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吉安市(青原区、吉州区、万安县、永新县、永丰县、吉水县、安福县、吉安县、新干县、泰和县、井冈山市、峡江县、遂川县)

来宾市(合山市、象州县、兴宾区、忻城县、武宣县、金秀瑶族自治县)

包头市(达尔罕茂明安联合旗、土默特右旗、昆都仑区、东河区、白云鄂博矿区、九原区、固阳县、青山区、石拐区)

合肥市(瑶海区、蜀山区、包河区、肥东县、长丰县、肥西县、庐江县、庐阳区、巢湖市)  昌吉回族自治州(吉木萨尔县、奇台县、木垒哈萨克自治县、昌吉市、玛纳斯县、呼图壁县、阜康市)

本溪市(本溪满族自治县、溪湖区、南芬区、桓仁满族自治县、平山区、明山区)

沧州市(新华区、运河区、孟村回族自治县、南皮县、任丘市、献县、海兴县、东光县、青县、吴桥县、泊头市、黄骅市、盐山县、肃宁县、河间市、沧县)

淄博市(周村区、高青县、沂源县、博山区、淄川区、临淄区、张店区、桓台县)湘西土家族苗族自治州(吉首市、永顺县、古丈县、花垣县、凤凰县、龙山县、泸溪县、保靖县)

太原市(阳曲县、古交市、娄烦县、小店区、迎泽区、尖草坪区、杏花岭区、万柏林区、清徐县、晋源区)  秦皇岛市(抚宁区、海港区、山海关区、昌黎县、北戴河区、青龙满族自治县、卢龙县)

濮阳市(范县、清丰县、南乐县、濮阳县、台前县、华龙区)

日喀则市(江孜县、岗巴县、仁布县、萨迦县、吉隆县、康马县、拉孜县、南木林县、萨嘎县、仲巴县、昂仁县、定结县、亚东县、桑珠孜区、定日县、谢通门县、聂拉木县、白朗县)

聊城市(茌平区、临清市、东阿县、东昌府区、莘县、高唐县、冠县、阳谷县)

林芝市(察隅县、米林市、波密县、巴宜区、朗县、墨脱县、工布江达县)

石家庄市(行唐县、井陉县、灵寿县、桥西区、藁城区、赞皇县、晋州市、新乐市、裕华区、长安区、深泽县、赵县、正定县、平山县、元氏县、高邑县、栾城区、鹿泉区、辛集市、井陉矿区、无极县、新华区)

玉溪市(元江哈尼族彝族傣族自治县、通海县、江川区、澄江市、红塔区、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、华宁县、易门县)

海北藏族自治州(海晏县、门源回族自治县、祁连县、刚察县)

镇江市(句容市、丹阳市、丹徒区、扬中市、润州区、京口区)

松原市(乾安县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、长岭县、扶余市)

开封市(兰考县、杞县、禹王台区、祥符区、龙亭区、顺河回族区、尉氏县、通许县、鼓楼区)

拉萨市(城关区、当雄县、尼木县、堆龙德庆区、曲水县、林周县、达孜区、墨竹工卡县)

云浮市(罗定市、云安区、郁南县、云城区、新兴县)

梧州市(蒙山县、长洲区、藤县、龙圩区、岑溪市、万秀区、苍梧县)

扬州市(江都区、邗江区、宝应县、仪征市、广陵区、高邮市)

呼和浩特市(托克托县、和林格尔县、新城区、土默特左旗、玉泉区、赛罕区、武川县、清水河县、回民区)

福州市(闽侯县、长乐区、平潭县、福清市、罗源县、鼓楼区、连江县、马尾区、永泰县、晋安区、台江区、仓山区、闽清县)

北海市(合浦县、铁山港区、银海区、海城区)

兰州市(七里河区、城关区、红古区、安宁区、皋兰县、榆中县、西固区、永登县)

临沧市(镇康县、凤庆县、耿马傣族佤族自治县、双江拉祜族佤族布朗族傣族自治县、永德县、沧源佤族自治县、云县、临翔区)

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德州市(宁津县、庆云县、平原县、禹城市、临邑县、武城县、陵城区、乐陵市、夏津县、德城区、齐河县)

宁夏回族自治区

鹤壁市(山城区、淇滨区、鹤山区、浚县、淇县)

