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永州市(蓝山县、东安县、零陵区、双牌县、道县、祁阳市、新田县、江华瑶族自治县、冷水滩区、江永县、宁远县)

吉林市(蛟河市、磐石市、永吉县、船营区、舒兰市、桦甸市、龙潭区、昌邑区、丰满区)

成都市(邛崃市、简阳市、双流区、青羊区、彭州市、锦江区、金牛区、金堂县、都江堰市、成华区、温江区、大邑县、龙泉驿区、新津区、武侯区、郫都区、新都区、蒲江县、崇州市、青白江区)  眉山市(彭山区、东坡区、仁寿县、青神县、洪雅县、丹棱县)

扬州市(宝应县、广陵区、邗江区、江都区、仪征市、高邮市)

怒江傈僳族自治州(福贡县、泸水市、兰坪白族普米族自治县、贡山独龙族怒族自治县)

天水市(麦积区、甘谷县、秦安县、清水县、武山县、秦州区、张家川回族自治县)

吐鲁番市(鄯善县、托克逊县、高昌区)  庆阳市(西峰区、宁县、镇原县、合水县、华池县、庆城县、环县、正宁县)

合肥市(包河区、庐阳区、巢湖市、肥东县、长丰县、蜀山区、肥西县、瑶海区、庐江县)

遂宁市(船山区、安居区、射洪市、蓬溪县、大英县)

湘潭市(雨湖区、湘乡市、湘潭县、岳塘区、韶山市)

绵阳市(北川羌族自治县、平武县、三台县、盐亭县、梓潼县、安州区、江油市、游仙区、涪城区)

衢州市(柯城区、衢江区、江山市、常山县、龙游县、开化县)

郴州市(宜章县、临武县、资兴市、苏仙区、安仁县、汝城县、桂东县、嘉禾县、桂阳县、永兴县、北湖区)

许昌市(魏都区、禹州市、襄城县、建安区、鄢陵县、长葛市)

温州市(鹿城区、永嘉县、乐清市、龙湾区、洞头区、平阳县、龙港市、文成县、泰顺县、苍南县、瑞安市、瓯海区)

三明市(大田县、明溪县、泰宁县、将乐县、三元区、尤溪县、宁化县、沙县区、建宁县、清流县、永安市)

鸡西市(梨树区、麻山区、恒山区、虎林市、城子河区、密山市、鸡冠区、滴道区、鸡东县)

马鞍山市(和县、博望区、花山区、当涂县、含山县、雨山区)

洛阳市(偃师区、老城区、洛龙区、瀍河回族区、新安县、伊川县、宜阳县、汝阳县、涧西区、栾川县、孟津区、嵩县、洛宁县、西工区)

金昌市(永昌县、金川区)

儋州市

钦州市(浦北县、钦北区、灵山县、钦南区)

鞍山市(千山区、台安县、铁东区、铁西区、海城市、立山区、岫岩满族自治县)

嘉兴市(桐乡市、海宁市、秀洲区、海盐县、平湖市、南湖区、嘉善县)

濮阳市(南乐县、范县、台前县、清丰县、华龙区、濮阳县)

中山市

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河源市(紫金县、龙川县、连平县、东源县、和平县、源城区)

塔城地区(额敏县、塔城市、乌苏市、沙湾市、托里县、和布克赛尔蒙古自治县、裕民县)

石嘴山市(大武口区、惠农区、平罗县)

长春市(双阳区、宽城区、二道区、公主岭市、德惠市、朝阳区、九台区、榆树市、绿园区、农安县、南关区)  重庆市(丰都县、渝中区、黔江区、垫江县、璧山区、潼南区、武隆区、开州区、南岸区、南川区、九龙坡区、忠县、江津区、渝北区、永川区、北碚区、合川区、巫山县、大足区、秀山土家族苗族自治县、云阳县、巫溪县、石柱土家族自治县、荣昌区、城口县、奉节县、梁平区、涪陵区、长寿区、大渡口区、酉阳土家族苗族自治县、巴南区、綦江区、江北区、万州区、彭水苗族土家族自治县、铜梁区、沙坪坝区)

