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白城市(洮南市、通榆县、大安市、洮北区、镇赉县)
沈阳市(沈河区、于洪区、新民市、和平区、铁西区、法库县、皇姑区、浑南区、大东区、沈北新区、辽中区、苏家屯区、康平县)
抚州市(乐安县、临川区、黎川县、南城县、金溪县、南丰县、东乡区、宜黄县、广昌县、资溪县、崇仁县)
安庆市(岳西县、潜山市、宜秀区、迎江区、望江县、宿松县、怀宁县、太湖县、大观区、桐城市)
香港特别行政区
佳木斯市(同江市、东风区、向阳区、桦南县、郊区、前进区、桦川县、抚远市、富锦市、汤原县)
呼伦贝尔市(满洲里市、根河市、莫力达瓦达斡尔族自治旗、鄂伦春自治旗、海拉尔区、额尔古纳市、新巴尔虎左旗、扎赉诺尔区、牙克石市、鄂温克族自治旗、阿荣旗、新巴尔虎右旗、扎兰屯市、陈巴尔虎旗)
太原市(小店区、万柏林区、清徐县、阳曲县、晋源区、娄烦县、尖草坪区、杏花岭区、迎泽区、古交市)
孝感市(云梦县、安陆市、应城市、大悟县、孝昌县、汉川市、孝南区)
青岛市(市北区、即墨区、城阳区、胶州市、平度市、李沧区、黄岛区、莱西市、崂山区、市南区)
锡林郭勒盟(苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、二连浩特市、西乌珠穆沁旗、阿巴嘎旗、苏尼特右旗、锡林浩特市、太仆寺旗、正镶白旗、镶黄旗、正蓝旗)
滁州市(定远县、南谯区、天长市、琅琊区、全椒县、凤阳县、来安县、明光市)
哈尔滨市(依兰县、平房区、双城区、香坊区、道外区、巴彦县、松北区、呼兰区、南岗区、方正县、宾县、尚志市、延寿县、道里区、阿城区、五常市、木兰县、通河县)
通辽市(扎鲁特旗、开鲁县、库伦旗、科尔沁左翼中旗、霍林郭勒市、科尔沁左翼后旗、奈曼旗、科尔沁区)
锦州市(凌海市、黑山县、古塔区、太和区、义县、北镇市、凌河区)
日照市(莒县、五莲县、东港区、岚山区)
鸡西市(麻山区、城子河区、虎林市、梨树区、密山市、鸡冠区、滴道区、恒山区、鸡东县)
烟台市(芝罘区、海阳市、莱州市、莱山区、栖霞市、莱阳市、招远市、福山区、蓬莱区、龙口市、牟平区)
德州市(禹城市、乐陵市、宁津县、夏津县、临邑县、德城区、陵城区、武城县、齐河县、平原县、庆云县)
焦作市(博爱县、修武县、孟州市、武陟县、山阳区、中站区、马村区、解放区、沁阳市、温县)
无锡市(江阴市、梁溪区、滨湖区、宜兴市、惠山区、锡山区、新吴区)
钦州市(灵山县、浦北县、钦北区、钦南区)
阿坝藏族羌族自治州(理县、马尔康市、茂县、金川县、阿坝县、小金县、汶川县、九寨沟县、黑水县、松潘县、壤塘县、红原县、若尔盖县)
吉林市(桦甸市、舒兰市、丰满区、龙潭区、永吉县、船营区、蛟河市、磐石市、昌邑区)
黄冈市(团风县、麻城市、武穴市、浠水县、罗田县、蕲春县、红安县、英山县、黄州区、黄梅县)
湖州市(吴兴区、南浔区、长兴县、安吉县、德清县)
昭通市(彝良县、绥江县、昭阳区、永善县、镇雄县、威信县、鲁甸县、大关县、盐津县、巧家县、水富市)
常州市(金坛区、钟楼区、溧阳市、武进区、新北区、天宁区)
株洲市(芦淞区、渌口区、石峰区、茶陵县、炎陵县、醴陵市、攸县、天元区、荷塘区)
惠州市(惠东县、龙门县、博罗县、惠城区、惠阳区)
东营市(垦利区、利津县、东营区、广饶县、河口区)
邢台市(平乡县、隆尧县、新河县、宁晋县、巨鹿县、临城县、信都区、清河县、柏乡县、襄都区、内丘县、广宗县、南和区、南宫市、任泽区、沙河市、临西县、威县)
大庆市(龙凤区、萨尔图区、让胡路区、肇州县、大同区、肇源县、林甸县、红岗区、杜尔伯特蒙古族自治县)
南阳市(新野县、西峡县、桐柏县、邓州市、卧龙区、唐河县、方城县、内乡县、南召县、淅川县、社旗县、镇平县、宛城区)
衢州市(龙游县、衢江区、开化县、江山市、柯城区、常山县)
