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大连市(沙河口区、普兰店区、长海县、旅顺口区、庄河市、瓦房店市、甘井子区、西岗区、金州区、中山区)

淮安市(淮安区、涟水县、清江浦区、洪泽区、金湖县、盱眙县、淮阴区)

中山市

昌都市(察雅县、类乌齐县、江达县、洛隆县、边坝县、八宿县、芒康县、卡若区、贡觉县、左贡县、丁青县)  漳州市(云霄县、长泰区、漳浦县、龙海区、龙文区、诏安县、芗城区、东山县、平和县、华安县、南靖县)

普洱市(澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、思茅区、西盟佤族自治县、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

南阳市(方城县、卧龙区、内乡县、桐柏县、新野县、社旗县、淅川县、宛城区、唐河县、南召县、镇平县、邓州市、西峡县)

河源市(东源县、连平县、源城区、和平县、龙川县、紫金县)抚顺市(东洲区、新抚区、清原满族自治县、望花区、新宾满族自治县、抚顺县、顺城区)

吐鲁番市(高昌区、托克逊县、鄯善县)  衡阳市(耒阳市、常宁市、衡东县、雁峰区、祁东县、衡阳县、石鼓区、蒸湘区、珠晖区、南岳区、衡南县、衡山县)

唐山市(滦南县、玉田县、迁安市、遵化市、开平区、路南区、乐亭县、迁西县、丰润区、古冶区、滦州市、路北区、曹妃甸区、丰南区)

佳木斯市(向阳区、前进区、汤原县、富锦市、东风区、桦南县、抚远市、桦川县、同江市、郊区)

黑河市(孙吴县、逊克县、嫩江市、爱辉区、北安市、五大连池市)

咸宁市(嘉鱼县、通山县、通城县、赤壁市、咸安区、崇阳县)

台州市(天台县、温岭市、仙居县、椒江区、临海市、玉环市、路桥区、黄岩区、三门县)

新乡市(长垣市、获嘉县、卫滨区、凤泉区、牧野区、辉县市、延津县、原阳县、新乡县、封丘县、卫辉市、红旗区)

云浮市(新兴县、罗定市、云城区、郁南县、云安区)

凉山彝族自治州(昭觉县、木里藏族自治县、甘洛县、会东县、西昌市、金阳县、德昌县、宁南县、美姑县、冕宁县、喜德县、普格县、雷波县、盐源县、越西县、会理市、布拖县)

锦州市(义县、凌河区、古塔区、凌海市、太和区、北镇市、黑山县)

连云港市(灌南县、海州区、连云区、赣榆区、灌云县、东海县)

澳门特别行政区

铜川市(宜君县、印台区、耀州区、王益区)

泸州市(龙马潭区、纳溪区、泸县、叙永县、江阳区、合江县、古蔺县)

东营市(广饶县、垦利区、利津县、河口区、东营区)

鄂州市(梁子湖区、鄂城区、华容区)

黄石市(阳新县、黄石港区、铁山区、下陆区、西塞山区、大冶市)

滁州市(南谯区、琅琊区、明光市、定远县、来安县、天长市、凤阳县、全椒县)

襄阳市(谷城县、襄州区、襄城区、老河口市、枣阳市、樊城区、保康县、南漳县、宜城市)

本溪市(桓仁满族自治县、溪湖区、本溪满族自治县、平山区、明山区、南芬区)

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海东市(互助土族自治县、化隆回族自治县、乐都区、循化撒拉族自治县、民和回族土族自治县、平安区)

忻州市(代县、河曲县、五台县、偏关县、定襄县、保德县、静乐县、原平市、宁武县、五寨县、繁峙县、忻府区、岢岚县、神池县)

日喀则市(谢通门县、聂拉木县、定结县、江孜县、康马县、昂仁县、白朗县、仁布县、萨迦县、定日县、桑珠孜区、吉隆县、拉孜县、岗巴县、南木林县、萨嘎县、亚东县、仲巴县)

南通市(崇川区、如皋市、海安市、如东县、通州区、启东市、海门区)  邵阳市(北塔区、大祥区、双清区、武冈市、邵阳县、洞口县、邵东市、新宁县、新邵县、城步苗族自治县、绥宁县、隆回县)

