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儋州市

南阳市(内乡县、桐柏县、社旗县、淅川县、南召县、唐河县、新野县、邓州市、卧龙区、西峡县、宛城区、方城县、镇平县)

衡水市(冀州区、安平县、武邑县、故城县、景县、阜城县、饶阳县、深州市、桃城区、武强县、枣强县)

安顺市(关岭布依族苗族自治县、平坝区、西秀区、普定县、紫云苗族布依族自治县、镇宁布依族苗族自治县)  亳州市(利辛县、涡阳县、谯城区、蒙城县)

南宁市(江南区、西乡塘区、青秀区、马山县、武鸣区、上林县、隆安县、兴宁区、邕宁区、宾阳县、良庆区、横州市)

镇江市(句容市、丹阳市、扬中市、京口区、润州区、丹徒区)

怀化市(靖州苗族侗族自治县、辰溪县、溆浦县、洪江市、芷江侗族自治县、会同县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、鹤城区、中方县、沅陵县、新晃侗族自治县)

徐州市(贾汪区、泉山区、沛县、邳州市、鼓楼区、丰县、铜山区、云龙区、新沂市、睢宁县)  韶关市(仁化县、浈江区、始兴县、乳源瑶族自治县、曲江区、乐昌市、翁源县、南雄市、新丰县、武江区)

泰州市(高港区、靖江市、姜堰区、海陵区、泰兴市、兴化市)

随州市(随县、广水市、曾都区)

兰州市(安宁区、榆中县、城关区、皋兰县、永登县、七里河区、西固区、红古区)

昆明市(富民县、盘龙区、五华区、宜良县、晋宁区、寻甸回族彝族自治县、官渡区、东川区、石林彝族自治县、呈贡区、禄劝彝族苗族自治县、安宁市、西山区、嵩明县)

泰安市(新泰市、肥城市、宁阳县、东平县、岱岳区、泰山区)

大庆市(龙凤区、红岗区、林甸县、肇州县、杜尔伯特蒙古族自治县、大同区、萨尔图区、让胡路区、肇源县)

巴彦淖尔市(临河区、杭锦后旗、五原县、乌拉特中旗、乌拉特后旗、磴口县、乌拉特前旗)

广元市(旺苍县、朝天区、利州区、剑阁县、苍溪县、昭化区、青川县)

抚州市(临川区、南丰县、金溪县、崇仁县、资溪县、乐安县、宜黄县、广昌县、黎川县、东乡区、南城县)

汕头市(潮阳区、澄海区、龙湖区、金平区、濠江区、潮南区、南澳县)

四平市(梨树县、双辽市、铁东区、伊通满族自治县、铁西区)

滁州市(定远县、南谯区、明光市、天长市、来安县、琅琊区、凤阳县、全椒县)

宜昌市(夷陵区、秭归县、长阳土家族自治县、宜都市、伍家岗区、当阳市、西陵区、点军区、兴山县、远安县、猇亭区、五峰土家族自治县、枝江市)

资阳市(安岳县、乐至县、雁江区)

济南市(钢城区、长清区、市中区、章丘区、槐荫区、商河县、天桥区、济阳区、平阴县、历下区、莱芜区、历城区)

阜新市(阜新蒙古族自治县、彰武县、海州区、太平区、清河门区、新邱区、细河区)

遂宁市(安居区、蓬溪县、大英县、射洪市、船山区)

唐山市(丰润区、乐亭县、路南区、曹妃甸区、遵化市、开平区、丰南区、滦南县、古冶区、迁西县、玉田县、迁安市、滦州市、路北区)

北海市(银海区、合浦县、铁山港区、海城区)

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孝感市(汉川市、大悟县、孝昌县、应城市、孝南区、安陆市、云梦县)

合肥市(长丰县、肥西县、瑶海区、包河区、庐江县、肥东县、巢湖市、蜀山区、庐阳区)

锡林郭勒盟(镶黄旗、正镶白旗、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、多伦县、锡林浩特市、东乌珠穆沁旗、太仆寺旗、苏尼特右旗、二连浩特市、苏尼特左旗、正蓝旗)

