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湘潭市(韶山市、雨湖区、湘潭县、湘乡市、岳塘区)

广安市(武胜县、邻水县、前锋区、华蓥市、岳池县、广安区)

克孜勒苏柯尔克孜自治州(阿图什市、乌恰县、阿合奇县、阿克陶县)

佳木斯市(同江市、桦川县、富锦市、东风区、抚远市、桦南县、前进区、汤原县、向阳区、郊区)  武汉市(黄陂区、汉阳区、江夏区、武昌区、东西湖区、江岸区、青山区、硚口区、洪山区、江汉区、汉南区、蔡甸区、新洲区)

大连市(旅顺口区、甘井子区、庄河市、金州区、普兰店区、瓦房店市、沙河口区、西岗区、长海县、中山区)

嘉峪关市

赣州市(宁都县、全南县、赣县区、于都县、安远县、信丰县、定南县、南康区、章贡区、寻乌县、兴国县、瑞金市、上犹县、会昌县、崇义县、大余县、龙南市、石城县)

北京市(海淀区、密云区、延庆区、通州区、昌平区、朝阳区、门头沟区、房山区、怀柔区、大兴区、东城区、顺义区、丰台区、平谷区、西城区、石景山区)  南通市(如东县、如皋市、海门区、通州区、海安市、崇川区、启东市)

池州市(东至县、青阳县、石台县、贵池区)

鞍山市(铁东区、台安县、海城市、岫岩满族自治县、立山区、千山区、铁西区)

许昌市(魏都区、襄城县、禹州市、鄢陵县、长葛市、建安区)

沧州市(孟村回族自治县、黄骅市、任丘市、青县、盐山县、吴桥县、海兴县、肃宁县、泊头市、河间市、东光县、献县、运河区、新华区、沧县、南皮县)

深圳市(罗湖区、光明区、坪山区、龙华区、福田区、南山区、宝安区、盐田区、龙岗区)

黄冈市(麻城市、团风县、黄州区、黄梅县、红安县、罗田县、蕲春县、英山县、浠水县、武穴市)

濮阳市(南乐县、台前县、华龙区、清丰县、范县、濮阳县)

桂林市(龙胜各族自治县、荔浦市、灌阳县、兴安县、永福县、七星区、叠彩区、雁山区、秀峰区、资源县、临桂区、全州县、阳朔县、平乐县、灵川县、恭城瑶族自治县、象山区)

儋州市

遵义市(湄潭县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、汇川区、余庆县、习水县、赤水市、绥阳县、凤冈县、正安县、桐梓县、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、播州区)

苏州市(虎丘区、吴江区、常熟市、太仓市、吴中区、昆山市、姑苏区、相城区、张家港市)

玉林市(玉州区、北流市、容县、陆川县、兴业县、博白县、福绵区)

白山市(临江市、浑江区、抚松县、长白朝鲜族自治县、江源区、靖宇县)

汕尾市(陆丰市、陆河县、海丰县、城区)

三明市(建宁县、泰宁县、大田县、宁化县、尤溪县、将乐县、永安市、清流县、沙县区、明溪县、三元区)

鹰潭市(余江区、贵溪市、月湖区)

石河子市(铁门关市、昆玉市、双河市、北屯市、图木舒克市、阿拉尔市、五家渠市、白杨市、可克达拉市、新星市、胡杨河市)

仙桃市(神农架林区、潜江市、天门市)

大理白族自治州(鹤庆县、永平县、巍山彝族回族自治县、宾川县、南涧彝族自治县、洱源县、剑川县、云龙县、大理市、弥渡县、祥云县、漾濞彝族自治县)

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吉安市(吉水县、吉州区、遂川县、永丰县、安福县、峡江县、泰和县、万安县、新干县、井冈山市、吉安县、青原区、永新县)

六盘水市(六枝特区、水城区、钟山区、盘州市)

天水市(秦安县、甘谷县、张家川回族自治县、清水县、麦积区、武山县、秦州区)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、二连浩特市、苏尼特左旗、锡林浩特市、镶黄旗、多伦县、阿巴嘎旗、正蓝旗、西乌珠穆沁旗、东乌珠穆沁旗、正镶白旗、苏尼特右旗)  嘉兴市(平湖市、嘉善县、海盐县、南湖区、秀洲区、桐乡市、海宁市)

