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咸宁市(赤壁市、崇阳县、通城县、嘉鱼县、咸安区、通山县)

中卫市(中宁县、海原县、沙坡头区)

西藏自治区

丽江市(宁蒗彝族自治县、古城区、华坪县、玉龙纳西族自治县、永胜县)  宜昌市(猇亭区、宜都市、枝江市、远安县、当阳市、长阳土家族自治县、伍家岗区、兴山县、五峰土家族自治县、西陵区、点军区、秭归县、夷陵区)

佳木斯市(郊区、前进区、抚远市、同江市、桦南县、东风区、向阳区、桦川县、汤原县、富锦市)

濮阳市(清丰县、华龙区、台前县、范县、南乐县、濮阳县)

鄂尔多斯市(乌审旗、东胜区、康巴什区、鄂托克旗、鄂托克前旗、伊金霍洛旗、达拉特旗、杭锦旗、准格尔旗)

新疆维吾尔自治区  襄阳市(宜城市、谷城县、襄城区、南漳县、襄州区、樊城区、枣阳市、保康县、老河口市)

铜仁市(碧江区、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县、万山区、石阡县、印江土家族苗族自治县、德江县、江口县、思南县、松桃苗族自治县)

焦作市(温县、孟州市、山阳区、中站区、解放区、沁阳市、马村区、修武县、博爱县、武陟县)

淮南市(凤台县、寿县、田家庵区、潘集区、谢家集区、八公山区、大通区)

湘潭市(湘乡市、雨湖区、湘潭县、韶山市、岳塘区)

阳江市(阳东区、江城区、阳西县、阳春市)

五指山市(万宁市、东方市、临高县、琼海市、白沙黎族自治县、陵水黎族自治县、保亭黎族苗族自治县、屯昌县、昌江黎族自治县、定安县、琼中黎族苗族自治县、乐东黎族自治县、澄迈县、文昌市)

三沙市(南沙区、西沙区)

通化市(二道江区、梅河口市、东昌区、集安市、柳河县、通化县、辉南县)

宜春市(樟树市、铜鼓县、袁州区、高安市、丰城市、靖安县、万载县、奉新县、上高县、宜丰县)

喀什地区(巴楚县、伽师县、塔什库尔干塔吉克自治县、英吉沙县、麦盖提县、叶城县、泽普县、疏勒县、疏附县、喀什市、岳普湖县、莎车县)

盐城市(阜宁县、亭湖区、射阳县、盐都区、建湖县、大丰区、东台市、响水县、滨海县)

黄石市(下陆区、阳新县、西塞山区、黄石港区、铁山区、大冶市)

晋城市(阳城县、高平市、城区、泽州县、沁水县、陵川县)

林芝市(墨脱县、波密县、察隅县、工布江达县、朗县、巴宜区、米林市)

廊坊市(永清县、文安县、广阳区、三河市、大厂回族自治县、香河县、大城县、安次区、霸州市、固安县)

葫芦岛市(建昌县、龙港区、南票区、连山区、兴城市、绥中县)

辽源市(西安区、龙山区、东辽县、东丰县)

昭通市(巧家县、鲁甸县、水富市、大关县、永善县、绥江县、威信县、镇雄县、盐津县、彝良县、昭阳区)

兰州市(安宁区、城关区、红古区、永登县、榆中县、西固区、皋兰县、七里河区)

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常德市(汉寿县、石门县、临澧县、武陵区、安乡县、桃源县、澧县、鼎城区、津市市)

遵义市(桐梓县、汇川区、绥阳县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、余庆县、凤冈县、湄潭县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、赤水市、播州区、习水县、正安县)

商丘市(夏邑县、睢阳区、睢县、柘城县、梁园区、虞城县、永城市、民权县、宁陵县)

柳州市(融水苗族自治县、城中区、鹿寨县、融安县、鱼峰区、柳南区、柳城县、三江侗族自治县、柳江区、柳北区)  果洛藏族自治州(达日县、久治县、玛多县、班玛县、玛沁县、甘德县)

信阳市(浉河区、潢川县、淮滨县、平桥区、罗山县、固始县、光山县、息县、新县、商城县)

湖州市(安吉县、德清县、长兴县、吴兴区、南浔区)

郴州市(临武县、桂东县、北湖区、桂阳县、宜章县、资兴市、永兴县、安仁县、嘉禾县、汝城县、苏仙区)西宁市(大通回族土族自治县、湟源县、城西区、城中区、城北区、湟中区、城东区)

