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湛江市(雷州市、遂溪县、麻章区、吴川市、坡头区、廉江市、赤坎区、徐闻县、霞山区)

安阳市(龙安区、汤阴县、滑县、北关区、林州市、殷都区、安阳县、文峰区、内黄县)

百色市(田东县、凌云县、右江区、那坡县、乐业县、田阳区、田林县、隆林各族自治县、德保县、平果市、西林县、靖西市)

亳州市(涡阳县、蒙城县、谯城区、利辛县)  咸阳市(武功县、乾县、杨陵区、兴平市、长武县、秦都区、礼泉县、三原县、泾阳县、淳化县、彬州市、渭城区、旬邑县、永寿县)

巴音郭楞蒙古自治州(焉耆回族自治县、博湖县、且末县、库尔勒市、和硕县、和静县、尉犁县、若羌县、轮台县)

上海市(浦东新区、闵行区、虹口区、奉贤区、杨浦区、静安区、黄浦区、崇明区、松江区、长宁区、普陀区、金山区、青浦区、宝山区、嘉定区、徐汇区)

阿坝藏族羌族自治州(茂县、壤塘县、黑水县、松潘县、红原县、金川县、小金县、阿坝县、若尔盖县、九寨沟县、马尔康市、汶川县、理县)

海西蒙古族藏族自治州(茫崖市、天峻县、乌兰县、都兰县、格尔木市、德令哈市)  漳州市(长泰区、芗城区、龙文区、南靖县、平和县、云霄县、龙海区、漳浦县、华安县、诏安县、东山县)

镇江市(润州区、丹徒区、丹阳市、句容市、扬中市、京口区)

铜川市(耀州区、王益区、宜君县、印台区)

来宾市(金秀瑶族自治县、合山市、忻城县、武宣县、兴宾区、象州县)

本溪市(明山区、溪湖区、本溪满族自治县、桓仁满族自治县、南芬区、平山区)

上饶市(万年县、信州区、广丰区、余干县、弋阳县、铅山县、婺源县、广信区、玉山县、德兴市、鄱阳县、横峰县)

眉山市(彭山区、丹棱县、洪雅县、东坡区、仁寿县、青神县)

金昌市(永昌县、金川区)

商洛市(镇安县、柞水县、丹凤县、山阳县、洛南县、商州区、商南县)

乐山市(马边彝族自治县、沙湾区、市中区、犍为县、峨边彝族自治县、夹江县、井研县、五通桥区、沐川县、峨眉山市、金口河区)

菏泽市(鄄城县、曹县、巨野县、成武县、郓城县、单县、东明县、牡丹区、定陶区)

内蒙古自治区

阜新市(太平区、海州区、细河区、新邱区、阜新蒙古族自治县、清河门区、彰武县)

果洛藏族自治州(玛沁县、久治县、甘德县、班玛县、玛多县、达日县)

铁岭市(银州区、铁岭县、清河区、西丰县、昌图县、调兵山市、开原市)

防城港市(港口区、东兴市、防城区、上思县)

江门市(江海区、蓬江区、新会区、恩平市、鹤山市、台山市、开平市)

晋中市(左权县、灵石县、平遥县、和顺县、寿阳县、祁县、榆社县、榆次区、太谷区、介休市、昔阳县)

泰安市(东平县、岱岳区、宁阳县、新泰市、肥城市、泰山区)

成都市(大邑县、双流区、龙泉驿区、青白江区、彭州市、邛崃市、郫都区、新津区、锦江区、崇州市、简阳市、温江区、都江堰市、武侯区、金牛区、新都区、青羊区、成华区、金堂县、蒲江县)

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六安市(裕安区、金寨县、霍山县、舒城县、金安区、叶集区、霍邱县)

温州市(乐清市、龙港市、洞头区、瑞安市、平阳县、泰顺县、永嘉县、文成县、苍南县、龙湾区、鹿城区、瓯海区)

玉树藏族自治州(治多县、囊谦县、称多县、玉树市、杂多县、曲麻莱县)

鞍山市(铁东区、海城市、立山区、台安县、岫岩满族自治县、千山区、铁西区)  日照市(东港区、五莲县、莒县、岚山区)

白银市(靖远县、白银区、平川区、会宁县、景泰县)

恩施土家族苗族自治州(巴东县、恩施市、宣恩县、咸丰县、建始县、利川市、鹤峰县、来凤县)

呼和浩特市(土默特左旗、玉泉区、赛罕区、和林格尔县、托克托县、武川县、回民区、新城区、清水河县)新乡市(凤泉区、封丘县、辉县市、长垣市、获嘉县、红旗区、原阳县、牧野区、卫滨区、延津县、新乡县、卫辉市)

