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甘孜藏族自治州(丹巴县、德格县、康定市、九龙县、稻城县、白玉县、理塘县、石渠县、乡城县、巴塘县、雅江县、泸定县、色达县、甘孜县、新龙县、炉霍县、道孚县、得荣县)

咸阳市(三原县、彬州市、杨陵区、永寿县、乾县、礼泉县、武功县、泾阳县、淳化县、旬邑县、兴平市、渭城区、秦都区、长武县)

西宁市(城中区、湟中区、大通回族土族自治县、城西区、城北区、湟源县、城东区)

阿坝藏族羌族自治州(若尔盖县、理县、茂县、金川县、壤塘县、汶川县、红原县、松潘县、阿坝县、小金县、九寨沟县、马尔康市、黑水县)  海东市(乐都区、化隆回族自治县、互助土族自治县、民和回族土族自治县、平安区、循化撒拉族自治县)

石河子市(五家渠市、新星市、铁门关市、双河市、北屯市、阿拉尔市、可克达拉市、昆玉市、白杨市、胡杨河市、图木舒克市)

保山市(腾冲市、龙陵县、施甸县、隆阳区、昌宁县)

遂宁市(射洪市、大英县、船山区、蓬溪县、安居区)宁德市(寿宁县、古田县、周宁县、霞浦县、柘荣县、福鼎市、福安市、蕉城区、屏南县)

泰安市(肥城市、岱岳区、泰山区、宁阳县、新泰市、东平县)  兴安盟(科尔沁右翼中旗、突泉县、科尔沁右翼前旗、扎赉特旗、乌兰浩特市、阿尔山市)

林芝市(波密县、察隅县、米林市、巴宜区、工布江达县、朗县、墨脱县)

商洛市(柞水县、洛南县、商州区、丹凤县、山阳县、镇安县、商南县)

洛阳市(涧西区、汝阳县、栾川县、西工区、洛龙区、瀍河回族区、偃师区、孟津区、伊川县、老城区、洛宁县、嵩县、宜阳县、新安县)

孝感市(孝南区、安陆市、云梦县、大悟县、汉川市、孝昌县、应城市)

贵阳市(花溪区、开阳县、清镇市、白云区、南明区、观山湖区、云岩区、修文县、息烽县、乌当区)

云浮市(云安区、郁南县、新兴县、云城区、罗定市)

内江市(资中县、东兴区、隆昌市、市中区、威远县)

濮阳市(清丰县、华龙区、台前县、范县、南乐县、濮阳县)

双鸭山市(饶河县、四方台区、友谊县、集贤县、尖山区、宝山区、岭东区、宝清县)

德宏傣族景颇族自治州(瑞丽市、芒市、陇川县、盈江县、梁河县)

山南市(洛扎县、措美县、浪卡子县、错那市、琼结县、乃东区、曲松县、隆子县、贡嘎县、桑日县、加查县、扎囊县)

信阳市(固始县、浉河区、平桥区、潢川县、罗山县、息县、淮滨县、光山县、新县、商城县)

阜阳市(界首市、临泉县、颍泉区、太和县、阜南县、颍州区、颍上县、颍东区)

赤峰市(宁城县、松山区、林西县、敖汉旗、巴林右旗、克什克腾旗、巴林左旗、红山区、翁牛特旗、喀喇沁旗、阿鲁科尔沁旗、元宝山区)

郑州市(惠济区、管城回族区、新密市、金水区、新郑市、中原区、中牟县、巩义市、荥阳市、上街区、二七区、登封市)

新乡市(卫滨区、封丘县、新乡县、原阳县、长垣市、红旗区、辉县市、获嘉县、凤泉区、卫辉市、牧野区、延津县)

菏泽市(郓城县、东明县、鄄城县、定陶区、成武县、单县、牡丹区、曹县、巨野县)

舟山市(嵊泗县、定海区、普陀区、岱山县)