普洱市(思茅区、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县、景东彝族自治县、西盟佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、墨江哈尼族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、孟连傣族拉祜族佤族自治县)

聊城市(东昌府区、临清市、东阿县、冠县、莘县、茌平区、阳谷县、高唐县)

淄博市(张店区、临淄区、高青县、淄川区、沂源县、博山区、周村区、桓台县)成都市(郫都区、龙泉驿区、都江堰市、武侯区、温江区、青羊区、大邑县、成华区、金堂县、双流区、蒲江县、新津区、金牛区、青白江区、邛崃市、锦江区、新都区、彭州市、简阳市、崇州市)

鸡西市(梨树区、恒山区、鸡东县、麻山区、滴道区、虎林市、城子河区、鸡冠区、密山市)  金昌市(金川区、永昌县)

长沙市(宁乡市、雨花区、望城区、天心区、浏阳市、开福区、岳麓区、芙蓉区、长沙县)

张家界市(桑植县、慈利县、武陵源区、永定区)

海西蒙古族藏族自治州(乌兰县、格尔木市、都兰县、茫崖市、天峻县、德令哈市)德州市(平原县、庆云县、陵城区、武城县、禹城市、德城区、临邑县、齐河县、乐陵市、夏津县、宁津县)

阜阳市(颍州区、颍上县、太和县、临泉县、颍泉区、界首市、阜南县、颍东区)

西安市(蓝田县、长安区、新城区、高陵区、莲湖区、临潼区、雁塔区、阎良区、未央区、灞桥区、碑林区、周至县、鄠邑区)

巴彦淖尔市(临河区、乌拉特中旗、五原县、杭锦后旗、乌拉特后旗、乌拉特前旗、磴口县)

商洛市(柞水县、洛南县、山阳县、镇安县、商南县、商州区、丹凤县)

三门峡市(湖滨区、陕州区、义马市、渑池县、灵宝市、卢氏县)

阜新市(新邱区、太平区、彰武县、海州区、细河区、阜新蒙古族自治县、清河门区)

绵阳市(游仙区、涪城区、梓潼县、北川羌族自治县、盐亭县、安州区、江油市、平武县、三台县)

铜川市(宜君县、耀州区、王益区、印台区)

博尔塔拉蒙古自治州(博乐市、精河县、温泉县、阿拉山口市)

日喀则市(萨迦县、定日县、仁布县、聂拉木县、吉隆县、江孜县、拉孜县、桑珠孜区、亚东县、南木林县、昂仁县、康马县、白朗县、定结县、谢通门县、仲巴县、岗巴县、萨嘎县)

渭南市(合阳县、华州区、白水县、澄城县、临渭区、华阴市、蒲城县、大荔县、潼关县、富平县、韩城市)

兴安盟(乌兰浩特市、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、阿尔山市、科尔沁右翼中旗、突泉县)

连云港市(东海县、海州区、连云区、灌云县、赣榆区、灌南县)

红河哈尼族彝族自治州(建水县、弥勒市、个旧市、蒙自市、泸西县、开远市、金平苗族瑶族傣族自治县、元阳县、绿春县、屏边苗族自治县、红河县、河口瑶族自治县、石屏县)

安庆市(望江县、岳西县、宿松县、潜山市、迎江区、怀宁县、太湖县、桐城市、宜秀区、大观区)

延安市(宝塔区、志丹县、宜川县、延川县、富县、安塞区、延长县、甘泉县、子长市、洛川县、吴起县、黄龙县、黄陵县)

　　在市场利率下行阶段，如何压降负债成本、防范利差损风险？越来越多的保险公司向分红险等浮动收益产品求解，在寿险业内掀起结构性转型的浪潮。中国证券报记者近日从业内调研了解到，去年以来，各家保险公司持续推进一场大刀阔斧的业务重构，比如在新发产品中，分红险逐渐走向舞台中央，占比大幅提升；同时，不少公司在培训、推广、销售方面推出“课表”“任务表”……向分红险转型已经从喊口号转向动真格。

　　保险公司在产品转型方面摩拳擦掌，已转化出切切实实的数字。记者日前从业内获悉的一份行业交流数据资料显示，2024年分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，增速较上年度由负转正。但多位业内人士告诉记者，分红险距离被市场广泛接受依然任重道远。“分红型产品不太好卖，难点在于确定的收益看起来少，不确定的收益虽然有可能高，但消费者对此存疑。”北京一位头部险企人士告诉记者。

