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邵阳市(隆回县、城步苗族自治县、绥宁县、邵东市、双清区、大祥区、武冈市、北塔区、邵阳县、新宁县、新邵县、洞口县)

昌都市(丁青县、贡觉县、八宿县、边坝县、察雅县、卡若区、左贡县、类乌齐县、洛隆县、芒康县、江达县)

孝感市(汉川市、孝昌县、应城市、大悟县、孝南区、安陆市、云梦县)

黑河市(逊克县、嫩江市、北安市、孙吴县、五大连池市、爱辉区)  定西市(安定区、陇西县、通渭县、漳县、渭源县、临洮县、岷县)

濮阳市(濮阳县、台前县、清丰县、华龙区、范县、南乐县)

临夏回族自治州(永靖县、康乐县、东乡族自治县、广河县、和政县、临夏县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、临夏市)

哈尔滨市(双城区、香坊区、道里区、呼兰区、通河县、阿城区、道外区、尚志市、松北区、五常市、南岗区、延寿县、平房区、依兰县、方正县、宾县、木兰县、巴彦县)

厦门市(集美区、湖里区、海沧区、思明区、翔安区、同安区)  内蒙古自治区

郑州市(荥阳市、中牟县、新密市、管城回族区、巩义市、金水区、二七区、中原区、登封市、惠济区、新郑市、上街区)

吕梁市(方山县、离石区、中阳县、交口县、交城县、文水县、临县、兴县、孝义市、石楼县、岚县、柳林县、汾阳市)

沈阳市(沈北新区、新民市、于洪区、法库县、大东区、沈河区、康平县、铁西区、辽中区、苏家屯区、浑南区、皇姑区、和平区)

东莞市

深圳市(南山区、坪山区、盐田区、龙岗区、罗湖区、宝安区、龙华区、光明区、福田区)

马鞍山市(花山区、博望区、当涂县、雨山区、含山县、和县)

秦皇岛市(海港区、卢龙县、青龙满族自治县、北戴河区、抚宁区、昌黎县、山海关区)

肇庆市(端州区、高要区、封开县、四会市、广宁县、鼎湖区、怀集县、德庆县)

宁德市(霞浦县、屏南县、周宁县、古田县、蕉城区、福鼎市、柘荣县、寿宁县、福安市)

锡林郭勒盟(西乌珠穆沁旗、太仆寺旗、多伦县、二连浩特市、苏尼特左旗、锡林浩特市、正蓝旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、镶黄旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗)

固原市(隆德县、彭阳县、西吉县、原州区、泾源县)

运城市(闻喜县、夏县、稷山县、新绛县、平陆县、盐湖区、河津市、垣曲县、芮城县、临猗县、万荣县、永济市、绛县)

白山市(江源区、临江市、靖宇县、浑江区、抚松县、长白朝鲜族自治县)

日照市(五莲县、莒县、东港区、岚山区)

滁州市(来安县、明光市、天长市、琅琊区、南谯区、全椒县、定远县、凤阳县)

安庆市(宜秀区、宿松县、怀宁县、迎江区、岳西县、潜山市、太湖县、望江县、桐城市、大观区)

黔南布依族苗族自治州(荔波县、独山县、罗甸县、平塘县、惠水县、龙里县、都匀市、福泉市、三都水族自治县、长顺县、贵定县、瓮安县)

呼和浩特市(赛罕区、和林格尔县、武川县、托克托县、清水河县、回民区、新城区、玉泉区、土默特左旗)

巴中市(恩阳区、南江县、巴州区、通江县、平昌县)

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萍乡市(莲花县、安源区、上栗县、芦溪县、湘东区)

湛江市(徐闻县、坡头区、吴川市、雷州市、遂溪县、廉江市、麻章区、赤坎区、霞山区)

鸡西市(密山市、虎林市、城子河区、滴道区、鸡东县、麻山区、鸡冠区、恒山区、梨树区)

许昌市(魏都区、鄢陵县、建安区、长葛市、禹州市、襄城县)  宣城市(泾县、广德市、郎溪县、宣州区、绩溪县、旌德县、宁国市)

鹤壁市(鹤山区、山城区、浚县、淇滨区、淇县)

永州市(道县、新田县、零陵区、东安县、祁阳市、双牌县、冷水滩区、江华瑶族自治县、蓝山县、宁远县、江永县)

漯河市(召陵区、舞阳县、郾城区、临颍县、源汇区)营口市(大石桥市、站前区、盖州市、西市区、老边区、鲅鱼圈区)

廊坊市(广阳区、安次区、霸州市、永清县、香河县、固安县、文安县、三河市、大城县、大厂回族自治县)  合肥市(包河区、庐阳区、巢湖市、瑶海区、庐江县、蜀山区、肥东县、肥西县、长丰县)

白银市(白银区、平川区、会宁县、景泰县、靖远县)

枣庄市(台儿庄区、滕州市、市中区、薛城区、峄城区、山亭区)

鞍山市(铁西区、海城市、立山区、岫岩满族自治县、千山区、铁东区、台安县)韶关市(武江区、曲江区、南雄市、翁源县、始兴县、仁化县、浈江区、乐昌市、乳源瑶族自治县、新丰县)

雅安市(雨城区、宝兴县、芦山县、天全县、汉源县、名山区、石棉县、荥经县)

阿里地区(普兰县、札达县、日土县、革吉县、噶尔县、改则县、措勤县)

天水市(秦安县、麦积区、秦州区、武山县、清水县、甘谷县、张家川回族自治县)

衢州市(柯城区、龙游县、江山市、常山县、开化县、衢江区)

巴音郭楞蒙古自治州(库尔勒市、焉耆回族自治县、和静县、尉犁县、博湖县、若羌县、和硕县、且末县、轮台县)

湘西土家族苗族自治州(泸溪县、凤凰县、永顺县、古丈县、保靖县、龙山县、吉首市、花垣县)

三门峡市(湖滨区、卢氏县、义马市、渑池县、灵宝市、陕州区)

石嘴山市(平罗县、惠农区、大武口区)

钦州市(钦南区、灵山县、浦北县、钦北区)

南阳市(邓州市、淅川县、桐柏县、卧龙区、社旗县、宛城区、新野县、内乡县、南召县、镇平县、唐河县、方城县、西峡县)

泉州市(永春县、洛江区、石狮市、德化县、丰泽区、金门县、泉港区、南安市、安溪县、惠安县、晋江市、鲤城区)

延边朝鲜族自治州(安图县、延吉市、图们市、敦化市、龙井市、和龙市、汪清县、珲春市)

沧州市(南皮县、沧县、盐山县、河间市、新华区、东光县、黄骅市、肃宁县、献县、青县、泊头市、运河区、海兴县、孟村回族自治县、任丘市、吴桥县)

新疆维吾尔自治区

达州市(宣汉县、达川区、大竹县、万源市、渠县、通川区、开江县)

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　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。