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青岛市(莱西市、李沧区、即墨区、黄岛区、崂山区、市南区、市北区、城阳区、胶州市、平度市)

周口市(商水县、郸城县、项城市、淮阳区、川汇区、西华县、鹿邑县、扶沟县、沈丘县、太康县)

抚州市(广昌县、东乡区、南城县、资溪县、乐安县、南丰县、金溪县、宜黄县、临川区、黎川县、崇仁县)

金昌市(永昌县、金川区)  揭阳市(惠来县、榕城区、揭东区、普宁市、揭西县)

永州市(冷水滩区、双牌县、祁阳市、零陵区、道县、江永县、新田县、蓝山县、东安县、宁远县、江华瑶族自治县)

吕梁市(方山县、汾阳市、交城县、文水县、孝义市、兴县、柳林县、石楼县、临县、岚县、中阳县、离石区、交口县)

马鞍山市(含山县、和县、博望区、当涂县、雨山区、花山区)

鄂尔多斯市(康巴什区、鄂托克前旗、东胜区、乌审旗、伊金霍洛旗、鄂托克旗、准格尔旗、达拉特旗、杭锦旗)  百色市(隆林各族自治县、凌云县、乐业县、靖西市、德保县、田阳区、田林县、西林县、那坡县、田东县、平果市、右江区)

汉中市(城固县、留坝县、勉县、宁强县、西乡县、略阳县、南郑区、佛坪县、洋县、汉台区、镇巴县)

甘孜藏族自治州(新龙县、雅江县、九龙县、石渠县、康定市、乡城县、稻城县、丹巴县、道孚县、色达县、泸定县、德格县、巴塘县、白玉县、得荣县、炉霍县、理塘县、甘孜县)

贺州市(八步区、钟山县、富川瑶族自治县、平桂区、昭平县)

成都市(新津区、锦江区、金牛区、青羊区、蒲江县、崇州市、都江堰市、金堂县、简阳市、邛崃市、温江区、彭州市、武侯区、大邑县、郫都区、成华区、龙泉驿区、青白江区、双流区、新都区)

吴忠市(青铜峡市、红寺堡区、盐池县、同心县、利通区)

山南市(浪卡子县、琼结县、扎囊县、贡嘎县、乃东区、桑日县、措美县、隆子县、洛扎县、加查县、错那市、曲松县)

梧州市(藤县、岑溪市、长洲区、龙圩区、万秀区、苍梧县、蒙山县)

杭州市(余杭区、拱墅区、上城区、建德市、临平区、临安区、淳安县、钱塘区、西湖区、桐庐县、滨江区、萧山区、富阳区)

海北藏族自治州(门源回族自治县、刚察县、祁连县、海晏县)

长春市(九台区、二道区、双阳区、南关区、德惠市、宽城区、榆树市、朝阳区、公主岭市、绿园区、农安县)

济宁市(梁山县、任城区、兖州区、微山县、邹城市、金乡县、嘉祥县、鱼台县、曲阜市、泗水县、汶上县)

珠海市(斗门区、香洲区、金湾区)

三亚市(崖州区、天涯区、海棠区、吉阳区)

渭南市(富平县、韩城市、合阳县、潼关县、华阴市、白水县、澄城县、临渭区、蒲城县、大荔县、华州区)

新疆维吾尔自治区

喀什地区(叶城县、喀什市、塔什库尔干塔吉克自治县、麦盖提县、泽普县、疏勒县、疏附县、莎车县、伽师县、巴楚县、岳普湖县、英吉沙县)

苏州市(虎丘区、吴中区、张家港市、常熟市、吴江区、相城区、昆山市、姑苏区、太仓市)

塔城地区(裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、乌苏市、塔城市、额敏县、托里县、沙湾市)

黄山市(屯溪区、祁门县、黄山区、休宁县、歙县、黟县、徽州区)

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三明市(宁化县、建宁县、沙县区、泰宁县、三元区、将乐县、永安市、大田县、明溪县、尤溪县、清流县)

梅州市(兴宁市、平远县、梅江区、大埔县、梅县区、丰顺县、蕉岭县、五华县)

七台河市(新兴区、茄子河区、勃利县、桃山区)

固原市(西吉县、彭阳县、原州区、泾源县、隆德县)  舟山市(定海区、普陀区、岱山县、嵊泗县)

宜昌市(远安县、夷陵区、秭归县、伍家岗区、五峰土家族自治县、枝江市、兴山县、长阳土家族自治县、点军区、宜都市、猇亭区、当阳市、西陵区)

