通缉玉面飞狐:颠覆传统金融，开启全新投资时代的钥匙！

更新时间：2025-04-26 14:31:40　浏览次数： 532

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天津市(河东区、红桥区、宝坻区、河西区、南开区、宁河区、津南区、河北区、静海区、滨海新区、武清区、北辰区、东丽区、蓟州区、西青区、和平区)

兴安盟(突泉县、乌兰浩特市、扎赉特旗、科尔沁右翼前旗、科尔沁右翼中旗、阿尔山市)

景德镇市(昌江区、乐平市、珠山区、浮梁县)

定西市(漳县、安定区、临洮县、陇西县、渭源县、通渭县、岷县) 衢州市(柯城区、常山县、龙游县、江山市、衢江区、开化县)

鞍山市(岫岩满族自治县、铁东区、千山区、海城市、铁西区、台安县、立山区)

鹤岗市(东山区、南山区、萝北县、向阳区、工农区、兴山区、兴安区、绥滨县)

岳阳市(临湘市、华容县、岳阳楼区、平江县、云溪区、君山区、汨罗市、湘阴县、岳阳县)佛山市(南海区、顺德区、禅城区、高明区、三水区)

北京市(房山区、顺义区、西城区、密云区、平谷区、石景山区、延庆区、怀柔区、朝阳区、海淀区、门头沟区、昌平区、通州区、大兴区、东城区、丰台区) 宁夏回族自治区

淮北市(相山区、烈山区、濉溪县、杜集区)

防城港市(港口区、防城区、东兴市、上思县)

海北藏族自治州(祁连县、门源回族自治县、海晏县、刚察县)铜仁市(石阡县、松桃苗族自治县、万山区、德江县、碧江区、印江土家族苗族自治县、江口县、思南县、玉屏侗族自治县、沿河土家族自治县)

烟台市(招远市、牟平区、海阳市、栖霞市、龙口市、蓬莱区、莱州市、芝罘区、莱阳市、莱山区、福山区)

济宁市(任城区、曲阜市、兖州区、金乡县、泗水县、鱼台县、汶上县、嘉祥县、梁山县、邹城市、微山县)

松原市(前郭尔罗斯蒙古族自治县、长岭县、宁江区、乾安县、扶余市)

新乡市(封丘县、凤泉区、辉县市、新乡县、卫辉市、牧野区、获嘉县、长垣市、卫滨区、原阳县、延津县、红旗区)

南平市(浦城县、政和县、延平区、顺昌县、武夷山市、建阳区、邵武市、松溪县、光泽县、建瓯市)

普洱市(思茅区、墨江哈尼族自治县、澜沧拉祜族自治县、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县)

事件简述

4月15日，公司发布2024年年报和2025年1季报，2024年公司实现营收1820.69亿元，同比+3.83%，归母净利润130.33亿元，同比-22.49%。2025年1季度，公司实现营业收入430.68亿元，同比-6.70%，归母净利润30.82亿，同比-25.87%。

经营分析

2024年年度，公司销售费用16.19亿元，同比+20.25%。随着公司规模扩大，营销机构和人员费用同比增加，同时为了提升全球客户交付效率，仓储物流费用同比上升。管理费用30.23亿元，同比+23.38%。公司规模和人员增加，管理人员相关费用同比增加。财务费用20.94亿元，同比+24.93%，主要为报告期内存款利息收入同比减少所致。研发费用45.50亿元，同比+11.51%，系公司持续围绕现有业务技术迭代升级。资产减值损失7.40亿元，同比增加446.94%，主要为本期计提存货跌价损失、在建工程及固定资产减值损失所致。

公司各个板块经营基本保持稳定。聚氨酯业务板块：2024年年度，聚氨酯销售收入758.44亿元,毛利率26.15%，截至2024年末，公司拥有MDI产能380万吨/年，同时公司福建基地MDI将技改扩能新增70万吨/年,预计2026年第二季度完成，届时公司全球MDI产能将达到450万吨/年；截至2024年末，公司拥有TDI产能111万吨/年，同时公司福建基地第二套33万吨/年TDI项目预计2025年5月份建成投产，届时公司TDI总产能将达到144万吨/年。石化业务板块：2024年年度石化销售收入725.18亿元，毛利率3.52%。2025年初，万华烟台25万吨/年LDPE装置一次性开车成功。精细化学品及新材料业务板块：2024年年度，该板块收入282.73亿元，毛利率12.78%。

风险提示

风险提示：原材料剧烈波动风险，需求不足影响销量和产品价格，新项目投放不达预期。

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往期报告

证券研究报告：《万华化学公司点评：业绩符合预期，公司经营稳健》

对外发布时间：2025年4月15日

报告发布机构：国金证券股份有限公司

基础化工组

分析师：陈屹（执业S1130521050001）

chenyi3＠gjzq.com.cn

分析师：王明辉（执业S1130521080003）

wangmh＠gjzq.com.cn