桂林市(临桂区、荔浦市、雁山区、阳朔县、平乐县、全州县、灵川县、象山区、七星区、叠彩区、恭城瑶族自治县、永福县、龙胜各族自治县、灌阳县、资源县、秀峰区、兴安县)

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深圳市(福田区、盐田区、南山区、坪山区、龙岗区、龙华区、罗湖区、宝安区、光明区)

巴中市(南江县、恩阳区、平昌县、巴州区、通江县)

怀化市(溆浦县、芷江侗族自治县、辰溪县、通道侗族自治县、中方县、鹤城区、新晃侗族自治县、会同县、靖州苗族侗族自治县、洪江市、麻阳苗族自治县、沅陵县)

庆阳市(镇原县、华池县、环县、合水县、西峰区、正宁县、宁县、庆城县)  开封市(禹王台区、兰考县、通许县、祥符区、鼓楼区、尉氏县、龙亭区、杞县、顺河回族区)

松原市(长岭县、前郭尔罗斯蒙古族自治县、宁江区、乾安县、扶余市)

漳州市(龙文区、云霄县、芗城区、漳浦县、长泰区、龙海区、平和县、东山县、诏安县、南靖县、华安县)

宣城市(宁国市、宣州区、郎溪县、广德市、绩溪县、旌德县、泾县)海西蒙古族藏族自治州(都兰县、天峻县、格尔木市、茫崖市、德令哈市、乌兰县)

烟台市(芝罘区、莱阳市、莱山区、招远市、福山区、龙口市、莱州市、蓬莱区、栖霞市、牟平区、海阳市)  龙岩市(长汀县、上杭县、新罗区、漳平市、连城县、武平县、永定区)

周口市(西华县、郸城县、商水县、沈丘县、太康县、川汇区、鹿邑县、扶沟县、淮阳区、项城市)

滁州市(明光市、南谯区、全椒县、天长市、凤阳县、定远县、来安县、琅琊区)

黔南布依族苗族自治州(三都水族自治县、长顺县、惠水县、独山县、贵定县、荔波县、福泉市、罗甸县、瓮安县、平塘县、龙里县、都匀市)蚌埠市(怀远县、淮上区、蚌山区、龙子湖区、固镇县、禹会区、五河县)

昆明市(安宁市、呈贡区、富民县、嵩明县、五华区、宜良县、西山区、禄劝彝族苗族自治县、石林彝族自治县、盘龙区、寻甸回族彝族自治县、东川区、官渡区、晋宁区)

南阳市(南召县、新野县、唐河县、卧龙区、方城县、宛城区、邓州市、镇平县、西峡县、社旗县、桐柏县、淅川县、内乡县)

黔东南苗族侗族自治州(榕江县、三穗县、锦屏县、黎平县、天柱县、剑河县、雷山县、麻江县、丹寨县、凯里市、台江县、岑巩县、从江县、镇远县、黄平县、施秉县)

安阳市(汤阴县、滑县、殷都区、林州市、安阳县、龙安区、北关区、内黄县、文峰区)

宜宾市(高县、筠连县、屏山县、翠屏区、长宁县、珙县、叙州区、江安县、南溪区、兴文县)

江门市(恩平市、开平市、鹤山市、蓬江区、台山市、新会区、江海区)

沈阳市(和平区、皇姑区、辽中区、大东区、于洪区、沈北新区、新民市、苏家屯区、铁西区、沈河区、浑南区、康平县、法库县)

永州市(江永县、江华瑶族自治县、道县、冷水滩区、零陵区、蓝山县、新田县、宁远县、祁阳市、东安县、双牌县)

嘉兴市(平湖市、海盐县、秀洲区、海宁市、南湖区、嘉善县、桐乡市)

随州市(随县、曾都区、广水市)

长治市(沁县、武乡县、壶关县、平顺县、黎城县、沁源县、上党区、屯留区、潞州区、襄垣县、潞城区、长子县)

