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保定市(唐县、阜平县、涿州市、徐水区、高碑店市、竞秀区、安新县、清苑区、定兴县、涞水县、易县、安国市、高阳县、望都县、博野县、容城县、定州市、满城区、顺平县、莲池区、涞源县、曲阳县、蠡县、雄县)
汉中市(汉台区、宁强县、勉县、镇巴县、略阳县、城固县、留坝县、洋县、南郑区、西乡县、佛坪县)
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南通市(崇川区、通州区、启东市、海门区、如皋市、如东县、海安市)
马鞍山市(当涂县、花山区、雨山区、和县、含山县、博望区)
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潍坊市(昌邑市、昌乐县、奎文区、寿光市、寒亭区、临朐县、潍城区、安丘市、坊子区、青州市、诸城市、高密市) 沈阳市(沈北新区、大东区、康平县、皇姑区、和平区、铁西区、辽中区、沈河区、浑南区、于洪区、苏家屯区、法库县、新民市)
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石家庄市(行唐县、新华区、元氏县、辛集市、井陉县、深泽县、藁城区、长安区、桥西区、平山县、赞皇县、高邑县、赵县、栾城区、鹿泉区、灵寿县、晋州市、无极县、新乐市、裕华区、正定县、井陉矿区)
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淮南市(凤台县、大通区、寿县、潘集区、田家庵区、谢家集区、八公山区)
五指山市(琼海市、万宁市、临高县、琼中黎族苗族自治县、昌江黎族自治县、澄迈县、屯昌县、定安县、东方市、保亭黎族苗族自治县、白沙黎族自治县、乐东黎族自治县、文昌市、陵水黎族自治县)
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郑州市(上街区、中牟县、荥阳市、金水区、巩义市、惠济区、二七区、管城回族区、登封市、新郑市、中原区、新密市)
日喀则市(定结县、萨迦县、昂仁县、仲巴县、桑珠孜区、萨嘎县、南木林县、定日县、谢通门县、聂拉木县、亚东县、江孜县、吉隆县、岗巴县、仁布县、白朗县、拉孜县、康马县)
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锦州市(北镇市、太和区、古塔区、凌海市、凌河区、黑山县、义县)
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朔州市(应县、平鲁区、山阴县、右玉县、朔城区、怀仁市) 鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)
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兴安盟(科尔沁右翼前旗、阿尔山市、突泉县、扎赉特旗、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市)
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“去年中国对美出口占比降至14.7%、进口自美比重滑向6.3%时,关税的边际冲击已大幅弱化。”王大霁以一组数据勾勒出中国经济的转型轨迹。人工智能、六代机等领域的突破,标志着科技与军事工业的自主可控性从愿景走向现实。“这不仅是技术层面的追赶,更是系统性风险防御能力的质变。”他特别强调,内需政策的组合拳——从服务消费潜力释放到生育补贴、地产纾困——正在对冲外需波动,消费占GDP比重仍有巨大挖潜空间,这种“以内养外”的模式将成为长期战略支点。
作为经济的晴雨表,资本的投票站,面对外部冲击,市场层面相比2018年也同样充满韧性,对等关税事件发生以来,市场走势可分为两个阶段。第一阶段是4月2日到4月8日,由于公布的关税细节超此前市场预期,全球股市发生较大波动,上证指数累计下跌约6%,同期纳斯达克指数下跌约13%,跌幅是上证的2倍。第二阶段是4月9日开始,中美股市均开始不同程度超跌反弹,反弹的逻辑各不相同,A股的反弹主要源于关税税率再度提升的边际影响递减,以及金融市场维稳措施非常得力,比如中央汇金、诚通、国新、社保等耐心资本客观上起到了类似平准基金的作用,这一轮反应非常迅速,维护了市场流动性,阻断了市场非理性调整,也显示出了A股市场及其背后经济实力的韧性。
王大霁指出,当前投资者对关税的“数字游戏”已产生抗性,市场定价更多反映经济内生动力而非外部冲击。尽管3000-3300点的震荡区间可能持续,但筹码充分交换后,一旦突破3300点压制,市场或将确认反转趋势。“现在的调整,是未来弹跳的蓄力过程。”
面对关税博弈的复杂性,王大霁提出中国的五重应对逻辑:超常规扩内需、货币宽松预期、财政支出提速、地产政策再优化、类平准基金定向维稳。这其中,消费板块的强势崛起暗含深层逻辑——当外需承压时,内需不仅是经济缓冲垫,更是资本市场的情绪锚点。而汇金等“国家队”资金对双创ETF、小盘成长股的增配,则释放出“以科技突围对冲外部封锁”的政策信号。
“当美元信用出现裂缝,黄金的定价逻辑已超越实际利率框架。”王大霁用“新范式”解释金价连创新高的现象——各国央行对美元的不信任投票,使得黄金成为信用对冲的核心载体。他预计金价乐观目标看至3500美元/盎司,而这一趋势或持续至美元体系重塑完成。王大霁建议,大类资产配置序列中,黄金与A股同处优先梯队,港股则需紧盯AH溢价率指数:当指标突破150时,港股的低估值洼地将吸引跨市场资金迁徙。相比之下,美股因盈利预期下修与政策不确定性,中期仍需谨慎对待。
“一带一路”与内循环并非被动防御,而是主动破局的关键落子。王大霁以中国投资的南美钱凯港为例,说明新兴贸易枢纽如何分散地缘风险。在他看来,未来90天的关税豁免期更像一场心理博弈——政策反复可能压制风险偏好,但中国早已跳出“应激反应”模式,转以常态化机制应对不确定性。“当市场认识到这种转变时,A股的估值弹簧就会被松开。”
当旧叙事仍在纠结“关税冲击有多强”时,新共识已在酝酿——产业链重构、内需裂变、科技突围,这些慢变量终将碾碎短期的噪声。对于投资者而言,与其在震荡中焦虑,不如在结构的缝隙中播种:那些能穿越周期的资产,往往诞生于逆风时刻。