开封市(杞县、祥符区、顺河回族区、龙亭区、尉氏县、鼓楼区、兰考县、禹王台区、通许县)

荆州市(公安县、荆州区、江陵县、洪湖市、监利市、石首市、沙市区、松滋市)

郑州市(二七区、新郑市、金水区、管城回族区、中牟县、登封市、中原区、上街区、巩义市、惠济区、新密市、荥阳市)德阳市(绵竹市、什邡市、广汉市、中江县、罗江区、旌阳区)

乌兰察布市(集宁区、化德县、兴和县、察哈尔右翼前旗、察哈尔右翼后旗、凉城县、察哈尔右翼中旗、丰镇市、卓资县、商都县、四子王旗)  甘孜藏族自治州(道孚县、九龙县、炉霍县、理塘县、巴塘县、白玉县、石渠县、乡城县、甘孜县、稻城县、得荣县、雅江县、泸定县、色达县、康定市、丹巴县、德格县、新龙县)

厦门市(海沧区、翔安区、思明区、同安区、集美区、湖里区)

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保山市(昌宁县、腾冲市、隆阳区、龙陵县、施甸县)海口市(龙华区、美兰区、琼山区、秀英区)

龙岩市(永定区、长汀县、新罗区、漳平市、武平县、上杭县、连城县)

桂林市(灵川县、平乐县、雁山区、兴安县、荔浦市、龙胜各族自治县、象山区、秀峰区、灌阳县、临桂区、阳朔县、资源县、永福县、叠彩区、恭城瑶族自治县、七星区、全州县)

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4月18日，康华生物（维权）(300841)发布2024年年报，公司全年实现营业收入14.32亿元，扣非净利润4.57亿元。作为A股代表性创新型疫苗企业，康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现对外授权(license-out)，并有望成为继人二倍体细胞狂犬病疫苗之后公司下一个“王牌产品”。

2024年，受疫苗降价、人口出生率下降等因素影响，疫苗企业业绩面临回调压力。2024年前三季度，A股14家疫苗上市公司中有10家“营利双降”，近期已披露2024年年报的疫苗企业中，主营HPV疫苗、流感疫苗的多家上市公司营收和净利润均大幅下滑。

在此背景下，康华生物业绩基本维持稳定，公司持续推进创新研发，实现技术出海，并在行业调整期进一步深化品牌和渠道建设，以疫苗产品核心竞争优势为出发点，不断提高市场覆盖率并促进渠道下沉。

当前，新型疫苗不断升级迭代，针对未满足需求的重磅疫苗陆续上市，在国产疫苗加速“出海”，创新疫苗国产替代趋势持续演进的背景下，康华生物将聚焦重点研发项目，促进研发成果落地，推动公司未来实现可持续增长。

六价诺如病毒疫苗“出海”商业化进程提速

2024年是康华生物成立20周年，经过长期技术积累的康华生物也在创新型疫苗领域实现重大突破，不仅实现技术出海，也为公司经营开启了新的增长点。

2024年1月，康华生物与国际疫苗企业hillevax签署独家许可协议，授权HilleVax在除中国(含港澳台)以外地区对重组六价诺如病毒疫苗及其衍生物进行开发、生产与商业化，交易金额包括首付款1500万美元，最高2.555亿美元的开发里程碑和销售里程碑款项，以及实际年净销售额个位数百分比的特许权使用费，创下中国疫苗License-out金额之最。

诺如病毒是全球急性胃肠炎的主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，但至今尚无疫苗上市，传统研发路径因病毒变异快、体外培养难而屡屡受挫。康华生物通过收集流调信息，和公共卫生专家、流行病学专家集中探讨，最终选定了六种诺如病毒主要流行基因型，开发重组六价诺如病毒疫苗，由此也成为在研价次最高的多价诺如病毒疫苗之一。

