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汕尾市(陆丰市、海丰县、城区、陆河县)

合肥市(巢湖市、庐阳区、瑶海区、蜀山区、包河区、庐江县、长丰县、肥东县、肥西县)

曲靖市(沾益区、会泽县、罗平县、马龙区、宣威市、麒麟区、陆良县、师宗县、富源县)

承德市(丰宁满族自治县、双桥区、兴隆县、平泉市、隆化县、鹰手营子矿区、双滦区、围场满族蒙古族自治县、宽城满族自治县、承德县、滦平县)  无锡市(惠山区、锡山区、宜兴市、梁溪区、滨湖区、江阴市、新吴区)

重庆市(长寿区、渝中区、沙坪坝区、永川区、武隆区、巫溪县、渝北区、璧山区、九龙坡区、綦江区、铜梁区、南岸区、北碚区、合川区、南川区、石柱土家族自治县、城口县、潼南区、彭水苗族土家族自治县、巴南区、忠县、云阳县、酉阳土家族苗族自治县、巫山县、秀山土家族苗族自治县、奉节县、荣昌区、垫江县、江津区、涪陵区、黔江区、大足区、开州区、丰都县、江北区、大渡口区、梁平区、万州区)

香港特别行政区

龙岩市(永定区、连城县、上杭县、新罗区、漳平市、长汀县、武平县)

兴安盟(突泉县、科尔沁右翼前旗、阿尔山市、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)  阿克苏地区(库车市、拜城县、乌什县、柯坪县、阿瓦提县、温宿县、沙雅县、新和县、阿克苏市)

温州市(洞头区、泰顺县、乐清市、龙湾区、苍南县、永嘉县、平阳县、龙港市、瑞安市、文成县、瓯海区、鹿城区)

盐城市(滨海县、建湖县、响水县、大丰区、阜宁县、东台市、亭湖区、盐都区、射阳县)

宜昌市(长阳土家族自治县、当阳市、点军区、兴山县、猇亭区、枝江市、秭归县、西陵区、五峰土家族自治县、宜都市、夷陵区、远安县、伍家岗区)

九江市(修水县、永修县、彭泽县、德安县、都昌县、濂溪区、柴桑区、浔阳区、庐山市、瑞昌市、武宁县、共青城市、湖口县)

茂名市(茂南区、信宜市、高州市、电白区、化州市)

五指山市(东方市、文昌市、琼中黎族苗族自治县、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、临高县、乐东黎族自治县、琼海市、屯昌县、昌江黎族自治县、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、万宁市、定安县)

三门峡市(义马市、卢氏县、渑池县、灵宝市、湖滨区、陕州区)

梅州市(梅江区、丰顺县、梅县区、平远县、大埔县、五华县、蕉岭县、兴宁市)

廊坊市(香河县、安次区、三河市、广阳区、永清县、大厂回族自治县、霸州市、大城县、文安县、固安县)

拉萨市(当雄县、堆龙德庆区、墨竹工卡县、城关区、曲水县、达孜区、尼木县、林周县)

沈阳市(皇姑区、铁西区、苏家屯区、新民市、法库县、于洪区、大东区、和平区、沈河区、康平县、辽中区、沈北新区、浑南区)

保山市(腾冲市、隆阳区、昌宁县、施甸县、龙陵县)

红河哈尼族彝族自治州(金平苗族瑶族傣族自治县、绿春县、弥勒市、元阳县、开远市、蒙自市、建水县、河口瑶族自治县、个旧市、红河县、泸西县、屏边苗族自治县、石屏县)

那曲市(色尼区、巴青县、尼玛县、申扎县、比如县、安多县、嘉黎县、双湖县、班戈县、索县、聂荣县)

中卫市(海原县、沙坡头区、中宁县)

贵港市(港北区、港南区、桂平市、平南县、覃塘区)