临汾市(曲沃县、侯马市、安泽县、浮山县、隰县、翼城县、尧都区、永和县、古县、霍州市、汾西县、襄汾县、蒲县、吉县、大宁县、洪洞县、乡宁县)  三沙市(西沙区、南沙区)

宜宾市(叙州区、翠屏区、屏山县、筠连县、高县、长宁县、南溪区、珙县、兴文县、江安县)

渭南市(蒲城县、富平县、澄城县、华阴市、临渭区、大荔县、华州区、潼关县、白水县、合阳县、韩城市)

阿里地区(札达县、措勤县、噶尔县、普兰县、革吉县、日土县、改则县)保山市(隆阳区、昌宁县、腾冲市、施甸县、龙陵县)

江门市(江海区、台山市、蓬江区、恩平市、新会区、开平市、鹤山市)  昌都市(江达县、芒康县、丁青县、洛隆县、左贡县、边坝县、卡若区、贡觉县、八宿县、类乌齐县、察雅县)

商洛市(丹凤县、商南县、洛南县、柞水县、商州区、山阳县、镇安县)

杭州市(西湖区、建德市、桐庐县、淳安县、余杭区、拱墅区、上城区、滨江区、萧山区、临平区、临安区、富阳区、钱塘区)

天津市(河东区、武清区、静海区、河北区、宁河区、西青区、滨海新区、红桥区、南开区、蓟州区、宝坻区、和平区、河西区、东丽区、北辰区、津南区)九江市(共青城市、都昌县、庐山市、柴桑区、濂溪区、武宁县、彭泽县、瑞昌市、永修县、修水县、湖口县、德安县、浔阳区)

淄博市(周村区、张店区、沂源县、临淄区、桓台县、淄川区、高青县、博山区)

黔西南布依族苗族自治州(普安县、兴义市、安龙县、贞丰县、册亨县、晴隆县、兴仁市、望谟县)

淮南市(田家庵区、谢家集区、八公山区、潘集区、凤台县、寿县、大通区)

松原市(扶余市、长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)

衡阳市(常宁市、珠晖区、衡山县、祁东县、南岳区、石鼓区、雁峰区、蒸湘区、衡阳县、衡东县、耒阳市、衡南县)

湛江市(雷州市、麻章区、吴川市、徐闻县、廉江市、霞山区、坡头区、遂溪县、赤坎区)

南充市(高坪区、营山县、嘉陵区、阆中市、顺庆区、西充县、南部县、仪陇县、蓬安县)

鞍山市(千山区、铁东区、铁西区、立山区、台安县、岫岩满族自治县、海城市)

肇庆市(鼎湖区、广宁县、德庆县、高要区、四会市、封开县、端州区、怀集县)

黄冈市(黄州区、武穴市、英山县、麻城市、蕲春县、浠水县、罗田县、红安县、团风县、黄梅县)

运城市(芮城县、临猗县、闻喜县、垣曲县、盐湖区、绛县、稷山县、万荣县、永济市、平陆县、新绛县、河津市、夏县)

玉溪市(江川区、易门县、澄江市、红塔区、华宁县、通海县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、峨山彝族自治县)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

株洲市(炎陵县、石峰区、攸县、渌口区、茶陵县、芦淞区、天元区、荷塘区、醴陵市)

衢州市(柯城区、开化县、衢江区、江山市、常山县、龙游县)

开封市(兰考县、尉氏县、龙亭区、顺河回族区、通许县、杞县、祥符区、禹王台区、鼓楼区)

