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惠州市(博罗县、惠城区、龙门县、惠阳区、惠东县)

南昌市(新建区、进贤县、青云谱区、西湖区、安义县、青山湖区、红谷滩区、南昌县、东湖区)

许昌市(魏都区、襄城县、鄢陵县、长葛市、禹州市、建安区)

攀枝花市(西区、盐边县、东区、米易县、仁和区)  常州市(钟楼区、武进区、金坛区、新北区、溧阳市、天宁区)

湘西土家族苗族自治州(花垣县、永顺县、泸溪县、吉首市、凤凰县、龙山县、保靖县、古丈县)

资阳市(乐至县、安岳县、雁江区)

甘孜藏族自治州(石渠县、丹巴县、九龙县、乡城县、色达县、道孚县、炉霍县、新龙县、巴塘县、得荣县、泸定县、理塘县、稻城县、甘孜县、白玉县、德格县、雅江县、康定市)

湛江市(雷州市、麻章区、坡头区、徐闻县、赤坎区、吴川市、廉江市、霞山区、遂溪县)  温州市(鹿城区、瓯海区、文成县、永嘉县、龙湾区、瑞安市、洞头区、平阳县、泰顺县、苍南县、龙港市、乐清市)

泉州市(丰泽区、鲤城区、洛江区、惠安县、石狮市、永春县、泉港区、金门县、南安市、德化县、安溪县、晋江市)

开封市(祥符区、兰考县、鼓楼区、尉氏县、杞县、顺河回族区、禹王台区、通许县、龙亭区)

吕梁市(岚县、文水县、离石区、兴县、方山县、石楼县、临县、中阳县、汾阳市、交城县、交口县、柳林县、孝义市)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

钦州市(钦北区、灵山县、钦南区、浦北县)

张掖市(临泽县、甘州区、山丹县、民乐县、高台县、肃南裕固族自治县)

巴音郭楞蒙古自治州(博湖县、尉犁县、库尔勒市、且末县、和静县、轮台县、焉耆回族自治县、和硕县、若羌县)

文山壮族苗族自治州(西畴县、马关县、文山市、麻栗坡县、富宁县、砚山县、丘北县、广南县)

莆田市(秀屿区、仙游县、涵江区、荔城区、城厢区)

承德市(宽城满族自治县、丰宁满族自治县、承德县、兴隆县、滦平县、双桥区、围场满族蒙古族自治县、平泉市、鹰手营子矿区、双滦区、隆化县)

达州市(达川区、通川区、宣汉县、渠县、万源市、开江县、大竹县)

吐鲁番市(高昌区、鄯善县、托克逊县)

铜陵市(郊区、枞阳县、铜官区、义安区)

德州市(平原县、德城区、乐陵市、宁津县、武城县、临邑县、禹城市、陵城区、齐河县、庆云县、夏津县)

聊城市(茌平区、莘县、阳谷县、东阿县、临清市、高唐县、东昌府区、冠县)

三沙市(南沙区、西沙区)

阜新市(新邱区、阜新蒙古族自治县、细河区、清河门区、太平区、彰武县、海州区)

株洲市(炎陵县、荷塘区、渌口区、茶陵县、攸县、天元区、石峰区、芦淞区、醴陵市)

乌兰察布市(卓资县、商都县、丰镇市、四子王旗、兴和县、察哈尔右翼后旗、化德县、凉城县、集宁区、察哈尔右翼中旗、察哈尔右翼前旗)

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白城市(洮北区、镇赉县、大安市、通榆县、洮南市)

银川市(永宁县、西夏区、灵武市、贺兰县、兴庆区、金凤区)

南通市(如皋市、海安市、启东市、如东县、通州区、海门区、崇川区)

延安市(志丹县、宜川县、安塞区、甘泉县、延川县、洛川县、子长市、黄龙县、富县、延长县、黄陵县、宝塔区、吴起县)  丽江市(玉龙纳西族自治县、宁蒗彝族自治县、永胜县、华坪县、古城区)

昆明市(石林彝族自治县、东川区、官渡区、呈贡区、嵩明县、五华区、安宁市、西山区、禄劝彝族苗族自治县、富民县、寻甸回族彝族自治县、盘龙区、晋宁区、宜良县)

潍坊市(奎文区、昌邑市、安丘市、潍城区、临朐县、寿光市、昌乐县、青州市、寒亭区、高密市、诸城市、坊子区)