巴彦淖尔市(乌拉特中旗、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、五原县、临河区、磴口县)  昌都市(洛隆县、察雅县、左贡县、类乌齐县、江达县、丁青县、芒康县、贡觉县、八宿县、边坝县、卡若区)

龙岩市(永定区、漳平市、连城县、长汀县、上杭县、新罗区、武平县)

咸阳市(渭城区、三原县、泾阳县、长武县、兴平市、武功县、杨陵区、旬邑县、淳化县、礼泉县、永寿县、彬州市、秦都区、乾县)

吕梁市(离石区、石楼县、岚县、中阳县、交口县、方山县、兴县、柳林县、文水县、孝义市、临县、汾阳市、交城县)烟台市(蓬莱区、莱州市、龙口市、莱阳市、福山区、栖霞市、莱山区、芝罘区、招远市、牟平区、海阳市)

普洱市(宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、景谷傣族彝族自治县)

鞍山市(铁东区、千山区、海城市、立山区、铁西区、岫岩满族自治县、台安县)

苏州市(虎丘区、吴江区、张家港市、姑苏区、昆山市、吴中区、太仓市、相城区、常熟市)

海口市(秀英区、龙华区、美兰区、琼山区)

乌鲁木齐市(新市区、达坂城区、沙依巴克区、天山区、水磨沟区、乌鲁木齐县、头屯河区、米东区)

榆林市(绥德县、吴堡县、神木市、清涧县、米脂县、佳县、榆阳区、横山区、定边县、靖边县、府谷县、子洲县)

宁夏回族自治区

阿勒泰地区(哈巴河县、布尔津县、富蕴县、阿勒泰市、福海县、青河县、吉木乃县)

大连市(金州区、瓦房店市、甘井子区、长海县、西岗区、庄河市、沙河口区、中山区、旅顺口区、普兰店区)

舟山市(普陀区、岱山县、嵊泗县、定海区)

哈尔滨市(通河县、延寿县、尚志市、呼兰区、松北区、木兰县、巴彦县、五常市、平房区、阿城区、道里区、香坊区、方正县、道外区、宾县、双城区、依兰县、南岗区)

山南市(浪卡子县、错那市、琼结县、加查县、洛扎县、隆子县、扎囊县、乃东区、措美县、桑日县、曲松县、贡嘎县)

呼伦贝尔市(根河市、额尔古纳市、牙克石市、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、扎兰屯市、海拉尔区、鄂温克族自治旗、阿荣旗、满洲里市、扎赉诺尔区、新巴尔虎左旗、新巴尔虎右旗)

达州市(宣汉县、渠县、达川区、万源市、通川区、大竹县、开江县)

娄底市(冷水江市、双峰县、新化县、娄星区、涟源市)

临汾市(乡宁县、洪洞县、襄汾县、汾西县、安泽县、翼城县、尧都区、霍州市、侯马市、大宁县、隰县、吉县、蒲县、曲沃县、永和县、浮山县、古县)

　　来源：中国房地产报

　　“

　　市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　中房报记者梁笑梅丨北京报道

　　在保利物业宣布完成H股全流通的消息后，资本市场的短期反应呈现分化。4月15日，保利物业股价开盘上涨3.2%，但午盘后回落至平盘附近，全天振幅达5.7%。

　　4月14日，保利物业正式宣布完成H股全流通，其1.94亿股内资股成功转换为H股，并于次日在香港联交所上市。

　　随着内资股占比从72.289%降至37.289%，H股比例跃升至62.711%，保利物业的股权结构迎来根本性调整。市场普遍认为，此举旨在优化公司治理、提升流动性并增强国际资本吸引力，但同时保利物业也需直面市场波动、股东权益稀释及行业周期性风险等挑战。

　　关于保利物业H股全流通背后的原因，中国房地产报记者联系保利物业方面人士，截至发稿前，并未得到回复。

　　一位不愿具名的分析师认为，“保利物业作为头部企业，H股全流通不仅优化了股东结构，更释放了管理层对长期发展的信心。流动性提升后，公司融资渠道将更通畅，为收并购、数字化转型等战略提供弹药。”。

　　战略意图背后亦有现实考量。公开数据显示，截至2024年末，保利物业账面现金及等价物约为32亿元人民币，而同期行业龙头万物云现金储备超百亿元。有分析师指出，当前港股物业板块平均市盈率不足10倍，处于历史低位，未来若启动配股或可转债融资，需精准把握窗口期以避免估值压制。

　　有证券公司分析师认为，“H股全流通或为后续增发铺路。当前港股物业板块估值处于历史低位，流动性改善后，公司可择机通过配股或可转债补充资金，把握行业洗牌机遇。”