南充市(营山县、阆中市、西充县、嘉陵区、蓬安县、顺庆区、高坪区、仪陇县、南部县)

鹰潭市(贵溪市、月湖区、余江区)

南宁市(宾阳县、马山县、良庆区、横州市、邕宁区、隆安县、兴宁区、江南区、武鸣区、西乡塘区、上林县、青秀区)

广元市(旺苍县、青川县、昭化区、苍溪县、利州区、剑阁县、朝天区)

盘锦市(大洼区、盘山县、双台子区、兴隆台区)

　　业绩指引不佳，英特尔重挫超6%。

　　*三大股指周线收涨；

　　*中长期美债收益率走低，10年期美债失守4.30%；

　　*密歇根大学消费者长期通胀预期升至4.4%。

　　周五美股全线周涨，投资者消化一系列企业财报，并寻找缓解贸易争端紧张局势的迹象。截至收盘，道指涨20.10点，涨幅0.05%，报40113.50点，纳指涨1.26%，报17382.94点，标普500指数涨0.74%，报5525.21点。本周道指周涨2.5%，纳指周涨6.7%，标普500指数周涨4.6%。

　　市场概述

　　密歇根大学当天公布的数据显示，4月消费者信心指数终值降至52.2，低于3月的57，仍为1970年代末以来的第四低水平。调查显示，消费者预计未来5到10年年均通胀率将升至4.4%，为1991年以来最高。对未来一年的通胀预期为6.5%，略低于初值6.7%，但仍为1981年以来的最高水平。

　　据报道，美国总统特朗普称，接近与日本达成贸易协议。“贸易协议进展顺利。”

　　最近几周，围绕贸易谈判的复杂信息增加了市场波动性。据新华社报道称，外交部发言人郭嘉昆周五在例行记者会上再次对美方声称“中美正就关税问题进行谈判”的言论作出严正回应，称中美目前并未就关税议题进行任何形式的磋商或谈判，敦促美方不要混淆视听。

　　资管PrimeCapitalFinancial投资组合经理阿里森（ClaytonAllison）表示：“市场更多的是在等待，看看事情的实际进展。每个人都在试图弄清楚什么是真的。”

　　机构AXSInvestments首席执行官巴苏克（GregBassuk）表示：“本周市场表现相当强劲，我们看到了一个很好的结局。本周以强劲的抛售情绪开始，但随后出现了真正的强劲反弹。这是一个相当强劲的一周，主要是由于贸易战形势有所缓和。”

　　第一季度财报季已经全面展开，标普500指数中有179家公司发布了财报。根据伦交所LSEG的数据，其中73%的企业超出了预期。分析师现在预计，标普500指数1月至3月期间的总收益同比增长9.7%，比4月1日的8.0%的预期更为乐观。