针对未满足需求的创新疫苗产品，也意味着良好的商业前景。诺如病毒感染性腹泻在全世界范围内均有流行，在国内，据中国国家疾控中心信息，每年10月到次年3月是我国诺如病毒感染高发季节，是导致急性胃肠炎的最常见病原体之一，国内多地也曾发生群体感染事件。据FrostSullivan的数据，随着中国诺如病毒疫苗管线研发进度和临床进度的推进，预计最早2026年将有相关产品获批上市；2026-2031年，中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85%。

康华生物年报披露，公司重组六价诺如病毒疫苗在2024年12月取得国内临床试验许可，此外，ACYW135群脑膜炎球菌结合疫苗、人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)固定化生物反应器培养工艺计划在2025年申报临床试验。

对于康华生物而言，无论是为公司持续贡献业绩的人用狂犬病疫苗，还是加速迈向商业化的重组六价诺如病毒疫苗，都是“含金量”极高的大单品，尽管在医药控费等因素影响下疫苗市场存在一定起伏，但随着人口老龄化、公众接种意识提高，相关品种疫苗仍有着很大的渗透空间，这也为康华生物未来持续增长奠定坚实基础。

长期主义凸显增长潜力“耐心资本”增持

疫苗行业呈现研发周期长、资金投入大且生产及质控要求高的特点，使疫苗行业具有较高壁垒，呈现寡头垄断格局。这也决定了疫苗企业唯有坚持长期主义，持续投入研发创新和开拓市场才能获得可持续回报。

长期以来，默沙东、葛兰素史克、辉瑞等国际领先疫苗企业占据全球疫苗市场的大部分份额，如13价肺炎球菌多糖结合疫苗、HPV疫苗等重磅产品上市十余年后，销售额依然位居前列。对于中国本土疫苗企业而言，未来增长空间一方面在于国产替代，以高质量本土产品替代进口疫苗，与此同时，面向发达国家和发展中国家市场的“出海”，也将为本土疫苗企业开拓新空间。

在国产替代方面，2021年出台的《“十四五”国家药品安全及促进高质量发展规划》提出，支持疫苗领域创新发展，推动关键核心技术攻关，促推解决产业创新发展的“卡脖子”问题，部分本土疫苗企业在这方面已有成功案例。值得注意的是，中国人均疫苗发展公共支出相对较低，随着国民健康意识提高，相关研究指出，中国疫苗行业相较发达国家仍有2-8倍增长空间。

在国产疫苗“出海”方面，除向发展中国家输出疫苗外，如康华生物的重组六价诺如病毒疫苗成功实现了向发达国家的技术输出，堪称近年来创新疫苗出海的典型案例。

正是着眼于疫苗市场的广阔市场空间，康华生物已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台、多糖蛋白结合疫苗平台、减毒活疫苗平台、灭活疫苗平台、新型疫苗佐剂平台等多个创新疫苗平台，循序渐进推进相关管线的研发和商业化。未来，包括新疫苗品种的推出，以及疫苗产品迭代，都将成为创新疫苗企业的新增长点。

事实上，着眼康华生物的良好发展前景，2024年下半年以来已有多家“耐心资本”加持康华。

年报显示，截止2024年12月31日，相较于上一报告期，新进的流通股东中，四川国资“四川发展证券投资基金管理有限公司-川发精选3号私募证券投资基金”本期持有807.9万股，占流通股比例6.7%。增持的股东中，社保基金422组合本期较上期自持股份增持38.08%至197.04万股。一季报显示，截止2025年3月31日，新进的流通股东中，北向资金本期持有182.7万股，占流通股比例1.52%。

4月18日，康华生物在发布年报及一季报的同时，发布公告称拟将回购账户中的300万股用途由“用于实施员工持股计划或股权激励”，变更为“用于注销并相应减少注册资本”。股份注销通常被视为公司对自身价值的高度认可，有助于提升每股收益(EPS)和股东权益回报率(ROE)，亦显示了康华生物对自身长期价值的信心。