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漯河市(舞阳县、临颍县、源汇区、郾城区、召陵区)
龙岩市(连城县、新罗区、长汀县、永定区、漳平市、武平县、上杭县)
铜川市(印台区、王益区、耀州区、宜君县)
鹤壁市(淇县、浚县、淇滨区、山城区、鹤山区)
甘孜藏族自治州(理塘县、稻城县、泸定县、炉霍县、新龙县、康定市、雅江县、石渠县、色达县、得荣县、巴塘县、甘孜县、白玉县、道孚县、九龙县、丹巴县、德格县、乡城县)
昆明市(安宁市、呈贡区、宜良县、五华区、石林彝族自治县、盘龙区、嵩明县、官渡区、西山区、东川区、晋宁区、富民县、禄劝彝族苗族自治县、寻甸回族彝族自治县)
信阳市(光山县、潢川县、罗山县、商城县、固始县、淮滨县、新县、浉河区、息县、平桥区)
广元市(朝天区、昭化区、利州区、旺苍县、青川县、剑阁县、苍溪县)
巴音郭楞蒙古自治州(若羌县、和静县、焉耆回族自治县、博湖县、轮台县、尉犁县、和硕县、且末县、库尔勒市)
迪庆藏族自治州(维西傈僳族自治县、香格里拉市、德钦县)
衢州市(柯城区、江山市、衢江区、龙游县、开化县、常山县)
景德镇市(昌江区、乐平市、浮梁县、珠山区)
惠州市(惠东县、惠城区、龙门县、博罗县、惠阳区)
台州市(临海市、仙居县、椒江区、天台县、温岭市、路桥区、三门县、黄岩区、玉环市)
怒江傈僳族自治州(泸水市、兰坪白族普米族自治县、福贡县、贡山独龙族怒族自治县)
济南市(莱芜区、天桥区、钢城区、市中区、济阳区、历下区、历城区、长清区、槐荫区、商河县、平阴县、章丘区)
邢台市(临西县、内丘县、任泽区、襄都区、宁晋县、南和区、清河县、巨鹿县、南宫市、临城县、沙河市、平乡县、信都区、新河县、隆尧县、威县、广宗县、柏乡县)
绥化市(海伦市、绥棱县、北林区、兰西县、安达市、青冈县、望奎县、庆安县、明水县、肇东市)
西宁市(湟中区、湟源县、城西区、大通回族土族自治县、城北区、城中区、城东区)








漳州市(龙文区、芗城区、诏安县、平和县、云霄县、东山县、华安县、龙海区、南靖县、长泰区、漳浦县)
固原市(西吉县、原州区、泾源县、彭阳县、隆德县)
榆林市(绥德县、神木市、米脂县、佳县、清涧县、府谷县、榆阳区、子洲县、吴堡县、横山区、靖边县、定边县)
山南市(扎囊县、洛扎县、乃东区、曲松县、琼结县、错那市、贡嘎县、措美县、加查县、桑日县、浪卡子县、隆子县)
恩施土家族苗族自治州(宣恩县、恩施市、利川市、来凤县、鹤峰县、巴东县、建始县、咸丰县)
福州市(平潭县、闽侯县、长乐区、永泰县、晋安区、罗源县、闽清县、马尾区、仓山区、连江县、鼓楼区、福清市、台江区)
自贡市(沿滩区、富顺县、大安区、荣县、贡井区、自流井区)
淮北市(杜集区、濉溪县、烈山区、相山区)
内蒙古自治区

  来源:观潮财经

  2024年,上市险企的资产配置情况公布。

  总体来看,险资“松绑”步伐不断加快,去年是7年以来险企投资资产增长最快的一年。

  2024年,8家上市险企投资资产合计20.37万亿元,相较于2023年同期的16.91万亿元规模扩大3.46万亿元,同比增长20.46%,首次破20万亿大关。从增速来看,2024年是7年来增速最高的一年。