盐城市(滨海县、阜宁县、东台市、射阳县、大丰区、建湖县、响水县、盐都区、亭湖区)

济源市

赣州市(崇义县、信丰县、寻乌县、全南县、宁都县、会昌县、安远县、大余县、瑞金市、兴国县、赣县区、定南县、南康区、章贡区、龙南市、石城县、上犹县、于都县)仙桃市(潜江市、神农架林区、天门市)

阜阳市(太和县、界首市、颍东区、阜南县、颍州区、颍泉区、颍上县、临泉县)  马鞍山市(博望区、和县、含山县、花山区、当涂县、雨山区)

内江市(隆昌市、资中县、东兴区、市中区、威远县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、普定县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、关岭布依族苗族自治县)

乐山市(犍为县、金口河区、峨眉山市、峨边彝族自治县、夹江县、市中区、马边彝族自治县、沐川县、五通桥区、沙湾区、井研县)西安市(临潼区、阎良区、雁塔区、灞桥区、高陵区、新城区、长安区、未央区、周至县、鄠邑区、碑林区、莲湖区、蓝田县)

平顶山市(鲁山县、新华区、石龙区、卫东区、叶县、汝州市、舞钢市、宝丰县、郏县、湛河区)

重庆市(忠县、巫山县、璧山区、江北区、沙坪坝区、永川区、南岸区、万州区、渝中区、长寿区、北碚区、潼南区、南川区、巫溪县、奉节县、江津区、丰都县、城口县、大足区、巴南区、酉阳土家族苗族自治县、涪陵区、荣昌区、黔江区、合川区、大渡口区、彭水苗族土家族自治县、开州区、武隆区、渝北区、綦江区、铜梁区、秀山土家族苗族自治县、垫江县、梁平区、云阳县、九龙坡区、石柱土家族自治县)

河池市(金城江区、宜州区、环江毛南族自治县、都安瑶族自治县、东兰县、南丹县、天峨县、大化瑶族自治县、巴马瑶族自治县、罗城仫佬族自治县、凤山县)

泰州市(姜堰区、兴化市、靖江市、泰兴市、高港区、海陵区)

芜湖市(弋江区、鸠江区、南陵县、繁昌区、无为市、湾沚区、镜湖区)

巴中市(南江县、通江县、平昌县、恩阳区、巴州区)

娄底市(双峰县、新化县、涟源市、冷水江市、娄星区)

常州市(新北区、金坛区、溧阳市、武进区、天宁区、钟楼区)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、五原县、乌拉特前旗、临河区、乌拉特后旗、磴口县、杭锦后旗)

株洲市(石峰区、荷塘区、渌口区、攸县、茶陵县、芦淞区、炎陵县、天元区、醴陵市)

六安市(金安区、叶集区、霍山县、舒城县、裕安区、金寨县、霍邱县)

厦门市(翔安区、集美区、思明区、湖里区、海沧区、同安区)

舟山市(岱山县、定海区、嵊泗县、普陀区)

哈尔滨市(五常市、木兰县、尚志市、阿城区、南岗区、呼兰区、通河县、巴彦县、方正县、延寿县、道里区、平房区、道外区、宾县、双城区、松北区、香坊区、依兰县)

鹤壁市(淇县、鹤山区、山城区、淇滨区、浚县)

锡林郭勒盟(苏尼特右旗、正镶白旗、二连浩特市、镶黄旗、阿巴嘎旗、锡林浩特市、太仆寺旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、苏尼特左旗)

