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马鞍山市(花山区、雨山区、博望区、当涂县、和县、含山县)

延边朝鲜族自治州(安图县、敦化市、龙井市、延吉市、珲春市、汪清县、图们市、和龙市)

丹东市(元宝区、振兴区、宽甸满族自治县、东港市、凤城市、振安区)

铁岭市(昌图县、清河区、铁岭县、开原市、银州区、调兵山市、西丰县)  桂林市(阳朔县、灌阳县、平乐县、荔浦市、永福县、兴安县、雁山区、象山区、灵川县、龙胜各族自治县、全州县、资源县、叠彩区、七星区、秀峰区、临桂区、恭城瑶族自治县)

乌海市(海南区、乌达区、海勃湾区)

淄博市(博山区、周村区、临淄区、桓台县、高青县、淄川区、张店区、沂源县)

济宁市(梁山县、金乡县、嘉祥县、任城区、曲阜市、汶上县、泗水县、鱼台县、邹城市、兖州区、微山县)

济南市(天桥区、章丘区、莱芜区、历下区、长清区、商河县、槐荫区、济阳区、市中区、平阴县、钢城区、历城区)  吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

内蒙古自治区

荆门市(东宝区、沙洋县、钟祥市、京山市、掇刀区)

揭阳市(普宁市、惠来县、揭西县、揭东区、榕城区)

澳门特别行政区

保山市(腾冲市、施甸县、昌宁县、龙陵县、隆阳区)

重庆市(城口县、璧山区、渝北区、酉阳土家族苗族自治县、铜梁区、九龙坡区、武隆区、南岸区、江北区、南川区、开州区、丰都县、永川区、石柱土家族自治县、秀山土家族苗族自治县、沙坪坝区、巫山县、奉节县、梁平区、江津区、垫江县、巴南区、黔江区、大渡口区、渝中区、北碚区、綦江区、潼南区、合川区、长寿区、万州区、大足区、忠县、云阳县、荣昌区、巫溪县、彭水苗族土家族自治县、涪陵区)

金华市(婺城区、磐安县、武义县、永康市、义乌市、浦江县、金东区、东阳市、兰溪市)

西藏自治区

石嘴山市(惠农区、平罗县、大武口区)

株洲市(茶陵县、天元区、芦淞区、荷塘区、攸县、醴陵市、渌口区、石峰区、炎陵县)

濮阳市(华龙区、清丰县、南乐县、范县、台前县、濮阳县)

锦州市(北镇市、义县、凌河区、古塔区、凌海市、黑山县、太和区)

仙桃市(天门市、潜江市、神农架林区)

亳州市(利辛县、蒙城县、涡阳县、谯城区)

阿拉善盟(阿拉善右旗、额济纳旗、阿拉善左旗)

淮北市(烈山区、濉溪县、杜集区、相山区)

银川市(西夏区、兴庆区、金凤区、永宁县、贺兰县、灵武市)

张家口市(桥西区、赤城县、阳原县、沽源县、桥东区、下花园区、张北县、尚义县、涿鹿县、蔚县、崇礼区、宣化区、怀来县、万全区、怀安县、康保县)

荆州市(江陵县、公安县、石首市、荆州区、松滋市、洪湖市、监利市、沙市区)

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抚顺市(清原满族自治县、新抚区、望花区、新宾满族自治县、顺城区、东洲区、抚顺县)

苏州市(太仓市、吴中区、昆山市、姑苏区、吴江区、相城区、张家港市、虎丘区、常熟市)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

固原市(西吉县、原州区、泾源县、彭阳县、隆德县)  德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、梁河县、盈江县、陇川县、芒市)

漳州市(华安县、龙海区、南靖县、诏安县、云霄县、漳浦县、长泰区、龙文区、平和县、东山县、芗城区)

鄂尔多斯市(准格尔旗、康巴什区、达拉特旗、鄂托克旗、乌审旗、杭锦旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、东胜区)

乐山市(井研县、峨边彝族自治县、马边彝族自治县、峨眉山市、金口河区、市中区、沐川县、沙湾区、五通桥区、夹江县、犍为县)日照市(五莲县、岚山区、莒县、东港区)

阜阳市(阜南县、颍上县、太和县、临泉县、颍东区、颍州区、颍泉区、界首市)  巴中市(通江县、平昌县、巴州区、恩阳区、南江县)

唐山市(古冶区、滦南县、路南区、开平区、曹妃甸区、滦州市、遵化市、丰润区、迁安市、路北区、乐亭县、玉田县、丰南区、迁西县)

怀化市(中方县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、会同县、麻阳苗族自治县、沅陵县、辰溪县、通道侗族自治县、芷江侗族自治县、鹤城区、溆浦县、新晃侗族自治县)

承德市(鹰手营子矿区、滦平县、隆化县、承德县、兴隆县、双滦区、围场满族蒙古族自治县、平泉市、双桥区、丰宁满族自治县、宽城满族自治县)和田地区(皮山县、洛浦县、于田县、和田县、墨玉县、民丰县、策勒县、和田市)

石河子市(阿拉尔市、昆玉市、胡杨河市、北屯市、双河市、白杨市、图木舒克市、新星市、铁门关市、可克达拉市、五家渠市)

钦州市(钦南区、钦北区、灵山县、浦北县)

铜陵市(义安区、郊区、枞阳县、铜官区)

松原市(扶余市、长岭县、宁江区、前郭尔罗斯蒙古族自治县、乾安县)

池州市(贵池区、石台县、青阳县、东至县)

哈密市(伊吾县、伊州区、巴里坤哈萨克自治县)

本溪市(桓仁满族自治县、本溪满族自治县、平山区、溪湖区、南芬区、明山区)

连云港市(连云区、灌南县、海州区、赣榆区、东海县、灌云县)

柳州市(柳南区、柳北区、融安县、融水苗族自治县、三江侗族自治县、柳江区、城中区、鱼峰区、鹿寨县、柳城县)

定西市(临洮县、岷县、通渭县、安定区、渭源县、漳县、陇西县)

眉山市(青神县、丹棱县、洪雅县、仁寿县、东坡区、彭山区)

吴忠市(利通区、红寺堡区、青铜峡市、盐池县、同心县)

保定市(顺平县、满城区、定州市、阜平县、定兴县、唐县、徐水区、莲池区、安国市、博野县、高阳县、清苑区、易县、竞秀区、蠡县、曲阳县、容城县、涞源县、涞水县、安新县、涿州市、雄县、望都县、高碑店市)

陇南市(西和县、文县、武都区、礼县、徽县、康县、宕昌县、成县、两当县)

巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、库尔勒市、若羌县、博湖县、和静县、轮台县、和硕县、且末县、焉耆回族自治县)

秦皇岛市(青龙满族自治县、海港区、抚宁区、昌黎县、卢龙县、山海关区、北戴河区)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。