  从具体投向来看,各家险企债券投资占比增加早成共识,但中国平安“投资性房地产”投资金额遥遥领先并逆势增长,值得关注。

  总体而言,“投资性房地产”资产占比下滑、证券投资占比上升的现象,也反映了保险行业在宏观经济环境、监管政策及市场风险偏好变化下的战略调整。

  今年以来险资松绑信息不断传来,险资在资本市场的地位和作用不断凸显,而保险业在社会责任方面的作用也愈加突出,保险业定位正随着我国经济、政策环境的不断变化潜移默化发生着改变。

  注:中国太平为保证口径一致,2024年也采用0.92汇率换算。

  01

  投资资产增超2成,国寿、平安增超万亿

  险资松绑进程不断加快,2024是7年来险企投资资产增长最快的一年。

  2024年,8家上市险企投资资产合计20.37万亿元,相较于2023年同期的16.91万亿元规模扩大3.46万亿元,同比增长20.46%,首次破20万亿大关。从增速来看,如下图所示,2024是7年来增速最高的一次。今年以来险资松绑信息不断传来,险资在资本市场的地位和作用不断凸显。

  从各家险企投资规模来看,中国人寿、中国平安两家的投资资产增加超万亿元。2024年,8家险企的投资资产规模均有所增加。其中,国寿2024年投资资产规模达66110.71亿元,增长规模高达11985.42亿元,系以上八家险企中增长规模最大的一家。其次是平安,截至去年年底其投资资产规模增长10091.81亿元至57314.09亿元。

  中国太保以4843.84亿元的涨幅排名第三,中国人保、新华保险、中国太平三家险企2024年投资资产增长规模均超千亿元,阳光保险投资规模较2023年增长688.27亿元。

  除此之外,众安在线2024年投资规模增长18.14亿元左右,至410.07亿元。

  如上图所示,2024年各家上市险企投资资产增速也几乎是其历年来增速最快的一年。其中,中国人寿投资规模增幅最大,为22.14%,与2023年相比上升超15个百分点。另外中国平安、中国太保2家险企2024年投资资产同比增长幅度均超10%。

  相较迅速增长的投资资产规模,投资收益并未与之正相关。2024年,八大上市险企合计实现投资收益2971.58亿元,较2023年同比增长3.09%。其中,5家上市险企投资收益有所增加,另3家有所减少。

  2024年,中国平安、中国太保、新华保险、阳光保险、中国太平投资收益较2023年有所上升。中国人寿投资收益规模远高于其他险企,但自2022年起该险企投资收益呈下滑趋势。2024年,中国人寿实现投资收益703.78亿元,较2023年同期减少1079.19亿元。此外,中国人保、众安在线投资收益亦有所下降。

  整体来看,2018年-2024年,8家上市险企的净投资收益率呈下降态势。

  2024年,8家上市险企净投资收益率几乎均有所下降。仅众安在线上涨0.1个百分点至2.3%;阳光保险较2023年无变化。

  (注:中国平安2024年报未披露总投资收益率)

  相比于净投资收益率的低迷,总投资收益率数据普遍走高,2024年8家上市险企该指标均有所上升。

  总投资收益率:年息税前利润或运营期年均息税前利润/项目总投资×100%‌

  净投资收益率:资本金净利润/资本金×100%

  02

  多数缩减房地产投资,平安逆势增长

  2024年,8家在统计上市保险公司债券投资比重增大,仅平安、阳光在房地产方向的投资金额有所增加。而相比于其他上市险企在房地产领域的“拘谨”或“大撤退”,中国平安的表现恰恰相反,其在该领域的投资数据增长异常醒目。

  注:中国平安、中国太平口径为投资性物业;中国人保口径为其他,2022年之后此口径中主要为投资性房地产

  上图可见,7家上市险企中5家公司:国寿、人保、太保、新华、太平在房地产方向的投资金额有所减少,平安、阳光2家险企在去年增加了该方向的投资规模。

  平安的投资规模最大,2024年该项投资高达1340.15亿元,同比上涨4.65%;其次是太平,投资了210.03亿元,同比减少7.52%。

  中国人寿:权益类投资增加,房地产占比下降

  从投资资产规模来看,国寿最大,2024投资资产合计6.61万亿元,同比增长22.14%。其总体投向较为稳定,“固定到期日金融资产”、“权益类金融资产”一直在其投资方向中排前两名;2022、2023年的“现金及其他”有较大幅度增长,2024年回落但仍高于之前年份。

