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大庆市(肇州县、林甸县、萨尔图区、让胡路区、杜尔伯特蒙古族自治县、红岗区、大同区、肇源县、龙凤区)

娄底市(涟源市、双峰县、新化县、冷水江市、娄星区)

哈密市(巴里坤哈萨克自治县、伊州区、伊吾县)

咸阳市(兴平市、长武县、永寿县、彬州市、三原县、旬邑县、武功县、杨陵区、乾县、礼泉县、淳化县、渭城区、秦都区、泾阳县)  香港特别行政区

阿克苏地区(温宿县、阿瓦提县、乌什县、柯坪县、库车市、拜城县、沙雅县、新和县、阿克苏市)

宿州市(埇桥区、砀山县、萧县、泗县、灵璧县)

汕尾市(城区、陆丰市、海丰县、陆河县)

池州市(青阳县、贵池区、石台县、东至县)  齐齐哈尔市(泰来县、讷河市、甘南县、昂昂溪区、建华区、龙江县、富拉尔基区、克东县、拜泉县、富裕县、梅里斯达斡尔族区、克山县、依安县、龙沙区、碾子山区、铁锋区)

澳门特别行政区

商洛市(柞水县、镇安县、山阳县、商州区、商南县、丹凤县、洛南县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、达拉特旗、乌审旗、东胜区、鄂托克前旗、康巴什区、杭锦旗、鄂托克旗、准格尔旗)

天津市(红桥区、武清区、宁河区、河东区、北辰区、南开区、滨海新区、津南区、西青区、河北区、静海区、和平区、东丽区、河西区、宝坻区、蓟州区)

宿迁市(泗阳县、沭阳县、泗洪县、宿城区、宿豫区)

郴州市(汝城县、临武县、桂东县、宜章县、永兴县、苏仙区、资兴市、北湖区、安仁县、桂阳县、嘉禾县)

普洱市(思茅区、西盟佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、江城哈尼族彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、景东彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县)

庆阳市(镇原县、环县、西峰区、宁县、庆城县、华池县、合水县、正宁县)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)

来宾市(合山市、武宣县、忻城县、兴宾区、金秀瑶族自治县、象州县)

淮安市(清江浦区、淮安区、盱眙县、金湖县、淮阴区、洪泽区、涟水县)

广元市(利州区、昭化区、朝天区、旺苍县、苍溪县、剑阁县、青川县)

绍兴市(越城区、诸暨市、柯桥区、嵊州市、上虞区、新昌县)

陇南市(宕昌县、西和县、成县、文县、两当县、武都区、礼县、康县、徽县)

和田地区(墨玉县、和田县、策勒县、皮山县、和田市、于田县、民丰县、洛浦县)

武威市(凉州区、天祝藏族自治县、古浪县、民勤县)

泸州市(合江县、纳溪区、江阳区、龙马潭区、古蔺县、泸县、叙永县)

迪庆藏族自治州(德钦县、香格里拉市、维西傈僳族自治县)

安顺市(紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县、平坝区、关岭布依族苗族自治县、普定县、西秀区)

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五指山市(白沙黎族自治县、东方市、万宁市、文昌市、昌江黎族自治县、定安县、保亭黎族苗族自治县、陵水黎族自治县、琼海市、琼中黎族苗族自治县、澄迈县、屯昌县、乐东黎族自治县、临高县)

白银市(景泰县、平川区、靖远县、白银区、会宁县)

龙岩市(漳平市、长汀县、连城县、新罗区、永定区、武平县、上杭县)

三沙市(西沙区、南沙区)  达州市(宣汉县、渠县、大竹县、开江县、通川区、万源市、达川区)

百色市(那坡县、靖西市、田林县、平果市、田阳区、德保县、凌云县、乐业县、右江区、田东县、隆林各族自治县、西林县)

焦作市(解放区、温县、沁阳市、博爱县、武陟县、修武县、孟州市、山阳区、中站区、马村区)

佳木斯市(抚远市、同江市、郊区、汤原县、富锦市、前进区、东风区、桦南县、桦川县、向阳区)常德市(临澧县、津市市、桃源县、鼎城区、武陵区、澧县、安乡县、石门县、汉寿县)

连云港市(海州区、连云区、东海县、灌南县、灌云县、赣榆区)  泰州市(姜堰区、高港区、海陵区、兴化市、靖江市、泰兴市)

鄂州市(华容区、鄂城区、梁子湖区)

凉山彝族自治州(会东县、德昌县、越西县、木里藏族自治县、雷波县、西昌市、布拖县、金阳县、美姑县、宁南县、普格县、冕宁县、盐源县、会理市、甘洛县、喜德县、昭觉县)

贺州市(富川瑶族自治县、钟山县、八步区、平桂区、昭平县)湘潭市(韶山市、雨湖区、岳塘区、湘乡市、湘潭县)

保定市(清苑区、雄县、容城县、高碑店市、定州市、涞水县、唐县、阜平县、安国市、涞源县、涿州市、顺平县、安新县、易县、曲阳县、望都县、徐水区、莲池区、蠡县、高阳县、博野县、定兴县、满城区、竞秀区)

