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朝阳市(凌源市、北票市、双塔区、喀喇沁左翼蒙古族自治县、建平县、朝阳县、龙城区)

临沧市(云县、临翔区、沧源佤族自治县、镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、永德县、耿马傣族佤族自治县)

长治市(沁县、襄垣县、长子县、黎城县、平顺县、屯留区、武乡县、沁源县、上党区、壶关县、潞城区、潞州区)  怀化市(沅陵县、辰溪县、通道侗族自治县、会同县、鹤城区、麻阳苗族自治县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、溆浦县、洪江市、中方县)

南阳市(邓州市、南召县、淅川县、新野县、内乡县、桐柏县、社旗县、镇平县、西峡县、宛城区、方城县、卧龙区、唐河县)

果洛藏族自治州(久治县、班玛县、甘德县、玛沁县、达日县、玛多县)

昌都市(洛隆县、贡觉县、察雅县、卡若区、江达县、丁青县、左贡县、边坝县、八宿县、类乌齐县、芒康县)

阜新市(海州区、阜新蒙古族自治县、新邱区、彰武县、细河区、太平区、清河门区)  深圳市(福田区、南山区、龙华区、盐田区、罗湖区、龙岗区、宝安区、光明区、坪山区)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

黄山市(黟县、屯溪区、黄山区、祁门县、徽州区、歙县、休宁县)

扬州市(广陵区、仪征市、江都区、邗江区、宝应县、高邮市)

克拉玛依市(白碱滩区、独山子区、乌尔禾区、克拉玛依区)

镇江市(扬中市、丹徒区、润州区、丹阳市、京口区、句容市)

来宾市(忻城县、象州县、合山市、武宣县、金秀瑶族自治县、兴宾区)

商洛市(洛南县、商州区、镇安县、商南县、山阳县、柞水县、丹凤县)

延安市(黄陵县、黄龙县、宝塔区、延长县、甘泉县、富县、子长市、志丹县、延川县、吴起县、宜川县、洛川县、安塞区)

南通市(如皋市、海门区、如东县、海安市、启东市、崇川区、通州区)

东营市(河口区、东营区、垦利区、利津县、广饶县)

随州市(广水市、曾都区、随县)

西宁市(湟中区、大通回族土族自治县、城东区、城北区、城西区、城中区、湟源县)

运城市(芮城县、垣曲县、河津市、闻喜县、万荣县、永济市、盐湖区、新绛县、稷山县、绛县、临猗县、平陆县、夏县)

芜湖市(繁昌区、镜湖区、南陵县、湾沚区、鸠江区、无为市、弋江区)

临沂市(兰山区、临沭县、平邑县、兰陵县、沂南县、郯城县、河东区、蒙阴县、莒南县、罗庄区、费县、沂水县)

郑州市(新郑市、上街区、巩义市、惠济区、金水区、二七区、管城回族区、中牟县、中原区、登封市、新密市、荥阳市)

蚌埠市(龙子湖区、禹会区、淮上区、蚌山区、五河县、怀远县、固镇县)

济南市(槐荫区、市中区、济阳区、商河县、历城区、莱芜区、历下区、章丘区、平阴县、长清区、天桥区、钢城区)

哈尔滨市(依兰县、尚志市、阿城区、松北区、宾县、巴彦县、木兰县、道里区、方正县、通河县、五常市、延寿县、香坊区、平房区、呼兰区、双城区、南岗区、道外区)

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沈阳市(和平区、沈北新区、浑南区、法库县、苏家屯区、于洪区、皇姑区、辽中区、大东区、铁西区、康平县、沈河区、新民市)

赣州市(信丰县、大余县、于都县、章贡区、会昌县、上犹县、全南县、寻乌县、宁都县、崇义县、安远县、赣县区、南康区、兴国县、龙南市、定南县、石城县、瑞金市)

内江市(东兴区、市中区、隆昌市、威远县、资中县)

石嘴山市(惠农区、大武口区、平罗县)  遂宁市(蓬溪县、射洪市、大英县、船山区、安居区)

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白城市(镇赉县、洮北区、大安市、洮南市、通榆县)

定西市(岷县、通渭县、渭源县、临洮县、漳县、安定区、陇西县)许昌市(魏都区、长葛市、鄢陵县、禹州市、建安区、襄城县)

永州市(双牌县、东安县、宁远县、祁阳市、冷水滩区、江华瑶族自治县、零陵区、道县、新田县、蓝山县、江永县)  郴州市(临武县、桂阳县、永兴县、安仁县、资兴市、汝城县、苏仙区、嘉禾县、北湖区、桂东县、宜章县)

保山市(昌宁县、施甸县、腾冲市、隆阳区、龙陵县)

无锡市(江阴市、新吴区、锡山区、梁溪区、宜兴市、惠山区、滨湖区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、阿拉山口市、精河县、温泉县)德州市(禹城市、宁津县、临邑县、庆云县、夏津县、齐河县、德城区、乐陵市、平原县、武城县、陵城区)

伊犁哈萨克自治州(伊宁县、察布查尔锡伯自治县、霍尔果斯市、尼勒克县、伊宁市、昭苏县、霍城县、特克斯县、巩留县、奎屯市、新源县)

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白山市(临江市、江源区、长白朝鲜族自治县、靖宇县、浑江区、抚松县)

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双鸭山市(宝山区、宝清县、集贤县、友谊县、四方台区、岭东区、尖山区、饶河县)

开封市(祥符区、杞县、顺河回族区、龙亭区、尉氏县、鼓楼区、禹王台区、通许县、兰考县)

那曲市(申扎县、巴青县、尼玛县、索县、班戈县、嘉黎县、双湖县、安多县、色尼区、比如县、聂荣县)

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怒江傈僳族自治州(泸水市、贡山独龙族怒族自治县、福贡县、兰坪白族普米族自治县)

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辽源市(东丰县、西安区、龙山区、东辽县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。