　　中长期美债收益率回落，10年期美债跌5.1个基点至4.3%，而2年期美债跌3.2个基点至3.8%。

　　个股方面，特斯拉涨超8%，报道称该公司印度办事处正在向2016年预订Model3的客户退还预订费。

　　谷歌母公司Alphabet涨1.5%，最新财报缓解了投资者对以人工智能为重点的巨额投资回报的担忧。

　　明星科技股表现不俗，英伟达涨4.3%，Meta涨2.7%，亚马逊涨1.3%，微软涨1.2%。

　　英特尔跌6.7%，公司第一财季营收126.7亿美元，预估123.1亿美元，不过第二财季业绩指引低于预期。

　　纳斯达克中国金龙指数跌0.4%，阿里巴巴涨0.8%，百度涨1.4%，京东涨0.2%。

　　国际油价小幅反弹。WTI原油近月合约涨0.37%，报63.02美元/桶，布伦特原油近月合约涨0.48%，报66.87美元/桶。

　　国际金价在3300美元展开激烈争夺，纽约商品交易所4月交割的COMEX黄金期货下跌1.49%，报3282.40美元/盎司。

消费端裂痕或逐渐体现。

本周美股全线走高，标普500指数比4月8日的收盘低点上涨了近11%，脱离回调区间。

市场氛围的转变主要是基于美国总统特朗普否认将试图解雇美联储主席鲍威尔，以及美国政府表示贸易协议方面取得的进展有关。

然而，近期公布的商业调查显示，企业和消费者依然对经济和物价前景忧心忡忡，在贸易形势和实际影响明朗前，一些华尔街投行也对美股短期空间持谨慎态度。

美国消费者压力依然巨大

由于对关税经济影响的担忧，密歇根大学消费者调查周五表示，本月消费者信心指数终值为52.2。虽然好于两周前的初值50.8，但依然从3月份的57.0大幅下降，处于近三年低位。

值得注意的是，美国消费者12个月通胀预期为6.5%，远高于3月份的5.0%，处于1981年以来的最高水平区间，4月份也是连续第四个月出现0.5个百分点或以上的异常大幅上涨。长期通胀预期上升至4.4%，也高于3月份的4.1%。

密歇根大学消费者调查局主管徐（JoanneHsu）表示：“消费者认为经济的多个方面存在风险，这在很大程度上是由于贸易政策的持续不确定性以及通胀可能再次抬头。劳动力市场的预期仍然黯淡。更令人担忧的是，消费者预计未来一年自己的收入增长将放缓。”

无独有偶，本周早些时候公布的标普4月美国综合采购经理人指数（PMI）降至16个月低位51.2，逼近荣枯线。其中，服务业指数从上个月的54.4跌至4月份的51.4。标普全球首席商业经济学家威廉姆森（ChrisWilliamson）表示：“人们对未来一年商业状况的信心急剧恶化。关税被认为是价格上涨的主要原因。”他说，这将不可避免地引发更高的消费者通胀。

经济的不确定性也引起了美联储官员的关注。美联储理事沃勒（ChristopherWaller）周四表示，新的贸易壁垒在实施过程中可能会提高成本。“问题是，在最初的关税上调中，哪些因素会导致通货膨胀持续下去？我很难确切地看到这会是什么。”

另一方面，沃勒表示，美联储可能不得不降息以应对劳动力市场放缓，但美联储可能还需要几个月的时间才能对经济的反应有足够的了解，从而决定如何行动。他说：“在7月份之前，我认为在未来几个月里，你不会看到真实数据发生足够多的变化。到今年下半年，我认为我们将开始更好地了解政府正在考虑的关税世界会发生什么。”

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（NeelKashkari）当天也表示，美国贸易政策的极端不确定性让他对大规模裁员感到“紧张”，尽管到目前为止，他只听说企业开始为不确定性持续的可能性做计划。他认为，今年美国经济可能发生的最乐观的事情是与主要贸易伙伴解决贸易争端，这将缓解……大大小小的企业和全国各地的人们现在正在经历的巨大不确定性。“关于信心的问题是，如果我们都同时感到紧张……它真的会让经济下降，真的会减缓经济。”

华尔街：抄底尚需等待

受贸易形势缓和预期等因素影响，本周美国三大股指反弹近5%。然而，华尔街对后市前景预期并未完全转向。

由布亚斯（DubravkoLakos-Bujas）领导的摩根大通全球股票策略师团队表示：“在很短的时间内，随着市场对关税降级的预先准备，股票交易可能仍会上涨。”

不过小摩建议投资者不要过于冲动。该机构在周五发布的报告中补充说，如果要避免对商业周期的进一步损害，就需要对关税进行更明确和更严格的规定。“随着夏季的临近，由于与关税相关的积极前期投入、其他政策的滞后效应以及商业投资活动的减少，我们可能会开始看到经济活动出现一些疲软。”