遵义市(赤水市、绥阳县、凤冈县、湄潭县、务川仡佬族苗族自治县、汇川区、余庆县、仁怀市、正安县、道真仡佬族苗族自治县、红花岗区、桐梓县、习水县、播州区)

玉溪市(易门县、峨山彝族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、新平彝族傣族自治县、澄江市、通海县、江川区、红塔区)阳泉市(郊区、盂县、城区、矿区、平定县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)  白银市(会宁县、平川区、景泰县、靖远县、白银区)

宁波市(江北区、慈溪市、北仑区、奉化区、海曙区、余姚市、镇海区、鄞州区、象山县、宁海县)

阿克苏地区(沙雅县、柯坪县、乌什县、温宿县、库车市、阿克苏市、新和县、拜城县、阿瓦提县)

抚顺市(顺城区、新宾满族自治县、新抚区、东洲区、抚顺县、清原满族自治县、望花区)达州市(大竹县、万源市、通川区、宣汉县、开江县、渠县、达川区)

张家口市(赤城县、怀来县、康保县、尚义县、下花园区、万全区、阳原县、宣化区、桥西区、崇礼区、张北县、涿鹿县、桥东区、怀安县、蔚县、沽源县)

乌鲁木齐市(头屯河区、乌鲁木齐县、新市区、达坂城区、沙依巴克区、天山区、水磨沟区、米东区)

朔州市(平鲁区、怀仁市、朔城区、应县、山阴县、右玉县)

石河子市(白杨市、阿拉尔市、铁门关市、五家渠市、胡杨河市、昆玉市、可克达拉市、图木舒克市、双河市、北屯市、新星市)

丽江市(宁蒗彝族自治县、华坪县、永胜县、玉龙纳西族自治县、古城区)

海南藏族自治州(共和县、贵南县、兴海县、同德县、贵德县)

河池市(金城江区、巴马瑶族自治县、都安瑶族自治县、天峨县、宜州区、凤山县、罗城仫佬族自治县、环江毛南族自治县、东兰县、南丹县、大化瑶族自治县)

龙岩市(永定区、武平县、连城县、长汀县、漳平市、上杭县、新罗区)

临沂市(蒙阴县、罗庄区、沂水县、临沭县、沂南县、兰陵县、莒南县、河东区、平邑县、兰山区、费县、郯城县)

绍兴市(柯桥区、新昌县、嵊州市、越城区、上虞区、诸暨市)

阳江市(阳春市、阳东区、江城区、阳西县)

普洱市(西盟佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、墨江哈尼族自治县)

宁夏回族自治区

齐齐哈尔市(泰来县、克东县、梅里斯达斡尔族区、龙江县、铁锋区、龙沙区、碾子山区、甘南县、克山县、建华区、讷河市、富裕县、拜泉县、昂昂溪区、依安县、富拉尔基区)

呼伦贝尔市(牙克石市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、新巴尔虎左旗、鄂伦春自治旗、扎赉诺尔区、扎兰屯市、额尔古纳市、阿荣旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、陈巴尔虎旗、满洲里市、新巴尔虎右旗、根河市)

淄博市(桓台县、博山区、张店区、临淄区、淄川区、周村区、高青县、沂源县)

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。

　　🌟【博时市场点评4月24日】沪指微幅收涨，银行板块走强

　　📝每日观点

　　🎈今日沪深两市涨跌不一，成交小幅缩量至1.13万亿，银行板块走强。近日特朗普关于对华关税的表态虽有缓和，但降低海外负债，缩减贸易赤字仍是其核心诉求，通过关税进行极限施压的戏码预计还将延续。而对于我们而言，外部的关税博弈和内部的对冲政策成为影响市场走势的重要变量。我们认为，中美关税战的核心是博弈，而非贸易，能否争取到更多的第三方国家的支持，将决定后续在与美国进行贸易问题谈判中能否掌握主动。因此我们需要一方面关注外交斡旋的成果，一方面关注国内对冲政策的出台。关注月底的政治局会议和人大常委会，短期权益市场预计维持震荡，配置上或可关注地产、消费等可能政策发力方向，以及科技风格前期超跌的方向。

　　🔥消息面

　　🎈4月24日，国家发改委、商务部、市场监管总局印发《市场准入负面清单（2025年版）》。据央视新闻报道，与此前实施的2022年版清单相比，《市场准入负面清单（2025年版）》事项数量由117项缩减到106项。此外，依据相关法律、行政法规，清单将无人驾驶航空器运营、电子烟等新型烟草制品生产批发零售等新业态新领域纳入负面清单，对部分社会民生等领域管理措施进行了完善调整。

