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呼和浩特市(新城区、玉泉区、回民区、托克托县、清水河县、武川县、赛罕区、和林格尔县、土默特左旗)

海西蒙古族藏族自治州(天峻县、都兰县、乌兰县、德令哈市、茫崖市、格尔木市)

哈密市(伊吾县、巴里坤哈萨克自治县、伊州区)

眉山市(彭山区、丹棱县、青神县、洪雅县、东坡区、仁寿县)  伊犁哈萨克自治州(巩留县、奎屯市、霍城县、尼勒克县、察布查尔锡伯自治县、伊宁市、特克斯县、昭苏县、伊宁县、霍尔果斯市、新源县)

海南藏族自治州(兴海县、同德县、贵德县、共和县、贵南县)

三门峡市(卢氏县、湖滨区、陕州区、渑池县、灵宝市、义马市)

丽江市(永胜县、古城区、宁蒗彝族自治县、华坪县、玉龙纳西族自治县)

大同市(广灵县、天镇县、新荣区、阳高县、平城区、云州区、灵丘县、云冈区、浑源县、左云县)  荆州市(公安县、石首市、松滋市、沙市区、荆州区、洪湖市、江陵县、监利市)

揭阳市(揭东区、榕城区、普宁市、惠来县、揭西县)

贵港市(港南区、桂平市、平南县、港北区、覃塘区)

承德市(滦平县、双桥区、承德县、宽城满族自治县、围场满族蒙古族自治县、隆化县、双滦区、平泉市、鹰手营子矿区、兴隆县、丰宁满族自治县)

镇江市(丹阳市、丹徒区、润州区、扬中市、京口区、句容市)

泰安市(东平县、新泰市、岱岳区、泰山区、宁阳县、肥城市)

沈阳市(浑南区、康平县、苏家屯区、沈北新区、和平区、新民市、皇姑区、大东区、辽中区、沈河区、法库县、于洪区、铁西区)

铜仁市(印江土家族苗族自治县、玉屏侗族自治县、万山区、碧江区、松桃苗族自治县、沿河土家族自治县、思南县、江口县、德江县、石阡县)

钦州市(钦北区、浦北县、钦南区、灵山县)

济南市(天桥区、槐荫区、市中区、平阴县、章丘区、莱芜区、历城区、历下区、商河县、济阳区、钢城区、长清区)

河源市(源城区、紫金县、连平县、东源县、和平县、龙川县)

商丘市(夏邑县、民权县、睢县、睢阳区、柘城县、宁陵县、虞城县、梁园区、永城市)

朔州市(平鲁区、应县、右玉县、怀仁市、朔城区、山阴县)

焦作市(马村区、温县、中站区、博爱县、武陟县、孟州市、解放区、修武县、沁阳市、山阳区)

福州市(晋安区、闽侯县、闽清县、罗源县、马尾区、鼓楼区、福清市、长乐区、仓山区、连江县、永泰县、台江区、平潭县)

喀什地区(疏附县、疏勒县、麦盖提县、泽普县、英吉沙县、叶城县、巴楚县、塔什库尔干塔吉克自治县、岳普湖县、喀什市、伽师县、莎车县)

宝鸡市(渭滨区、金台区、太白县、麟游县、陇县、眉县、凤翔区、陈仓区、千阳县、岐山县、扶风县、凤县)

池州市(贵池区、石台县、青阳县、东至县)

菏泽市(郓城县、巨野县、曹县、东明县、定陶区、成武县、单县、牡丹区、鄄城县)

乌鲁木齐市(米东区、天山区、头屯河区、水磨沟区、达坂城区、新市区、沙依巴克区、乌鲁木齐县)

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新疆维吾尔自治区

济宁市(汶上县、金乡县、鱼台县、嘉祥县、任城区、邹城市、微山县、梁山县、泗水县、曲阜市、兖州区)

深圳市(光明区、坪山区、龙华区、盐田区、龙岗区、宝安区、南山区、福田区、罗湖区)

怒江傈僳族自治州(福贡县、贡山独龙族怒族自治县、泸水市、兰坪白族普米族自治县)  自贡市(富顺县、自流井区、大安区、沿滩区、贡井区、荣县)

长治市(壶关县、上党区、平顺县、沁县、潞城区、沁源县、黎城县、襄垣县、武乡县、长子县、屯留区、潞州区)