此外，正在进行中的财报季将继续看到公司提供相对不乐观的指引，这将导致分析师下调第二季度的盈利预期。据媒体不完全统计，过去两周，美股近20家公司撤回或下修盈利展望，包括宝洁、可口可乐、美国航空、斯凯奇等。

摩根大通表示，受到特朗普贸易政策和美元下跌的惊吓，外国投资者的资金外流在不久的将来不太可能有意义地逆转。这意味着标普500指数将难以恢复近几个季度约22至24倍的市盈率。“考虑到美国公司仍然是世界上质量最高的公司之一，并得到可持续增长、高定价能力和利润率的支持，以及将现金流循环用于未来增长项目（即人工智能继续取得进展）和资本回报的能力，我们认为上限倍数接近20倍左右是合理的。”摩根大通预测，短期内标普500指数可能会重新测试5200点。

受今年美股波动影响，美国家庭资产财富估计下降了6万亿美元。美国银行认为，疲软的消费者，包括那些今年因股市波动而家庭财富缩水的人，是投资者现在不应该逢低买入的一个原因。

美银首席策略师哈特内特（MichaelHartnett）建议，在满足市场敏感条件之前，“抛售”立场仍然有效。首先，希望看到有弹性的消费支出的迹象，这可能是由移民管制背后的劳动力市场紧张所驱动的。其次，有迹象表明美联储准备加大降息力度。芝加哥商品交易所FedWatch工具将6月份的降息预期定为近65%，7月份略高于90%，达到充分定价，全年有望降息四次。

目前美银的策略依然是逢低买入债券、国际股票和黄金，同时逢高减持标普500指数和美元指数。

　　2025年4月24日-25日，国际货币基金组织（以下简称基金组织）在美国华盛顿特区召开第51届国际货币与金融委员会（IMFC）会议，会议讨论了全球经济金融形势、基金组织工作等议题。中国人民银行行长潘功胜出席会议并发言。中国人民银行副行长宣昌能参加会议。

　　会议认为，世界经济正处于关键转折点。近期贸易紧张局势加剧，导致不确定性和市场波动，给经济增长和金融稳定带来风险。会议重申支持强劲的、以份额为基础的、资源充足的基金组织作为全球金融安全网的核心，期待各国尽快完成第十六次份额总检查下份额增资的国内批准程序。会议认为，基金组织份额占比调整应旨在更好反映成员在全球经济中的相对比重，同时保护最贫困国家发言权。

　　潘功胜指出，当前全球经济增长动能偏弱，下行风险突出。近期美国滥施关税，严重侵犯各国正当权益，严重损害以规则为基础的多边治理体制，严重冲击全球经济秩序，破坏全球经济长期稳定增长；同时也引发全球金融市场剧烈波动，发达经济体尤为严重。这对全球金融稳定造成威胁，对新兴市场经济体和发展中国家构成严峻挑战。

　　潘功胜强调，各国亟须加强宏观经济政策协调，支持多边贸易体系，推动经济全球化朝着更加开放、包容、普惠、均衡的方向发展，共同促进全球经济金融稳定。中国坚持真正的多边主义，是经济全球化和贸易自由化的倡导者、世贸组织的坚定维护者和支持者，积极参与全球经济治理，致力于建设开放型世界经济。中国愿进一步深化与基金组织的合作，支持基金组织在维护全球经济金融稳定方面发挥更大的作用。

　　潘功胜指出，基金组织作为全球金融安全网的核心，继续推动份额改革对提高基金组织的合法性、有效性和代表性至关重要。基金组织是以份额为基础的机构，份额占比调整是治理改革最重要的组成部分，应尽快实现份额占比调整，使其反映成员国在全球经济中的相对地位，增加新兴市场和发展中国家的代表性。中国呼吁各方尽快完成内部程序，早日推动第十六次总检查承诺的份额增资生效，并加快第十七次份额总检查的准备工作，包括对新份额公式的讨论，维护基金组织信誉，早日实现有意义的份额调整。