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铁岭市(铁岭县、开原市、昌图县、西丰县、清河区、调兵山市、银州区)

驻马店市(西平县、正阳县、泌阳县、遂平县、上蔡县、确山县、新蔡县、驿城区、汝南县、平舆县)

大庆市(杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、龙凤区、林甸县、红岗区、萨尔图区、大同区、让胡路区、肇州县)

安阳市(北关区、内黄县、安阳县、殷都区、林州市、汤阴县、文峰区、滑县、龙安区)  滁州市(凤阳县、天长市、定远县、全椒县、来安县、南谯区、明光市、琅琊区)

保定市(唐县、徐水区、清苑区、竞秀区、安国市、定州市、曲阳县、望都县、莲池区、容城县、涞水县、高碑店市、安新县、阜平县、涞源县、顺平县、定兴县、涿州市、满城区、雄县、博野县、易县、高阳县、蠡县)

西双版纳傣族自治州(勐腊县、景洪市、勐海县)

雅安市(荥经县、宝兴县、石棉县、名山区、雨城区、汉源县、芦山县、天全县)新乡市(红旗区、辉县市、封丘县、长垣市、延津县、原阳县、获嘉县、新乡县、牧野区、卫滨区、凤泉区、卫辉市)

许昌市(建安区、鄢陵县、襄城县、禹州市、魏都区、长葛市)  德宏傣族景颇族自治州(梁河县、瑞丽市、盈江县、陇川县、芒市)

淄博市(桓台县、淄川区、博山区、沂源县、临淄区、周村区、张店区、高青县)

连云港市(东海县、连云区、海州区、赣榆区、灌云县、灌南县)

石嘴山市(平罗县、大武口区、惠农区)

蚌埠市(淮上区、五河县、固镇县、禹会区、龙子湖区、怀远县、蚌山区)

烟台市(海阳市、芝罘区、莱阳市、莱州市、蓬莱区、栖霞市、牟平区、招远市、莱山区、龙口市、福山区)

海北藏族自治州(祁连县、海晏县、门源回族自治县、刚察县)

长春市(双阳区、南关区、德惠市、朝阳区、宽城区、农安县、公主岭市、绿园区、榆树市、九台区、二道区)

阳泉市(城区、矿区、郊区、平定县、盂县)

山南市(错那市、措美县、琼结县、桑日县、浪卡子县、隆子县、乃东区、扎囊县、曲松县、加查县、贡嘎县、洛扎县)

通辽市(扎鲁特旗、科尔沁区、奈曼旗、科尔沁左翼中旗、开鲁县、科尔沁左翼后旗、霍林郭勒市、库伦旗)

漯河市(源汇区、郾城区、临颍县、召陵区、舞阳县)

温州市(文成县、龙港市、苍南县、龙湾区、瑞安市、平阳县、乐清市、鹿城区、永嘉县、泰顺县、瓯海区、洞头区)

张家口市(怀安县、万全区、桥西区、怀来县、尚义县、崇礼区、蔚县、桥东区、宣化区、赤城县、张北县、涿鹿县、康保县、阳原县、沽源县、下花园区)

呼和浩特市(清水河县、玉泉区、武川县、赛罕区、回民区、托克托县、土默特左旗、新城区、和林格尔县)

吐鲁番市(托克逊县、鄯善县、高昌区)

白城市(镇赉县、大安市、通榆县、洮南市、洮北区)

昆明市(禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、西山区、官渡区、晋宁区、五华区、富民县、呈贡区、石林彝族自治县、寻甸回族彝族自治县、宜良县、东川区、盘龙区、安宁市)

沈阳市(大东区、沈北新区、苏家屯区、法库县、新民市、浑南区、于洪区、皇姑区、和平区、铁西区、沈河区、辽中区、康平县)

朔州市(右玉县、朔城区、平鲁区、山阴县、应县、怀仁市)

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白银市(白银区、会宁县、景泰县、靖远县、平川区)

邯郸市(永年区、邯山区、磁县、涉县、武安市、复兴区、广平县、丛台区、魏县、临漳县、峰峰矿区、馆陶县、鸡泽县、邱县、成安县、曲周县、肥乡区、大名县)

