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资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

吉安市(井冈山市、遂川县、新干县、泰和县、安福县、吉水县、青原区、永丰县、永新县、万安县、吉安县、吉州区、峡江县)

吴忠市(盐池县、利通区、红寺堡区、同心县、青铜峡市)

榆林市(定边县、米脂县、绥德县、子洲县、神木市、吴堡县、横山区、靖边县、佳县、府谷县、榆阳区、清涧县)  银川市(灵武市、金凤区、兴庆区、永宁县、贺兰县、西夏区)

阜阳市(太和县、颍州区、界首市、颍上县、临泉县、颍泉区、阜南县、颍东区)

荆门市(东宝区、钟祥市、掇刀区、京山市、沙洋县)

滨州市(博兴县、邹平市、惠民县、无棣县、滨城区、沾化区、阳信县)泰州市(靖江市、兴化市、泰兴市、姜堰区、高港区、海陵区)

西藏自治区  香港特别行政区

菏泽市(牡丹区、东明县、成武县、单县、郓城县、巨野县、定陶区、曹县、鄄城县)

玉林市(陆川县、玉州区、兴业县、福绵区、北流市、博白县、容县)

三沙市(西沙区、南沙区)

玉树藏族自治州(称多县、杂多县、囊谦县、曲麻莱县、治多县、玉树市)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、思茅区、江城哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、景东彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县)

安庆市(宿松县、岳西县、大观区、潜山市、望江县、迎江区、桐城市、宜秀区、怀宁县、太湖县)

漳州市(平和县、龙海区、华安县、龙文区、诏安县、云霄县、长泰区、南靖县、漳浦县、东山县、芗城区)

乐山市(马边彝族自治县、沐川县、夹江县、井研县、峨边彝族自治县、五通桥区、市中区、峨眉山市、沙湾区、金口河区、犍为县)

福州市(晋安区、平潭县、福清市、台江区、永泰县、仓山区、连江县、鼓楼区、闽清县、马尾区、罗源县、闽侯县、长乐区)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、平桂区、八步区、昭平县)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、兴仁市、安龙县、兴义市、册亨县、望谟县、贞丰县、晴隆县)

辽阳市(宏伟区、太子河区、文圣区、灯塔市、白塔区、弓长岭区、辽阳县)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)

黄石市(大冶市、黄石港区、铁山区、西塞山区、下陆区、阳新县)

云浮市(新兴县、云安区、郁南县、罗定市、云城区)

盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

嘉峪关市

河源市(连平县、龙川县、源城区、和平县、东源县、紫金县)

安阳市(汤阴县、林州市、内黄县、滑县、北关区、文峰区、龙安区、安阳县、殷都区)

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南充市(阆中市、营山县、蓬安县、高坪区、西充县、嘉陵区、南部县、顺庆区、仪陇县)

锡林郭勒盟(二连浩特市、西乌珠穆沁旗、镶黄旗、苏尼特左旗、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、东乌珠穆沁旗、锡林浩特市、正蓝旗、多伦县、太仆寺旗)

西双版纳傣族自治州(勐海县、景洪市、勐腊县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)  许昌市(鄢陵县、魏都区、长葛市、襄城县、建安区、禹州市)

兰州市(西固区、永登县、榆中县、红古区、城关区、皋兰县、安宁区、七里河区)

铜仁市(玉屏侗族自治县、思南县、碧江区、印江土家族苗族自治县、石阡县、万山区、沿河土家族自治县、江口县、德江县、松桃苗族自治县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、格尔木市、天峻县、都兰县、乌兰县、德令哈市)清远市(清城区、清新区、阳山县、佛冈县、连山壮族瑶族自治县、连州市、英德市、连南瑶族自治县)

伊春市(铁力市、嘉荫县、伊美区、南岔县、大箐山县、丰林县、友好区、汤旺县、乌翠区、金林区)  宝鸡市(眉县、凤县、岐山县、金台区、太白县、渭滨区、凤翔区、千阳县、陈仓区、麟游县、扶风县、陇县)

泸州市(纳溪区、龙马潭区、合江县、泸县、江阳区、古蔺县、叙永县)

西安市(阎良区、高陵区、新城区、碑林区、灞桥区、未央区、长安区、鄠邑区、蓝田县、临潼区、雁塔区、周至县、莲湖区)

鸡西市(城子河区、麻山区、梨树区、滴道区、密山市、鸡冠区、恒山区、鸡东县、虎林市)阿勒泰地区(吉木乃县、阿勒泰市、富蕴县、布尔津县、哈巴河县、青河县、福海县)

乌海市(乌达区、海南区、海勃湾区)

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博尔塔拉蒙古自治州(精河县、阿拉山口市、温泉县、博乐市)

塔城地区(裕民县、塔城市、和布克赛尔蒙古自治县、托里县、乌苏市、额敏县、沙湾市)

平顶山市(宝丰县、舞钢市、卫东区、鲁山县、汝州市、郏县、叶县、新华区、湛河区、石龙区)

黑河市(逊克县、嫩江市、爱辉区、五大连池市、孙吴县、北安市)

昭通市(永善县、巧家县、水富市、绥江县、镇雄县、鲁甸县、大关县、昭阳区、盐津县、彝良县、威信县)

深圳市(光明区、宝安区、龙岗区、罗湖区、福田区、盐田区、坪山区、南山区、龙华区)

梅州市(丰顺县、大埔县、兴宁市、蕉岭县、五华县、平远县、梅县区、梅江区)

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铜陵市(枞阳县、郊区、义安区、铜官区)

雅安市(雨城区、天全县、芦山县、荥经县、石棉县、汉源县、名山区、宝兴县)

崇左市(宁明县、大新县、凭祥市、江州区、天等县、扶绥县、龙州县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。