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崇左市(龙州县、江州区、天等县、大新县、凭祥市、扶绥县、宁明县)

黄山市(徽州区、祁门县、屯溪区、黄山区、黟县、歙县、休宁县)

双鸭山市(岭东区、友谊县、尖山区、饶河县、集贤县、宝山区、宝清县、四方台区)

黔西南布依族苗族自治州(册亨县、晴隆县、兴义市、兴仁市、普安县、望谟县、贞丰县、安龙县)  牡丹江市(阳明区、海林市、东宁市、绥芬河市、爱民区、林口县、宁安市、东安区、西安区、穆棱市)

吴忠市(红寺堡区、盐池县、青铜峡市、利通区、同心县)

防城港市(港口区、东兴市、上思县、防城区)

泉州市(永春县、安溪县、南安市、惠安县、石狮市、泉港区、洛江区、德化县、金门县、丰泽区、鲤城区、晋江市)

抚顺市(新宾满族自治县、抚顺县、新抚区、望花区、东洲区、顺城区、清原满族自治县)  宁夏回族自治区

庆阳市(正宁县、镇原县、华池县、庆城县、合水县、环县、宁县、西峰区)

漯河市(召陵区、临颍县、源汇区、舞阳县、郾城区)

漳州市(诏安县、长泰区、云霄县、东山县、平和县、龙海区、漳浦县、华安县、南靖县、龙文区、芗城区)

邢台市(新河县、巨鹿县、沙河市、临城县、广宗县、南宫市、襄都区、南和区、清河县、柏乡县、任泽区、信都区、临西县、宁晋县、威县、内丘县、隆尧县、平乡县)

咸阳市(杨陵区、三原县、乾县、礼泉县、渭城区、旬邑县、武功县、秦都区、淳化县、长武县、永寿县、兴平市、彬州市、泾阳县)

洛阳市(西工区、汝阳县、栾川县、新安县、瀍河回族区、偃师区、洛宁县、伊川县、嵩县、涧西区、洛龙区、宜阳县、老城区、孟津区)

三门峡市(灵宝市、义马市、湖滨区、陕州区、卢氏县、渑池县)

酒泉市(金塔县、玉门市、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、瓜州县、肃北蒙古族自治县、肃州区)

赤峰市(敖汉旗、阿鲁科尔沁旗、翁牛特旗、克什克腾旗、林西县、松山区、巴林右旗、宁城县、喀喇沁旗、巴林左旗、元宝山区、红山区)

襄阳市(南漳县、老河口市、枣阳市、保康县、谷城县、宜城市、襄州区、襄城区、樊城区)

贵港市(覃塘区、桂平市、港北区、港南区、平南县)

新疆维吾尔自治区

天津市(东丽区、河北区、津南区、北辰区、宝坻区、南开区、河东区、蓟州区、武清区、西青区、宁河区、静海区、滨海新区、河西区、红桥区、和平区)

乌鲁木齐市(天山区、水磨沟区、乌鲁木齐县、沙依巴克区、头屯河区、达坂城区、米东区、新市区)

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、和政县、临夏市、临夏县、康乐县、广河县、东乡族自治县、永靖县)

舟山市(岱山县、定海区、普陀区、嵊泗县)

呼伦贝尔市(新巴尔虎左旗、牙克石市、根河市、鄂温克族自治旗、满洲里市、阿荣旗、额尔古纳市、扎兰屯市、陈巴尔虎旗、扎赉诺尔区、海拉尔区、莫力达瓦达斡尔族自治旗、新巴尔虎右旗、鄂伦春自治旗)

包头市(石拐区、达尔罕茂明安联合旗、青山区、固阳县、白云鄂博矿区、九原区、东河区、昆都仑区、土默特右旗)

阳泉市(郊区、盂县、矿区、平定县、城区)

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七台河市(新兴区、桃山区、勃利县、茄子河区)

百色市(那坡县、德保县、右江区、田阳区、西林县、平果市、田林县、凌云县、田东县、靖西市、隆林各族自治县、乐业县)

平凉市(崆峒区、灵台县、崇信县、静宁县、泾川县、华亭市、庄浪县)

十堰市(房县、郧西县、竹溪县、张湾区、丹江口市、郧阳区、茅箭区、竹山县)  锦州市(北镇市、太和区、古塔区、凌海市、凌河区、黑山县、义县)

忻州市(河曲县、神池县、五台县、五寨县、代县、岢岚县、定襄县、静乐县、繁峙县、宁武县、忻府区、偏关县、保德县、原平市)

衢州市(柯城区、江山市、常山县、衢江区、开化县、龙游县)

无锡市(梁溪区、滨湖区、惠山区、新吴区、宜兴市、锡山区、江阴市)大理白族自治州(剑川县、大理市、云龙县、鹤庆县、祥云县、漾濞彝族自治县、洱源县、宾川县、南涧彝族自治县、巍山彝族回族自治县、永平县、弥渡县)

济宁市(曲阜市、兖州区、汶上县、嘉祥县、鱼台县、梁山县、任城区、微山县、邹城市、泗水县、金乡县)  沧州市(献县、肃宁县、泊头市、海兴县、吴桥县、黄骅市、孟村回族自治县、沧县、河间市、青县、新华区、运河区、南皮县、盐山县、东光县、任丘市)

九江市(湖口县、德安县、修水县、瑞昌市、柴桑区、都昌县、浔阳区、共青城市、永修县、彭泽县、濂溪区、武宁县、庐山市)

天水市(清水县、秦安县、武山县、麦积区、秦州区、张家川回族自治县、甘谷县)

吕梁市(岚县、孝义市、兴县、石楼县、中阳县、交口县、文水县、方山县、临县、柳林县、交城县、汾阳市、离石区)连云港市(灌云县、赣榆区、东海县、灌南县、海州区、连云区)

攀枝花市(盐边县、东区、米易县、仁和区、西区)

贺州市(八步区、昭平县、平桂区、钟山县、富川瑶族自治县)

吉林市(永吉县、桦甸市、舒兰市、磐石市、丰满区、蛟河市、龙潭区、昌邑区、船营区)

咸宁市(通城县、赤壁市、嘉鱼县、通山县、咸安区、崇阳县)

内江市(市中区、隆昌市、东兴区、资中县、威远县)

和田地区(墨玉县、民丰县、皮山县、和田市、策勒县、和田县、洛浦县、于田县)

烟台市(福山区、牟平区、龙口市、蓬莱区、莱阳市、海阳市、栖霞市、莱山区、芝罘区、莱州市、招远市)

朝阳市(双塔区、凌源市、龙城区、朝阳县、北票市、建平县、喀喇沁左翼蒙古族自治县)

营口市(鲅鱼圈区、西市区、盖州市、老边区、大石桥市、站前区)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、尉犁县、若羌县、库尔勒市、和静县、且末县、和硕县、焉耆回族自治县、轮台县)

鄂尔多斯市(伊金霍洛旗、乌审旗、康巴什区、东胜区、准格尔旗、杭锦旗、达拉特旗、鄂托克前旗、鄂托克旗)

梅州市(兴宁市、平远县、五华县、蕉岭县、丰顺县、梅县区、梅江区、大埔县)

焦作市(马村区、修武县、武陟县、中站区、孟州市、温县、山阳区、博爱县、沁阳市、解放区)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、韶山市、岳塘区、雨湖区)

衡阳市(耒阳市、衡阳县、常宁市、蒸湘区、衡山县、南岳区、衡南县、石鼓区、珠晖区、祁东县、雁峰区、衡东县)

益阳市(桃江县、南县、沅江市、安化县、资阳区、赫山区)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。