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防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)
安阳市(殷都区、龙安区、文峰区、内黄县、安阳县、汤阴县、林州市、北关区、滑县)
舟山市(普陀区、岱山县、定海区、嵊泗县)
毕节市(大方县、织金县、赫章县、纳雍县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县、七星关区)
汕头市(濠江区、金平区、澄海区、潮南区、南澳县、潮阳区、龙湖区)
大连市(甘井子区、庄河市、旅顺口区、金州区、西岗区、瓦房店市、普兰店区、中山区、长海县、沙河口区)
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济南市(历城区、长清区、莱芜区、历下区、章丘区、钢城区、市中区、商河县、平阴县、济阳区、槐荫区、天桥区)
湘西土家族苗族自治州(古丈县、花垣县、保靖县、凤凰县、吉首市、永顺县、龙山县、泸溪县)
茂名市(电白区、信宜市、高州市、化州市、茂南区)
钦州市(钦南区、浦北县、钦北区、灵山县)
西安市(未央区、蓝田县、周至县、碑林区、莲湖区、高陵区、长安区、鄠邑区、灞桥区、临潼区、雁塔区、阎良区、新城区)
海北藏族自治州(刚察县、门源回族自治县、海晏县、祁连县)
阳泉市(矿区、平定县、盂县、城区、郊区)
武威市(天祝藏族自治县、民勤县、古浪县、凉州区)
普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、西盟佤族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区)
福州市(永泰县、罗源县、福清市、马尾区、长乐区、连江县、仓山区、鼓楼区、平潭县、晋安区、闽清县、闽侯县、台江区)
苏州市(张家港市、吴中区、太仓市、常熟市、相城区、吴江区、姑苏区、昆山市、虎丘区)
晋中市(和顺县、左权县、太谷区、昔阳县、榆社县、祁县、榆次区、平遥县、寿阳县、灵石县、介休市)
襄阳市(老河口市、谷城县、襄城区、宜城市、樊城区、枣阳市、保康县、襄州区、南漳县)
长治市(长子县、上党区、壶关县、沁源县、黎城县、武乡县、潞城区、屯留区、平顺县、襄垣县、潞州区、沁县)
曲靖市(宣威市、罗平县、会泽县、师宗县、陆良县、麒麟区、富源县、马龙区、沾益区)
通化市(柳河县、通化县、辉南县、梅河口市、二道江区、集安市、东昌区)
阿里地区(革吉县、措勤县、普兰县、改则县、噶尔县、日土县、札达县)
邯郸市(邯山区、峰峰矿区、广平县、复兴区、大名县、武安市、丛台区、肥乡区、馆陶县、曲周县、魏县、磁县、永年区、临漳县、邱县、涉县、鸡泽县、成安县)
绵阳市(梓潼县、安州区、盐亭县、北川羌族自治县、三台县、游仙区、江油市、平武县、涪城区)
吕梁市(离石区、岚县、交口县、石楼县、汾阳市、柳林县、中阳县、兴县、临县、方山县、孝义市、交城县、文水县)
大同市(广灵县、云冈区、阳高县、云州区、新荣区、浑源县、平城区、左云县、天镇县、灵丘县)
昆明市(禄劝彝族苗族自治县、晋宁区、呈贡区、宜良县、嵩明县、盘龙区、五华区、西山区、东川区、富民县、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、官渡区、安宁市)
菏泽市(鄄城县、巨野县、牡丹区、单县、郓城县、东明县、成武县、曹县、定陶区)
三亚市(海棠区、崖州区、吉阳区、天涯区)
连云港市(连云区、赣榆区、灌云县、东海县、灌南县、海州区)
湘潭市(雨湖区、湘潭县、韶山市、岳塘区、湘乡市)
南京市(雨花台区、建邺区、鼓楼区、江宁区、玄武区、溧水区、高淳区、秦淮区、栖霞区、浦口区、六合区)
伊犁哈萨克自治州(霍城县、新源县、察布查尔锡伯自治县、巩留县、奎屯市、尼勒克县、昭苏县、伊宁县、伊宁市、霍尔果斯市、特克斯县)
德阳市(罗江区、旌阳区、广汉市、什邡市、绵竹市、中江县)
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六盘水市(水城区、盘州市、六枝特区、钟山区)
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岳阳市(岳阳楼区、华容县、临湘市、湘阴县、岳阳县、君山区、汨罗市、平江县、云溪区)
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扬州市(宝应县、广陵区、仪征市、邗江区、高邮市、江都区)
南宁市(西乡塘区、马山县、兴宁区、横州市、隆安县、青秀区、武鸣区、邕宁区、良庆区、江南区、上林县、宾阳县)
丹东市(振安区、宽甸满族自治县、东港市、振兴区、元宝区、凤城市)