安康市(石泉县、岚皋县、汉滨区、镇坪县、平利县、旬阳市、白河县、紫阳县、宁陕县、汉阴县)

惠州市(惠东县、龙门县、惠阳区、博罗县、惠城区)兰州市(安宁区、榆中县、红古区、城关区、皋兰县、永登县、西固区、七里河区)

白山市(临江市、靖宇县、江源区、浑江区、抚松县、长白朝鲜族自治县)  九江市(彭泽县、永修县、共青城市、浔阳区、修水县、湖口县、都昌县、德安县、濂溪区、庐山市、武宁县、柴桑区、瑞昌市)

珠海市(金湾区、斗门区、香洲区)

通辽市(霍林郭勒市、开鲁县、科尔沁左翼后旗、科尔沁左翼中旗、库伦旗、奈曼旗、科尔沁区、扎鲁特旗)

蚌埠市(禹会区、淮上区、蚌山区、怀远县、固镇县、五河县、龙子湖区)徐州市(铜山区、贾汪区、泉山区、云龙区、沛县、睢宁县、丰县、鼓楼区、新沂市、邳州市)

定西市(陇西县、岷县、渭源县、安定区、漳县、通渭县、临洮县)

塔城地区(乌苏市、塔城市、额敏县、托里县、裕民县、和布克赛尔蒙古自治县、沙湾市)

楚雄彝族自治州(元谋县、姚安县、牟定县、大姚县、双柏县、武定县、禄丰市、南华县、永仁县、楚雄市)

衢州市(柯城区、江山市、衢江区、开化县、龙游县、常山县)

那曲市(安多县、双湖县、索县、色尼区、巴青县、嘉黎县、班戈县、聂荣县、申扎县、尼玛县、比如县)

双鸭山市(岭东区、集贤县、宝清县、尖山区、饶河县、友谊县、宝山区、四方台区)

牡丹江市(阳明区、绥芬河市、宁安市、海林市、东安区、西安区、爱民区、林口县、穆棱市、东宁市)

银川市(贺兰县、西夏区、金凤区、灵武市、兴庆区、永宁县)

普洱市(孟连傣族拉祜族佤族自治县、景谷傣族彝族自治县、西盟佤族自治县、思茅区、景东彝族自治县、江城哈尼族彝族自治县、澜沧拉祜族自治县、墨江哈尼族自治县、宁洱哈尼族彝族自治县、镇沅彝族哈尼族拉祜族自治县)

郑州市(二七区、新密市、上街区、中原区、金水区、荥阳市、新郑市、巩义市、管城回族区、登封市、中牟县、惠济区)

锡林郭勒盟(太仆寺旗、镶黄旗、锡林浩特市、正蓝旗、二连浩特市、苏尼特右旗、阿巴嘎旗、正镶白旗、苏尼特左旗、东乌珠穆沁旗、多伦县、西乌珠穆沁旗)

阜新市(海州区、彰武县、细河区、阜新蒙古族自治县、太平区、新邱区、清河门区)

滨州市(邹平市、无棣县、博兴县、沾化区、滨城区、惠民县、阳信县)

广西壮族自治区

合肥市(包河区、巢湖市、肥西县、长丰县、庐阳区、蜀山区、瑶海区、肥东县、庐江县)

厦门市(同安区、集美区、海沧区、思明区、翔安区、湖里区)

　　出品：新浪财经上市公司研究院

　　文/夏虫工作室

　　核心观点：沐邦高科业绩高增背后，收现比显著异常，其财务数据真实性几何？我们曾深度分析，在廖志远家族介入上市公司时，背后隐现南昌地方国企身影。值得注意的是，在公司的供应商中，疑似也同样闪现相关国企，且该供应商为供应链金融公司。至此，我们疑惑的是，该交易业务真实性如何，背后又是否可能出现融资性贸易问题？与此同时，公司客商出现重叠，且历年时有新增，且交易超亿元的客户其注册资本金仅有200万元。此外，公司在建工程远超固定资产，相关资产投入真实性又是否需要重新审视？

　　沐邦高科曾因会计差错一度被市场质疑财务造假。

　　今年3月，沐邦高科发布会计差错更正公告，预计2024年全年实现营业收入3.3亿元—3.5亿元。需要指出的是，公司前三季度营业收入为4.86亿元，超过公司全年收入。

