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金华市(永康市、义乌市、金东区、武义县、磐安县、兰溪市、婺城区、浦江县、东阳市)

平顶山市(卫东区、宝丰县、湛河区、石龙区、叶县、汝州市、舞钢市、新华区、郏县、鲁山县)  天水市(清水县、甘谷县、武山县、麦积区、张家川回族自治县、秦州区、秦安县)

德宏傣族景颇族自治州(芒市、盈江县、梁河县、陇川县、瑞丽市)

宁夏回族自治区

临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、康乐县、永靖县、和政县、临夏市、临夏县、广河县)

郴州市(临武县、苏仙区、永兴县、桂阳县、安仁县、汝城县、资兴市、宜章县、桂东县、嘉禾县、北湖区)  北海市(海城区、银海区、铁山港区、合浦县)

东营市(河口区、广饶县、垦利区、东营区、利津县)

太原市(迎泽区、古交市、万柏林区、尖草坪区、娄烦县、小店区、晋源区、清徐县、杏花岭区、阳曲县)

赤峰市(林西县、敖汉旗、宁城县、喀喇沁旗、克什克腾旗、红山区、元宝山区、阿鲁科尔沁旗、巴林左旗、松山区、翁牛特旗、巴林右旗)

酒泉市(阿克塞哈萨克族自治县、瓜州县、金塔县、肃北蒙古族自治县、玉门市、肃州区、敦煌市)

滨州市(邹平市、阳信县、沾化区、博兴县、惠民县、无棣县、滨城区)

延安市(安塞区、子长市、黄龙县、甘泉县、吴起县、延长县、富县、黄陵县、洛川县、宜川县、志丹县、延川县、宝塔区)

吐鲁番市(鄯善县、高昌区、托克逊县)

聊城市(临清市、莘县、阳谷县、茌平区、东阿县、冠县、东昌府区、高唐县)

南通市(如皋市、崇川区、海安市、海门区、如东县、启东市、通州区)

阳泉市(郊区、城区、平定县、盂县、矿区)

南京市(秦淮区、江宁区、玄武区、栖霞区、鼓楼区、雨花台区、高淳区、六合区、浦口区、建邺区、溧水区)

贺州市(平桂区、富川瑶族自治县、八步区、钟山县、昭平县)

黄山市(徽州区、歙县、休宁县、祁门县、黟县、黄山区、屯溪区)

无锡市(宜兴市、滨湖区、锡山区、惠山区、新吴区、江阴市、梁溪区)

长治市(平顺县、武乡县、屯留区、襄垣县、壶关县、长子县、上党区、沁源县、潞城区、沁县、潞州区、黎城县)

宿迁市(沭阳县、泗阳县、宿豫区、宿城区、泗洪县)

张家口市(尚义县、下花园区、怀安县、万全区、沽源县、宣化区、怀来县、涿鹿县、张北县、桥西区、康保县、赤城县、崇礼区、桥东区、阳原县、蔚县)

台州市(天台县、椒江区、仙居县、黄岩区、路桥区、临海市、温岭市、玉环市、三门县)

阜新市(新邱区、太平区、清河门区、细河区、阜新蒙古族自治县、彰武县、海州区)

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吉林市(桦甸市、永吉县、蛟河市、舒兰市、磐石市、丰满区、昌邑区、龙潭区、船营区)

松原市(长岭县、宁江区、乾安县、扶余市、前郭尔罗斯蒙古族自治县)

通化市(通化县、辉南县、二道江区、梅河口市、柳河县、集安市、东昌区)

六盘水市(盘州市、六枝特区、水城区、钟山区)  蚌埠市(五河县、固镇县、龙子湖区、怀远县、禹会区、淮上区、蚌山区)

河源市(紫金县、源城区、连平县、和平县、东源县、龙川县)

益阳市(桃江县、资阳区、南县、沅江市、安化县、赫山区)

深圳市(罗湖区、龙岗区、福田区、坪山区、光明区、龙华区、宝安区、南山区、盐田区)文山壮族苗族自治州(马关县、砚山县、西畴县、丘北县、文山市、富宁县、广南县、麻栗坡县)

新乡市(新乡县、辉县市、红旗区、原阳县、卫辉市、获嘉县、封丘县、卫滨区、凤泉区、牧野区、长垣市、延津县)  博尔塔拉蒙古自治州(温泉县、阿拉山口市、精河县、博乐市)

西宁市(湟中区、大通回族土族自治县、城中区、湟源县、城北区、城东区、城西区)

渭南市(韩城市、富平县、潼关县、临渭区、白水县、华州区、大荔县、蒲城县、华阴市、合阳县、澄城县)

通辽市(科尔沁左翼中旗、科尔沁区、奈曼旗、扎鲁特旗、库伦旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、开鲁县)成都市(锦江区、彭州市、成华区、温江区、郫都区、新都区、金堂县、新津区、大邑县、双流区、武侯区、青羊区、邛崃市、青白江区、金牛区、崇州市、简阳市、龙泉驿区、都江堰市、蒲江县)

珠海市(金湾区、香洲区、斗门区)

乌兰察布市(察哈尔右翼前旗、化德县、集宁区、四子王旗、兴和县、卓资县、丰镇市、商都县、察哈尔右翼后旗、察哈尔右翼中旗、凉城县)

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毕节市(黔西市、金沙县、七星关区、威宁彝族回族苗族自治县、大方县、赫章县、纳雍县、织金县)

