巫颂全文阅读_韩国10大顶级绝伦推理片带你领略推理电影的巅峰之作!

更新时间：2025-04-24 21:44:30　浏览次数： 383

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新疆维吾尔自治区

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广西壮族自治区

通化市(柳河县、东昌区、二道江区、辉南县、通化县、梅河口市、集安市)

那曲市(聂荣县、巴青县、双湖县、索县、比如县、安多县、嘉黎县、色尼区、班戈县、申扎县、尼玛县)

防城港市(港口区、防城区、上思县、东兴市)

铜陵市(郊区、铜官区、义安区、枞阳县)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、保靖县、凤凰县、龙山县、花垣县、永顺县、吉首市、古丈县)

本溪市(明山区、南芬区、溪湖区、本溪满族自治县、平山区、桓仁满族自治县)

延边朝鲜族自治州(汪清县、和龙市、图们市、敦化市、龙井市、延吉市、珲春市、安图县)

泸州市(泸县、江阳区、古蔺县、合江县、叙永县、纳溪区、龙马潭区)

荆州市(江陵县、荆州区、公安县、监利市、石首市、洪湖市、松滋市、沙市区)

乐山市(夹江县、沐川县、五通桥区、峨边彝族自治县、市中区、峨眉山市、金口河区、马边彝族自治县、犍为县、井研县、沙湾区)

滁州市(琅琊区、天长市、明光市、定远县、凤阳县、来安县、南谯区、全椒县)

阿里地区(革吉县、札达县、措勤县、普兰县、噶尔县、日土县、改则县)

事件

公司发布2024年年度报告以及2025年一季报。公司2024年实现营业收入220.5亿元，同比减少17.01%；实现归母净利润16.8亿元，同比+28.9%；实现扣非归母净利润13.5亿元，同比+1.1%（非经常性损益主要系船舶优化带来的一次性收益）；2025年Q1公司实现营业收入548.4亿元，同比减少13.4%；实现归母净利润5.06亿元，同比+5.4%。

点评

▍持续发力下游交通燃料发电市场，带动利润增长

LNG+PNG业务：2024年国际天然气价格呈现年初短暂震荡回落后持续攀升的总体趋势，全年LNG+LPG总销量274万吨，从终端用户划分来看，交通燃料、工业终端和气电厂销售量分别为69.01、50.43和29.34万吨，占比为37%、27%和16%；LPG业务：2024年LPG实现销售量183万吨，保持基本稳定；单吨毛利同比平稳增长。从下游用户结构看，居民和非居占比为73%和27%；特种气体业务：2024年公司特种气体总销量9290万方，其中氦气业务销量约38万方。从毛利结构来拆分，清洁能源、能服和特气业务全年分别实现毛利15/4.87/0.68亿元，占比为73%/23.7%/3.3%。

▍25年Q1表现出较强的韧性，归母净利润同比增长5%

天然气业务吨毛利毛差同比提升：25年一季度公司长约资源执行情况良好，受国际天然气价格波动影响，LNG 现货资源采购较上年同期有所下降。在此背景下，公司积极匹配交通燃料、工业用户、燃气电厂、大客户等下游用户市场需求，吨毛利同比出现明显提升；LPG业务保持稳定：公司民用气与化工原料用气市场并重，同时深耕境外市场，LPG销量较上年同期有所提升，顺价能力基本稳固。此外，一季度LPG 船舶运力服务收入及盈利水平同比也实现较大幅度增长。

▍积极实施现金分红与股份回购，维护股东利益

分红：公司于 2024 年 6 月制定《未来三年（2024-2026 年）现金分红规划》，明确 2024-2026 年全年固定现金分红金额分别为 7.50 亿元、8.5亿元、10亿元，每年度固定现金分红发放频次为 2 次，并叠加附条件特别现金分红。2024年特别现金分红0.3亿元，全年总分红7.8亿元。2025-2026年固定现金分红金额对应股息率预计分别为5.2%/6.1%（对应2025年4月18日收盘价）；股份回购：公司计划以集中竞价的方式回购公司股份，回购金额在2-3亿元之间。

▍盈利预测与估值

考虑到国际气价波动的影响，调整盈利预期，预计2025-2027年公司归母净利润17.5/20.5/22.9亿元（25/26年前值17.8/20.2亿元），对应PE9.4/8/7.2x，维持“增持”评级。

▍风险提示

国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、下游客户开拓不及预期等风险。

文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《九丰能源：气价波动背景下业绩韧性强，积极实施现金分红与股份回购》

对外发布时间：2025年4月21日

报告发布机构：天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

郭丽丽执业证书编号：S1110520030001

张樨樨执业证书编号：S1110517120003

赵阳执业证书编号：S1110524070005