广西壮族自治区

东莞市  临汾市(襄汾县、浮山县、汾西县、安泽县、霍州市、古县、吉县、大宁县、隰县、乡宁县、永和县、尧都区、侯马市、曲沃县、洪洞县、翼城县、蒲县)

拉萨市(尼木县、当雄县、城关区、达孜区、林周县、墨竹工卡县、曲水县、堆龙德庆区)

聊城市(临清市、冠县、莘县、东昌府区、茌平区、高唐县、阳谷县、东阿县)

绵阳市(盐亭县、北川羌族自治县、游仙区、江油市、安州区、梓潼县、平武县、涪城区、三台县)哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

大理白族自治州(弥渡县、大理市、巍山彝族回族自治县、洱源县、祥云县、鹤庆县、宾川县、南涧彝族自治县、漾濞彝族自治县、永平县、剑川县、云龙县)  齐齐哈尔市(克山县、拜泉县、甘南县、碾子山区、建华区、依安县、讷河市、梅里斯达斡尔族区、泰来县、克东县、龙沙区、昂昂溪区、铁锋区、富裕县、龙江县、富拉尔基区)

云浮市(新兴县、郁南县、罗定市、云城区、云安区)

丽水市(遂昌县、景宁畲族自治县、龙泉市、庆元县、缙云县、莲都区、松阳县、青田县、云和县)

合肥市(瑶海区、庐江县、包河区、蜀山区、肥西县、庐阳区、肥东县、巢湖市、长丰县)伊犁哈萨克自治州(伊宁县、霍城县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、新源县、特克斯县、巩留县、昭苏县、奎屯市、尼勒克县、霍尔果斯市)

咸宁市(崇阳县、通山县、嘉鱼县、咸安区、通城县、赤壁市)

滨州市(邹平市、阳信县、博兴县、滨城区、惠民县、无棣县、沾化区)

临沧市(永德县、镇康县、云县、临翔区、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、凤庆县、沧源佤族自治县)

抚顺市(新宾满族自治县、新抚区、清原满族自治县、抚顺县、顺城区、望花区、东洲区)

安康市(旬阳市、镇坪县、宁陕县、白河县、汉滨区、岚皋县、平利县、石泉县、紫阳县、汉阴县)

毕节市(织金县、纳雍县、赫章县、黔西市、七星关区、大方县、威宁彝族回族苗族自治县、金沙县)

松原市(宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、扶余市、长岭县、乾安县)

吴忠市(青铜峡市、利通区、盐池县、同心县、红寺堡区)

南昌市(南昌县、东湖区、青山湖区、安义县、红谷滩区、西湖区、新建区、青云谱区、进贤县)

喀什地区(喀什市、巴楚县、莎车县、塔什库尔干塔吉克自治县、叶城县、伽师县、疏勒县、英吉沙县、泽普县、岳普湖县、疏附县、麦盖提县)

济宁市(邹城市、任城区、曲阜市、微山县、梁山县、金乡县、汶上县、兖州区、鱼台县、泗水县、嘉祥县)

上饶市(广信区、万年县、铅山县、横峰县、鄱阳县、信州区、德兴市、弋阳县、玉山县、广丰区、婺源县、余干县)

赤峰市(巴林右旗、敖汉旗、克什克腾旗、林西县、宁城县、巴林左旗、松山区、红山区、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、元宝山区)

江门市(江海区、鹤山市、蓬江区、开平市、恩平市、新会区、台山市)

那曲市(色尼区、班戈县、比如县、申扎县、聂荣县、巴青县、索县、嘉黎县、双湖县、安多县、尼玛县)

西藏自治区

　　转自：金融界

　　近5年来，医药相关指数走出“A”字型净值曲线，而自2021年7月1日至今，与医药相关的指数普遍跌幅超过50%。但今年以来，恒生生物科技指数表现强劲，区间涨幅最高超40%，显著跑赢了恒生指数和沪深300指数。

　　创新药在本轮“困境反转”的底层逻辑是什么？广发基金投顾团队认为主要有估值低、市场热、有支撑三大原因。

　　首先是估值便宜。创新药是成长风格里的价格洼地，近10年PE分位数较低，多数公司市值低于合理估值阶段。虽然港股指数反弹行情较强，但从中信一级行业来看，医疗板块的反弹幅度不高，“9.24行情”以来整体涨幅不到20%，是成长行业中涨幅第二小的板块（仅次于新能源）。