　　消费者不买账，与此前结息水平难以达到演示水平有关。业内人士告诉记者，分红险分红主要源于利差益，与分红险账户的投资收益息息相关，特别是2023年投资收益低迷叠加监管部门“限高”，令很多产品的结息水平腰斩，分红实现率低于50%的产品不在少数。但业内人士也告诉记者，分红险中有平滑机制和特别储备的概念，投资收益好，一般留存至“储备池”的盈余就会增加，如果政策放松，保险公司后续有望提高结息水平，将盈余补发给客户。未来，行业需审慎确定分红水平，在有效管控负债成本的同时，保障产品竞争力。

　　●本报记者薛瑾

　　产品结构重塑进行时

　　分红险指保险公司将其实际经营成果产生的盈余按一定比例向保单持有人进行分配的人身保险产品，分为“保证收益”和“浮动收益”两部分，保险公司需将运营收益的较大部分（不低于70%）与保单持有者共享。

　　在低利率、资产荒压力下，为了减少利差损风险，2024年以来，保险公司在负债端加速推进向分红险等浮动收益产品转型。

　　记者近日从业内获悉的一份行业交流数据资料显示：2024年，人身险行业在产品预定利率持续下调、深化“报行合一”等政策驱动下加速转型，呈现规模增长与结构优化并行的态势。2024年，普通寿险原保险保费收入24070.23亿元，同比增长8.16%，占比60.24%，是行业增长的第一拉动力；分红寿险原保险保费收入7658.74亿元，同比增长4.12%，在经历数年的加速下滑后，首次实现保费正增长。

　　“近年来，市场利率快速下行。当前10年期国债收益率、30年期国债收益率均处于历史低位。”一位业内人士认为，在当前的低利率环境下，发展浮动收益型产品能够更好地帮助保险公司穿越周期、实现与客户长期共赢，有助于保险公司降低刚性负债成本、提升长期经营业绩稳健性。

　　保险行业的新“国十条”也提出，推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展。分红型产品就是浮动收益型保险产品的最主要形态。

　　“对寿险行业来说，超大体量的存量业务将面临利差损压力。传统保险产品的客户利益在客户投保时就确定并写入保险合同，在整个保单期间不受市场利率波动的影响。”泰康养老总精算师高悦解释称，过高的保底利率对投资收益刚性要求极高，也成为产生利差损风险的重要原因。站在寿险经营的视角，发展分红型产品，也有助于稳健经营，防范利差损风险。

　　高悦还认为，分红型产品保底利率较低，其资产配置策略相对灵活，可为追求长期收益配置更高比例的权益资产；同时，由于分红型产品的负债久期相对较短，可缓解保险公司资产负债久期匹配压力，更贴近保单持有人对长期稳定超额收益的关注。

　　此外，推进分红险转型，也有利于财务指标稳定。按照相关会计准则，传统险在利率下行过程中需增提大量准备金，大幅减少寿险公司报表利润。“额外的准备金计提并不真实反映公司在年度经营中的实际亏损，只是量化了公司未来30年-50年可能面临的利率风险。”高悦表示，普通型保险产品增提准备金给整个保险行业的利润和偿付能力造成了一定压力。相比之下，分红型产品受到短期利率下行的影响较小，使得寿险公司的利润指标和偿付能力指标可以保持更高的稳定性。

　　分红实现率有待提高

　　2025年的“开门红”让分红险重回主流的趋势愈发凸显，新上市的分红险数量越来越多，占产品货架的比例显著提升。不少险企还在此类产品销售培训等方面发力做功课，分红险无疑成为今年寿险市场最大看点之一。

　　“2025年公司将重点推动分红险转型，并规划了一系列组合拳。我们希望通过加强分红险的培训、推广、销售，有力改善未来业务结构，提高公司持续健康发展的能力。”新华保险总裁龚兴峰在该公司年度业绩会上表示，公司的目标是2025年分红险占整个业务盘子的比例不低于30%。中国平安管理层也表示，将持续强化分红险推动策略，规划分红产品上新，推动分红险占比继续提升；未来公司将主打分红险产品，预计这类产品占比将达到50%以上。

