眺望海岸线的妈妈,探索隐藏的美食和文化宝藏,与你一起再战!各观看《今日汇总》
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益阳市(沅江市、安化县、资阳区、桃江县、南县、赫山区)
赣州市(全南县、兴国县、崇义县、南康区、安远县、赣县区、于都县、信丰县、宁都县、龙南市、会昌县、章贡区、大余县、石城县、上犹县、寻乌县、瑞金市、定南县)
怀化市(中方县、溆浦县、鹤城区、芷江侗族自治县、新晃侗族自治县、会同县、沅陵县、辰溪县、通道侗族自治县、洪江市、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县)
南京市(建邺区、江宁区、高淳区、溧水区、鼓楼区、栖霞区、雨花台区、玄武区、浦口区、六合区、秦淮区)
宿州市(砀山县、泗县、萧县、埇桥区、灵璧县)
德州市(临邑县、禹城市、德城区、宁津县、陵城区、乐陵市、武城县、齐河县、庆云县、平原县、夏津县)
舟山市(嵊泗县、岱山县、定海区、普陀区)
南昌市(东湖区、青山湖区、青云谱区、安义县、新建区、南昌县、红谷滩区、进贤县、西湖区)
黄山市(黟县、徽州区、黄山区、休宁县、歙县、屯溪区、祁门县)
九江市(都昌县、共青城市、彭泽县、永修县、瑞昌市、浔阳区、修水县、濂溪区、庐山市、柴桑区、武宁县、湖口县、德安县)
咸宁市(崇阳县、通山县、嘉鱼县、赤壁市、咸安区、通城县)
中山市
黑河市(嫩江市、五大连池市、爱辉区、逊克县、孙吴县、北安市)
双鸭山市(集贤县、岭东区、四方台区、友谊县、宝清县、宝山区、饶河县、尖山区)
商丘市(柘城县、夏邑县、梁园区、永城市、宁陵县、睢阳区、民权县、睢县、虞城县)
甘南藏族自治州(临潭县、碌曲县、舟曲县、卓尼县、夏河县、合作市、迭部县、玛曲县)
凉山彝族自治州(越西县、会理市、盐源县、会东县、喜德县、德昌县、昭觉县、金阳县、冕宁县、西昌市、雷波县、布拖县、美姑县、木里藏族自治县、普格县、甘洛县、宁南县)
宜春市(奉新县、宜丰县、高安市、万载县、铜鼓县、袁州区、靖安县、上高县、丰城市、樟树市)
贵港市(平南县、覃塘区、桂平市、港南区、港北区)
濮阳市(清丰县、南乐县、台前县、华龙区、濮阳县、范县)
海南藏族自治州(兴海县、同德县、共和县、贵南县、贵德县)
湘潭市(岳塘区、韶山市、湘乡市、雨湖区、湘潭县)
通化市(通化县、二道江区、柳河县、集安市、东昌区、梅河口市、辉南县)
淮南市(八公山区、大通区、谢家集区、田家庵区、凤台县、寿县、潘集区)
洛阳市(孟津区、嵩县、伊川县、西工区、汝阳县、老城区、宜阳县、偃师区、涧西区、洛龙区、瀍河回族区、栾川县、新安县、洛宁县)
遵义市(湄潭县、红花岗区、正安县、道真仡佬族苗族自治县、余庆县、赤水市、仁怀市、习水县、汇川区、绥阳县、务川仡佬族苗族自治县、桐梓县、凤冈县、播州区)
河池市(都安瑶族自治县、东兰县、环江毛南族自治县、天峨县、南丹县、凤山县、宜州区、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、金城江区)
韶关市(乐昌市、南雄市、翁源县、仁化县、始兴县、武江区、新丰县、浈江区、乳源瑶族自治县、曲江区)
钦州市(钦北区、钦南区、灵山县、浦北县)
大庆市(龙凤区、肇源县、肇州县、萨尔图区、大同区、红岗区、让胡路区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县)
遂宁市(蓬溪县、大英县、射洪市、船山区、安居区)
固原市(泾源县、原州区、隆德县、西吉县、彭阳县)
四平市(梨树县、伊通满族自治县、双辽市、铁东区、铁西区)
梅州市(梅县区、丰顺县、平远县、梅江区、五华县、兴宁市、大埔县、蕉岭县)
汕头市(金平区、濠江区、潮南区、潮阳区、南澳县、龙湖区、澄海区)
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乐山市(峨边彝族自治县、五通桥区、犍为县、夹江县、沐川县、峨眉山市、金口河区、市中区、马边彝族自治县、井研县、沙湾区)
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亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)
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北海市(海城区、铁山港区、合浦县、银海区)
兰州市(皋兰县、城关区、七里河区、西固区、永登县、红古区、安宁区、榆中县)
运城市(新绛县、河津市、稷山县、绛县、芮城县、永济市、盐湖区、万荣县、垣曲县、平陆县、夏县、临猗县、闻喜县)
山南市(洛扎县、加查县、扎囊县、错那市、琼结县、浪卡子县、曲松县、乃东区、桑日县、措美县、贡嘎县、隆子县)
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宁德市(福鼎市、寿宁县、蕉城区、古田县、屏南县、福安市、周宁县、柘荣县、霞浦县)
宁波市(奉化区、余姚市、镇海区、鄞州区、慈溪市、象山县、北仑区、海曙区、江北区、宁海县)
辽阳市(灯塔市、弓长岭区、文圣区、太子河区、辽阳县、宏伟区、白塔区)
宜宾市(高县、江安县、珙县、兴文县、翠屏区、筠连县、长宁县、屏山县、叙州区、南溪区)
白城市(大安市、洮南市、通榆县、洮北区、镇赉县)
深圳市(龙华区、福田区、宝安区、光明区、南山区、龙岗区、坪山区、盐田区、罗湖区)
南通市(如皋市、海门区、启东市、如东县、通州区、崇川区、海安市)
广安市(华蓥市、岳池县、广安区、邻水县、武胜县、前锋区)
连云港市(连云区、灌云县、灌南县、东海县、赣榆区、海州区)
内蒙古自治区
梧州市(蒙山县、龙圩区、岑溪市、藤县、万秀区、苍梧县、长洲区)
济宁市(曲阜市、金乡县、汶上县、梁山县、嘉祥县、泗水县、鱼台县、兖州区、邹城市、任城区、微山县)
枣庄市(山亭区、峄城区、台儿庄区、滕州市、薛城区、市中区)
佳木斯市(前进区、同江市、东风区、汤原县、郊区、抚远市、桦南县、向阳区、富锦市、桦川县)
十堰市(茅箭区、竹溪县、竹山县、郧阳区、房县、郧西县、张湾区、丹江口市)
周口市(沈丘县、西华县、项城市、太康县、商水县、淮阳区、川汇区、鹿邑县、郸城县、扶沟县)
黄南藏族自治州(同仁市、尖扎县、河南蒙古族自治县、泽库县)
河源市(东源县、连平县、龙川县、和平县、源城区、紫金县)
景德镇市(珠山区、乐平市、浮梁县、昌江区)
许昌市(魏都区、襄城县、禹州市、长葛市、鄢陵县、建安区)
邯郸市(武安市、广平县、永年区、肥乡区、大名县、成安县、复兴区、丛台区、魏县、峰峰矿区、临漳县、磁县、邱县、曲周县、馆陶县、邯山区、鸡泽县、涉县)
忻州市(定襄县、原平市、五寨县、岢岚县、偏关县、神池县、五台县、代县、忻府区、保德县、繁峙县、宁武县、河曲县、静乐县)
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关于特朗普是否会(尝试)解雇鲍威尔,这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话,我真没太搞懂他的动机。
我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日,TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目,邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾,那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛,可以确定地说,华尔街确实开始关注这个问题了!当时节目的基本观点是,如果特朗普罢免联邦贸易委员会(以及其他类似机构)中民主党委员的尝试得到法律容许,那么理论上,美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。