伊春市(友好区、丰林县、铁力市、伊美区、南岔县、乌翠区、金林区、嘉荫县、汤旺县、大箐山县)  赤峰市(巴林左旗、林西县、阿鲁科尔沁旗、喀喇沁旗、红山区、松山区、巴林右旗、翁牛特旗、元宝山区、敖汉旗、宁城县、克什克腾旗)

盘锦市(盘山县、双台子区、兴隆台区、大洼区)

大同市(云州区、左云县、阳高县、平城区、浑源县、灵丘县、广灵县、天镇县、新荣区、云冈区)

石嘴山市(大武口区、平罗县、惠农区)内江市(市中区、资中县、威远县、隆昌市、东兴区)

遂宁市(安居区、射洪市、船山区、蓬溪县、大英县)  延安市(宝塔区、延川县、黄陵县、甘泉县、洛川县、富县、宜川县、子长市、黄龙县、安塞区、延长县、志丹县、吴起县)

徐州市(铜山区、泉山区、丰县、鼓楼区、云龙区、贾汪区、睢宁县、邳州市、新沂市、沛县)

菏泽市(牡丹区、单县、东明县、鄄城县、郓城县、巨野县、成武县、曹县、定陶区)

苏州市(姑苏区、吴中区、常熟市、吴江区、张家港市、太仓市、相城区、虎丘区、昆山市)毕节市(金沙县、织金县、纳雍县、大方县、七星关区、赫章县、黔西市、威宁彝族回族苗族自治县)

成都市(崇州市、双流区、锦江区、金牛区、金堂县、邛崃市、新津区、彭州市、郫都区、新都区、简阳市、大邑县、都江堰市、温江区、蒲江县、青白江区、武侯区、青羊区、龙泉驿区、成华区)

黄冈市(黄州区、罗田县、麻城市、黄梅县、红安县、团风县、英山县、武穴市、浠水县、蕲春县)

芜湖市(鸠江区、南陵县、繁昌区、镜湖区、弋江区、湾沚区、无为市)

萍乡市(上栗县、湘东区、莲花县、芦溪县、安源区)

齐齐哈尔市(泰来县、依安县、克东县、龙沙区、昂昂溪区、甘南县、碾子山区、建华区、梅里斯达斡尔族区、龙江县、富裕县、铁锋区、拜泉县、富拉尔基区、讷河市、克山县)

滨州市(博兴县、惠民县、无棣县、邹平市、沾化区、滨城区、阳信县)

揭阳市(揭东区、普宁市、榕城区、揭西县、惠来县)

湘潭市(湘潭县、湘乡市、岳塘区、雨湖区、韶山市)

韶关市(翁源县、武江区、乐昌市、南雄市、乳源瑶族自治县、始兴县、仁化县、新丰县、浈江区、曲江区)

德阳市(罗江区、绵竹市、什邡市、旌阳区、中江县、广汉市)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、理县、九寨沟县、汶川县、黑水县、红原县、松潘县、壤塘县、阿坝县、马尔康市、小金县、金川县、茂县)

郑州市(新郑市、登封市、金水区、二七区、管城回族区、新密市、中牟县、上街区、荥阳市、中原区、惠济区、巩义市)

安庆市(宜秀区、望江县、迎江区、潜山市、太湖县、岳西县、桐城市、大观区、宿松县、怀宁县)

亳州市(涡阳县、利辛县、蒙城县、谯城区)

淮安市(涟水县、淮安区、清江浦区、金湖县、盱眙县、洪泽区、淮阴区)

攀枝花市(米易县、西区、仁和区、盐边县、东区)

　　4月23日，科技板块回暖成为市场亮点。多只科技板块ETF，尤其是港股科技ETF涨势强劲。投资风险偏好的跷跷板效应有所显现，此前被市场视为防御属性的黄金主题ETF出现大幅调整。

　　资金流向方面，数据显示，4月22日ETF市场整体获资金净流入逾20亿元。黄金主题ETF吸金势头强劲，人工智能（AI）、机器人、港股科技等主题ETF同样获得了资金的青睐。

　　港股科技ETF强势回血

　　数据显示，4月23日，科技板块ETF强势反弹。全市场涨幅前50位的ETF中，除了部分汽车行业ETF和主投美股的跨境ETF，几乎都是科技板块ETF。其中，港股科技ETF涨幅尤为明显，全市场涨幅前10位的ETF中，港股科技ETF占7只，单日涨幅均超过4%。港股通科技ETF（513860）以6.07%的涨幅位居全市场首位。