　　记者调研了解到，在不同渠道，保险公司推进分红险的策略和进度出现了一定的分化。“银代渠道主要销售中短期产品，个险渠道主要销售中长期产品。银代渠道会走得快一些，我们尽快部署产品；个险渠道会走得慢一点，因为其对代理人技能转型要求更高，培训准备环节更多。”一位上市险企人士告诉记者。

　　对外经济贸易大学保险学院教授王国军说，分红险转型是险企为了应对低利率环境和市场竞争的一种策略，目的是通过分红险的灵活性来降低风险，同时满足消费者对收益的期望。其难点在于保险公司需要保证分红险的收益，而分红险的收益依赖于险企的投资能力和资本市场的起落。

　　眼下，保险公司一年一度的分红险成绩单正在陆续披露。部分公司披露了分红险2024年分红实现率，不少产品分红实现率达到或超过100%。可以将分红实现率简单理解为实际分红水平与演示分红水平的比值。记者了解到，实际分红水平达到甚至超过演示分红水平的产品多为2024年推出的产品，这类产品已将投资收益率假设调低至3.5%，演示水平也随之降低。

　　而在2024年之前推出的产品中，分红实现率大多未达到100%，也就是实际结息水平未能达到合同里的演示水平。多位业内人士透露，因为现金分红对投资收益率的要求很高，前几年权益类资产的波动导致投资收益率不理想，2023年全行业投资收益低迷。为了确保长期利差损风险可控，去年监管部门对分红水平实行了限高，防范此类产品的潜在风险。限高令下，保险公司的分红实现率普遍降至50%上下，极少数达到100%。

　　即便没有限高，一些公司分红险产品2022年和2023年的分红实现率也因为投资失利而跌去一大截。一位大型保险公司人士向记者展示的一款分红型产品说明显示，2020年至2024年，现金红利实现率分别为182%、172%、6%、6%、60%。而对于2024年数据向好，该公司人士解释称，其得益于投资收益回暖。

　　特别储备“蓄水池”调节分红水平

　　除了投资收益率，分红水平还受一系列因素影响。“我们会根据上一年度分红业务的实际经营情况，遵循普遍接受的精算原理，结合可持续性、可支撑性原则，确定当年分红业务的可分配盈余。可分配盈余来自本公司实际的投资收益率、死亡率等相关营运经验与评估假设的差异产生的收益。”北京一家头部寿险公司相关负责人表示。此外，保险公司的历史包袱，即高利率保单的存量规模，也会间接影响保险公司当下的分红水平。

　　记者调研了解到，某年度实际红利减少，直接原因可能是保险公司经营业绩下降，也可能是保险公司进行了更多的分红保险特别储备计提。分红保险特别储备是分红险账户逐年累积的池子，其权益共同属于保单持有人和股东，用于平滑未来的分红水平。这意味着保险公司投资能力越稳定，这个池子的储量越大，未来达成账户预期收益的能力就越强。

　　而保险公司分红险账户均有平滑机制，简言之是行情好时存一笔钱，行情差时拿出来弥补分红，尽量让每年的分红相对稳定。

　　不过，监管部门也规定，分红保险特别储备的规模连续2年超过该账户准备金15%的，超出部分应作为当期可分配盈余予以释放。业内人士预计，未来若政策放松叠加投资回暖，保险公司后续可能会提高结息水平，将盈余补发给客户。

　　北京大学中国保险与社会保障研究中心专家委员会委员朱俊生认为，分红实现率的可持续性建立在公司长期稳定的投资能力基础之上。在当前的市场环境下，行业提升管理分红险的能力非常重要。怎样平滑账户的储备基金、怎样制定每年分红政策、怎样兼顾同业竞争与公司利益，对保险公司而言仍是挑战。同时，保险公司需要管理客户预期，既不能把客户胃口吊得太高，也不能过分打压预期。

　　向分红险转型，已不仅仅是产品形态的切换，更成为关乎行业生存的系统性重塑。被行业视为破局利差损密钥的分红险，有着比传统险更为复杂的条款和逻辑，需迎接代理人销售能力、消费者认知和接受度、保险公司自身投资实力和稳健经营能力等多重考验，跨越理想与现实的鸿沟。而对于消费者，买分红险就像是与保险公司做长期合伙人，应全面关注保险公司的投资收益率、综合风险评级、偿付能力等基本面，比起关注历史分红实现率，更需要回归到保险公司本身。