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西安市(莲湖区、高陵区、新城区、鄠邑区、未央区、蓝田县、雁塔区、长安区、阎良区、临潼区、碑林区、周至县、灞桥区)

大理白族自治州(祥云县、鹤庆县、巍山彝族回族自治县、宾川县、永平县、南涧彝族自治县、大理市、洱源县、剑川县、漾濞彝族自治县、弥渡县、云龙县)

阿里地区(改则县、革吉县、噶尔县、普兰县、札达县、日土县、措勤县)

黔东南苗族侗族自治州(三穗县、黄平县、锦屏县、天柱县、剑河县、从江县、麻江县、雷山县、榕江县、施秉县、丹寨县、岑巩县、台江县、镇远县、凯里市、黎平县)  亳州市(谯城区、蒙城县、涡阳县、利辛县)

珠海市(香洲区、斗门区、金湾区)

滁州市(明光市、天长市、琅琊区、凤阳县、南谯区、全椒县、定远县、来安县)

哈密市(伊州区、伊吾县、巴里坤哈萨克自治县)

贵港市(港南区、平南县、桂平市、港北区、覃塘区)  庆阳市(宁县、镇原县、华池县、庆城县、正宁县、西峰区、合水县、环县)

三明市(将乐县、建宁县、永安市、大田县、沙县区、尤溪县、三元区、清流县、宁化县、明溪县、泰宁县)

遵义市(赤水市、播州区、红花岗区、务川仡佬族苗族自治县、绥阳县、正安县、习水县、凤冈县、道真仡佬族苗族自治县、仁怀市、余庆县、湄潭县、汇川区、桐梓县)

齐齐哈尔市(克山县、讷河市、龙沙区、昂昂溪区、铁锋区、龙江县、拜泉县、甘南县、克东县、依安县、富裕县、富拉尔基区、建华区、梅里斯达斡尔族区、碾子山区、泰来县)

仙桃市(潜江市、天门市、神农架林区)

绍兴市(嵊州市、柯桥区、新昌县、上虞区、诸暨市、越城区)

沧州市(东光县、献县、沧县、运河区、新华区、河间市、青县、孟村回族自治县、任丘市、泊头市、盐山县、南皮县、黄骅市、吴桥县、肃宁县、海兴县)

黄石市(下陆区、阳新县、铁山区、西塞山区、大冶市、黄石港区)

黄南藏族自治州(同仁市、河南蒙古族自治县、泽库县、尖扎县)

汕头市(金平区、南澳县、龙湖区、澄海区、濠江区、潮阳区、潮南区)

百色市(右江区、乐业县、德保县、那坡县、隆林各族自治县、西林县、平果市、靖西市、田林县、田东县、田阳区、凌云县)

梅州市(大埔县、梅县区、平远县、梅江区、兴宁市、五华县、蕉岭县、丰顺县)

克拉玛依市(克拉玛依区、白碱滩区、乌尔禾区、独山子区)

黄山市(休宁县、屯溪区、徽州区、黄山区、歙县、祁门县、黟县)

香港特别行政区

武汉市(青山区、武昌区、江岸区、黄陂区、汉阳区、东西湖区、江夏区、洪山区、江汉区、硚口区、蔡甸区、新洲区、汉南区)

咸宁市(嘉鱼县、崇阳县、咸安区、通山县、通城县、赤壁市)

林芝市(工布江达县、墨脱县、波密县、巴宜区、察隅县、朗县、米林市)

迪庆藏族自治州(香格里拉市、德钦县、维西傈僳族自治县)

五指山市(乐东黎族自治县、屯昌县、陵水黎族自治县、昌江黎族自治县、临高县、白沙黎族自治县、定安县、万宁市、保亭黎族苗族自治县、澄迈县、东方市、琼海市、琼中黎族苗族自治县、文昌市)

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宜昌市(猇亭区、秭归县、当阳市、枝江市、远安县、宜都市、西陵区、点军区、五峰土家族自治县、长阳土家族自治县、夷陵区、兴山县、伍家岗区)