　　上述情形是否意味着沐邦高科去年前三季度多确认收入？为何确认收入又被“撤回”？

　　被“撤回”的收入是否涉嫌业绩调节？

　　公司称，由于甘肃潮讯采购的单晶炉投资项目投资不及预期，且该公司无力支付货款，基于以上考虑，故与其解除合同。由于该合同被取消，沐邦高科来自单晶炉及配件的1.98亿元营收全部作废，公司归母净利润因此减少5120万元。更正后，2024年前三季度，沐邦高科营业收入减少1.98亿元，归母净利润减少5120万元。

　　正是这笔销售“撤回”，引发市场质疑财务造假。随即监管也发布相关问询函发出系列灵魂拷问。

　　上交所要求沐邦高科补充说明前述发生销售退回的客户名称，以及是否存在关联关系；说明与沐邦高科开始业务合作时间及历年发生的销售额、款项结算情况及期末应收款项余额，退货原因、退货商品及数量、退货时点、是否与销售合同中关于退换货的约定一致；上交所还要求列示前期销售及本次退货的会计处理以及前期披露数据是否涉及会计差错或不当业绩调节情形。

　　沐邦高科在回复称，其与甘肃潮讯自2023年开始合作，当年的交易额（不含税）为3955.75万元，期间未发生退货。2024年2月16日，双方签署了《设备购销合同》，销售总金额为2.24亿元（含税）。随后的2月25日开始陆续发货并安装调试，3月30日全部安装调试完毕。由于行业不景气要求退货，2024年11月5日，双方签订解除协议，甘肃潮讯为补偿损失需向沐邦高科支付320万元（含税）的补偿款。对于财务造假的质疑，公司相关方给予了否认。

　　异常的数据

　　我们发现，2022年及2023年，公司营收暴涨，增速分别高达192.84%、75.15%。

　　公司业绩暴涨背后是跨界光伏并购。2022年5月，沐邦高科通过收购豪安能源正式转型光伏领域。据悉，豪安能源是一家以光伏硅片和硅棒的研发、生产和销售为主营业务的高新技术企业，主要产品为太阳能单晶硅片、硅棒等，其中以太阳能单晶硅片为主，主要规格为166mm、182mm及210mm等尺寸。

　　然而，颇为惊讶的是，我们仅通过传统财务分析方法发现，公司业绩暴涨年份财务数据疑似出现异常。我们通过对比近五年收现比发现，公司2022年及2023年收现比显著异于往年，收现比仅为35%、51%，而2020年、2021年该指标均超过100%。

　　收现比显著异常或较低有何预警信号？在鹰眼预警系统模型中，我们通过相关数据回测分析发现，上市公司收现比或净现比长期较低或显著异于往年时，则需要警惕相关公司财报列报风险。

　　上述数据表征又是否可验证？我们以紫晶存储、广誉远（维权）等财务造假公司进行反向追溯验证。紫晶存储2017年至2019年出现相关虚增收入问题，2017年至2019年的收现比分别为80%、59%、59%；广誉远2016年至2020年同样也出现收入虚增，同期收现比分别为46%、55%、46%、77%、71%。

　　有疑问的客商？考验报表真实性

　　我们曾深度分析，在廖志远家族介入上市公司时，背后隐现地方国企身影，具体详见《廖志远家族A股套利局？地方国企如影相随股价均遭爆炒但基本面却稀碎 》一文。更让人震惊的是，在公司的供应商中，疑似也同样闪现相关国企，且两者之间疑似产生交集。

　　2023年，南昌市国资供应链金融管理有限公司新增为公司光伏业务的第一大供应商，当年交易金额高达4.66亿元，交易额占比高达32.28%，主要交易产品为硅料。

　　根据公告信息，南昌市国资供应链金融管理有限公司主营业务主要为供应链管理服务，国内贸易代理，货物进出口，技术进出口，进出口代理等。2020年营收仅为4600万元。

　　至此，我们疑惑的是，南昌市国资供应链金融管理有限公司是否属于供应链金融公司？公司与其进行硅料采购交易又是否合理？

　　预警通显示，南昌市国资供应链金融管理有限公司穿透后背后是南昌金融控股公司，最终疑似实控人为南昌政府。

　　值得注意的是，南昌金融控股公司疑似与南昌市辰恒企业管理中心（有限合伙）产生交集。廖志远透过南昌远启沐榕架构哪些公司控股权，其中南昌市辰恒企业管理中心（有限合伙）持有南昌远启沐榕49%的股份。根据天眼查数据显示，南昌市辰恒企业管理中心（有限合伙）背后是南昌红谷滩政府。需要指出的是，南昌金融控股公司曾投资南昌产投投资基金公司，并通过其投资南昌红谷虚拟现实产业母基金，而该基金实控人疑似为南昌红谷滩政府。