商丘市(梁园区、睢县、睢阳区、柘城县、夏邑县、宁陵县、民权县、虞城县、永城市)

邵阳市(洞口县、北塔区、邵阳县、新邵县、隆回县、城步苗族自治县、邵东市、武冈市、新宁县、绥宁县、大祥区、双清区)

安庆市(潜山市、迎江区、桐城市、望江县、太湖县、岳西县、宿松县、怀宁县、大观区、宜秀区)

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岳阳市(平江县、湘阴县、君山区、岳阳县、华容县、临湘市、汨罗市、云溪区、岳阳楼区)

林芝市(巴宜区、波密县、墨脱县、察隅县、米林市、工布江达县、朗县)

黑河市(北安市、孙吴县、五大连池市、逊克县、爱辉区、嫩江市)

甘孜藏族自治州(康定市、炉霍县、丹巴县、九龙县、石渠县、稻城县、泸定县、道孚县、巴塘县、乡城县、白玉县、得荣县、德格县、色达县、雅江县、甘孜县、理塘县、新龙县)  鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、鄂托克前旗、杭锦旗、达拉特旗、准格尔旗、乌审旗、鄂托克旗、东胜区、康巴什区)

南阳市(宛城区、新野县、社旗县、方城县、唐河县、南召县、淅川县、卧龙区、镇平县、邓州市、内乡县、西峡县、桐柏县)

厦门市(海沧区、思明区、集美区、翔安区、湖里区、同安区)

三沙市(西沙区、南沙区)秦皇岛市(昌黎县、抚宁区、卢龙县、青龙满族自治县、海港区、北戴河区、山海关区)

阳泉市(郊区、城区、平定县、盂县、矿区)  锦州市(太和区、北镇市、义县、凌河区、古塔区、黑山县、凌海市)

阿勒泰地区(青河县、布尔津县、吉木乃县、富蕴县、福海县、阿勒泰市、哈巴河县)

呼和浩特市(赛罕区、新城区、土默特左旗、武川县、玉泉区、和林格尔县、清水河县、回民区、托克托县)

阳江市(阳西县、江城区、阳东区、阳春市)河池市(都安瑶族自治县、金城江区、环江毛南族自治县、东兰县、宜州区、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、天峨县、南丹县、凤山县、罗城仫佬族自治县)

资阳市(安岳县、雁江区、乐至县)

阿里地区(改则县、札达县、措勤县、革吉县、普兰县、噶尔县、日土县)

双鸭山市(尖山区、集贤县、友谊县、四方台区、宝山区、岭东区、饶河县、宝清县)

淮安市(涟水县、洪泽区、盱眙县、清江浦区、金湖县、淮阴区、淮安区)

北海市(合浦县、银海区、铁山港区、海城区)

娄底市(冷水江市、娄星区、双峰县、涟源市、新化县)

朝阳市(双塔区、凌源市、朝阳县、龙城区、建平县、北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

德州市(禹城市、武城县、平原县、德城区、宁津县、乐陵市、夏津县、陵城区、齐河县、临邑县、庆云县)

永州市(祁阳市、东安县、宁远县、冷水滩区、江华瑶族自治县、零陵区、道县、双牌县、蓝山县、新田县、江永县)

许昌市(建安区、襄城县、鄢陵县、魏都区、禹州市、长葛市)

巴中市(通江县、恩阳区、巴州区、南江县、平昌县)

铁岭市(铁岭县、调兵山市、西丰县、昌图县、开原市、银州区、清河区)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、和静县、且末县、若羌县、库尔勒市、尉犁县、轮台县、和硕县、博湖县)

泸州市(龙马潭区、泸县、江阳区、叙永县、合江县、纳溪区、古蔺县)

宣城市(绩溪县、宣州区、旌德县、广德市、郎溪县、泾县、宁国市)

阜新市(新邱区、清河门区、细河区、太平区、彰武县、海州区、阜新蒙古族自治县)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。