曲靖市(马龙区、麒麟区、师宗县、陆良县、沾益区、宣威市、会泽县、富源县、罗平县)

昌吉回族自治州(木垒哈萨克自治县、呼图壁县、奇台县、玛纳斯县、吉木萨尔县、昌吉市、阜康市)

周口市(鹿邑县、扶沟县、商水县、淮阳区、沈丘县、川汇区、项城市、太康县、西华县、郸城县)  湘西土家族苗族自治州(吉首市、古丈县、保靖县、泸溪县、花垣县、凤凰县、龙山县、永顺县)

广安市(前锋区、岳池县、广安区、邻水县、武胜县、华蓥市)

梧州市(蒙山县、岑溪市、藤县、苍梧县、龙圩区、万秀区、长洲区)

荆门市(沙洋县、掇刀区、钟祥市、东宝区、京山市)张家口市(崇礼区、沽源县、涿鹿县、康保县、赤城县、下花园区、阳原县、怀安县、怀来县、蔚县、桥西区、张北县、宣化区、万全区、桥东区、尚义县)

枣庄市(峄城区、台儿庄区、市中区、薛城区、山亭区、滕州市)  临夏回族自治州(积石山保安族东乡族撒拉族自治县、东乡族自治县、康乐县、广河县、临夏县、临夏市、永靖县、和政县)

南昌市(东湖区、西湖区、青山湖区、红谷滩区、南昌县、青云谱区、进贤县、安义县、新建区)

吴忠市(红寺堡区、青铜峡市、盐池县、同心县、利通区)

怀化市(辰溪县、会同县、溆浦县、洪江市、中方县、芷江侗族自治县、通道侗族自治县、麻阳苗族自治县、沅陵县、新晃侗族自治县、靖州苗族侗族自治县、鹤城区)呼伦贝尔市(阿荣旗、扎兰屯市、扎赉诺尔区、陈巴尔虎旗、莫力达瓦达斡尔族自治旗、额尔古纳市、根河市、鄂温克族自治旗、新巴尔虎右旗、满洲里市、鄂伦春自治旗、牙克石市、海拉尔区、新巴尔虎左旗)

海南藏族自治州(贵德县、贵南县、同德县、兴海县、共和县)

阿勒泰地区(哈巴河县、布尔津县、福海县、富蕴县、吉木乃县、青河县、阿勒泰市)

杭州市(萧山区、临平区、余杭区、淳安县、钱塘区、西湖区、临安区、上城区、建德市、滨江区、桐庐县、富阳区、拱墅区)

重庆市(万州区、九龙坡区、巫山县、巴南区、梁平区、彭水苗族土家族自治县、璧山区、铜梁区、丰都县、南岸区、渝北区、南川区、垫江县、荣昌区、忠县、奉节县、綦江区、城口县、永川区、巫溪县、大足区、潼南区、长寿区、渝中区、涪陵区、江北区、酉阳土家族苗族自治县、云阳县、大渡口区、石柱土家族自治县、开州区、北碚区、江津区、黔江区、合川区、沙坪坝区、武隆区、秀山土家族苗族自治县)

本溪市(明山区、南芬区、平山区、溪湖区、桓仁满族自治县、本溪满族自治县)

大庆市(让胡路区、林甸县、杜尔伯特蒙古族自治县、肇源县、萨尔图区、龙凤区、肇州县、大同区、红岗区)

博尔塔拉蒙古自治州(阿拉山口市、精河县、博乐市、温泉县)

邵阳市(北塔区、武冈市、双清区、绥宁县、新邵县、隆回县、洞口县、邵东市、邵阳县、大祥区、城步苗族自治县、新宁县)

钦州市(浦北县、钦南区、灵山县、钦北区)

淮南市(凤台县、潘集区、谢家集区、八公山区、寿县、田家庵区、大通区)

来宾市(武宣县、忻城县、象州县、合山市、金秀瑶族自治县、兴宾区)