  上图可见,2024年国寿加大对“固定到期日的金融资产”、“权益类金融资产”的投资规模,对以上两类资产投资分别达到49115.24亿元、12690.86亿元,同比增加26.83%、15.41%。投资性房地产的投规模减少了3.40%。

  从各投资方向在当年投资总额中的占比来看,自2018年起,国寿对于“联营企业和合营企业的投资”占比逐年下降,2024年该方向占比为4.57%,较2018年已下降1.93%。

  其余方向中仅对“固定到期日金融资产”的投资占比出现2.74%的正增长,其余方向占比均同比下降,可见中国人寿对该类金融资产的重视程度。

  从细分数据来看,2024年国寿的投向中,债券的占比仍为最高,且较2023年同期提升4.93个百分点至59.04%。另外,定期存款、股票的投资占比分别同比减少0.86%、0.37%至7%左右;基金的占比从3.82%增长至4.64%。

  中国人保:固收递增,国债及政府债成绝对“头部”

  2024年,中国人保投资资产合计1.64万亿元,同比增长14.56%。其中,投资资产占比最高的为“国债及政府债”,占比达25.8%,同比增长9.9个百分点。

  注:中国人保2022年前后披露数据口径变化,本文只做最新口径数据对比与分析。

  从大类来看,中国人保近些年来逐步加大对固定收益资产的投资力度。2024年,中国人保对该类资产投资1.12万亿元,同比增长17.12%。

  从占比来看,2024年中国人保固定收益类投资占比最高,达67.90%,同比增长3.40个百分点;权益投资的占比从2023年同期的21.50%下降至18.20%。

  不同于之前几家,中国人保对于各投向的资产分配相对均衡。2024年投资资产占比最高的为国债及政府债,占比达25.8%,同比增长9.9个百分点。

  中国平安:加大“债权型金融资产”,“定期存款”再降

  据年报披露,2024年平安投资资产达5.73万亿元,同比增长21.37%。从其投资配置占比情况来看,去年其“债权性金融资产”占比达到了73.8%,为近7年最高水平;“定期存款”再降,至4.3%,也为七年来最低水平。

  相较2023年同期,2024年中国平安加大了对债权型金融资产及股权型金融资产的投资,2024年这两项投资资产分别同比增长23.19%、21.16%。

  平安债权型金融资产最多,2024年该项资产达到42272.55亿元,占总投资资产的73.80%。其次便是股权型金融资产,达7411.00亿元,占比12.90%,其余类型资产占比均未超5%。

  具体至投资对象可以发现,2024年,平安着重加大债券投资力度。2024年平安债券投资资产金额高达42272.55亿元,同比增长23.19%,占比也从2023年的58.1%增至61.7%,提升3.6%。

  中国太保:债权类投资大增,定期存款下降

  2024年,中国太保投资资产规模达2.73万亿元,同比提升21.53%。据其年报披露,2024年其债权类金融资产达2.07万亿元,占投资资产总额的75.90%。

  注:中国太保2022年前后披露数据口径变化,本文只做最新口径数据对比与分析。

  相较2023年同期,2024年中国太保加大了对债权型金融资产的投资,2024年该指标金额同比增长达23.75%,该指标在投资配置中的占比也进一步提高到75.9%。

  更深入来看,太保债权类金融资产中,债权类金融资产投资占比最高。2024年中国太保债权类金融投资2.07万亿元,占投资资产的75.90%,较2023年年末同比提升1.4个百分点。

  占比第二高的投资方向是“股权类金融资产”,占比达14.5%基本无变化;“定期存款”,去年合计投资1738.18亿元,占比6.40%,较2023年末定期存款占比下滑0.9%。