南充市(蓬安县、营山县、高坪区、阆中市、顺庆区、仪陇县、西充县、嘉陵区、南部县)酒泉市(瓜州县、金塔县、阿克塞哈萨克族自治县、敦煌市、肃北蒙古族自治县、玉门市、肃州区)

兴安盟(科尔沁右翼前旗、突泉县、科尔沁右翼中旗、乌兰浩特市、扎赉特旗、阿尔山市)  宜宾市(珙县、兴文县、江安县、屏山县、长宁县、筠连县、翠屏区、高县、南溪区、叙州区)

兰州市(皋兰县、永登县、城关区、安宁区、榆中县、西固区、七里河区、红古区)

天水市(武山县、甘谷县、麦积区、清水县、秦安县、秦州区、张家川回族自治县)

普洱市(镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、江城哈尼族彝族自治县、思茅区、墨江哈尼族自治县、景东彝族自治县、澜沧拉祜族自治县)锡林郭勒盟(苏尼特右旗、正蓝旗、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、镶黄旗、阿巴嘎旗、太仆寺旗、锡林浩特市、正镶白旗、多伦县、苏尼特左旗)

邵阳市(城步苗族自治县、洞口县、隆回县、绥宁县、新宁县、邵阳县、邵东市、北塔区、双清区、大祥区、武冈市、新邵县)

连云港市(赣榆区、灌云县、海州区、连云区、东海县、灌南县)

恩施土家族苗族自治州(咸丰县、鹤峰县、建始县、利川市、恩施市、来凤县、巴东县、宣恩县)

那曲市(色尼区、班戈县、嘉黎县、安多县、尼玛县、巴青县、申扎县、索县、比如县、聂荣县、双湖县)

内蒙古自治区

清远市(清新区、连南瑶族自治县、连州市、连山壮族瑶族自治县、英德市、清城区、佛冈县、阳山县)

锦州市(北镇市、凌河区、太和区、黑山县、义县、古塔区、凌海市)

淄博市(高青县、博山区、淄川区、周村区、桓台县、张店区、沂源县、临淄区)

盐城市(滨海县、响水县、阜宁县、建湖县、大丰区、盐都区、东台市、亭湖区、射阳县)

长春市(宽城区、二道区、南关区、农安县、朝阳区、九台区、榆树市、双阳区、德惠市、绿园区、公主岭市)

伊犁哈萨克自治州(昭苏县、尼勒克县、新源县、霍城县、巩留县、霍尔果斯市、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、奎屯市、特克斯县、伊宁县)

马鞍山市(花山区、含山县、雨山区、当涂县、博望区、和县)

宁夏回族自治区

金昌市(永昌县、金川区)

佛山市(高明区、三水区、禅城区、南海区、顺德区)

昭通市(彝良县、巧家县、鲁甸县、威信县、绥江县、永善县、镇雄县、大关县、盐津县、水富市、昭阳区)

　　来源：华尔街见闻

　　白宫内部权力斗争日益激烈，马斯克与贝森特爆发激烈争吵。

　　据媒体周四报道，就在上周，当着特朗普和一众白宫官员的面，马斯克和财政部长贝森特展开一场对骂，脏话连篇，简直是一场“F***”满天飞的炸裂性对峙！

　　知情人士透露，一向举止温和的贝森特彻底被激怒，怒吼：“去你的！（F**kyou）”。马斯克大声回击说：“再说一遍，大点声！（Sayitlouder）”。

　　两人还上升到了人身攻击，贝森特怒了，说马斯克在DOGE预算削减这事儿上夸大其词，毫无进展（ overpromisingandunder-deliveringbudgetcuts）！马斯克也不是好惹的，直接回怼贝森特是“索罗斯的傀儡”（Sorosagent），还嘲讽他曾经操盘对冲基金一败涂地（afailedhedgefund），之前特朗普还特地夸过贝森特挺懂金融。

　　甚至发展到身体攻击的边缘，在场人士称，冲突并非局限于椭圆形办公室，特朗普亲眼目睹了事态的失控。他们沿着走廊继续他们的争吵时，火药味再度引爆！

　　知情人士回忆称，当时场面太激烈了，吵得震天响。当天正在拜访特朗普的意大利总理梅洛尼也被惊到了，最终一名助手介入才将两人分开。

　　而争吵的导火索则是对IRS领导人的分歧，马斯克希望任命GaryShapley为IRS代理局长，而贝森特则倾向于任命财政部副部长MichaelFaulkender。最终在这次IRS领导人的任命上，贝森特似乎赢得了胜利。