忻州市(神池县、宁武县、保德县、静乐县、偏关县、原平市、繁峙县、忻府区、五台县、河曲县、五寨县、定襄县、岢岚县、代县)

喀什地区(英吉沙县、塔什库尔干塔吉克自治县、疏勒县、叶城县、麦盖提县、伽师县、疏附县、巴楚县、莎车县、泽普县、岳普湖县、喀什市)

信阳市(浉河区、新县、平桥区、光山县、息县、罗山县、淮滨县、潢川县、商城县、固始县)

枣庄市(山亭区、市中区、滕州市、薛城区、台儿庄区、峄城区)

武汉市(汉阳区、洪山区、武昌区、东西湖区、青山区、江汉区、江岸区、蔡甸区、汉南区、硚口区、新洲区、黄陂区、江夏区)

广安市(岳池县、邻水县、华蓥市、前锋区、广安区、武胜县)

七台河市(新兴区、桃山区、勃利县、茄子河区)

保山市(腾冲市、隆阳区、昌宁县、龙陵县、施甸县)

成都市(崇州市、温江区、双流区、大邑县、彭州市、金牛区、龙泉驿区、郫都区、新津区、都江堰市、简阳市、蒲江县、新都区、邛崃市、成华区、武侯区、青羊区、青白江区、金堂县、锦江区)

张家口市(怀安县、沽源县、下花园区、桥西区、宣化区、尚义县、万全区、崇礼区、涿鹿县、阳原县、康保县、张北县、蔚县、怀来县、桥东区、赤城县)

锦州市(义县、太和区、北镇市、古塔区、凌海市、黑山县、凌河区)

伊春市(金林区、乌翠区、友好区、丰林县、汤旺县、南岔县、大箐山县、伊美区、铁力市、嘉荫县)

海南藏族自治州(共和县、贵德县、兴海县、同德县、贵南县)

厦门市(翔安区、海沧区、集美区、湖里区、思明区、同安区)

甘南藏族自治州(舟曲县、夏河县、迭部县、玛曲县、合作市、碌曲县、卓尼县、临潭县)

　　来源：斑马消费

　　2024年财报相继披露，一场黄酒企业关于“生存与突围”的较量已然浮出水面。

　　会稽山凭借高端化战略迅猛发展，连续两年营收、扣非净利实现双位数增长；古越龙山则陷入困境，扣非净利微增，毛利率小幅下滑。

　　金枫酒业处境更为艰难，已连续五年扣非净利为负，深陷亏损泥沼。

　　行业持续低迷，高端化成为黄酒企业的发力重点。这究竟是引领行业破局的蜜糖，还是加剧困境的砒霜？

　　冰火两重天

　　2024年的黄酒市场，喜忧参半。

　　喜的是，2024年，黄酒三巨头营收合计41.45亿元，是近五年三家营收首次迎来两位数增长。

　　并且，近年来，白酒、啤酒、红酒均承压，恰恰是一度被冷落的黄酒，整体表现不错。2024年，葡萄酒、啤酒下滑，白酒虽然增长，但马太效应增强，黄酒行业算是仅有的强势板块。

　　愁的是，黄酒三巨头的成绩，正在持续分化。

　　会稽山（601579.SH）作为行业老二，凭借高端化、年轻化的战略，业绩快速增长。2024年，实现营收16.31亿元，同比增长15.6%；扣非净利润1.78亿元，同比增长14.83%。与行业老大古越龙山（600059.SH）之间的差距进一步缩小，归母净利润更是已近相当。

　　更令人瞩目的是，会稽山中高端产品毛利率飙升至61.57%，整体毛利率同比增长11个百分点至52.08%。

　　反观古越龙山，虽仍稳坐营收榜首，但瓶颈明显。2024年营收19.36亿元，同比仅增长8.55%；归母净利润为2.06亿元，近乎腰斩；扣非净利润1.98亿元，同比微增3.52%。而这已是古越龙山第四次业绩失约了。

　　与会稽山形成鲜明对比的是，古越龙山中高档酒和普通酒的毛利率均较去年同期有所下降，整体毛利率也从2023年的37.58%下滑至37.16%。

　　黄酒两强出现业绩分化，金枫酒业（600616.SH）的处境更堪称“水深火热”。顶着中国名牌七连冠的光环，2024年营收却只有5.78亿元，微增0.87%；归母净利润暴跌94.49%，仅剩576.14万元；扣非净利润为-140.86万元，连续五年亏损。

　　保守or激进

　　黄酒三巨头的差距为何越拉越大？这既藏在它们的历史基因里，也写进了各自的战略选择中。

　　20世纪80年代前，黄酒还是中国酒桌上的“主角”，后来却被白酒赶超，到2016年后，市场份额被彻底碾压。在行业困局下，古越龙山、会稽山、金枫酒业的每一步，都肩负着拯救黄酒产业的重任。