巴音郭楞蒙古自治州(尉犁县、和静县、和硕县、博湖县、轮台县、库尔勒市、且末县、若羌县、焉耆回族自治县)
郑州市(中原区、金水区、二七区、新密市、荥阳市、新郑市、巩义市、惠济区、中牟县、管城回族区、登封市、上街区)
徐州市(泉山区、沛县、贾汪区、邳州市、新沂市、铜山区、云龙区、睢宁县、丰县、鼓楼区)
攀枝花市(东区、盐边县、仁和区、西区、米易县)
玉溪市(江川区、红塔区、峨山彝族自治县、新平彝族傣族自治县、元江哈尼族彝族傣族自治县、华宁县、澄江市、通海县、易门县)
北京市(门头沟区、密云区、丰台区、房山区、通州区、西城区、平谷区、朝阳区、延庆区、海淀区、怀柔区、石景山区、大兴区、昌平区、东城区、顺义区)
张家口市(康保县、怀安县、张北县、阳原县、万全区、桥东区、蔚县、赤城县、沽源县、涿鹿县、尚义县、宣化区、崇礼区、怀来县、桥西区、下花园区)
邯郸市(复兴区、曲周县、峰峰矿区、永年区、武安市、魏县、鸡泽县、肥乡区、邱县、大名县、磁县、涉县、丛台区、邯山区、成安县、广平县、临漳县、馆陶县)
崇左市(龙州县、宁明县、天等县、凭祥市、扶绥县、江州区、大新县)
伊犁哈萨克自治州(察布查尔锡伯自治县、昭苏县、巩留县、伊宁市、奎屯市、尼勒克县、新源县、特克斯县、霍尔果斯市、霍城县、伊宁县)
黔南布依族苗族自治州(都匀市、瓮安县、独山县、长顺县、荔波县、三都水族自治县、罗甸县、福泉市、龙里县、平塘县、贵定县、惠水县)
温州市(永嘉县、龙港市、文成县、瑞安市、瓯海区、平阳县、乐清市、苍南县、龙湾区、鹿城区、泰顺县、洞头区)
甘孜藏族自治州(理塘县、乡城县、石渠县、巴塘县、稻城县、白玉县、得荣县、泸定县、丹巴县、道孚县、雅江县、九龙县、甘孜县、色达县、炉霍县、新龙县、康定市、德格县)
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喀什地区(莎车县、英吉沙县、伽师县、麦盖提县、巴楚县、泽普县、疏附县、疏勒县、岳普湖县、塔什库尔干塔吉克自治县、喀什市、叶城县)
绥化市(明水县、海伦市、望奎县、肇东市、兰西县、安达市、绥棱县、北林区、庆安县、青冈县)
本溪市(溪湖区、平山区、桓仁满族自治县、明山区、南芬区、本溪满族自治县)
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忻州市(忻府区、偏关县、宁武县、五台县、原平市、代县、神池县、河曲县、静乐县、保德县、定襄县、五寨县、岢岚县、繁峙县)
晋城市(沁水县、陵川县、阳城县、城区、泽州县、高平市)
巴中市(通江县、平昌县、恩阳区、巴州区、南江县)
昆明市(石林彝族自治县、盘龙区、禄劝彝族苗族自治县、嵩明县、官渡区、寻甸回族彝族自治县、晋宁区、富民县、安宁市、西山区、东川区、宜良县、呈贡区、五华区)
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为何会是选择在此时？
2025年4月23日，A股储能龙头南都电源的一纸公告搅动资本市场——公司宣布筹划H股上市，拟登陆香港联交所。
这一看似常规的资本动作背后，却隐藏着令人咋舌的财务数据：2024年扣非净利润亏损预计超14亿元，创下历史新高；资产负债率攀升至73.26%，远超行业平均水平。
在储能行业价格战愈演愈烈、企业普遍收缩战线的背景下，南都电源为何选择此时“逆势突围”？这是破釜沉舟的“背水一战”？
亏损与负债的双重压力
根据2024年业绩预告，南都电源全年归母净利润亏损12亿至15.6亿元，扣非后亏损更达14亿至17.6亿元。
从经营情况来看，其核心业务“全线溃退”。
具体来看，受电池寿命延长导致废旧电池供给锐减、回收产能过剩影响，铅回收业务毛利率断崖式下跌。叠加地方奖补政策不确定性，第四季度被迫减产，营收同比腰斩。
碳酸锂价格暴跌引发锂电产品售价跳水，叠加海外订单延迟交付、产能利用率不足，下半年新型电力储能出货量骤降。为保毛利放弃低利润订单的策略，反而加剧了营收下滑。