　　当市场热点已经在别的行业（比如TMT）呆了比较久时，会有一定的止盈切换动力，此时的逻辑以“高低切”为主；而医药行业作为成长主题里的价格洼地之一，很可能成为“高低切”的买入标的，获得资金的流入。

　　其次是市场热，风险偏好上了一个台阶。被低估的成长型行业，能在基本面不强势的情况下吸引资金流入，背后有一个重要的必要条件就是市场风险偏好有所提升。没有这个前提的话，很难在没有业绩验证时，吸引到真金白银的青睐。从“9.24行情”以来，市场成交量一直维持在万亿水平以上，小盘成长风格明显跑赢大盘价值，偏好成长风格的市场氛围也给了低估板块一个“出头的机会”。

　　相应地，如果市场交投活跃度下降、风险偏好下降，那么基本面不够硬的成长类行业和公司，也可能面临较明显的回撤，收益和风险是一体两面的。

　　第三，基本面有希望，创新药是“真”创新。相比于当前基本面仍处于困境中且短期内行业基本面反转难度较大的板块，创新药能接住近期“困境反转”的资金量，还是因为行业基本面有支撑。

　　从产业发展前景来看，创新药主要是和仿制药进行区别，强调的是化学结构新颖（创新）或新的治疗用途（创造），创新药企近似技术创新型企业，属于医药界的“新质生产力”。

　　创新药的研发生产具有流程复杂、成功率低、研发周期长、投入大的特点，有较高的门槛，且风险较大，但只要一旦研发成功、打开市场，又有巨大的马太效应，市场认可度也会非常高。例如某创新药龙头在2011年-2021年走出了10年15倍的极致行情，海外某知名药企，凭借GLP-1类减肥药上的研究，成为股价年化收益30%+的欧洲企业。正是因为存在这种过往的成功案例，尽管创新药风险巨大，但还是有资本愿意为其未来的“星辰大海”投资。

　　从政策支撑来看，3月27日，《进一步优化药品集采政策的方案（征求意见稿）》传出，对于集采品种的范围和报量、报价规则进行了一定程度优化，当日港股创新药便应声大涨。国家近期一系列利好政策的出台，持续推动创新药行业发展，助力产业升级，市场对行业发展的预期也越来越乐观。

　　从业绩来看，截至4月16日，已有50家创新药公司披露2024年年报，有一半以上的药企实现净利润正增；在2023年亏损的19家公司中，有12家亏损收窄，另外4家实现扭亏为盈。在这样的背景下，创新药行业更多了几分实际的业绩支撑。

　　此外，创新药受关税影响极小甚至受益。近期主导市场波动的外部消息，可能就是特朗普的关税政策了。但对于创新药来说，或许存在优势。美国对药品领域征收关税，实际上对于创新药实质影响微乎其微，因为大部分创新药企业都是通过BD授权出海，这种模式属于服务贸易领域，不属于关税的范畴。（BD：licenseout（许可输出）交易，创新药企进行药物早期研发，然后将项目授权给海外药企做后期临床研发和上市销售，以此获得首付款、里程碑付款和销售分成）。国内市场方面，在进口创新药可能涨价的背景下，进一步加速国产替代，利于国产创新药放量，国产创新药市占率也会稳步提升。

　　总的来说，广发基金投顾团队表示，创新药有比较大的希望迎来困境反转的时刻，但其潜在风险也值得注意，例如公司研发失败的基本面风险，药品研发成功但估值提前炒到过高造成泡沫的炒作风险，以及市场风险偏好下降，资金撤出典型的成长板块的资金面风险等。如果投资者觉得把握热点的投资机会有一定难度，可以考虑通过基金投顾组合来参与。广发基金投顾建立了全面的市场评估体系，包括基本面分析、技术面分析和市场情绪等多维度的评估指标，追求为投资者把握市场走向、筛选适合自己的基金，并在必要时及时调整，致力于提供“从投到顾”的全方位服务。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