德阳市(广汉市、什邡市、旌阳区、绵竹市、罗江区、中江县)  信阳市(罗山县、光山县、商城县、浉河区、潢川县、新县、淮滨县、固始县、息县、平桥区)

林芝市(朗县、察隅县、工布江达县、墨脱县、米林市、波密县、巴宜区)

绥化市(望奎县、兰西县、青冈县、庆安县、绥棱县、肇东市、明水县、北林区、海伦市、安达市)

淮安市(涟水县、清江浦区、淮安区、洪泽区、金湖县、淮阴区、盱眙县)巴中市(通江县、巴州区、南江县、平昌县、恩阳区)

保定市(易县、清苑区、满城区、竞秀区、定州市、涿州市、容城县、安国市、涞水县、涞源县、顺平县、阜平县、安新县、博野县、徐水区、定兴县、唐县、高阳县、莲池区、望都县、雄县、高碑店市、曲阳县、蠡县)

洛阳市(老城区、伊川县、孟津区、汝阳县、瀍河回族区、西工区、洛龙区、偃师区、嵩县、涧西区、新安县、栾川县、洛宁县、宜阳县)

德州市(德城区、陵城区、夏津县、齐河县、庆云县、平原县、武城县、禹城市、宁津县、临邑县、乐陵市)

兰州市(西固区、城关区、七里河区、红古区、安宁区、皋兰县、永登县、榆中县)

双鸭山市(四方台区、尖山区、宝山区、宝清县、集贤县、友谊县、岭东区、饶河县)

池州市(贵池区、石台县、东至县、青阳县)

七台河市(茄子河区、桃山区、勃利县、新兴区)

怀化市(洪江市、溆浦县、新晃侗族自治县、芷江侗族自治县、鹤城区、靖州苗族侗族自治县、麻阳苗族自治县、沅陵县、会同县、通道侗族自治县、中方县、辰溪县)

绍兴市(上虞区、新昌县、诸暨市、柯桥区、嵊州市、越城区)

天水市(张家川回族自治县、秦安县、武山县、清水县、秦州区、麦积区、甘谷县)

盐城市(大丰区、阜宁县、东台市、建湖县、响水县、亭湖区、射阳县、盐都区、滨海县)

西宁市(湟中区、湟源县、城西区、大通回族土族自治县、城中区、城东区、城北区)

锦州市(凌河区、北镇市、古塔区、黑山县、凌海市、太和区、义县)

白城市(通榆县、镇赉县、洮北区、洮南市、大安市)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、达拉特旗、鄂托克旗、杭锦旗、准格尔旗、乌审旗、鄂托克前旗、东胜区、康巴什区)

临夏回族自治州(和政县、广河县、积石山保安族东乡族撒拉族自治县、康乐县、临夏市、永靖县、东乡族自治县、临夏县)

　　■ 刘 琪

　　海棠铺绣，春日正盛。中国人民银行日前公布的3月份的金融数据，也透出了浓浓暖意。

　　3月份，人民币贷款增加约3.64万亿元，同比多增0.55万亿元。其中，企业贷款新增28400亿元，同比多增5000亿元；住户贷款增加9853亿元，同比多增447亿元。这些跃动的数字，是微观主体活力上升的生动写照，更是中国经济运行态势向好的有力注脚。

　　企业贷款的强势表现是3月份金融数据的一大亮点。尤其是短期贷款增加1.44万亿元，同比增长4600亿元，成为企业贷款的主要支撑项，这表明企业的生产经营活动正在加快恢复，融资需求也在稳步回升。尽管企业中长期贷款同比少增200亿元，但考虑到地方债务置换等因素的影响，企业信贷的整体表现依然强劲。

　　与此同时，居民贷款的回暖同样令人瞩目。住户中长期贷款增加5047亿元，同比多增531亿元，与重点房地产市场的“小阳春”形成呼应。3月份，30个重点城市二手房成交面积整体同比增长20%以上，成交回暖带动个人住房贷款投放增多。提前还款的情况在降低存量房贷利率后有较大缓解，也对居民中长期贷款增长产生了积极影响。此外，在大力提振消费和强化金融支持下，消费贷款增势向好，进一步支撑了居民贷款的增长。

　　信贷向好的背后，离不开政策的春风化雨。去年四季度以来，一系列宏观政策发力，有效扭转社会预期。今年开年，积极的财政政策靠前发力，政府债券发行和财政支出节奏明显加快，重大项目建设也在加速落地。适度宽松的货币政策持续发力，3月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.3%，个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率约为3.1%，均处于较低水平。多项宏观政策协同发力，共同推动了信贷需求的回升。