  新华保险:定期存款下降,股、债齐增

  2024年,新华保险投资资产总计1.63万亿元,同比增长达21.95%。其中,债权及债务投资为绝对主力。2024年新华保险债券及债务投资金额为8494.93亿元,同比增长近26.10%,占比达52.10%,较2023年年末同比增长1.7个百分点。

  注:新华保险2023年前后披露数据口径变化,本文只做最新口径数据对比与分析。

  从大类来看,新华保险2024年仅减少了对投资性房地产的投资力度。

  其他5类投资中,金融投资的投资力度最大。新华保险2024年对该类资产投资12618.25亿元,同比增长20.63%。

  从占比来看,2024年新华保险金融投资占比最高,达77.30%,同比下降0.50个百分点。

  其中,债券及债务投资为绝对主力。2024年新华保险债券及债务投资金额为8494.93亿元,同比增长近26.10%,占比达52.10%,较2023年年末同比增长1.7个百分点。

  新华保险的第二大资金占用项为定期存款。2024年新华保险定期存款金额约为2559.84亿元,同比增长10.34%,占比17.30%,同比减少1.92个百分点。

  中国太平:固收占比超8成!现金、权益类投资下降

  2024年,太平投资资产总计1.44万亿元,同比增长了15.75%。这一年,中国太平投资端调整幅度较大,其进一步调高了“固定收益类”资产比重,“现金及现金等价物”、“权益类投资”占比大幅下降。

  注:中国太平2022年前后披露数据口径变化,本文只做最新口径数据对比与分析。

  从大类来看,中国太平2024年固定收益类的投资力度最大,且大幅提升。2024年对该类资产投资11899.09亿元,同比增长22.40%。

  从占比来看,2024年中国太平固定收益类占比最高,达82.80%,同比上升4.5个百分点。

  其中,债务证券为绝对主力。2024年中国太平债务证券投资金额为10703.81亿元,同比增长近25.58%,占比达74.50%,较2023年年末增长5.8个百分点。

  阳光保险:固定收益类资产占比破7成,债券投资增27%

  2024年,阳光保险投资规模合计5485.79亿元,同比上升14.35%,其中“固定收益类资产”占比达72.30%,同比上升3.10个百分比。

  注:阳光保险2022年前后披露数据口径变化,本文只做最新口径数据对比与分析。

  从大类来看,阳光保险2024年固定收益类金融资产的投资力度最大,且大幅提升。2024年对该类资产投资3968.75亿元,同比增长19.54%。

  从占比来看,2024年阳光保险固定收益类金融资产占比最高,达72.30%,同比上升3.1个百分点。

  其中,债券投资为绝对主力。2024年阳光保险债券投资金额为3167.09亿元,同比增长近27.05%,占比达57.70%,同比增长5.7个百分点。

  众安在线:未上市公司股权增加,债券型基金下降

  2024年,众安在线投资资产合计410.07亿元,同比上升4.63%。2024年众安在线债券投资占比达52.60%,同比增长5.6个百分点。

  注:众安在线2022年前后披露数据口径变化,本文只做最新口径数据对比与分析。

  从大类来看,众安在线固定收益类投资占比最高,且2024年有所上升。2024年对该类资产投资309.45亿元,同比增长5.96%。

  从占比来看,2024年众安在线固定收益类投资资产占比最高,达75.40%,同比上升0.9个百分点。

  其中,债券投资为绝对主力。2024年众安在线债券投资金额为215.96亿元,同比增长近17.14%,占比达52.60%,增加5.6个百分点。

  上市险企“减房增券”的策略,本质上是风险规避、收益优化与政策响应的综合结果。未来,随着宏观经济复苏与资本市场改革深化,险资可能进一步向以下方向倾斜:

  高股息权益资产:持续作为收益补充与波动缓冲;

  绿色金融与科技投资:响应国家战略,挖掘长期增长潜力;

  全球化配置:通过港股通、QDII等渠道分散区域风险。

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