　　转自：港湾商业观察

　　《港湾商业观察》王璐

　　有着“酒类流通第一股”的华致酒行（300755.SZ）交出了2016年以来的最差业绩。

　　华致酒行近期公布的2024年年报显示，公司实现营收94.64亿，同比下滑6.49%；归母净利润4445万，同比下滑81.11%；扣非净利润2517万，同比下滑85.97%。

　　不仅如此，2024年华致酒行净资产收益率（加权）1.23%，上年同期为6.32%；毛利率为9%，上年同期为10.75%；归属于上市公司股东的净资产为31.56亿元，同比下滑16.94%。

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　　多核心指标普遍下滑

　　华致酒行表示，酒类行业面临周期性调整，主销名酒市场价格呈下降趋势，公司毛利率因此降低，收入也略有下滑，同时公司基于谨慎性原则对部分存货计提了存货跌价准备，导致净利润同比减少。

　　具体到收入构成来看，无论是主业酒类，还是分产品，或是分地区，华致酒行近乎都清一色下滑。

　　2024年，华致酒行白酒和葡萄酒营收分别为87.60、4.20亿元，分别同比下降6.77%、13.68%。白酒方面，2024年销量和均价分别同比下降2.05%、4.81%。换言之，最重要的产品、销量和均价，都没有正增长。

　　实际上，华致酒行业绩的大败多少在市场预期之内。

　　公司此前就预计，2024年第四季度归母净利润为-1.30--1.16亿元，去年同期为0.04亿元；扣非归母净利润预计为-1.28--1.21亿元，去年同期为0.03亿元。对于当时的亏损，华鑫证券曾指出，1，行业整体需求疲软，五粮液等名酒批价下行，公司毛利率下降；2，公司基于谨慎性原则对部分存货进行存货跌价准备，净利润同比减少。

　　据悉，截至2024年末华致酒行的存货跌价准备为6083.73万元，同比增长超过110%。

　　当然，看得出来，华致酒行2024也在缩减成本：销售费用同比下滑21.81%，管理费用同比下滑14.40%。

　　华致酒行在年报中表示，酒水行业进入新一轮产业调整期，头部效应进一步凸显。上游供应商方面，受宏观经济形势影响，我国酒水市场总体规模增长速度有所放缓，具有较强品牌力的头部企业体现出更刚性的市场需求。伴随酒类消费从政务消费向商务消费、大众消费的持续转型，消费者的消费意识趋于理性，对品牌和品质的要求不断提升。白酒品牌分化日趋明显，市场份额持续向茅台、五粮液、汾酒等头部企业集中，消费者对品牌的忠诚度亦持续提升。葡萄酒行业品牌化发展的趋势也日益明显。

　　下游销售渠道方面，由于消费者对酒类即时性和保真性消费要求较高，包括连锁门店、烟酒店、卖场、社区便利店等在内的线下门店仍为主流购酒渠道。此外，随着互联网时代数字化营销的持续发展，消费者在追求产品质量之余，对配送效率、用户体验、便捷程度也提出了更高的要求。酒类流通行业面临新的挑战，优胜劣汰的发展变化凸显，竞争格局呈现集中化态势，品牌连锁业态的优势愈加明显。

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　　需求承压下，业绩创多年来新低

　　在年报发布后，华鑫证券研报认为，2024年白酒行业需求整体承压，名酒产品价格下行，精品酒所在次高端价位带商务场景仍未恢复，对公司利润端影响较大。

　　不过，华鑫证券也表示，2024年公司与奔富深化合作并获得多款红酒产品独家代理权，扩充品类覆盖更多价位段，推动销量增长。2024年四季度以来，公司主动调整变革内部架构与战略方向，以“去库存、促动销、稳价格、调结构、强团队、优模式”为行动方针，提升公司核心竞争力；同时梳理未来业务重心，做好名酒保真的渠道品牌和供应链服务平台两大工作，将名酒产品纳入体系管理，做好门店与消费者服务。

　　华鑫证券给出的盈利预测是，公司供应链服务平台的搭建有利于稳固核心竞争力，同时三大渠道业态满足多元消费需求与环境。短期行业需求整体承压，公司作为渠道商利润调整较多，预计公司2025-2027年EPS分别为0.26/0.42/0.60元，当前股价对应PE分别为61/37/26倍，维持“买入”投资评级。

　　事实上，拉长时间来看，华致酒行2024年业绩创下多年来新低。

　　2016年-2023年，华致酒行从未出现过营收净利润双降的情况，公司营收增速分别为38.45%、10.18%、13.06%、37.38%、32.20%、50.97%、16.73%和16.22%，归母净利润增速分别为351.58%、79.38%、10.94%、42.06%、16.82%、81.03%、-45.77%和-35.78%。

　　上述年份，公司毛利率分别为17.24%、20.30%、21.36%、21.39%、19.07%、20.96%、14.03%和10.75%。

　　有白酒观察人士认为，我国白酒行业历来受消费等大环境影响较大，而渠道销售方也直接受到影响，同时在“卖方”销售渠道上，无论线上还是线下，竞争都非常激烈，华致酒行因而业绩波动剧烈。

　　华致酒行年报中指出，据ParkStreet的数据显示，美国酒类流通第一巨头SGWS市占超30%，前三巨头SGWS、RNDC和BBBG市占达55%，相比之下，我国酒类流通行业集中度仍有很大的提升空间。

　　外界还关注到，华致酒行的存货自2021年至今，普遍保持在30亿左右。2020年-2024年，存货分别为18.92亿、30.48亿、34.29亿、33.55亿和32.59亿。

　　华致酒行财务总监胡亮锋在业绩说明会上表示，“目前公司存货结构已趋于合理，未来将进一步加强库存管理，提升存货周转率。”（港湾财经出品）