　　古越龙山前身为1951年的绍兴酿酒厂，1997年上市，是中国黄酒第一股；会稽山始于1743年“云集酒坊”，2014年上市，是唯一的民营上市黄酒企业；金枫酒业前身为上海市第一食品股份有限公司，1992年上市，2008年通过资产重组，转型专注黄酒主业。

　　初期，三家差距微小，均有机会领跑。2015年财报显示，古越龙山、会稽山、金枫酒业营收分别为13.76亿元、9.15亿元、10.67亿元，扣非净利0.86亿元、1.08亿元、0.73亿元。

　　到10年后的2024年，各家公司的发展高下立现。期间，古越龙山营收增长40.7%，扣非净利同比增长130%；会稽山营收增长78.2%，扣非净利增长64.8%；再看金枫酒业，营收出现“腰斩式”下滑，锐减46%，扣非净利连续亏损。

　　业绩分化的背后，是三家企业战略选择与执行能力的深度较量。

　　金枫酒业的衰落，更像是过于保守导致的悲剧：过度依赖江浙沪“老巢”，全国市场开拓迟迟不动；产品口味、包装跟不上消费者的喜好；2017年还主动缩减广告宣传费，加速品牌“隐身”。

　　古越龙山一度凭着国企的底子和先发优势，稳坐龙头，后续也早早布局高端化，却因人力成本和材料成本相对较高，以及“高低价差”导致产品结构失衡——普通酒走量却低毛利，高端酒叫好不叫座，使得业绩增长缓慢。

　　反观会稽山，2022年中建信入驻后，通过制定行业标准、打造文化IP、推出气泡黄酒等创新产品，聚焦高端化与年轻化，营收和归母净利润连续两年增速超15%。

　　不可否认，会稽山的崛起带有“矮子里面拔将军”的色彩，但黄酒行业深陷下行周期太久了，相较于保守求稳、收缩战线，激进式改革方能带来一线生机。

　　转型迷局

　　黄酒未来该怎么走？摆在面前的只剩两条路：年轻化和高端化。

　　但现实给了行业一记重拳——大把真金白银砸向年轻化，换来的却是水花寥寥。古越龙山“状元红”旗下“啡黄腾达”咖啡黄酒，2024年上半年销售额仅244万元，占总营收0.27%；会稽山“一日一熏”气泡黄酒截至2024年6月19日，销售额仅占上半年营收2.3%。

　　此路难走，高端化几乎成了黄酒突围的最后希望。2024年度财报发布不久，古越龙山与会稽山罕见同步提价，试图推动“黄酒价值回归”。

　　高端化战略看似美好，实则暗藏陷阱——品牌培育的巨额投入、消费者对高价黄酒的接受度、成本与利润的艰难平衡，每一步都如履薄冰。

　　2024年，会稽山营销费用激增60.25%，但营收仅同比增长15.6%；古越龙山九年内八次调价，仍难扭转毛利率下滑趋势。

　　从消费端看，黄酒的“低价心智”早已根深蒂固。数据显示，2024年白酒行业500ml均价超40元，而黄酒均价不足10元。即便会稽山高端产品毛利率可观，但其线上销售主力仍为25元/瓶的五年陈产品。

　　行业层面的结构性矛盾更不容忽视。《中国黄酒行业发展现状及市场竞争格局分析报告》显示，2016-2023年，规模以上黄酒企业数量从112家缩减至81家，累计完成销售收入由2016年的198.23亿元降至2023年的85.47亿元。

　　面对头部企业涨价推进高端化，在需求萎缩的背景下，其他玩家有可能继续选择低价，抢占平价市场。

　　站在行业变革的十字路口，黄酒企业亟需回答：在追求“产品价值回归”的浪潮中，如何避免陷入“涨价—失市场”的恶性循环？当营销投入与利润增长难以平衡，又该如何在激进谋变与稳健运营间找到支点？

　　据了解特朗普政府一份文件草案的人士透露，美国将争取让英国将其对美国进口汽车征收的关税从10%降至2.5%。

　　英国财政大臣雷切尔·里夫斯将于本周会见美国财长斯科特·贝森特，推动英国与美国达成一项贸易协议，该协议可能会降低或取消特朗普对英国出口征收的关税。

　　据报道，特斯拉政府方面正在准备贸易谈判的条款，目的是让英国减少对各种美国商品的关税和其他非关税壁垒。特朗普政府还打算推动英国方面对包括牛肉在内的美国农产品进口实行更宽松的规定。

　　特朗普此前宣布对大多数从英国进口的商品征收10%的关税，对汽车和钢铁等关键行业征收25%的关税。

　　目前尚不清楚，如果英国同意其所有贸易要求，美国是否会考虑降低对英国10%的关税。

　　白宫发言人库什·德赛在被问及这份文件时表示：“政府的贸易和经济团队正在以极快的速度与我们的主要贸易伙伴谈判量身定制的协议。然而，任何最终决定和协议都将来自特朗普总统，而且只能来自特朗普总统。”