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克孜勒苏柯尔克孜自治州(乌恰县、阿克陶县、阿图什市、阿合奇县)

香港特别行政区

崇左市(天等县、扶绥县、江州区、大新县、龙州县、凭祥市、宁明县)

烟台市(海阳市、招远市、莱阳市、莱州市、蓬莱区、福山区、栖霞市、芝罘区、莱山区、牟平区、龙口市)  杭州市(钱塘区、临安区、拱墅区、桐庐县、萧山区、富阳区、临平区、建德市、西湖区、上城区、滨江区、余杭区、淳安县)

巴中市(平昌县、南江县、巴州区、通江县、恩阳区)

海东市(互助土族自治县、民和回族土族自治县、化隆回族自治县、平安区、循化撒拉族自治县、乐都区)

云浮市(云城区、郁南县、新兴县、云安区、罗定市)

临沧市(镇康县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、云县、沧源佤族自治县、临翔区、永德县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县)  天津市(宁河区、滨海新区、武清区、南开区、宝坻区、津南区、西青区、静海区、红桥区、河北区、北辰区、东丽区、和平区、河东区、蓟州区、河西区)

昆明市(安宁市、晋宁区、石林彝族自治县、盘龙区、官渡区、呈贡区、五华区、东川区、寻甸回族彝族自治县、宜良县、禄劝彝族苗族自治县、富民县、西山区、嵩明县)

临汾市(大宁县、汾西县、永和县、霍州市、古县、洪洞县、襄汾县、侯马市、安泽县、蒲县、尧都区、曲沃县、隰县、翼城县、吉县、乡宁县、浮山县)

安顺市(西秀区、镇宁布依族苗族自治县、普定县、紫云苗族布依族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县)

甘孜藏族自治州(稻城县、白玉县、德格县、泸定县、乡城县、巴塘县、炉霍县、丹巴县、甘孜县、得荣县、理塘县、石渠县、色达县、九龙县、道孚县、雅江县、新龙县、康定市)

黄山市(歙县、黄山区、黟县、休宁县、祁门县、屯溪区、徽州区)

保定市(阜平县、曲阳县、容城县、涞源县、雄县、涿州市、涞水县、莲池区、安国市、定兴县、竞秀区、满城区、蠡县、易县、徐水区、高碑店市、高阳县、唐县、清苑区、定州市、博野县、安新县、顺平县、望都县)

内江市(市中区、隆昌市、威远县、东兴区、资中县)

平凉市(崇信县、泾川县、崆峒区、华亭市、静宁县、庄浪县、灵台县)

遂宁市(船山区、大英县、蓬溪县、射洪市、安居区)

嘉兴市(平湖市、海宁市、海盐县、嘉善县、南湖区、秀洲区、桐乡市)

潍坊市(寒亭区、临朐县、昌邑市、高密市、昌乐县、诸城市、潍城区、青州市、寿光市、坊子区、安丘市、奎文区)

鸡西市(滴道区、鸡冠区、梨树区、麻山区、虎林市、鸡东县、密山市、恒山区、城子河区)

钦州市(灵山县、钦北区、钦南区、浦北县)

凉山彝族自治州(普格县、冕宁县、盐源县、昭觉县、会理市、布拖县、雷波县、木里藏族自治县、喜德县、德昌县、宁南县、越西县、美姑县、会东县、甘洛县、西昌市、金阳县)

唐山市(路南区、丰南区、遵化市、曹妃甸区、古冶区、迁西县、玉田县、乐亭县、开平区、滦州市、滦南县、迁安市、丰润区、路北区)

盐城市(阜宁县、建湖县、东台市、大丰区、盐都区、亭湖区、射阳县、响水县、滨海县)

连云港市(连云区、灌南县、灌云县、海州区、东海县、赣榆区)

乌兰察布市(化德县、凉城县、察哈尔右翼后旗、丰镇市、兴和县、察哈尔右翼中旗、四子王旗、察哈尔右翼前旗、集宁区、商都县、卓资县)

内蒙古自治区

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濮阳市(台前县、华龙区、范县、南乐县、清丰县、濮阳县)

朝阳市(北票市、喀喇沁左翼蒙古族自治县、朝阳县、双塔区、龙城区、凌源市、建平县)

汉中市(略阳县、佛坪县、洋县、城固县、南郑区、宁强县、镇巴县、勉县、西乡县、留坝县、汉台区)

迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、德钦县、香格里拉市)  黑河市(五大连池市、爱辉区、逊克县、孙吴县、嫩江市、北安市)

伊犁哈萨克自治州(尼勒克县、特克斯县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、霍城县、新源县、巩留县、昭苏县、伊宁县、霍尔果斯市、奎屯市)

大同市(新荣区、阳高县、灵丘县、广灵县、天镇县、平城区、浑源县、云州区、云冈区、左云县)

赤峰市(红山区、翁牛特旗、克什克腾旗、巴林左旗、巴林右旗、松山区、喀喇沁旗、敖汉旗、林西县、宁城县、元宝山区、阿鲁科尔沁旗)廊坊市(文安县、香河县、永清县、三河市、霸州市、广阳区、固安县、大城县、大厂回族自治县、安次区)

桂林市(七星区、全州县、恭城瑶族自治县、叠彩区、龙胜各族自治县、兴安县、平乐县、秀峰区、灵川县、资源县、临桂区、雁山区、荔浦市、象山区、灌阳县、阳朔县、永福县)  莆田市(荔城区、秀屿区、城厢区、仙游县、涵江区)

湖州市(长兴县、南浔区、吴兴区、安吉县、德清县)

毕节市(大方县、七星关区、纳雍县、威宁彝族回族苗族自治县、赫章县、织金县、黔西市、金沙县)

通化市(辉南县、二道江区、梅河口市、集安市、通化县、东昌区、柳河县)张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)

秦皇岛市(山海关区、海港区、青龙满族自治县、抚宁区、卢龙县、北戴河区、昌黎县)

海南藏族自治州(共和县、贵德县、兴海县、贵南县、同德县)

咸宁市(崇阳县、赤壁市、通城县、嘉鱼县、咸安区、通山县)

恩施土家族苗族自治州(鹤峰县、宣恩县、建始县、来凤县、巴东县、咸丰县、利川市、恩施市)

昌都市(丁青县、察雅县、边坝县、左贡县、江达县、洛隆县、类乌齐县、芒康县、八宿县、卡若区、贡觉县)

铜陵市(枞阳县、义安区、郊区、铜官区)

呼伦贝尔市(牙克石市、阿荣旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、扎兰屯市、根河市、陈巴尔虎旗、额尔古纳市、鄂温克族自治旗、满洲里市、新巴尔虎右旗、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区)

泰安市(宁阳县、肥城市、新泰市、岱岳区、东平县、泰山区)

宿州市(萧县、砀山县、泗县、灵璧县、埇桥区)

阿克苏地区(新和县、阿克苏市、库车市、乌什县、柯坪县、沙雅县、拜城县、阿瓦提县、温宿县)

保山市(昌宁县、腾冲市、施甸县、隆阳区、龙陵县)

防城港市(防城区、上思县、东兴市、港口区)

宜昌市(点军区、猇亭区、当阳市、五峰土家族自治县、宜都市、兴山县、秭归县、远安县、枝江市、夷陵区、西陵区、长阳土家族自治县、伍家岗区)

岳阳市(平江县、云溪区、汨罗市、岳阳楼区、君山区、临湘市、华容县、湘阴县、岳阳县)

长春市(九台区、双阳区、德惠市、榆树市、绿园区、朝阳区、宽城区、南关区、农安县、二道区、公主岭市)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。