，印证高端消费的强劲需求。

运动饮料龙头东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏特饮”）2024年实现总营业收入158亿元，同比增长41%，实现归母净利润33亿元，同比增长63%，核心产品业绩表现亮眼，东鹏特饮在全国能量饮料市场销售量占比由2023年的43%提升至48%，连续四年成为全国销售量最高的能量饮料。

面对国际市场的不确定性，食品饮料企业迅速调整战略，加速布局内需市场。盒马、京东等电商平台通过流量扶持，助力食品饮料企业转内销，进一步拓宽了销售渠道。浙江五芳斋实业股份有限公司线上销售网络已覆盖了天猫、京东、抖音、拼多多等各大电商平台，已布局37家电商直营店铺与300多家合作店铺，报告期内持续适应和优化运营策略，稳固各平台的经营效益，实现毛利率同比增长8.05%。

巴比食品董事长刘会平表示，“我们的零售业务也在快速发展，与部分核心客户的合作在逐渐深入、销售额不断提升，如与代表客户盒马合作不断深入，月度销售额增长超3倍，美团渠道也实现了全年销售额突破千万元的好成绩。”

创新驱动增长

多产品实现放量

从“进”的角度看，创新驱动将成为企业发展的核心动力。无论新兴品类的崛起，还是新兴渠道的红利，都将为企业提供新的增长点。同时，“国货崛起”与“银发经济”等趋势，也将为企业带来更多的市场机会。

沪市食品饮料公司持续深化多品类战略布局，通过差异化产品创新实现场景突破，抢占消费升级先机。例如，无糖茶和功能饮料处于渗透率提升的阶段。东鹏饮料（集团）股份有限公司（以下简称“东鹏饮料”）的电解质饮料“东鹏补水啦”自去年上市即引爆市场，凭借精准的“快速补充电解质”定位，2024年全年销售额同比激增280.37%，成功将消费场景从传统“困累”场景延伸至运动补水的“汗点”场景。此外，公司旗下咖啡类饮料“东鹏大咖”和无糖茶饮料“上茶”系列等产品，在所属细分市场的品牌影响力也日益扩大。

量贩零食与渠道创新的有机融合助力企业破局，多家沪市公司抓住新兴高势能渠道的增长红利。主营泡椒凤爪的有友食品在2024年年报中表示，在传统零售渠道持续萎缩的行业变局中，公司实现结构性突围，开创性突破会员制零售体系，建立与头部渠道的合作。2024年，公司全年盈利1.57亿元，同比增长35.44%。展望2025年，有友食品表示，预计营收增长不低于20%。

有专业人士分析，目前新兴渠道如零食量贩渠道、内容电商渠道、会员制商超渠道增长显著高于传统渠道（流通、综合电商等），拥抱全渠道的公司有望实现产品放量。

“国货崛起”与“银发经济”也成为行业亮点。老字号如上海元祖梦果子股份有限公司推出低糖糕点迎合健康趋势，公司表示：“低糖、低脂、高纤维、无添加等健康烘焙产品成为市场热点，功能性烘焙食品也受到消费者青睐，这些需求的增长推动了企业在产品研发和原料选择上的创新。公司持续优化产品制程工艺，采用健康的烹饪方式，精简配料，精选优质原料，确保产品符合现代消费者对健康饮食的需求。”

“中华老字号”广州酒家集团股份有限公司紧跟银发经济、药食同源等热点，开拓“粤式轻滋补”“粤式休闲糖水”新赛道，推出人参益智仁乌鸡汤、陈皮莲子红豆沙等产品。公司继续深入研发培育品项，推出乳鸽、鸡扒等肉制品系列产品，进一步丰富了产品矩阵。这种对传统与创新的结合，不仅满足了消费者的多样化需求，也为品牌注入了新的活力。

近期，国际金价狂飙

接连突破3300美元/盎司、

3350美元/盎司的重要关口

不断刷新历史纪录

高盛、摩根大通、瑞银等

多家机构上调黄金价格的预期

截至4月18日，今年以来，以人民币计价的现货黄金价格累计涨幅达到26.78%，接近去年全年涨幅；COMEX黄金期货价格年内累计上涨26.52%。

在零售端，今天，周大福（01929.HK）、潮宏基（002345.SZ）、六福珠宝、周六福、周大生（002867.SZ）的首饰金价均为1028元/克，周生生（00116.HK）、老庙黄金的首饰金价为1022元/克，老凤祥（600612.SH）的首饰金价为1023元/克。

那么，本轮金价快速上涨的核心驱动因素是什么？与此前相比，当前金价的上涨逻辑有何异同？未来金价还会快速上涨吗？

本轮金价上涨的逻辑有何不同？

国际金价的大幅波动与美国关税政策的“不确定性”密切相关。专家认为，美国关税政策公布后，对美股、美债、原油期货等均造成重创，流动性趋紧下部分机构投资者选择高位减持黄金资产，引发国际金价短期波动加大和阶段性下滑。

中信建投期货贵金属分析师王彦青指出，超预期的关税政策公布后，市场各类资产进入了普跌状态，市场流动性骤然紧张，黄金也受到波及，出现一定幅度的回调。在市场流动性稳定之后，金价就重回避险逻辑，再度回升。

王彦青认为，驱动金价上涨的核心逻辑在于，美国关税政策正阻碍全球分工的供应链体系，同时破坏了以美元为中心的货币体系。当人们使用美元会承担更多成本时，市场对美元的信任度及需求就会降低。考虑到黄金仍然是各国央行外汇储备的重要组成部分，且无货币信用受损的担忧，在“去美元化”的趋势下，黄金需求将大大增加，为黄金价格带来持续支撑。

未来黄金价格会继续上涨吗？

展望未来，受访人士普遍认为，在当前地缘经济紧张和贸易摩擦加剧的背景下，黄金中长期看涨逻辑依然存在，国际金价仍有进一步走高的可能。

东方金诚研报显示，从中长期来看，全球贸易环境变化、宏观经济不确定性增加以及全球地缘局势持续动荡引发的避险需求、全球央行配置黄金意愿仍较强、美国仍处于降息周期等多重因素仍将支撑黄金价格重回上涨态势。

“‘对等关税’给国际资本市场带来了极大的不确定性，叠加地缘政治风险居高不下等因素，市场避险需求仍在持续攀升。”中国银行研究院研究员吴丹说，“作为传统避险资产，黄金的长期配置价值依然稳固，看涨头寸仍在高位，且主流资金未实质性减弱对黄金的战略配置。”

吴丹建议，投资者短期需重点关注美联储货币政策动向和贸易摩擦走势，在多元化资产组合中合理配置黄金份额，同时理性评估好自身风险承受能力和资金流动性状况，避免出现过度投机性资产配置。