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昭通市(鲁甸县、昭阳区、大关县、水富市、绥江县、盐津县、巧家县、彝良县、镇雄县、永善县、威信县)

庆阳市(正宁县、庆城县、合水县、华池县、环县、宁县、镇原县、西峰区)

伊犁哈萨克自治州(奎屯市、特克斯县、伊宁县、霍尔果斯市、新源县、昭苏县、伊宁市、霍城县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、巩留县)

鄂尔多斯市(鄂托克旗、杭锦旗、鄂托克前旗、乌审旗、东胜区、伊金霍洛旗、准格尔旗、达拉特旗、康巴什区)  阳泉市(城区、矿区、盂县、平定县、郊区)

广元市(朝天区、青川县、昭化区、旺苍县、剑阁县、利州区、苍溪县)

中山市

三亚市(海棠区、吉阳区、崖州区、天涯区)

本溪市(明山区、平山区、桓仁满族自治县、溪湖区、南芬区、本溪满族自治县)  济源市

伊春市(铁力市、嘉荫县、南岔县、金林区、丰林县、伊美区、乌翠区、汤旺县、大箐山县、友好区)

阿里地区(革吉县、日土县、措勤县、札达县、噶尔县、普兰县、改则县)

武汉市(青山区、新洲区、汉阳区、江夏区、武昌区、东西湖区、蔡甸区、洪山区、江岸区、硚口区、汉南区、江汉区、黄陂区)

南宁市(兴宁区、上林县、宾阳县、武鸣区、邕宁区、良庆区、隆安县、江南区、西乡塘区、横州市、马山县、青秀区)

防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)

汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

丽水市(遂昌县、莲都区、青田县、云和县、松阳县、景宁畲族自治县、龙泉市、缙云县、庆元县)

珠海市(斗门区、金湾区、香洲区)

三沙市(西沙区、南沙区)

济宁市(邹城市、泗水县、任城区、金乡县、鱼台县、梁山县、汶上县、兖州区、嘉祥县、曲阜市、微山县)

巴中市(通江县、恩阳区、巴州区、南江县、平昌县)

无锡市(江阴市、新吴区、滨湖区、锡山区、惠山区、梁溪区、宜兴市)

鞍山市(立山区、铁西区、铁东区、海城市、台安县、岫岩满族自治县、千山区)

呼和浩特市(赛罕区、新城区、托克托县、和林格尔县、清水河县、武川县、土默特左旗、回民区、玉泉区)

博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、精河县、阿拉山口市、博乐市)

濮阳市(华龙区、清丰县、范县、台前县、南乐县、濮阳县)

常德市(澧县、石门县、安乡县、鼎城区、津市市、临澧县、武陵区、桃源县、汉寿县)

福州市(鼓楼区、仓山区、永泰县、闽侯县、闽清县、马尾区、台江区、平潭县、长乐区、连江县、福清市、罗源县、晋安区)

黄山市(黟县、休宁县、黄山区、歙县、屯溪区、徽州区、祁门县)

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娄底市(双峰县、新化县、娄星区、涟源市、冷水江市)

宁波市(象山县、奉化区、宁海县、慈溪市、鄞州区、镇海区、余姚市、北仑区、江北区、海曙区)

苏州市(吴中区、太仓市、姑苏区、昆山市、常熟市、张家港市、相城区、虎丘区、吴江区)

西藏自治区  河池市(大化瑶族自治县、都安瑶族自治县、金城江区、天峨县、南丹县、宜州区、凤山县、东兰县、环江毛南族自治县、罗城仫佬族自治县、巴马瑶族自治县)

安康市(白河县、石泉县、汉滨区、镇坪县、紫阳县、宁陕县、岚皋县、汉阴县、旬阳市、平利县)

广安市(邻水县、前锋区、广安区、华蓥市、武胜县、岳池县)

济南市(天桥区、历城区、历下区、章丘区、莱芜区、商河县、平阴县、市中区、长清区、钢城区、济阳区、槐荫区)齐齐哈尔市(富裕县、泰来县、克山县、昂昂溪区、依安县、克东县、碾子山区、甘南县、拜泉县、龙江县、富拉尔基区、铁锋区、讷河市、梅里斯达斡尔族区、建华区、龙沙区)

昆明市(晋宁区、官渡区、嵩明县、禄劝彝族苗族自治县、东川区、五华区、盘龙区、西山区、宜良县、呈贡区、富民县、安宁市、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县)  南通市(海安市、如皋市、崇川区、通州区、启东市、如东县、海门区)

商丘市(睢阳区、夏邑县、柘城县、虞城县、永城市、民权县、睢县、梁园区、宁陵县)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、岳塘区、湘潭县、韶山市)

合肥市(包河区、瑶海区、肥西县、巢湖市、蜀山区、肥东县、庐江县、庐阳区、长丰县)海南藏族自治州(共和县、兴海县、同德县、贵德县、贵南县)

池州市(青阳县、东至县、贵池区、石台县)

景德镇市(浮梁县、乐平市、珠山区、昌江区)

通辽市(奈曼旗、科尔沁区、开鲁县、库伦旗、扎鲁特旗、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、西秀区、镇宁布依族苗族自治县)

百色市(平果市、田东县、田林县、西林县、凌云县、田阳区、德保县、右江区、乐业县、隆林各族自治县、那坡县、靖西市)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)

林芝市(波密县、朗县、米林市、察隅县、墨脱县、工布江达县、巴宜区)

内江市(威远县、东兴区、隆昌市、市中区、资中县)

黔东南苗族侗族自治州(从江县、天柱县、黎平县、黄平县、丹寨县、榕江县、镇远县、台江县、剑河县、三穗县、雷山县、施秉县、岑巩县、凯里市、麻江县、锦屏县)

曲靖市(富源县、罗平县、师宗县、麒麟区、马龙区、会泽县、陆良县、宣威市、沾益区)

那曲市(双湖县、聂荣县、巴青县、比如县、嘉黎县、申扎县、尼玛县、索县、班戈县、色尼区、安多县)

东营市(广饶县、利津县、东营区、垦利区、河口区)

临汾市(曲沃县、永和县、侯马市、翼城县、洪洞县、汾西县、古县、蒲县、吉县、大宁县、乡宁县、隰县、尧都区、霍州市、襄汾县、浮山县、安泽县)

泰州市(靖江市、姜堰区、海陵区、泰兴市、兴化市、高港区)

六安市(霍邱县、叶集区、金寨县、舒城县、霍山县、金安区、裕安区)

眉山市(丹棱县、仁寿县、东坡区、青神县、彭山区、洪雅县)

4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。