　　分析认为，这是一场关于“控制权”的争夺，争吵可能只是开始，未来可能会有更多的冲突。贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系降温的信号。

　　两人积怨已久，马斯克在白宫被排挤？

　　这场争吵背后，是马斯克和贝森特之间长期存在的紧张关系。马斯克以其“快速行动，勇于创新”的风格闻名，同时也是一位社交媒体红人。而贝森特则是一位内敛、注重思考的金融专家，更习惯于解释市场而不是成为新闻人物。

　　消息人士指出，双方的性格差异是矛盾的根源，而这次争吵也反映了两人之间的权力斗争。一位了解分歧的政府官员表示：

　　在总统过渡期间，马斯克和贝森特的关系就起步不顺。马斯克极力游说霍华德·卢特尼克出任财政部长，但特朗普最终选择了贝森特，并任命卢特尼克领导商务部。

　　特朗普就任总统后，马斯克和贝森特在财政部招聘问题上发生了冲突。

　　不过，两个月前，似乎是为了面子，贝森特还夸马斯克是“梅西和乔丹”，他“始终紧盯目标”，而且精力充沛得令人难以置信。

　　上周两个人的矛盾激化，一条X的帖子指责贝森特与“特朗普仇恨者”勾结。马斯克在转发时写道：“令人不安”。马斯克还取关了贝森特的账号。

　　值得一提的是，自从马斯克开始通过DOGE粗暴地对待各机构以来，他的个性和风格已经激怒了一些高级政府官员。不仅是贝森特，马斯克还与国务卿卢比奥、交通部长肖恩·达菲和贸易顾问纳瓦罗发生过激烈的争执。另一位政府官员表示，每个人都认为DOGE很棒，但埃隆的举动有点过分。

　　在马斯克最近几周在特朗普身边出现频率降低的背景下，贝森特青睐人选最终获特朗普支持，也被认为是特朗普和马斯克之间关系进一步降温的信号。白宫内部官员也表示，与特朗普再任的头几周相比，“马斯克已经没有那么让人头疼了”。

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

　　“低收费”牵动市场敏感神经的背后，更多是对券商投行业绩寒冬的担忧。

　　“保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元”“财务顾问费为20万元”这是一汽解放2024年年报中，披露的该公司各项资本运作中投行收费的情况。

　　募资规模较大，承销保荐收费极低的情况，并不是个例。第一财经梳理发现，过往多家募资规模较大的上市公司，定增承销保荐费率低至0.01%及以下。

　　受访投行人士对第一财经说，大型上市公司增发收费较低，主要是券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，盈亏不是核心，比较看重大客户带来的综合业务收入以及增加募资规模提升行业排名。

　　“低收费”之所以牵动市场敏感神经，更多原因在于对券商投行业绩寒冬的担忧。从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务对收入的贡献并不大，IPO业务才是创收主力。

　　近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑，行业竞争加剧。另外，中介机构收费新规实施后，短期内投行创收也将面临新的考验。

　　部分定增项目收费出现“地板价”

　　根据一汽解放（000800.SZ）年报披露，2024年，该公司因A股定向增发，聘请中金公司（601995.SH）为保荐承销人，保荐费、承销费及持续督导费总额为9万元；因实施重大资产重组事项，聘请中信建投证券（601066.SH）作为独立财务顾问，财务顾问费为20万元。

　　相较于行业一般收费水平，上述费用已经低到“地板价”。第一财经据同花顺数据粗略统计，2023年至今，披露承销保荐费用明细的定增项目接近400例，平均承销保荐费率为1.37%。一汽解放2024年定增项目募资规模为20亿元，若按照通常1%的费率收费，对应承销保荐费用应为2000万元，但实际收费却仅有9万元。

　　根据同花顺数据，一汽解放此次定增发行费用共228.78万元，除承销保荐费外，审计验资费50万元，其它费用169.78万元。

　　类似情况并不鲜见。同花顺数据显示，上述披露承销保荐费用明细的近400例增发项目中，募资规模超过10亿元的共有154例，其中110例承销保荐费率低于1%，占比超过七成。