锦州市(古塔区、北镇市、凌海市、凌河区、太和区、黑山县、义县)
淮北市(相山区、濉溪县、烈山区、杜集区)
镇江市(丹阳市、丹徒区、润州区、京口区、扬中市、句容市)
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黄石市(铁山区、大冶市、阳新县、西塞山区、下陆区、黄石港区)
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鹤岗市(绥滨县、兴安区、工农区、向阳区、东山区、兴山区、萝北县、南山区)
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云浮市(郁南县、罗定市、新兴县、云安区、云城区)
黔西南布依族苗族自治州(望谟县、贞丰县、兴义市、普安县、册亨县、晴隆县、兴仁市、安龙县)
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山南市(贡嘎县、曲松县、加查县、乃东区、桑日县、洛扎县、浪卡子县、隆子县、错那市、琼结县、扎囊县、措美县)
泉州市(德化县、永春县、鲤城区、石狮市、泉港区、安溪县、丰泽区、南安市、洛江区、金门县、晋江市、惠安县)
黑河市(五大连池市、爱辉区、孙吴县、嫩江市、北安市、逊克县)
上海市(虹口区、奉贤区、长宁区、金山区、徐汇区、崇明区、静安区、杨浦区、闵行区、嘉定区、普陀区、宝山区、浦东新区、青浦区、黄浦区、松江区)
邵阳市(隆回县、邵东市、邵阳县、北塔区、绥宁县、城步苗族自治县、双清区、洞口县、大祥区、新宁县、武冈市、新邵县)
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2025年4月22日,振芯科技(300101.SZ)年度股东大会爆发激烈冲突,控股股东国腾电子集团对《2024年度董事会工作报告》《2024年度监事会工作报告》《关于选聘2025-2029年度审计机构的议案》三项核心议案投下反对票,导致其以超过95%的反对率被否决。这场表决不仅是股东间的投票对抗,更是控股股东与董事会长达七年控制权争夺的集中爆发。
矛盾焦点一:董事会治理合法性争议
国腾电子集团董事长高虹指控董事会存在三大失职:
薪酬机制不合理:在2024年净利润同比暴跌44.91%的情况下,董事长谢俊薪酬逆势上涨10.6%至103.26万元,而同期研发投入仅增长5.35%;
关联交易监管缺位:董事莫然(原董事长莫晓宇之子)控制的成都国恒与上市公司存在同业竞争,但监事会未履行监督职责;
信息披露违规:董事会工作报告中关于“国腾电子集团内部矛盾长期存在”的表述被指误导市场,违反法院判决对集团治理能力的认定。
矛盾焦点二:审计机构选聘争议
被否的审计机构议案暴露出更深层信任危机:
程序合规性存疑:振芯科技拟一次性选聘四川华信为未来五年审计机构,违反《上市公司章程指引》要求的年度审议原则;
审计质量受质疑:四川华信自2007年起服务振芯科技,但2021年因风险评估缺陷被四川证监局出具警示函,且审计费用连续三年上涨但未披露定价依据。
矛盾焦点三:现场治理秩序失控
股东大会现场出现罕见混乱:中小股东质疑议程“只审不议”,部分股东因发言激烈被工作人员威胁驱逐。国腾电子集团虽持有29.21%股权,但高虹临时取消现场参会计划,通过网络投票完成表决,进一步激化双方不信任。
七年缠斗史:从股权争夺到治理结构撕裂
振芯科技的治理危机可追溯至2016年实控人何燕入狱事件,此后演变为控股股东内部“51%vs49%”的持久战:
阶段一:控制权真空与法律博弈(2016-2023)
何燕因挪用资金罪入狱期间,莫晓宇等四名股东通过掌控国腾电子集团印章证照,推动上市公司“去何燕化”,2018年提起解散集团诉讼;
2023年成都中院终审判决驳回解散请求,要求莫晓宇归还集团控制权,但执行过程中遭遇抵制,导致上市公司2023年报延迟披露。
阶段二:实控人回归与董事会反制(2024-2025)
2024年12月法院终审维持国腾电子集团存续,何燕凭借51%股权重获实控人身份,但董事会9名成员中4人属创始团队阵营,形成“法律控制权”与“经营控制权”割裂;
2025年1月国腾电子集团提出修订公司章程、扩大董事会席位的临时提案,但遭董事会以“提案模糊”“缺乏内部决议授权”为由否决,触发此次股东大会对抗。
阶段三:治理机制失灵与业绩恶化
决策机制瘫痪:2024年第四季度单季亏损3093.84万元,集成电路业务收入同比下滑16.58%,智慧城市业务萎缩29.75%,但董事会未提出有效扭亏方案;
资本运作受阻:自2018年起,公司再融资计划多次因治理争议中止,2024年资产负债率攀升至33%,流动比率降至2.47,偿债能力持续恶化。