我们先来说经济层面。很明显,特朗普想让鲍威尔下台,而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五,白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实,特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过,特朗普是否真的会动手(撇开法律问题不谈)还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道,特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他:如果他真的解雇鲍威尔,可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看,他还没有下这个决心。
这里值得指出的一点是,金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子:上周,汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%,原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员,这就是现实。
好吧,我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低,哪位总统不想要这样的经济环境?
但我们设想一下:如果特朗普真的解雇鲍威尔,换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用?
恐怕现在对特朗普(当然对所有参与美国经济的人也是如此)最令人不安的图表之一是:自“解放日”以来,美国股市出现明显的避险抛盘,而长期国债收益率节节攀升。
上面这张图大家可能已经看过很多次了,但关于“10年期收益率”,还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。
记住,美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是,假如其他因素不变,在“解放日”之后,联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。
当然,私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例,它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差,所以自“解放日”以来,随着10年期收益率上涨,房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。
这里的关键点在于:即便美联储现在选择激进降息,也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此,即便采取行动,在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。
就理论而言,美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具,即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场,依靠其几乎无上限的资产负债表,宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。
但问题是,现在市场“集体智慧”给出的信号是:为了兑现美联储在通胀方面的承诺,3%的利率还远远不够,至少要平均达到4.3822%。所以,如果美联储真的这么做,市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺,从而导致美元显著贬值。
这背后的逻辑其实很简单。当前,美联储对持有美元的人做出的“承诺”是:你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象,但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西,其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来,由于美国政策制定者做得相当不错,这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高,但不管怎样,这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中(哪怕是间接地)承认,这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%,那么美元将会显著贬值。
学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道,从历史演变来看,美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去,美元可以兑换黄金;现在,它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。
你可能会说,这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到,美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗?
换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人,真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了,那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向,那我可能会觉得这人有点不靠谱,但也不至于立刻翻脸。不过,如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”,那就说明他根本不尊重你,而你可能也不想再当他朋友了。
2022年,美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑,但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了,要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期,美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底,全球几乎所有央行都犯了同样的错,所以你知道,不会因为这事就“跟美联储分手”。况且,美联储非常重视沟通,甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么,美联储并没有“已读不回”。
但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率,从而让通胀重新抬头,那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息:美联储并不把“准时赴约”当回事。
周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点:即便是在1971年之前,美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的,更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节,那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来,美国政府会兑现它,给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”,但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构,那这一信任基础将遭到根本性破坏。
“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上,美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害,但在短期内,政府的确能“赢”一把:特朗普想让一些人离开美国,他们就真的被送走了。
但要是换成美联储这样的机构,连这种“短期胜利”都很难看到,经济变好根本无从谈起。
新闻结尾
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