阿坝藏族羌族自治州(红原县、松潘县、阿坝县、若尔盖县、小金县、黑水县、茂县、马尔康市、九寨沟县、壤塘县、金川县、汶川县、理县)

新余市(分宜县、渝水区)

潮州市(饶平县、湘桥区、潮安区)

吉林市(舒兰市、龙潭区、昌邑区、丰满区、永吉县、蛟河市、船营区、磐石市、桦甸市)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

　　关于特朗普是否会（尝试）解雇鲍威尔，这个问题现在已经摆在了明面上。但说实话，我真没太搞懂他的动机。

　　我们先把“特朗普到底有没有权力罢免鲍威尔”这个核心法律问题暂时放一边。4月1日，TracyAlloway和我一起发布了一期播客节目，邀请到哥伦比亚大学的LevMenand作为嘉宾，那期节目的标题是《未受华尔街关注的美联储的独立性风险正在上升》。现在嘛，可以确定地说，华尔街确实开始关注这个问题了！当时节目的基本观点是，如果特朗普罢免联邦贸易委员会（以及其他类似机构）中民主党委员的尝试得到法律容许，那么理论上，美联储主席以及其他理事的职位也处在类似的不稳定状态中。

　　我们先来说经济层面。很明显，特朗普想让鲍威尔下台，而且是越快越好。他在自己的TruthSocial账号上已经明确表达过这一点。上周五，白宫首席经济智囊凯文·哈塞特也证实，特朗普确实有意撤掉鲍威尔。不过，特朗普是否真的会动手（撇开法律问题不谈）还不确定。据记者ColbySmith、JonathanSwan和MaggieHaberman的报道，特朗普的顾问团队已经在一定程度上说服了他：如果他真的解雇鲍威尔，可能会引发金融市场更大的恐慌。所以眼下来看，他还没有下这个决心。

　　这里值得指出的一点是，金融市场的剧烈波动往往会让实体经济付出真金白银。举个相对微观的例子：上周，汽车租赁初创公司Turo宣布裁员15%，原因是IPO窗口彻底关闭了。股市下跌最终会带来裁员，这就是现实。

　　好吧，我们暂且不谈金融市场的动荡。总统当然希望利率更低——从各方面来看这都说得通。利率降低会让车贷和房贷利率、企业融资成本更低，哪位总统不想要这样的经济环境？

　　但我们设想一下：如果特朗普真的解雇鲍威尔，换上一位听命于他、上任就大幅降息的人——这对特朗普到底能起到什么作用？

　　恐怕现在对特朗普（当然对所有参与美国经济的人也是如此）最令人不安的图表之一是：自“解放日”以来，美国股市出现明显的避险抛盘，而长期国债收益率节节攀升。

　　上面这张图大家可能已经看过很多次了，但关于“10年期收益率”，还是值得提醒一下。这个数据大体上是反映市场对未来10年美联储将如何调整隔夜利率以实现2%通胀目标的预期。

　　记住，美联储的政策利率主要影响的是短期借贷成本。所谓“长期”其实是无数个“短期”叠加而成。市场当前的信号是，假如其他因素不变，在“解放日”之后，联邦基金利率未来10年会升到比之前预期更高的水平。

　　当然，私营部门的借贷成本通常是以美国国债收益率曲线上的不同期限点位作为基准。我们以房贷为例，它是普通美国人与利率之间最直接的连接方式之一。房贷利率通常是在10年期美债收益率基础上再加一个利差，所以自“解放日”以来，随着10年期收益率上涨，房贷利率也随之上升。其他金融工具则可能挂钩曲线上的不同期限。

　　这里的关键点在于：即便美联储现在选择激进降息，也无法保证那些真正影响实体经济的利率就会同步下降。因此，即便采取行动，在短期内也未必能对实体经济产生实质性拉动。

　　就理论而言，美联储确实有一套可以“机械性”压低所有利率的工具，即所谓的“收益率曲线控制”。美联储可以直接进入市场，依靠其几乎无上限的资产负债表，宣布买入所有收益率高于3%的美债。这么做的确可以让市场利率压下来。