上海家化改革阵痛接近尾声。4月24日盘后,上海家化联合股份有限公司(简称:上海家化)同期发布2024年财报、2025年一季报。数据显示,2024年、2025年一季度上海家化实现营业收入56.79亿元、17.04亿元;净利润-8.33亿元、2.17亿元。值得关注的是,上海家化业务健康度也获得大幅提升,2024年期末应收账款和存货分别较期初下降34.3%、13.3%,经营性现金流同比增长164.9%。2025年一季度公司线上业务、美妆业务收入均获得同比两位数提升,进一步印证了战略调整对基本面的正向作用。
战略调整进入尾声,业务趋势向好
在新任董事长兼首席执行官林小海的带领下,上海家化提出聚焦核心品牌、聚焦品牌建设、聚焦线上、聚焦效率的四大聚焦举措,并围绕组织架构、品牌建设等进行了大刀阔斧的改革,主动进入了深蹲调整期。
改革进程中,“阵痛”与“流血”难以避免。去年,上海家化业绩阶段性承压,首次出现业绩亏损。期间,上海家化对前期收购的婴童护理产品及母婴喂养产品业务形成的商誉资产进行减值约6.13亿元,同时对国内业务进行主动变革调整,包括百货渠道主动降低社会库存及闭店使得开票收入减少、线上经销商代理模式转自营模式形成退货、线下销售部架构调整等调整措施,均对当期收入、利润产生了较大影响。
历经近一年的深度调整,上海家化“深蹲期”俨然接近尾声。上海家化2024年年报显示公司经营质量也在持续改善中,期末应收账款和存货均较期初出现下降,经营性现金流同比提升。虽然报告显示今年第一季度公司的营收、利润有所下滑,但据接近公司的行业人士透露,上海家化在2025年Q1线上业务、美妆业务收入均获得同比两位数增长。笔者进一步了解到,2025年一季度,上海家化多品牌在抖音渠道自播业务GMV实现三位数增长。不仅如此,各品牌38大促期间表现亮眼:玉泽自播超额完成目标;佰草集刘媛媛专场量利双增,线上同比实现三位数增长;双妹线上同比实现超三位数增长,明星品玉容霜获天猫面霜预售榜单TOP7。由此可见,上海家化在新管理层的带领下,改革成效已初步显现,实际业务获得有质量的增长。
二季度品牌势能爆发,战略转型获验证
进入2025年二季度,上海家化改革成效加速释放。近期,玉泽继核心产品全方位升级后,又举办了第五届全国皮肤屏障专业峰会,通过专家宣讲、品牌沙龙、沉浸式医研共创展厅等丰富形式多维触达头部意见领袖以及消费者,联合KOL矩阵以及医学机构等实现从专业圈层到全民科普的跨越。玉泽联合优麦医生、知乎树洞发布多份权威科研报告,进一步强化医研成果科学传播的专业度及影响力。
六神举办新品发布会,官宣与中山大学科研合作,双方将开展新一代驱蚊技术研究和蚊子驱避知识普及等科研课题研究,并借势天猫小黑盒独家首发全新升级驱蚊蛋。六神驱蚊蛋搭载20%羟哌酯配方及多款调香师调制香型,驱蚊时长提升至8.2小时,体积小巧、外观时尚,打破传统驱蚊产品的刻板印象。在新媒体营销端,六神电梯广告突破8倍增长,曝光成本下降65%。
两大核心品牌通过产品创新、科研背书和营销突破,不断带动品牌价值提升。玉泽推出的第二代屏障修护面霜及大分子防晒上市一个半月全渠道GMV获得高两位数增长;六神驱蚊蛋二代上市后蝉联抖音驱蚊花露水品类榜首十余天。
短期阵痛是长期跃升的必经之路,上海家化“四个聚焦”战略调整已逐渐进入红利释放期。国家统计局发布最新数据显示,一季度社会消费品零售总额增长4.6%,化妆品零售额同比增长3.2%。内外利好共振下,上海家化经营拐点或渐近。在行业复苏的趋势下,上海家化有望在2025年实现品牌力、产品力、渠道力的全面提升,最终能否实现蓄力后的“跃升”,笔者拭目以待。
当前,投资者和中央银行对黄金需求依旧强劲。
近日,摩根大通发布报告称,美国加征关税的举措以及中美贸易战持续导致经济衰退的概率增加,预计2026年黄金价格将突破每盎司4000美元。摩根大通指出,“我们预测黄金价格在明年朝向4000美元/盎司是基于投资者和中央银行持续强劲的黄金需求,今年净平均每季度约710吨。”
今年以来,现货黄金价格已上涨29%,创下28次历史高点,并首次触及每盎司3500美元。本月早些时候,高盛将其2025年底的黄金价格预测从3300美元/盎司上调至3700美元/盎司,并指出在“极端尾部情景”中,黄金可能在2025年底接近4500美元/盎司交易。据摩根大通预计,到2025年第四季度,黄金价格平均将达到3675美元/盎司,并将在2026年第二季度超过4000美元/盎司。如果需求超过预期,价格可能提前超过这一预测。
关于黄金可能的利空情况,摩根大通表示,中央银行需求意外下降仍然是最大的基本风险。分析师指出,“更加实质性的利空情况将是美国经济增长对关税表现得极为韧性,使得联邦储备更加积极地应对通胀风险,并促使市场即便在通胀风险尚未出现之前就开始考虑加息。”摩根大通还预测,由于工业需求的不确定性,银价在短期内面临更大阻力,但预计到2025年底价格将上涨至39美元/盎司,2025年下半年可能出现“补涨窗口”。
新闻结尾
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