　　至此，我们产生两大疑惑，第一，廖志远介入上市公司时，相关国企究竟扮演何种角色？第二，相关国企又介入沐邦高科供应商中，其真实角色又是什么，是否可能出现融资性贸易问题？

　　我们根据相关公告追溯发现，2022年12月，沐邦高科全资孙公司捷锐机电与南昌市国资供应链金融管理有限公司签订了《硅料买卖合同》系列合同和《金属制品买卖合同》系列合同，供应链公司给予捷锐机电3亿元采购货物授信额度，并由公司全资子公司内蒙古豪安能源科技有限公司为上述采购货物授信提供连带责任保证担保。

　　与此同时，我们发现，公司注册资本极小的常州晨羲既是公司大客户（销售额1.3亿元）又是公司供应商（采购金额为0.5亿元）。

　　常州晨羲注册资本仅为200万元，而员工人数仅为1人。至此，我们疑惑的是，如此规模企业能否承载上亿元的生意？

　　对于常州晨羲，公司称其为光伏行业贸易商，利用其渠道优势，采购硅片、硅棒及光伏设备后，再向其他光伏生产商或贸易商进行销售。常州晨羲已与公司合作多年，2023年常州晨羲向公司子公司豪安能源采购硅片硅棒，向公司子公司捷锐机电采购单晶炉及配件，2023年下半年，常州晨羲由于资金压力，无法按约定偿还公司的货款，公司暂停了与常州晨羲的销售业务，截至2023年11月末公司对常州晨羲应收账款5，981.68万元，其中豪安能源销售硅片硅棒形成的应收账款为2，123.07万元、捷锐机电销售单晶炉及配件形成的应收账款3，858.61万元，为了及时回笼资金，公司与对方友好协商，常州晨羲以向公司转让硅料的方式进行抵账，根据抵账协议，抵减豪安能源应收账款2，123.07万元、捷锐机电应收账款3，222.42万元，抵账完成后公司对常州晨羲的应收账款余额为636.19万元，已于期后全部收回。

　　需要强调的是，公司市场新增客户或供应商，有的供应商注册资本较小，这种新增小微客商不仅考验其客商真实性，同时也对其未来销售可持续性或供应链稳定性等或也存在挑战。

　　此外，对于公司频繁披露的重大投资合同，公司真实投入情况如何呢？相关项目真实性是否需要重新审视？

　　根据公司公开披露信息显示，公司仅对梧州项目投入14.2亿元，而铜陵项目公司仅投入1亿元，其他项目均为投入。此外，公司投资额似乎显著超过其承载压力，其未来承担投入金额超过50亿元，而今年三季报公司账面资金仅为2.85亿元。

　　值得注意的是，鹰眼预警显示，公司24年半年报在建工程显著超过固定资产，即在建工程为15.9亿元，固定资产为6.8亿元，在建工程超过固定资产。对此，鹰眼提示，建议关注在建工程是否具有商业实质，账面价值是否公允，是否存在利用资产隐藏成本费用的嫌疑。我们再次强调的是，随着公司相关业务暴跌的背景，不考虑相关资产真实性前提下，对应资产减值计提风险又是否需要重新审视？

　　另外，公司商誉计提又是否存在问题，或也有待监管跟进。

　　公司前期高溢价收购豪安能源跨界光伏业务，形成商誉账面余额7.83亿元，2024年业绩预告疑被其一次计提。

　　值得注意的是，去年硅片价格大跌，公司相关商誉并未计提减值损失。根据公开资料显示，2023年作为国内光伏行业洗牌开始的“元年”，硅片价格年度跌超50%，沐邦高科硅片、硅棒业务的毛利率应声“腰斩”，从上年的19.30%降至8.24%。2024年7月，其回复监管问询时称，基于2023年末时点各项因素判断，未计提相关商誉减值。