　　此外，增发承销保荐费率低于0.1%的共有10例，以央国企居多。除了一汽解放，中国核电（601985.SH）、昊华科技（600378.SH）2024年底的增发，募资金额分别达到140亿元、45亿元，投行的承销保荐费用分别为30万元、40万元，费率低至0.1%及以下。

　　为何投行部分增发项目的承销保荐收费出现“地板价”？上海某投行人士对第一财经说，此类项目收费并不容易，券商出自维护大客户以及规模排名的考虑，即便没有利润也会抢着做，因为比较看重大客户带来的综合业务收入。

　　北京一名投行人士也对第一财经称，募资规模是部分券商投行业绩考核的一项，大型企业的募资规模较大，尽管收费低但仍是投行青睐的“香饽饽”，券商争取此类项目主要是出于增加募资规模提升行业排名的考虑。

　　投行承销保荐费用持续下降

　　从券商整体的承销保荐收入来看，增发业务贡献并不大，IPO业务才是创收主力。近年来，随着A股IPO市场遇冷，投行承销保荐收入持续下滑。

　　根据同花顺数据统计，2023年以来，股权融资发行费用连年下降。2023年、2024年股权融资发行费用分别为325.65亿元、83.92亿元，分别同比下降27%、74%；2025年至今，股权融资发行费用30.26亿元，同比下降6.72%。

　　按照披露投行承销保荐费用的项目粗略计算，2023年、2024年，投行承销保荐费用分别为240.54亿元、56.84亿元，分别同比下降29%、76%；2025年至今，投行承销保荐费用19.67亿元，同比下降14.67%。

　　随着IPO数量的减少，承销保荐费率波动有所减小，平均费率小幅增长。

　　据同花顺统计，2023年，IPO承销保荐费率最高14.73%，最低1.23%，平均费率7.4%；2024年IPO承销保荐费率最高14.56%，最低0.82%，平均费率7.71%；2025年至今，IPO承销保荐费率最高12%，最低4.5%，平均费率达到8.09%。

　　在承销保荐收入持续缩水情况下，面对高额的成本，已有部分投行入不敷出。自2024年以来，多家头部券商为了降本增效对投行部门进行“瘦身”，投行保代加速流失。“工作量只增不减，工资还在一直降，已有不少同行在主动寻找新出路。”一位从业多年的保代说。

　　收费新规后投行收费模式生变

　　随着中介机构收费新规实施，短期内投行创收仍将面临新的考验。

　　2月15日，《国务院关于规范中介机构为公司公开发行股票提供服务的规定》（下称“收费新规”）明确，承销保荐收费不得与上市结果挂钩，不按发行规模递增比例，禁止变相收费，同时取消地方政府上市奖励等。

　　同花顺数据显示，收费新规实施至今，共有21个IO项目启动了招股。从承销保荐费用来看，最低的2750万元，最高达到1.76亿元，多数集中在2000万元至6000万元之间。多家IPO企业在招股书中明确，参考市场保荐承销费率平均水平确定费用，分阶段收取。

　　比如4月24日上市的江顺科技（001400.SZ），采取直接定价方式发行，IPO发行费用共6993.03万元，其中承销及保荐费4571.12万元，项目包括保荐费200万元、承销费为4371.12万元。同日上市的天有为（603202.SH）也在招股书中披露，保荐费300万元，承销费用约1.73亿元。

　　从收费模式来看，部分采用网下询价发行的公司，在采用“发行募资总额×固定比例”的方式确定承销费用的基础上，也与承销保荐机构约定了“保底”费用。

　　如首航新能（301658.SZ）的IPO承销费用，按照实际募集金额总额的8.8%收取，费用金额低于3000万元时，仍按3000万元收取；汉朔科技（301275.SZ）也披露，IPO项目保荐承销费为发行募集资金总额的8%，且不少于8000万元。

　　在业内人士看来，收费新规规定不得按照发行规模递增收费比例，主要目的在于抑制高价超募，对投行整体影响有限。“但采取阶段收费，短期内受客户接受度的影响，在上市前景不明朗情况下，客户一般不愿意支付太多费用。”上述投行人士说，当前投行面临“粥少僧多”的局面，买方市场下，未来投行增收面临不少考验。