此外，与新日电动车合同纠纷案导致计提预计负债及存货跌价准备，进一步侵蚀利润。南都电源指出，报告期内，因公司处置部分长期股权投资等因素，影响非经常性损益约为2亿元。
值得关注的是，根据2024年三季度的财报显示，去年前三季度南都电源的净利仍有2.47亿元，以业绩预告的数值计算，南都电源四季度净利亏损至少有14.47亿元。
糟糕的财务表现，也让其股价处于近10年低位。
除了亏损外，高负债风险也是压低股价的“稻草”。
截至2024年9月末，南都电源总负债高达145.16亿元，资产负债率73.26%，流动比率仅1.08，速动比率低至0.63。
根据其债务结构来看，风险凸显。110.14亿元流动负债中，应付账款及短期借款占比超70%，而账面货币资金仅能勉强覆盖利息支出。
财务费用方面，2023年财务费用达2.72亿元，2024年Q3利息支出同比激增40%，债务滚雪球效应持续放大。
存货方面，其存货规模高达51亿元，应收账款39.37亿元，高企的“两金”占用进一步加剧现金流紧张。
港股IPO能否成救命稻草？
南都电源的困境，根源可追溯至其战略摇摆。
早在1999年，南都电源即布局磷酸铁锂技术，并储备多项锂电技术。在2010年10月，南都电源就宣布拟投资13亿元兴建新型动力及储能电池生产线，规划年产动力及储能用锂离子电池1.2GWh，年产动力及储能用新型高能阀控蓄电池3GWh。
然而，却因2011年转投民用铅酸电池而错失动力电池黄金十年。
2013-2019年，业内人士透露，南都电源斥资约30亿元建设用户侧铅炭储能电站，但因消纳不足、政策变动，项目普遍亏损，最终以1.23亿元“骨折价”甩卖给子公司。
好不容易处理完铅炭储能电站，转战锂电储能市场却又陷入价格战泥潭。
2024年锂电储能系统价格跌破0.5元/Wh，较年初下降40%，行业陷入“成本倒挂”。南都电源为保市场份额被迫参战，但0.915元/Wh的均价远低于行业水平，毛利率仅18.43%。国内市场的“流血竞争”使其陷入“越卖越亏”的恶性循环。
南都电源将H股上市定位为“全球化战略的关键一步”，计划募资用于海外市场拓展、国际并购及补充流动性。
一方面，借助香港资本平台，南都电源重点开拓欧洲、北美等高价市场，摆脱价格战泥潭。另一方面，入选BNEF全球一级储能厂商榜单后，南都电源亟需通过港股上市强化国际投资者认可。
有头部券商新能源分析师指出，“2025年或是储能行业最艰难一年。国内市场量价齐跌，海外市场门槛高企，企业要么靠技术壁垒突围，要么靠资本耐力‘熬死对手’。”
后记
南都电源的港股IPO，既是企业自救的背水一战，也是中国储能产业转型期的缩影。当技术迭代加速、政策红利消退，企业的生存法则已从“规模扩张”转向“精益运营”。
对于投资者而言，这次“带病上市”，既需警惕财务风险，亦应关注其能否借力国际资本重塑竞争力。毕竟在碳中和的马拉松赛道上，暂时的亏损或许可以容忍，但战略定力的缺失，才是真正的致命伤。
南都电源的境遇折射出中国储能行业当下的集体阵痛，这也引出了两个“灵魂拷问”的话题：
在技术路线上，押注单一技术路径的风险（如铅炭储能）与多元化布局的成本压力如何平衡？
海外市场对产品性能、质保、本地化服务的要求远超国内，“全球布局”是否具备可持续性？
活动预告
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新闻结尾
老板办公室里直接做：带你走进神秘的森林，体验不一样的心灵之旅！的相关文章卷出新高度的 AI 家电外国公司暂停撤离俄罗斯的计划曾毅：你可以叫我“益阳千禧”埃文再次向中国捐赠抗战史料旅游博主被关小黑屋强迫当间谍陈卓璇眼神躲闪张碧晨害羞捂嘴友情链接：
为什么赵云一定要加「常山」两个字
美媒曝特朗普要求取消哈佛免税资格
一季度我国货物贸易进出口同比增长1.3%
未来三天南方地区多降雨