　　但问题是，现在市场“集体智慧”给出的信号是：为了兑现美联储在通胀方面的承诺，3%的利率还远远不够，至少要平均达到4.3822%。所以，如果美联储真的这么做，市场将会解读为它放弃了控制通胀的承诺，从而导致美元显著贬值。

　　这背后的逻辑其实很简单。当前，美联储对持有美元的人做出的“承诺”是：你用美元购买的商品和服务每年最多只涨价2%。这听起来很抽象，但值得停下来仔细想一想。人们总说美元不再“锚定”任何东西，其实并不准确。美元现在“锚定”的是一篮子商品。长期以来，由于美国政策制定者做得相当不错，这一篮子商品的价格每年只略微上涨。一些人甚至觉得2%的通胀已经太高，但不管怎样，这就是当前美元持有者与联储之间的“隐性契约”。如果美联储突然在实际行动中（哪怕是间接地）承认，这一篮子商品未来每年的涨价幅度将高于2%，那么美元将会显著贬值。

　　学者BrunoHöfig、IderleyColombini和LeonardoPaesMüller曾写道，从历史演变来看，美国货币政策的框架已从“金本位”演变成他们所说的“价格指数本位”。过去，美元可以兑换黄金；现在，它“兑换”的是由CPI或PCE这类价格指数所衡量的一篮子商品与服务。

　　你可能会说，这其实也没什么新鲜的。毕竟过去几年我们已经看到，美联储在实现通胀目标方面严重偏离了轨道。难道央行不是早就“违约”了吗？

　　换个比喻来解释也许更直观。我个人特别讨厌那种约饭迟到的人，真的会让我抓狂。但迟到的原因其实有很多种。如果是因为地铁坏了，那我也不能怪他们。如果是地铁坐错了方向，那我可能会觉得这人有点不靠谱，但也不至于立刻翻脸。不过，如果他迟到的原因只是因为“觉得守时不重要”，那就说明他根本不尊重你，而你可能也不想再当他朋友了。

　　2022年，美元对一篮子商品和服务的购买力大幅下滑，但对一篮子其他货币却显著升值。市场给出的判断是——要么地铁坏了，要么美联储搭错了车。那是一个非常混乱的时期，美联储低估了供应链受冲击的规模和财政扩张的影响。但说到底，全球几乎所有央行都犯了同样的错，所以你知道，不会因为这事就“跟美联储分手”。况且，美联储非常重视沟通，甚至可以说有点“话痨”。你能实时知道他们在想什么，美联储并没有“已读不回”。

　　但如果今天只是因为“总统想要”就随意压低利率，从而让通胀重新抬头，那就是另一回事了。这相当于对全球美元持有者发出了一个信息：美联储并不把“准时赴约”当回事。

　　周一和MartinWolf一起录播客时提到一个观点：即便是在1971年之前，美国其实也不算是真正意义上的金本位。我认为这个说法是对的。美国实行的，更像是一种“承诺以黄金兑换美元”的本位制度。中间还有一个重要的环节，那就是建立在法治、规范基础上的承诺——你拿着美元来，美国政府会兑现它，给你黄金。今天的“价格指数本位”其实也是一样。并没有哪条法律写明“美元每年最多只能贬值2%”，但持有美元的人相信美联储是一个严肃、守诺的机构。如果美联储变成一个对总统唯命是从的机构，那这一信任基础将遭到根本性破坏。

　　“特朗普2.0政府”的种种作为其实是对政治规范和制度架构的系统性挑战。在遣返移民等问题上，美国正在面临宪政结构和三权分立理念的严重危机。这或许会对美国体制造成长期伤害，但在短期内，政府的确能“赢”一把：特朗普想让一些人离开美国，他们就真的被送走了。

　　但要是换成美联储这样的机构，连这种“短期胜利”都很难看到，经济变好根本无从谈起。