　　3月末M1增速上行进一步表明了市场信心在逐步增强，经济内生动力在不断积聚。尽管全球经济环境仍存在不确定性，但我国经济的韧性和潜力不容低估。最新公布的一季度经济数据显示，中国国内生产总值达318758亿元，同比增长5.4%。这一速度在全球主要经济体中名列前茅，充分彰显了中国经济的强大韧性与底气。

　　我国超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，完整的产业链和强大的制造业基础使我国在全球供应链中占据关键地位，持续的科技创新和产业升级也为经济注入源源不绝的增长动力。同时，我国宏观政策工具箱储备充足，能够有效应对外部环境的不确定性变化，为经济稳定增长提供有力保障。

　　眼下，春季里的最后一个节气谷雨将至。谷雨取自“雨生百谷”之意，生动概括了雨水对农作物生长的关键作用。雨水之于农作物，也恰如金融活水之于实体经济。可以预见的是，随着各项政策进一步落地显效，金融活水将更好润泽实体经济发展。我们也有理由相信，未来中国经济的内生动力还将不断增强，并为世界经济增长注入更多中国动能。

　　2024年9月，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（简称“并购六条”），随后，北京、上海、广东、四川等多地相继出台了支持企业并购的相关文件或政策举措。其中，上海、深圳、安徽等地更是单独发文支持企业并购重组。在中央与地方政策的共振下，并购重组正处在政策红利期和窗口期。

　　据Wind数据统计，2025年一季度，中国并购市场（包含中国企业跨境并购）共披露1647起并购事件，同比上升0.98%；交易规模约7779亿元，同比上升约115.30%，市场活跃度显著提升。从各参与方的并购目的分布来看，横向整合类的并购事件以456亿元规模占到总体交易规模的6.78%，战略合作和资产调整分别以439亿元和116亿元占到总体交易规模的6.52%和1.73%。

　　不过，澎湃新闻注意到，相较于并购交易规模，并购基金参与度并不高。研究数据显示，今年一季度共计66支私募基金以并购的方式成功退出，回笼金额虽然同比有增长，但规模仅有262.77亿元。

　　近日，在盐城产融生态对接会上，多位业内人士，围绕着并购基金的“出路”进行了探讨。国新证券并购重组部负责人彭德强建议，并购基金围绕上市公司进行突破。可以地方产业龙头上市公司为核心，联合其大股东、社会资本及政府资本共同设立并购基金，围绕该上市公司产业链上下游实施纵向整合与横向拓展进行布局，另外，并购基金通过主动收购上市公司构建退出通道。

　　“并购六条明确允许私募基金以产业整合为目的收购上市公司，这其实为下一步并购基金的发展提供了非常好的思路。如果并购基金旗下有1~2个上市公司平台，就可以为下一步退出打下基础。”彭德强说道。

　　并购基金出资人多数以地方政府为主，以招引为契机进行收购交易。中泰资本董事总经理章程从机制方面给出了诸多建议，比如尽量减少自守正出奇的战略，更多是在收购的前提下纲举目张，以地方产业政策为前提，寻找当地的链主企业。“如果收购主体是以国企为背景的并购基金，还是希望给管理层多一些激励。”

　　章程还强调，未来在关键时间点上，还要对并购逻辑出发点的要素驱动测试。比如，不同时间点上基本面有没有发生变化，收购标的的增长逻辑是否发生了变化。“我们经手的多个案例，上市公司对商誉给予了非常高的关注度。商誉摊销的会计处理方法上，中国是不再进行商誉摊销，而是每年进行减值测试。”“只要估值逻辑中间发生变化，那么上市公司就要对商誉值进行调整。这部分变动会成为营业外支出，会对当期利润产生影响。”

　　那么，政府参与的并购基金，着力点有哪些？

　　“政府引导型的并购基金应该重点聚焦在面临产业升级的传统产业上。他们向战略性新兴产业转型过程中，有内在的整合逻辑。”彭德强表示，存量市场机会更大。

　　中平资本创始合伙人黄正红总也认为，产业转型升级是并购重组永恒的主题，产业整合需求迫切、强链补链行业也存在机会。

　　毅达资本合伙人刘峰总结了三点，即“全、新、强”。全，是指全产业链，上下游打通；新，则是指传统产业转型新兴；强是指提升公司质量，做大做强。刘峰以江苏盐城举例称，盐城市新能源产业比较优势明显，可以围绕新能源细分产业，通过并购重组盘活存量，将新能源产业做大做强。