　　简评：《清单》删除8条全国性准入限制，部分放开8条全国性措施，展示出了准入门槛更低、准入力度更大的特点。同时，《清单》删除了17条地方性措施，通过实施全国统一的准入方式，促进全国统一大市场建设。《清单》的发布，标志着我国市场准入管理制度的进一步完善，通过减少市场准入限制，优化市场环境，不仅有助于激发市场活力，促进公平竞争，还将提升整体经济的竞争力和创新能力。

　　🎈当地时间4月23日，美联储发布经济状况“褐皮书”。褐皮书显示，自上次报告以来，经济活动几乎没有变化，但国际贸易政策的不确定性在各份报告中普遍存在。仅有五个地区经济活动略有增长，三个地区报告经济活动基本保持不变，其余四个地区报告经济活动略有下降。这些言论可能会支持降息将需要一段时间的观点。

　　简评：总体来看，尽管某些地区和行业显示出一定的增长势头，但经济不确定性，尤其是贸易政策的不确定性，正在对企业和消费者的信心造成负面影响。美联储的“褐皮书”反映了当前美国经济面临的复杂环境，这可能导致美联储在未来的货币政策决策中更加谨慎。往后看，美联储的实际政策将取决于美国经济数据的表现，特别是通胀和就业数据。如果经济数据持续恶化，降息的可能性或将增加。

　　👉市场复盘

　　🎈4月24日，A股三大指数涨跌不一。截至收盘，上证指数报3297.29点，上涨0.03%；深证成指报9878.32点，下跌0.58%；创业板指报1935.86点，下跌0.68%；科创100报1009.53点，下跌0.93%。申万一级行业中，美容护理、银行、公用事业涨幅靠前，分别上涨1.61%、1.16%、1.08%；计算机、通信、电子跌幅靠前，分别下跌2.36%、2.08%、1.47%。1526只个股上涨，3517只个股下跌。

　　💰资金追踪

　　🎈市场成交额为11390.80亿元，较前一交易日下跌。两融余额昨日收报18111.40亿元，较前一交易日上涨。

　　数据来源：同花顺，截至2025年4月24日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现。

　　来源：华尔街见闻

　　美国汽车制造商正在采取各种策略应对关税不确定性：福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员……

　　据新华社，美国总统特朗普此前宣布的对进口汽车加征25%关税的措施于4月3日正式生效。

　　对此，美国汽车制造商正在采取各种策略应对这种不确定性，包括调整定价、激励措施和生产计划。

　　德意志银行的分析师EdisonYu在本周发布的一份报告中指出，汽车制造商的反应不尽相同。福特计划下月上调新车价格，特斯拉据称暂停了进口CyberCab和Semi项目的零部件，并暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，沃尔沃卡车工厂预计将裁员。

　　德银预计，美国年初汽车需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　各大车企反应不一，分化加剧

　　尽管特朗普政府暗示可能会提供缓解措施，但目前具体细节仍不明确。

　　德意志银行目前假设，除了符合美墨加协定（USMCA）规则的汽车外，所有进口汽车都将面临25%的关税，直到海关完全评估非美国产零部件为止。进口零部件预计将从5月3日开始受到关税影响。这给汽车制造商带来了极大的不确定性。

　　德银表示，汽车制造商的反应各不相同。例如，特斯拉暂停了在美国生产的ModelX和S车型在海外的销售，通用汽车也停止了其CAMI组装工厂的运营。

　　马自达、三菱和斯巴鲁也采取了各种措施，包括吸收价格上涨，甚至完全停止美国库存的运输。

　　福特正在提供广泛的员工价格折扣，并将生产转移到其FortWayne工厂。本田公开表示，在评估其应对措施的同时，不会提高消费者价格。 英菲尼迪无限期暂停了在墨西哥生产的两款跨界车型的生产。Rivian和其他几家电动汽车制造商到目前为止维持了运营，但正在评估更长远的影响。

　　一些汽车制造商正在暂时吸收关税成本，例如马自达将持续到4月。 但其他公司正准备将成本转嫁给消费者。 德意志银行指出，尽管没有大规模的公开声明，“成本影响将不容小觑”。

　　行业前景展望：2025年销量或将下滑

　　本月早些时候，德银对汽车股仍然持谨慎态度。

　　在一份报告中德银表示，2025年第一季度收益公布之际，汽车制造商仍面临新关税带来的重大不确定性。他们预计，年初需求强劲，因为消费者会赶在价格上涨前购车，随后在下半年因关税影响而放缓。预计2025年美国汽车销量将降至1540万辆，低于2024年的1600万辆。

　　德意志银行的报告指出，福特和通用汽车的毛成本可能增加超过100亿美元，而特斯拉和Rivian由于其供应链的特性，受到的影响相对较小。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。