前几天，我重点提及标普生物基金和光伏基金。有人在留言里问，为啥那么看好光伏，详细讲讲。

今天咱们就以光伏基金为例，一边写光伏，一边由光伏扩展到其他行业，分享我的投资分析体系。俗话说，授人以鱼不如授人以渔……

周期与价值回归

先说投资视角。

入行投资十多年，我曾经历了很多否极泰来或腰斩、脚踝斩的投资案例，也曾看过很多投资书籍，做过很多复盘分析。

或者自己被市场打脸，或者从复盘中吸取教训，让我形成了自己的第一个投资核心理论：

不管什么时候，不过于神话任何单一行业主题，也不彻底否定任何单一行业主题。

因为涨了全是利好，跌了全是利空，市场情绪会随着行情大涨or大跌起起落落。但穿透情绪之后，每个行业有其本身的核心价值、存在价值！

在投资历史上，从神坛跌入地狱，从老鼠变成神话，类似投资案例、投资周期也非常多。

曾有很多行业、标的，跌的没人理，说这次和以前的否极泰来不一样。

也有很多行业、标的，涨的万人空巷，说这次和以前的崩塌腰斩不一样。

其实没啥不一样！

无非是跌的时候多跌少跌，无非是涨的时候多涨少涨，但是最后都逃不过周期与价值回归。

张坤也在基金报告中重点写到：市场参与者更容易接受极端化的叙事模式，摇摆在“非常好”或者“非常差”之间。事实上，这两种极端情况都很少发生。

以光伏为例，前几年的光伏好比“非常好”，现在则是“非常差”，但是这些极端情况都很少发生。

就像遛狗理论说的，价格是狗，价值是人，价格在价值的周围跑前跑后跑左跑右。个股、行业主题、宽基莫不如此，都是围绕着内在估值、内在价值跑前跑后跑左跑右。

煤炭、医药、银行、中概、人工智能、房地产、机器人、白酒、光伏，或火热或冷门，全都如此。

好企业和好价格

再说下好企业（好行业）和好价格。

由于连跌数年，光伏基金跌幅惨烈，目前也利空频出，全是鬼故事，导致很多人提起光伏如避蛇蝎。

确实，光伏行业产能依旧严重过剩，还面临老美对东南亚光伏加征高关税。不过，很多利空消息，已经反应在价格里了。

说句不太客气的，即便是废品也有价值，何况一个行业整体……

这就涉及好企业（好行业）和好价格了！

好企业（好行业）确实很重要，但是好价格更重要。只要价格或成本够低，收益就可以够高。

目前，光伏行业确实危机重重，确实产能过剩，确实严重内卷，但是它严重大跌后，有个好价格！

从指数点位来看，中证光伏产业指数跌回去年9月底行情低点。当时的市场情绪多低大家都知道，类似恐慌性抛售的点位通常很难跌破，但它跌破了。

与此同时，指数跌回光伏牛市行情的起点。

再看下估值数据。

由于产能增加，过于内卷，光伏价格战很激烈，尽可能把它看作周期行业，这里重点看下市净率，目前市净率1.65倍，是近五六年里的洼地。

光伏产品的逻辑也是长存的：

一是人类的终极能源是太阳。

二是在国内的沙漠地带、高速公路旁，仍有很多空旷地带，可以铺设光伏板发电。

三是出口，很多基础设施不发达的非洲、东南亚、南美洲等国家地区，正在铺设光伏板发电用电。还有战乱中的中东等地区，电力设施被毁，也在靠光伏发电用电。

此外，如果未来行业出清、产品提价，会从坏行业转变为好行业。

随后筛选了下，找到4只成立时间久、跟踪误差小的光伏基金，需要的老铁可以后台发送“光伏”加小助理获得完整基金名单。

【操作步骤：好买研习社主页—点击消息栏—进入底部菜单栏（如下图）】。

重点看好不代表梭哈

最后是资产配置和仓位控制。

确实，我重点分析、重点看好光伏基金，也曾跟大家重点写过恒生科技、券商、恒生医疗等基金，其中有的已经大涨，有的还趴着。

但再重点分析、再重点看好，不代表100%梭哈allin。

而是发现好机会，作为资产配置之一、作为行业配置之一。还有仓位控制慢慢买，而非一下满上。

同样以光伏基金为例。

我确实看好光伏基金，看好它当前的好价格，以及未来的行业困境反转，但我坚决不会满仓梭哈。

我们也无法精准买到底部。

因此慢慢买、定投为宜，同时单一行业最高仓位占比控制在10%以下。

不仅是光伏，其他所有行业主题，不管看好的不看好的，只要实际投资时，都应该这样投资应变。

这样不会很快，但会走的很稳。

稳就是快。

市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及其净值高低或基金管理人管理的其他基金的业绩并不预示其未来表现。相关数据仅供参考，不构成投资建议。投资人应详阅基金合同等法律文件，了解产品风险收益特征，根据自身资产状况、风险承受能力审慎决策，独立承担投资风险。特别提醒，基金在封闭运作期间或特定持有期间存在无法赎回的流动性风险。

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