　　文|翠鸟资本

　　当前，全球资本市场的风云变幻，权益投资领域的不确定性和风险被不断放大。

　　知名基金经理但斌近期的操作却引发了市场的广泛争议，因为他出现了一种“散户型”风格！

　　这位去年中国私募冠军的产品净值在短时间内出现剧烈的“大俯冲”，这一现象背后所反映出的，不仅是市场环境的复杂性，更是投资策略与风险控制的深层次问题。

　　这种“接飞刀”式的投资行为，是否真的值得效仿？其背后的风险与教训，又能否为我们提供新的投资思路？

　　净值大跌

　　特朗普关税“黑天鹅”出现之后，全球资本市场未能幸免，特别是美国本土上市公司连续多日经历“杀估值”。

　　截至4月11日，美股大盘股基准指数“标准普尔500”的年内跌幅达到8.81%。

　　即便不到十个百分点的跌幅，足以让部分对冲基金、使用杠杆投资的散户浮亏惨重，甚至爆仓，因为部分权重股票的跌幅远超宽基指数。

　　来看看中国股票私募基金，但斌的产品具有相当的代表性，年内净值跌幅超过25个百分点。

　　再来看看回撤值，衡量投资组合在选定周期内从最高点下跌到最低点的最大跌幅，最大回撤能够直观地反映投资在最不利情况下的潜在损失程度。

　　私募排排网采集的数据显示：截至4月11日，但斌上述代表产品年内最大回撤值高达31%。

　　还有更加让人胆战心惊的数据：但斌更创下了近两年的最大回撤。

　　换言之，如果有投资者在两年前就已经慕名购其产品，即使坚持长期投资的理念，拿了两年至今已经浮亏严重。

　　痴迷英伟达

　　在整个中国基金圈，但斌对于美股的投资已经到了痴迷的地步，特别是对英伟达的重仓押注。

　　暂且不提近期出现的净值回撤，2023年和2024年但斌的旗舰产品成为中国百亿私募基金经理们的“遥不可及”的同业产品。

　　公开数据显示：2023年和2024年但斌产品的年度净值收益分别达到35%和57%，对于收益率来源他“并不避讳”。

　　恰恰就是英伟达，ChatGPT热潮在全球掀起之后的核心科技股票。

　　2024年，但斌以上述高企的收益率，一举拿下了中国百亿私募业绩的冠军。这个业绩让其扭转了2021-2022年的低迷业绩，当时他重仓了特斯拉，让其净值表现相当失望。

　　从特斯拉到英伟达，但斌实现了完美转身，并收获了更多高净值客户的资金追逐，也让其对海外科技股票更加执迷。

　　一个重要迹象就是：但斌使用了杠杆工具，他的一只离岸美元产品在美国证监会申报材料中出现买入三倍做多美股科技股的产品。

　　不论是基金经理还是个人投资者，一旦动用杠杆资金进行博弈，背后要么就是跟风或者盲目自信所致。

　　历史上，大牌对冲基金因杠杆投资导致破产的比比皆是，包括1990年代末的长期资本管理公司、2021年Archegos爆仓事件，后者更直接让合作方瑞士信贷遭遇空前的损失。

　　这背后，但斌对于单只股票的“过度自信”，给投资者带来很大的风险，毕竟这是一个为外部客户受托管理资产的生意。

　　一条路走到黑？

　　值得注意的是，2025年2月但斌一度减仓美股，但后来就因为“没管住手”，再次进行了押注。

　　梳理但斌的朋友圈内容，有如下操作信息：

　　2月份将股票资产70%的比例进行卖出，并清仓了上文提交的美股杠杆工具；仅留下了苹果、亚马逊、谷歌、脸书、微软和英伟达的少数头寸。

　　这说明但斌在2月初——在中国本土公司DeepSeek对海外科技资产的“冲击”——进行了技术性的减仓，逢高抛掉了。

　　基金经理逢高减持，这本是一个明智之举。

　　让人出乎意料的是，此次减持后，但斌很快就将英伟达等股票再次增持了！

　　诸多投资者想必能体会到，但斌卖了后马上买回来，很像散户投资者的行为。

　　按照但斌在社交媒体的说法：“（2月份减持之后）怕错失人工智能时代，另外想着发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了，导致净值回撤较大！”