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙提醒：“港股市场对流动性变化的敏感度极高，若公司未能同步释放业绩增长信号，单纯股权结构调整可能被解读为‘圈钱’行为，反噬投资者信心。”

　　市场的反应并非总是可预测的，如何在提升流动性的同时有效管理潜在风险并将流动性优势转化为可持续的盈利能力成为保利物业及其他类似企业面临的共同课题。

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　　股权重构与战略突围

　　2024年10月24日，中国证监会正式受理了保利物业关于实施H股全流通的备案申请。随着H股全流通计划的逐步推进，保利物业的资本结构变得更加灵活，吸引了更多国际投资者的关注。

　　长期以来，H股公司的内资股无法在境外流通，导致同一公司股票存在“同股不同权、同股不同价”的割裂现象。保利物业此次将1.94亿内资股转换为H股，本质是打通境内外资本市场的流动性壁垒。

　　有国泰君安国际分析师测算，转换完成后，保利物业自由流通市值将从约45亿港元增至100亿港元，符合纳入MSCI中国指数和恒生综合指数的门槛，被动资金流入规模或达2.5亿美元。

　　不可否认，股权结构变化直接关系公司治理模式。转换前，保利发展控股集团通过持有72.29%内资股掌握绝对控制权；转换后，其持股比例降至37.29%，H股投资者持股比例突破60%。

　　金融学教授汤勇军指出，这将倒逼公司提高信息披露透明度，优化分红政策以迎合国际资本诉求。从长远看，治理结构改善有助于降低“大股东代理成本”，提升中小股东权益保护水平。

　　全流通赋予保利物业更大的资本运作灵活性。上述不愿具名的分析师认为，H股全流通后，公司可通过发行新股收购优质物管标的，而无需担心内资股比例限制。“特别是在当前行业集中度加速提升阶段，弹药充足的企业有望通过并购实现规模跃迁。”数据显示，2024年中国物管行业收并购交易额达217亿元，头部企业市占率已突破15%。

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　　市场博弈与风险共振

　　尽管战略意义显著，资本市场的即时反应却显谨慎。2024年4月15日，保利物业股价收跌2.97%，而此前方案获批时单日跌幅更达8.7%。市场对流通股扩容带来的供给压力存在明显担忧。

　　“历史数据表明，当公司宣布股票转换或资本结构调整时，市场可能会对此做出双刃剑的反应。”资深证券分析师赵明指出，“一方面，投资者可能对公司未来的成长潜力产生乐观预期，推动股价上涨；另一方面，若市场解读为稀释股东权益的信号，可能引发股价回落。”因此，企业在进行此类重大调整时，需要充分考虑市场情绪，提前做好沟通工作。

　　历史经验显示，此类结构调整往往伴随短期阵痛。值得注意的是，保利物业并非首个试水H股全流通的物业企业。2023年碧桂园服务完成类似操作后，股价在三个月内累计下跌12%，直至业绩超预期才逐步修复。

　　2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，房企流动性压力传导至物业费收缴率。保利物业年报显示，其68%营收仍依赖关联方保利发展的项目，母公司若出现经营波动，可能通过应收账款减值、项目交付放缓等路径冲击物管板块。此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。

　　更深层的风险在于行业基本面。值得一提的是，物业管理行业的业绩与房地产销售高度联动。国家统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降6.3%，开发商资金链紧张导致物管费收缴率承压。保利物业2024年年报显示，其来自保利发展的项目占比仍达68%，关联方依赖症未根本解决。倘若地产母公司经营恶化，可能通过关联交易拖累物管板块，H股全流通无法对冲这一基本面风险。

　　此外，港元汇率波动与港股通资金流向的不确定性，进一步放大了外部市场风险。H股全流通使保利物业更深融入国际资本市场，但也暴露于外部风险。2024年四季度以来，美联储加息导致港元汇率波动加剧，港股通资金流向频繁切换。

　　正如摩根士丹利亚洲股票研究主管詹姆斯·洛德所言：“资本结构的调整只是起点，真正的考验在于公司能否将流动性优势转化为可持续的盈利能力。”对于保利物业而言，这场资本变局或许才刚刚开始。

　　北京时间4月16日，AMD发布公告称，完成了美国政府对MI308产品出口实施的新许可证要求的初步评估。

　　该公司预计将申请许可证，但不能保证一定会获得。

　　AMD预计，库存、采购承诺和相关储备的费用最高达8亿美元。