　　此外，机器人主题ETF表现也较为抢眼，机器人ETF易方达（159530）、机器人50ETF（159559）两只ETF跻身涨幅榜前十，挂钩指数均为国证机器人产业指数。截至收盘，该指数50只成分股中，兆威机电涨停，汉威科技、赛摩智能、步科股份等涨超10%。

　　值得注意的是，3月下旬以来，多只科技板块ETF出现大幅回撤。在近期强势反弹后，部分ETF场内价格已修复至接近4月3日的水平。

　　黄金主题ETF大幅调整

　　前期涨势突出的黄金主题ETF在4月23日大幅调整，“霸占”ETF跌幅榜主要位置。其中，黄金股票ETF（517400）跌幅7.09%，位居首位，该基金挂钩中证沪深港黄金产业股票指数。截至收盘，46只指数成分股中，仅4只个股收涨，明牌珠宝、赤峰黄金跌停。

　　受避险情绪短期退潮影响，黄金价格面临阶段性调整。4月23日，国际、国内金价大幅走低。值得注意的是，4月22日有部分资金涌入黄金主题ETF，单日获资金净流入前10位的ETF中，黄金主题ETF占一半，多只产品单日获净流入超10亿元。但从4月23日市场表现来看，黄金主题ETF普遍下跌，部分新进场资金或遭受了不同程度的亏损。

　　博时黄金ETF的基金经理王祥认为，此前的黄金市场表现亢奋，短、中、长期逻辑共振推动了黄金的强势。这种共振在历史上较为少见，后续存在降温可能。从理性角度来看，前期黄金上涨速率不会持续，投资者应更注重中长期黄金相关资产的配置价值。

　　近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来加速整合的缩影。

　　自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策支持叠加市场竞争压力，券业并购潮持续升温。然而，如何通过整合实现“1+1>2”的协同效应，仍是行业亟待破解的核心命题。

　　“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业集中度将持续提升；通过选择合适的并购模式，注重业务互补、文化融合，并在监管层的支持与引导下，提升资源整合效率，实现更多“1+1>2”的并购案例。

　　●本报记者周璐璐林倩葛瑶

　　政策推力与市场压力共振券业并购潮加速

　　2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。

　　一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“支持头部机构通过并购重组、组织创新等方式提升核心竞争力”……这一系列政策为券业并购提供了清晰的方向指引。

　　另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商加速进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购扩大市场份额。

　　“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，鼓励头部券商之间并购重组，AH吸收合并的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。

　　在此次国泰君安和海通证券的合并中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责协助统筹境外相关的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部集中趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券合并的交易。

　　从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势

　　本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的合并创下A+H市场吸收合并纪录，总资产规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。

　　在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张转向聚焦能力跃迁。

　　根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的提升。证券业并购已进入精准化阶段。

　　谈及不同券商如何选择更适合的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。

　　陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥优势、弥补短板的并购模式；头部券商则要考虑战略布局、资源协同及管理能力，选择能提升综合实力和国际竞争力的并购模式。

　　“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要平衡战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。

　　总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整合成本，持续提升自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争优势，为未来潜在的外延战略打牢基础。

　　多维度提升整合效率实现“1+1>2”

　　回顾过去的券业并购，实现“1+1>2”的案例不在少数。不过，阻碍券商并购效益的因素依然存在。

　　首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购失败的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、管理风格差异大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在差异，整合不当会造成业务停滞、客户流失。最后是人员安置问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。

　　高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、核心骨干人才流失等问题，整合成本需要较长时间消化。

　　在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度提升整合效率，实现“1+1>2”。

　　战略层面上，差异化定位与精准协同并进。“提升资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定清晰的并购战略和整合计划，确保目标一致。陶圣禹认为，券商应依据自身优势与定位，打造差异化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。

　　执行层面上，利用数字化赋能，强化内部管理。利用金融科技提升资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，提升运营效率和服务质量，为客户提供精准服务。同时，建立高效的内部管理体系，简化流程、明确职责、加强部门间协作，提升资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。

　　监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，加强引导协调，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，引导券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，加强对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输送，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。