　　通常来讲，散户刚卖又买股票，背后体现着复杂心理，基于损失厌恶心理匆忙抛售，可抛售后又因害怕错过反弹，在追涨心理驱使下立刻买入。

　　最终，但斌陷入刚卖又买的混乱操作循环中，投资收益自然受到回撤影响。

　　但斌的案例，很容易让投资者想到投资领域的“接飞刀”。

　　当明星股票如坐过山车般直线下冲，市场弥漫着恐慌情绪时，部分投资者却逆向而行，急切入场买入，妄图抓住抄底的“绝佳时机”，这便是“接飞刀”。

　　这就如同徒手去接一把从高处急速坠落的锋利飞刀，稍有不慎就会伤得很重，至少也会让投资者深陷被套牢的困境，难以脱身。

　　中美关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司

　　文|《财经》记者王静仪 

　　编辑|施智梁

　　三天内，连续两架波音飞机遭到中方“退货”。

　　4月21日，一架原计划交付给中国航空公司的波音飞机返航美国。航班动态实时追踪网站AirNavRadar显示，这架737MAX飞机从波音位于中国浙江舟山的工厂起飞，预计经停美国关岛加油，飞往波音位于美国西雅图的生产基地。

　　此前在4月19日，一架原计划交付给中国厦门航空的737MAX飞机，也被退回美国。现场媒体拍到的画面显示，飞机落地西雅图时，已被喷涂上了厦门航空的蓝色涂装。

　　据《财经》多方了解，飞机“退货”的细节还不清楚，可能是延后交付、改变引进方式，也可能是彻底取消订单。一架民航客机的价格通常超过一亿美元，面临当前125%的对美高额关税，中国航空公司别无他法，只好暂时“拒收”波音飞机，密切观察国际形势，以便制定后续应对措施。

　　航空业希望看到的局面是，中美就关税达成相关协议，飞机过后恢复正常接收。但不能排除一种情况，中方彻底取消接收，这些飞机被波音转交付给其他航司。

　　当前波音飞机供不应求，官网显示，一共有超过6300架飞机待交付，中方“退回”的新飞机可以被波音转给其他航司。根据马来西亚媒体4月20日报道，马来西亚航空已经向波音表示了兴趣，希望接手这些中方暂停接收的飞机。

　　航班追踪数据显示，在特朗普宣布加征关税的前几周，波音仍在为正常业务做准备，至少四架新的737MAX飞机停放在舟山。如今这些飞机是否能按计划交付给中国航司，前景存疑。

　　波音官网的信息显示，截至2025年3月31日，波音在中国还有130架飞机等待交付，包括瑞丽航空的42架（36架737和6架787），以及南方航空的30架等。

　　波音737MAX飞机交付中国的流程一般是：飞机在美国西雅图工厂完成大部分制造流程，随后飞往波音位于中国舟山的工厂，进行内饰安装、喷漆涂装和试飞等准备工作，最终中国航司接走飞机，交付完成。

　　舟山波音完工中心有限公司成立于2018年，作为“中美工业合作的标志性工程”，由中国商飞公司和波音公司共同投资组建。在此之前，中国航司接回波音飞机需要前往美国，耗时耗力耗钱；在舟山成立交付中心，无疑大大方便中国航司接收波音飞机，这也是波音公司首个在海外的此类工厂，凸显中国市场对于波音的重要地位。

　　但波音舟山工厂自2018年成立之初就命途多舛。由于波音737MAX机型在2018年和2019年发生两起致命事故，中方停止接收，直至2024年才陆续恢复。积压的737MAX飞机订单还没有完全交付，又赶上了如今的中美关税战。

　　在世界两个最大经济体的关税战夹缝中，波音公司是受影响较大的公司，一方面是交付，另一方面是供应链。

　　“可以说，大家每次乘坐波音飞机出行，都有‘中国制造’零部件的陪伴。”波音中国总裁柳青在2024年6月曾公开表示，波音在中国拥有35家以上直接供应商，他们参与着所有波音在产机型的制造，包括737、767、777和787梦想飞机。

　　柳青说，波音在中国有超过50年的布局，在中国的业务每年对中国经济的直接贡献超过15亿美元。在世界各地飞行的超过10000架波音飞机上，都使用了中国制造的零部件和组件。

　　除了关税对零部件和材料造成的直接成本，波音首席执行官凯利·奥特伯格（KellyOrtberg）近日表示，他还担心关税对波音供应链和波音出口能力的影响。

　　财报显示，2024年全年，波音公司收入665亿美元，交付民用飞机348架，同比分别下降14%和34%。亏损118亿美元，这是波音自2020年以来的最大亏损。波音没有提供2025年的财务目标。